Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...
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ECOANÁLISIS Comentarios a: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de recuperación Thelmo Vargas
Fernando Quevedo
8 de octubre de 2009
Contenido
•! Breve caracterización de la Región previo a la
crisis.
•! Principales canales de transmisión de la crisis.
•!Situación actual y tendencias de la Región.
•!Perspectivas de recuperación de la Región.
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Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
5.!Flujos de capitales / Crédito
Importancia de EE.UU. en América Central (como % del PIB)
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
HND NIC BLZ SLV DOM MEX CRI GTM PAN
Fuente: Estimado BID, Bancos Centrales, Banco Mundial, CEPAL, UNCTAD.
Exportaciones
EE.UU. es muy importante para los países de la
región…
IED
Turismo
Remesas
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…lo cual resulta en una alta correlación del ciclo de
EE.UU. con América Central...
Correlación: -! Contemporánea: 0.62
-! Un trimestre rezagado: 0.72
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
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Los países de la región son más abiertos al comercio
internacional que otros países de LAC…
Apertura Comercial en América Latina, 2008 (Exportaciones + Importaciones de bienes y servicios como % del PIB)
29
38
54
54
56
60
63
65
71
76
76
79
96
102
116
134
134
0 20 40 60 80 100 120 140 160
Brazil
Colombia
Peru
Venezuela
Argentina
Uruguay
Guatemala
Mexico
Rep. Dominicana
Ecuador
El Salvador
Panama
Costa Rica
Chile
Belize
Honduras
Nicaragua
Fuente: WEO
…y EE.UU. es su principal socio comercial.
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Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
El turismo es muy importante en algunos países de la
región.
Industria del Turismo
(como % del PIB, promedio 2003-2008)
19.8
14.7
8.5 8.1 7.5
6.2 6.0 5.8
4.4
0
5
10
15
20
BLZ DOM CRI MEX PAN SLV GTM HON NIC
Fuente: WTTC y UNWTO.
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Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
Las remesas en la región son un flujo muy importante
a nivel macroeconómico…
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...con un fuerte impacto microeconómico entre los más
pobres.
* Los quintiles fueron determinados sobre la distribución de los ingresos sin considerar las remesas.
Fuente: Encuestas Nacionales, Banco Mundial.
Hogares que reciben remesas según quintiles* (% del hogares en cada quintil)
EE.UU. es, por mucho, el país de origen de remesas
más importante.
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La caída es significativa a partir de 2009…
…y es generalizada en casi todos los países.
* Variacion enero – junio 2009.
Fuente: Banco Centrales
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El impacto de la recesión ya se está haciendo visible
en los migrantes en EE.UU…
…observándose también reducción del bienestar en
los hogares receptores de remesas.
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¿En qué sectores trabajan los migrantes?
América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
9.9
3.4
4.4
5.0
6.1
8.7
9.9
11.9
12.4
12.8
15.6
0 5 10 15 20
Otros
Servicios Educativos
Servicios financieros
Transportes
Servicios médicos
Servicios no profesionales
Ventas minoristas
Servicios profesionales
Manufacturas
Entretenimiento
Construcción
Fuente: American Community Survey.
México: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
8.8
2.9
3.2
3.4
6.4
6.4
7.9
10.6
14.8
15.8
20.0
0 5 10 15 20 25
Otros
Transporte
Servicios médicos
Ventas mayoristas
Servicios no profesionales
Agricultura
Ventas minoristas
Servicios profesionales
Entretenimiento
Manufacturas
Construcción
Fuente: American Community Survey.
Desde el último trimestre del 2008, todos los sectores
relevantes están perdiendo empleos…
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… afectando en una mayor medida a los migrantes
hispanos.
¿En dónde viven los migrantes?
América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes)
14.8
1.5
1.9
2.4
3.3
6.9
7.8
8.5
12.0
17.8
23.0
0 5 10 15 20 25
Otros
Illinois
North Carolina
Georgia
Massachusetts
New Jersey
DC-VA-MD
Texas
Florida
New York
California
Fuente: American Community Survey.
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Desde Agosto 2008, la caída del empleo ha afectado a
prácticamente todos los estados…
¿Cómo se adaptarán los migrantes?
