El proceso de preparaciny evaluacin de proyectosCaptulo 2Ewww.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 19En trminos generales, son varios los estudios particulares que deben realizarsepara evaluar un proyecto: los de la viabilidad comercial, tcnica, legal, organizacional,de impacto ambiental y financiera si se trata de un inversionista privado o econmicasi se trata de evaluar el impacto en la estructura econmica del pas (vergrfico 2.1). Cualquiera de ellos que llegue a una conclusin negativa determinar queel proyecto no se lleve a cabo, aunque razones estratgicas, humanitarias u otras dendole subjetiva podran hacer recomendable una opcin que no sea viable financierao econmicamente.Por lo regular, el estudio de una inversin se centra en la viabilidad econmica ofinanciera, y toma al resto de las variables nicamente como referencia. Sin embargo,cada uno de los factores sealados puede, de una u otra manera, determinar que unproyecto no se concrete en la realidad.Grfico 2.1 Establecer la viabilidad de la ideaEl estudio de la viabilidad comercial indicar si el mercado es o no sensible al bienproducido o al servicio ofrecido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en suconsumo o uso, permitiendo as determinar la postergacin o el rechazo de un proyecto,sin tener que asumir los costos que implica un estudio econmico completo.En muchos casos, la viabilidad comercial se incorpora al estudio de mercado en laviabilidad financiera.COMERCIAL Es valorado por el mercado final?TCNICA Se dispone de la tecnologa, los recursos y las condiciones?ORGANIZACIONAL Se dispone del know how y capacidad administrativa?LEGAL Existe alguna restriccin que lo impida?AMBIENTAL Genera un impacto ambiental negativo?FINANCIERA Se tiene acceso a recursos?O ECONMICA Son los ingresos mayores que los costos?VIAL Genera algn impacto vial negativo? (EIV)TICA El proyecto es acorde con los principiosy valores de quienes lo ejecutan?EMOCIONAL Me motiva la iniciativa?SOCIAL Cumple con los intereses de la comunidad interna y externa?www.FreeLibros.me20 Preparacin y evaluacin de proyectosEl estudio de viabilidad tcnica analiza las posibilidades materiales, fsicas o qumicasde producir el bien o servicio que desea generarse con el proyecto. Muchos proyectosnuevos requieren ser aprobados tcnicamente para garantizar la capacidad desu produccin, incluso antes de determinar si son o no convenientes desde el puntode vista de su rentabilidad econmica; por ejemplo, si las propiedades de la materiaprima nacional permiten la elaboracin de un determinado producto, si el agua tienela calidad requerida para la operacin de una fbrica de cervezas o si existen las condicionesgeogrficas para la instalacin de un puerto.Un proyecto puede ser viable tanto por tener un mercado asegurado como por sertcnicamente factible. Sin embargo, podran existir algunas restricciones de carcterlegal que impediran su funcionamiento en los trminos que se pudiera haber previsto,haciendo no recomendable su ejecucin; por ejemplo, limitaciones en cuanto a sulocalizacin o el uso del producto.El estudio de la viabilidad organizacional es el que normalmente recibe menosatencin, a pesar de que muchos proyectos fracasan por falta de capacidad administrativapara emprenderlo. El objetivo de este estudio es, principalmente, definirsi existen las condiciones mnimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementacin,tanto en lo estructural como en lo funcional. La importancia de esteaspecto hace que se revise la presentacin de un estudio de viabilidad financiera conun doble objetivo: estimar la rentabilidad de la inversin y verificar si existen incongruenciasque permitan apreciar la falta de capacidad de gestin. Los que as actanplantean que si durante la etapa de definicin de la conveniencia de un negocio sedetectan inconsistencias, probablemente el inversionista podra actuar con la mismaliviandad una vez que el proyecto est en marcha.El estudio de la viabilidad financiera de un proyecto determina, en ltimo trmino,su aprobacin o rechazo. ste mide la rentabilidad que retorna la inversin, todo medidocon bases monetarias.Un estudio de viabilidad que en los ltimos aos ha ganado cada vez ms importanciase refiere al del impacto ambiental del proyecto. En la evaluacin de unproyecto, concebida sta como una herramienta que provee informacin, puedeny deben incluirse consideraciones de carcter ambiental, no slo por la concienciacreciente que la comunidad ha adquirido en torno a la calidad de vida presente yfutura, sino por los efectos econmicos que dichas consideraciones introducen en unproyecto.Estos efectos se derivan de la necesidad de cumplir con las normas impuestas enmateria de regulacin ambiental para prevenir futuros impactos negativos derivadosde una eventual compensacin del dao causado por una inversin. El cumplimientode estas normas puede influir tanto en los costos operacionales como en las inversionesque debern realizarse.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 21La profundidad con que se analice cada uno de los anteriores factores depender,como se seal atrs, de las caractersticas de cada proyecto. Obviamente, la mayorade ellos requerir ms estudios econmicos o tcnicos; sin embargo, ninguno de losfactores restantes debe obviarse en el estudio de factibilidad de un proyecto.Este libro se ocupa fundamentalmente del estudio de factibilidad financiera. Aunqueno se analizan las viabilidades comercial, tcnica, legal, de impacto ambientaly organizacional, se tratan sus respectivos estudios con el objetivo de definir conla mayor exactitud posible sus consecuencias econmicas; es decir, ms que conel objetivo de verificar su viabilidad respectiva, se efectuarn estudios de mercado,tcnicos, legales, de impacto ambiental y organizacionales para extraer los elementosmonetarios que permitirn evaluar financieramente el proyecto.2.2 El estudio del proyecto como proceso cclicoPara efectos de este texto, el proceso de un proyecto reconoce cuatro grandes etapas:idea, preinversin, inversin y operacin.La etapa de idea puede enfrentarse sistemticamente bajo una modalidad de gerenciade beneficios; es decir, donde la organizacin est estructurada operacionalmentebajo un esquema de bsqueda permanente de nuevas ideas de proyecto. Paraello, identifica ordenadamente problemas que pueden resolverse y oportunidades denegocios que puedan aprovecharse. Los diferentes modos de solucionar un problemao aprovechar una oportunidad constituirn las ideas de proyecto. Por ejemplo,frente a un problema de fallas frecuentes de la maquinaria, surgen los proyectos dereemplazar la maquinaria, de cerrar la planta para subcontratar el servicio e, incluso,de seguir con la situacin actual si fuese mejor que las otras opciones. As mismo, podrnaprovecharse oportunidades de negocio vendiendo materiales de desecho quepodran estar botndose, o tambin procesndolos para darles algn valor agregadoy poder venderlos. De aqu que pueda afirmarse que la idea de un proyecto, ms queuna ocurrencia afortunada de un inversionista, generalmente representa la realizacinde un diagnstico que identifica distintas vas de solucin (ver grfico 2.2).Grfico 2.2 Ciclo de proyectosIdea Preinversin Inversin Operacinn www.FreeLibros.me22 Preparacin y evaluacin de proyectosEn la etapa de preinversin se realizan los tres estudios de viabilidad: perfil, prefactibilidady factibilidad. Como ya se seal, en el resto de este texto se analizarslo la viabilidad financiera, por lo que la explicacin de esta etapa se concentrarexclusivamente en estos aspectos.El estudio inicial es el denominado perfil, el cual se elabora a partir tanto de lainformacin existente, como del juicio comn y de la opinin que da la experiencia.En trminos monetarios, slo presenta estimaciones muy globales de las inversiones,costos o ingresos, sin entrar en investigaciones de terreno.En este anlisis es fundamental efectuar algunas consideraciones previas acerca dela situacin sin proyecto; es decir, intentar proyectar qu pasar en el futuro si no sepone en marcha el proyecto antes de decidir si conviene o no su implementacin. Porejemplo, podra ser muy atractiva la idea de construir un edificio de locales comercialessi en un momento dado se detecta una gran demanda por ellos. Sin embargo, esposible que, al investigar sobre los permisos de construccin otorgados, se descubraque la competencia que enfrentar el proyecto al terminarse la edificacin ser tanalta que ms vale abandonar la idea antes de iniciar su construccin.En el estudio de perfil, ms que calcular la rentabilidad del proyecto, se busca determinarsi existe alguna razn que justifique el abandono de una idea antes de quese destinen recursos, a veces de magnitudes importantes, para calcular la rentabilidaden niveles ms acabados de estudio, como la prefactibilidad y la factibilidad. Por otraparte, en este nivel frecuentemente se seleccionan aquellas opciones de proyectosque se muestran ms atractivas para la solucin de un problema o el aprovechamientode una oportunidad.Otro estudio de viabilidad es el llamado de prefactibilidad; ste profundiza en lainvestigacin, y se basa principalmente en informacin de fuentes secundarias paradefinir, con cierta aproximacin, las variables principales referidas al mercado, a lasalternativas tcnicas de produccin y a la capacidad financiera de los inversionistas,entre otras. En trminos generales, se estiman las inversiones probables, los costos deoperacin y los ingresos que demandar y generar el proyecto.Este estudio se caracteriza fundamentalmente por descartar soluciones con mayoreselementos de juicio. Para ello se profundizan los aspectos sealados preliminarmentecomo crticos por el estudio de perfil, aunque sigue siendo una investigacinbasada en informacin secundaria, no demostrativa. As, por ejemplo, el clculo delas inversiones en obra fsica puede efectuarse con costos promedios de construccindel metro cuadrado, o la determinacin de la demanda de pasajes areos en funcinde la tasa de crecimiento de la poblacin. Ambas, sin embargo, no representan la mejormanera de medicin de las variables que se desea cuantificar. De todas maneras,se da un proceso de seleccin de alternativas.