•! En la recesión anterior (2001), las remesas no
cayeron debido a diferentes mecanismos de
adaptación de los migrantes:
–! Movilidad entre sectores.
–! Movilidad entre Estados.
–! Desahorro.
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Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
En el 2009, la IED disminuirá…
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… por debajo del nivel de los últimos años.
Principales canales de transmisión de la crisis
1.! Comercio internacional de bienes
2.!Turismo
3.!Remesas
4.!IED
5.!Flujos de capitales / Crédito
![Page 15: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/15.jpg)
El pánico financiero llevó a un “vuelo a la calidad”, que
incrementó el costo del financiamiento externo en forma
considerable. El aumento de la liquidez ha bajado el
costo, pero aún no vuelve a los niveles pre-crisis
Fuente: Bloomberg.
El financiamiento doméstico también se ha vuelto más
precario.
El Salvador: Colocaciones de Letras de Tesorería
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La contracción de líneas de crédito a los bancos se tradujo
en una desaceleración en el crédito al sector privado...
Fuente: SECMCA.
… a pesar de la respuesta enérgica de la política
monetaria.
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Si bien ha habido incremento de la cartera vencida…
Fuente: SECMCA.
… en la mayoría de los países las provisiones están
por encima del 100%.
Fuente: SECMCA.
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Contenido
•! Breve caracterización de la Región previo a la
crisis.
•! Principales canales de transmisión de la crisis.
•!Situación actual y tendencias de la Región.
•!Perspectivas de recuperación de la Región.
La evolución de la crisis internacional
•! Luego de una severa contracción, la economía
norteamericana comienza a dar signos de estabilización.
•! La incertidumbre sobre la profundidad y duración de la
crisis pareciera haberse reducido.
•! Sin embargo, pareciera difícil que se lleguen a los
niveles de actividad economica previos a la crisis en el corto plazo.
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La situación macroeconómica:
•! Aunque se espera una recuperacion:
–! Existe mucha incertidumbre.
–! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.
–! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.
•! Incertidumbre sobre los términos de intercambio en el 2010.
•! Necesidades importantes de financiamiento
Las expectativas de crecimiento mundial se han
estabilizado.
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Igualmente, los pronósticos de crecimiento para 2009
en EE.UU. se han estabilizado en alrededor de -2.5%…
… y la incertidumbre se ha reducido en los últimos
meses.
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La situación en EE.UU. por el lado de la economía real
sigue complicada: el empleo sigue cayendo, aunque a
una menor velocidad...
Pérdida acumulada
de 5.0 millones
de empleos
…los precios de las propiedades también siguen
cayendo, alcanzando los niveles de 2003...
-33%
![Page 22: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/22.jpg)
Sin embargo, algunos indicadores comienzan a
recuperarse: la confianza de los consumidores repuntó
… el volumen de ventas minoristas se ha estabilizado,
aunque sigue por debajo del nivel de principios del
2000.
-13%
![Page 23: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/23.jpg)
… las ventas de automóviles también se han
estabilizado
-43%
...y las habilitaciones para nuevas viviendas dejaron
de caer, luego de llegar a los niveles más bajos en 50
años.
-78%
![Page 24: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/24.jpg)
Si bien se espera una recuperación en EE.UU....
...todavía existe una gran incertidumbre respecto al
timing y la forma que adoptará.
![Page 25: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/25.jpg)
De hecho, los pronósticos para el 2010 todavía tienen
mucha incertidumbre
Particularmente para el empleo.
Fuente: Bloomberg.
![Page 26: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/26.jpg)
Los ingresos tributarios en los primeros meses del
2009 han caído en forma generalizada...
…lo cual se traduce en déficit crecientes para el 2009
y 2010.
![Page 27: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de ...](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022072409/62dc2ff7af3466640f7ac9cf/html5/thumbnails/27.jpg)
… que sumado a las amortizaciones implican
necesidades de financiamiento significativas.
A modo de resumen:
•! Aunque se espera una recuperacion:
–! Existe mucha incertidumbre.
–! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.
–! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.
•! Necesidades importantes de financiamiento
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