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 23La aproximacin de las cifras hace recomendable la sensibilizacin de los resultadosobtenidos, o sea, medir cmo cambia la rentabilidad ante modificaciones en elcomportamiento de las variables.Como resultado de este estudio, surge la recomendacin de su aprobacin, su continuacina niveles ms profundos de estudios, su abandono o su postergacin hastaque se cumplan determinadas condiciones mnimas que debern explicarse.El estudio ms acabado, denominado de factibilidad, se elabora sobre la base deantecedentes precisos obtenidos mayoritariamente a travs de fuentes de informacinprimarias. Las variables cualitativas son mnimas, comparadas con las de los estudiosanteriores. El clculo de las variables financieras y econmicas debe ser lo suficientementedemostrativo para justificar la valoracin de los distintos tems.Este estudio constituye el paso final de la etapa de preinversin. Por tal motivo,entre las responsabilidades del evaluador, ms all del simple estudio de viabilidad,est la de velar por la optimacin de todos aquellos aspectos que dependen de unadecisin de tipo econmico como, por ejemplo, el tamao, la tecnologa o la localizacindel proyecto, entre otros.El estudio de proyectos, cualquiera sea la profundidad con que se realice, distinguedos grandes etapas: la de formulacin y preparacin, y la de evaluacin. La primeratiene dos objetivos: definir todas las caractersticas que tengan algn grado de efectoen el flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto, y calcular su magnitud. Lasegunda etapa, con metodologas muy definidas, busca determinar la rentabilidad dela inversin en el proyecto.En muchos casos ser necesario efectuar evaluaciones durante la etapa de formulaciny preparacin del proyecto. Por ejemplo, para decidir si se compran o fabricanlos envases, si se construye o arriendan las oficinas o si se hace una o ms plantas,entre muchas otras decisiones. Lo ms comn es realizar estudios de perfil para seleccionarla combinacin de factores que d la configuracin definitiva al proyecto,aun cuando en algunos casos se haga ms recomendable un estudio en profundidadpara uno o ms de los interrogantes que debern resolverse durante la formulacinde un proyecto.En la etapa de formulacin y preparacin se reconocen, a su vez, dos subetapas:una que se caracteriza por recopilar informacin (o crear la no existente), y otra que seencarga de sistematizar, en trminos monetarios, la informacin disponible. Esta sistematizacinse traduce en la construccin de un flujo de caja proyectado, que servir debase para la evaluacin del proyecto.Si bien comnmente se habla de el flujo de caja, es posible distinguir tres tiposdistintos en funcin del objeto de la evaluacin. De esta manera, habr un flujo de cajapara medir la rentabilidad de toda la inversin, independientemente de sus fuentes definanciamiento; otro para medir la rentabilidad slo de los recursos aportados por elinversionista, y otro para medir la capacidad de pago, es decir, si, independientementewww.FreeLibros.me24 Preparacin y evaluacin de proyectosde la rentabilidad que pudiera tener el proyecto, puede cumplir con las obligacionesimpuestas por las condiciones del endeudamiento.Por otra parte, en la etapa de evaluacin es posible distinguir tres subetapas: lamedicin de la rentabilidad del proyecto, el anlisis de las variables cualitativas y lasensibilizacin del proyecto.Cuando se calcula la rentabilidad, se hace sobre la base de un flujo de caja quese proyecta, a su vez, sobre la base de una serie de supuestos. El anlisis cualitativocomplementa la evaluacin realizada con todos aquellos elementos no cuantificablesque podran incidir en la decisin de realizar o no el proyecto.A la identificacin de los aspectos ms dbiles del proyecto evaluado debe darseuna dedicacin especial; as, la ltima subetapa se podr abocar a sensibilizar sloaquellos aspectos que podran, al tener mayores posibilidades de un comportamientodistinto al previsto, determinar cambios importantes en la rentabilidad calculada.El anlisis completo de un proyecto requiere, por lo menos, la realizacin decuatro estudios complementarios: de mercado, tcnico, organizacional-administrativo-legal y financiero. Mientras los tres primeros proporcionan fundamentalmenteinformacin econmica de costos y beneficios, el ltimo, adems de generar informacin,construye los flujos de caja y evala el proyecto. Junto con los estudiosanteriores se debe considerar un estudio o anlisis de impacto ambiental, estudiotransversal al estudio de la viabilidad econmica de un proyecto. El cuadro 2.1 esquematizalo sealado.Cuadro 2.1 Estudio de viabilidad econmica2.3 El estudio tcnico del proyectoEn el anlisis de la viabilidad financiera de un proyecto, el estudio tcnico tienepor objeto proveer informacin para cuantificar el monto de las inversiones y de loscostos de operacin pertinentes a esta rea.Formulacin y preparacin EvaluacinObtencin y creacinde informacinConstruccin flujo de cajaRentabilidadAnlisis cualitativoSensibilizacinEstudio tcnicodel proyectoEstudiodel mercadoEstudioorganizacionaladministrativo-legalEstudio financieroEstudio delimpacto ambientalwww.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 25Tcnicamente existiran diversos procesos productivos opcionales, cuya jerarquizacinpuede diferir de la que pudiera realizarse en funcin de su grado de perfeccinfinanciera. Por lo general, se estima que deben aplicarse los procedimientos ytecnologas ms modernos, solucin que puede ser ptima tcnicamente, pero noserlo financieramente.Una de las conclusiones de este estudio es que se deber definir la funcin de produccinque optimice el empleo de los recursos disponibles en la produccin del bieno servicio del proyecto. De aqu podr obtenerse la informacin de las necesidadesde capital, mano de obra y recursos materiales, tanto para la puesta en marcha comopara la posterior operacin del proyecto.En particular, con el estudio tcnico se determinarn los requerimientos de equiposde fbrica para la operacin y el monto de la inversin correspondiente. Del anlisisde las caractersticas y especificaciones tcnicas de las mquinas se precisar su disposicinen planta, la que a su vez permitir hacer una dimensin de las necesidadesde espacio fsico para su normal operacin, en consideracin con las normas y principiosde la administracin de la produccin.El anlisis de estos mismos antecedentes har posible cuantificar las necesidadesde mano de obra por especializacin, y asignarles un nivel de remuneracin para elclculo de los costos de operacin. De igual manera, debern deducirse los costos demantenimiento y reparaciones, as como el de reposicin de los equipos.La descripcin del proceso productivo posibilitar, adems, conocer las materiasprimas y los insumos restantes que ste demandar. Como ya se mencion, el procesoproductivo se elige por medio tanto del anlisis tcnico, como del anlisis econmicode las alternativas existentes.La definicin del tamao del proyecto es fundamental para la determinacin de lasinversiones y los costos que se derivan del estudio tcnico. Para un mismo volumende produccin se obtienen resultados econmicos muy diferentes si, por ejemplo, eltamao considera la operacin de dos plantas a un solo turno cada una, o de unaplanta a dos turnos. Normalmente, durante esta etapa del estudio puede optarse poruna alternativa de tamao y proceso especficos para el proyecto. Sin embargo, cuandoexisten dudas entre dos o ms posibilidades, parece conveniente no tomar unadecisin en una etapa tan preliminar. En este caso, debern desarrollarse los estudiosde las distintas posibilidades tcnicas, postergando, si fuera preciso, la decisin hastala ltima etapa de su evaluacin.Esto parece ms obvio cuando se consideran otras variables de efectos interrelacionadoscon los anteriores, por ejemplo, la localizacin. Cuando sta no se encuentrapredeterminada, debe elegirse mediante un proceso integral de anlisis que permitasu compatibilizacin, entre otros factores, con el tamao. Los efectos de la disyuntivade tener una o dos plantas sobre la decisin de localizacin son ms complejos de loque parece, puesto que incorporan restricciones tcnicas a un anlisis econmico yawww.FreeLibros.me26 Preparacin y evaluacin de proyectosinfluido fuertemente por los costos del transporte, la cercana de las fuentes de materiasprimas y del mercado consumidor, la disponibilidad y el precio relativo de losinsumos, las expectativas de variaciones futuras en la situacin vigente y otros. Todoesto debe analizarse de manera combinada con los factores determinantes del tamao,como la demanda actual y esperada, la capacidad financiera y las restriccionesdel proceso tecnolgico, entre otros.Las interrelaciones entre decisiones de carcter tcnico se complican al tener quecombinarse con decisiones derivadas de los restantes estudios particulares del proyecto.Por ejemplo, al describirse qu tan perecedera es la materia prima o el productoterminado, no slo se proporciona informacin interna al estudio tcnico, sinoque se condicionan algunas decisiones de mercado o financieras, como las relativasa distribucin del producto final, adquisicin de la materia prima o inversin en existencias.2.4 El estudio del mercadoUno de los factores ms crticos en el estudio de proyectos es la determinacin desu mercado, tanto por el hecho de que aqu se define la cuanta de su demanda eingresos de operacin, como por los costos e inversiones implcitos.El estudio de mercado es ms que el anlisis y la determinacin de la oferta y demanda,o de los precios del proyecto. Muchos costos de operacin pueden preversesimulando la situacin futura y especificando las polticas y los procedimientos que seutilizarn como estrategia comercial. Pocos proyectos son los que explican, por ejemplo,la estrategia publicitaria, la cual tiene en muchos casos una fuerte repercusin,tanto en la inversin inicial cuando la estrategia de promocin se ejecuta antes de lapuesta en marcha del proyecto como en los costos de operacin, cuando se definecomo un plan concreto de accin.El mismo anlisis puede realizarse para explicar la poltica de distribucin del productofinal. La cantidad y calidad de los canales que se seleccionan afectarn el calendariode desembolsos del proyecto. La importancia de este factor se manifiesta alconsiderar su efecto sobre la relacin oferta-demanda del proyecto. Basta agregar uncanal adicional a la distribucin del proyecto, para que el precio final se incrementeen el margen que recibe este canal. Con ello, la demanda puede verse disminuida conrespecto a los estudios previos. Opcionalmente podra bajarse el precio de entrega aldistribuidor para que el producto llegue al consumidor al precio previsto, con lo cuallos ingresos del proyecto tambin se veran disminuidos.Ninguno de estos elementos, que a veces pueden ser considerados secundarios,puede dejar de ser estudiado. Decisiones como el precio de introduccin, las inversionespara fortalecer una imagen, el acondicionamiento de los locales de venta enfuncin de los requerimientos observados en el estudio de los clientes potencialeswww.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 27y las polticas de crdito recomendadas por el mismo estudio, entre otros, puedenconstituirse en variables pertinentes para el resultado de la evaluacin. Metodolgicamente,los aspectos que deben estudiarse son cuatro, a saber:a) El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.b) La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.c) La comercializacin del producto o servicio generado por el proyecto.d) Los proveedores y la disponibilidad y el precio de los insumos, actuales yproyectados.El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actualesy potenciales, identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones,etctera, para obtener un perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. Elanlisis de la demanda cuantifica el volumen de bienes o servicios que el consumidorpodra adquirir de la produccin del proyecto. La demanda se asocia con distintosniveles de precio y condiciones de venta, entre otros factores, y se proyecta en eltiempo, diferenciando claramente la demanda deseada, de la real.La principal dificultad de esta situacin radica en definir la proyeccin de la demandaglobal y aquella parte que podr captar el proyecto; sin embargo, existen diversastcnicas y procedimientos que permiten obtener una aproximacin, la mayorade las veces confiable.El estudio de la competencia es fundamental por varias razones. La estrategia comercialque se defina para el proyecto no puede ser indiferente a sta. Es precisoconocer las estrategias que sigue la competencia para aprovechar sus ventajas y evitarsus desventajas; al mismo tiempo, ella se constituye en una buena fuente de informacinpara calcular las posibilidades de captarle mercado y tambin para el clculo delos costos probables involucrados.La determinacin de la oferta suele ser compleja, por cuanto no siempre es posiblevisualizar todas las alternativas de sustitucin del producto del proyecto o la potencialidadreal de la ampliacin de la oferta, si no se conoce la capacidad instalada ociosade la competencia o sus planes de expansin o los nuevos proyectos en curso.El anlisis de la comercializacin del proyecto es quiz uno de los factores ms difcilesde precisar, por cuanto la simulacin de sus estrategias se enfrenta al problemade estimar reacciones y variaciones del medio durante la operacin del proyecto.Son muchas las decisiones que se adoptarn respecto de la estrategia comercialdel proyecto, las cuales deben basarse en los resultados obtenidos en los anlisis sealadosen los prrafos anteriores. Las decisiones aqu tomadas tendrn repercusindirecta en la rentabilidad del proyecto por las consecuencias econmicas que semanifiestan en sus ingresos y egresos.www.FreeLibros.me28 Preparacin y evaluacin de proyectosUna de estas decisiones es la poltica de venta, que no slo implica la generacinde ingresos al contado o a plazos, sino que tambin determina la captacin de un mayoro menor volumen de ventas. Junto con esta decisin debe estudiarse la poltica deplazo del crdito, los intereses, el monto del pie, etctera. Las combinaciones posiblesson mltiples y cada una determinar una composicin diferente de los flujos de cajadel proyecto. Tan importantes como sta son las decisiones sobre precio, canales dedistribucin, marca, estrategia publicitaria, inversiones en creacin de imagen, calidaddel producto, servicios complementarios, estilos de venta, caractersticas exigidas ycapacitacin de la fuerza de venta.Cada una de estas decisiones originar una inversin, un costo o un ingreso deoperacin que es necesario estudiar para alcanzar las aproximaciones ms cercanasa lo que suceder cuando el proyecto sea implementado.El mercado de los proveedores puede llegar a ser determinante en el xito o enel fracaso de un proyecto. De ah la necesidad de estudiar si existe disponibilidadde los insumos requeridos y cul es el precio que deber pagarse para garantizar suabastecimiento. Como se ver ms adelante, la informacin que se obtenga de losproveedores podr influir hasta en la seleccin de la localizacin del proyecto.2.5 El estudio organizacional-administrativo-legalUno de los aspectos que menos se tienen en cuenta en el estudio de proyectos esaquel que se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de su administracin:organizacin, procedimientos administrativos y aspectos legales.Para cada proyecto es posible definir la estructura organizativa que ms se adaptea los requerimientos de su posterior operacin. Conocer esta estructura es fundamentalpara definir las necesidades de personal calificado para la gestin y, por tanto,estimar con mayor precisin los costos indirectos de la mano de obra ejecutiva.Al igual que en los estudios anteriores, es preciso simular el proyecto en operacin.Para ello debern definirse, con el detalle que sea necesario, los procedimientosadministrativos que podran implementarse junto con el proyecto. Pueden existir diferenciassustanciales, entre los costos de llevar registros normales frente a los computacionales,y mientras en algunos proyectos convenga la primera modalidad, en otrospuede ser ms adecuada la segunda.La decisin de desarrollar internamente actividades que pudieran subcontratarseinfluye directamente en los costos por la mayor cantidad de personal que pudieranecesitarse, la mayor inversin en oficinas y equipamiento y el mayor costo enmateriales y otros insumos. Como puede apreciarse, una decisin que pareciera sersecundaria lleva asociada una serie de inversiones y costos que ningn estudio deproyectos podra obviar.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 29Bastara un anlisis muy simple para dejar de manifiesto la influencia de los procedimientosadministrativos sobre la cuanta de las inversiones y los costos del proyecto.Los sistemas y procedimientos contable-financieros, de informacin, de planificaciny presupuesto, de personal, adquisiciones, crdito, cobranzas y muchos ms van asociadoscon los costos especficos de operacin.Los sistemas y procedimientos que definen a cada proyecto en particular tambindeterminan la inversin en estructura fsica. La simulacin de su funcionamiento permitirdefinir las necesidades de espacio fsico para oficinas, pasillos, estacionamiento,jardines, vas de acceso, etctera.Ninguna de estas consideraciones puede dejarse al azar. De su propio anlisis se derivarnotros elementos de costos que, en suma, podran hacer no rentable un proyectoque, segn estimaciones preliminares, haya parecido conveniente de implementar.Casos tpicos de esto son los mecanismos de comunicacin interna, el equipamientode implementos de prevencin (incendios y riesgos en general) o la inclusinde la variable de retiro y recontratacin de personal, por nombrar slo algunos.Tan importante como los aspectos anteriores es el estudio legal. Aunque no respondea decisiones internas del proyecto, como la organizacin y los procedimientosadministrativos, influye indirectamente en ellos y, en consecuencia, sobre la cuantificacinde sus desembolsos.Los aspectos legales pueden restringir la localizacin y obligar a mayores costosde transporte, o bien pueden otorgar franquicias para incentivar el desarrollo de determinadaszonas geogrficas donde el beneficio que obtendra el proyecto superaralos mayores costos de transporte.Uno de los efectos ms directos de los factores legales y reglamentarios se refierea los aspectos tributarios. Normalmente existen disposiciones que afectan de maneradiferente a los proyectos, dependiendo del bien o servicio que produzcan. Esto semanifiesta en el otorgamiento de permisos y patentes, en las tasas arancelarias diferenciadaspara tipos distintos de materias primas o productos terminados, o incluso enla constitucin de la empresa que llevar a cabo el proyecto, la cual tiene exigenciasimpositivas distintas segn sea el tipo de organizacin que se seleccione.Otro de los efectos lo constituye la determinacin de los desembolsos que representala concrecin de las opciones seleccionadas como las ms convenientes para elproyecto. Por ejemplo, los gastos en que se deber incurrir por la confeccin de un contratopara encargar una tecnologa que debe hacerse a pedido. As mismo, es posibleidentificar una serie de otros efectos econmicos vinculados con variables legales.2.6 El estudio financieroLa ltima etapa del anlisis de viabilidad financiera de un proyecto es el estudiofinanciero. Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin dewww.FreeLibros.me30 Preparacin y evaluacin de proyectoscarcter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadrosanalticos y datos adicionales para la evaluacin del proyecto y evaluar los antecedentespara determinar su rentabilidad.La sistematizacin de la informacin financiera consiste en identificar y ordenartodos los tems de inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudiosprevios. Sin embargo, y debido a que no se ha proporcionado toda la informacinnecesaria para la evaluacin, en esta etapa deben definirse todos aquellos elementosque debe suministrar el propio estudio financiero. El caso clsico es el clculo delmonto que debe invertirse en capital de trabajo o el valor de desecho del proyecto.Las inversiones del proyecto pueden clasificarse, segn corresponda, en terrenos,obras fsicas, equipamiento de fbrica y oficinas, capital de trabajo, puesta en marchay otros. Puesto que durante la vida de operacin del proyecto puede ser necesarioincurrir en inversiones para ampliaciones de las edificaciones, reposicin del equipamientoo adiciones de capital de trabajo, ser preciso presentar un calendario deinversiones y reinversiones que puede elaborarse en dos informes separados, correspondientesa la etapa previa a la puesta en marcha y durante la operacin. Tambinse deber proporcionar informacin sobre el valor residual de las inversiones.Los ingresos de operacin se deducen de la informacin de precios y demandaproyectada, calculados en el estudio de mercado, de las condiciones de venta, de lasestimaciones de venta de residuos y del clculo de ingresos por venta de equipos cuyoreemplazo est previsto durante el periodo de evaluacin del proyecto, segn antecedentesque pudieran derivarse de los estudios tcnicos (para el equipo de fbrica), organizacional(para el equipo de oficinas) y de mercado (para el equipo de venta).Los costos de operacin se calculan con la informacin de prcticamente todos losestudios anteriores. Existe, sin embargo, un tem de costo que debe calcularse en estaetapa: el impuesto a las ganancias, ya que este desembolso es consecuencia directade los resultados contables de la empresa, que pueden ser diferentes de los resultadosefectivos obtenidos de la proyeccin de los estados contables de la empresa responsabledel proyecto.La evaluacin del proyecto se realiza sobre la estimacin del flujo de caja de loscostos y beneficios. La existencia de algunas diferencias en ciertas posiciones conceptualesen cuanto a que la rentabilidad del proyecto per se puede ser distinta de larentabilidad para el inversionista, por la incidencia del financiamiento, hace que msadelante se dedique un anlisis especial al tema.El resultado de la evaluacin se mide por medio de distintos criterios que, msque optativos, son complementarios entre s. La improbabilidad de tener certeza dela ocurrencia de los acontecimientos considerados en la preparacin del proyecto,hace necesario considerar el riesgo de invertir en l. Se han desarrollado muchos mtodospara incluir el riesgo y la incertidumbre de la ocurrencia de los beneficios quese esperan del proyecto, algunos de los cuales incorporan directamente el efecto delwww.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 31riesgo en los datos del proyecto, mientas que otros determinan la variabilidad mximaque podran experimentar algunas de las variables para que el proyecto siga siendorentable. Este ltimo criterio corresponde al anlisis de sensibilidad.Evaluar un proyecto a un plazo fijo puede llevar a conclusiones erradas respectodel mismo. Muchas veces se adopta como norma que un proyecto debe evaluarse adiez aos. Sin embargo, es posible que la rentabilidad de un proyecto sea mayor si supuesta en marcha se posterga por algunos periodos. No todos los proyectos rentablesdeben implementarse de inmediato, aun cuando existan los recursos necesarios, si semaximiza su rentabilidad postergando su iniciacin.Siguiendo el mismo raciocinio anterior, puede concluirse que un proyecto es msrentable si se abandona antes de la fecha prevista en la evaluacin. Es decir, al igualque debe analizarse la postergacin de la puesta en marcha, as tambin debe considerarseel abandono antes de la finalizacin prevista. Incluso, aun cuando el proyectohaya sido evaluado, aprobado e implementado, es posible que surja alguna alternativade inversin que haga recomendable el abandono de la inversin en marcha.Por ltimo, otra variable que complementa la informacin posible de proveer aquien debe tomar una decisin se relaciona con el financiamiento. Cuando se incluyesu efecto en un flujo de caja, ya sea por la contratacin de un leasing o de una deudapara financiar parte de la inversin, deja de medirse la rentabilidad del proyecto, y sedetermina la rentabilidad de los recursos propios invertidos en l, la cual puede sersustancialmente distinta a la del proyecto. Obviamente, el inversionista tomar una decisinsobre bases ms documentadas, si se le proporcionan ambas rentabilidades.2.7 El estudio del impacto ambientalUn enfoque de la gestin ambiental sugiere introducir en la evaluacin de proyectoslas normas ISO 14000, las cuales consisten en una serie de procedimientos asociadoscon dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos yservicios que proporcionar la inversin, asociada con los menores costos futurosde una eventual reparacin de los daos causados sobre el medio ambiente. stos sediferencian de las normas ISO 9000, que slo consideran las normas y procedimientosque garanticen a los consumidores que los productos y servicios que provee elproyecto cumplen y seguirn cumpliendo con determinados requisitos de calidad.Al igual que en la gestin de calidad se exige a los proveedores un insumo de calidadpara elaborar a su vez un producto final que cumpla con los propios estndaresde calidad definidos por la empresa, en la gestin del impacto ambiental se tiende ala bsqueda de un proceso continuo de mejoramiento ambiental de toda la cadenade produccin, desde el proveedor hasta el distribuidor final que lo entrega al cliente.Es decir, el evaluador de proyectos debe preocuparse cada vez ms del ciclo de produccincompleto que generar la inversin, determinando el impacto ambiental quewww.FreeLibros.me32 Preparacin y evaluacin de proyectosocasionar tanto el proveedor de los insumos por la extraccin, produccin, transporteo embalaje de la materia prima, como el sistema de distribucin del producto ensu embalaje, transporte y uso.Tambin es posible anticipar eventuales costos futuros mayores derivados de variablesambientales en evolucin, como la pertenencia de la empresa a un sectorindustrial con mala imagen ambiental, lo que hara esperar mayores costos y menorcompetitividad por tener que cumplir con normas ambientales ms estrictas; la determinacinde la mejor ubicacin econmica en un sector de creciente valor ecolgico orecreativo que podra, en el mediano o largo plazo, determinar su traslado por presionesde la comunidad, y la pertenencia a un sector industrial donde los consumidoreshacen cada vez mayores exigencias ambientales (fbricas de cemento, molinos, etctera),entre otros.Si bien es posible afirmar que el desarrollo y los efectos ambientales negativos coexistensimultneamente, tambin es posible conocer que la prevencin y el controloportunos de stos permitirn un crecimiento econmico sostenible. Esto no debeinterpretarse como la conservacin absoluta del medio ambiente que impida la identificacinde proyectos de inversin que pudieran generar beneficios superiores alcosto que se asume respecto del ambiente, ante la necesidad de avanzar y mejorar,en definitiva, la calidad de vida de la poblacin.El estudio del impacto ambiental como parte de la evaluacin econmica de unproyecto no ha sido lo suficientemente tratado, aunque se observan avances sustancialesen el ltimo tiempo. Una tipologa de estudios de impacto ambiental permiteidentificar tres tipos: cualitativos, cualitativo-numricos y cuantitativos.Los mtodos cualitativos identifican, analizan y explican los impactos positivos ynegativos que podran ocasionarse en el ambiente con la implementacin del proyecto.Tanto la jerarquizacin como la valorizacin de estos efectos se basan comnmenteen criterios subjetivos, por lo que su uso est asociado con estudios de viabilidadque se realizan en el estudio de perfil.Los mtodos cualitativo-numricos relacionan factores de ponderacin en escalasde valores numricos a las variables ambientales. Uno de estos mtodos, el de Browny Gibson que se explica en el captulo 9, seala que para determinar la localizacinde un proyecto es necesario considerar la combinacin de factores posibles de cuantificar(el costo de un sistema de control de emanaciones txicas, por ejemplo) confactores de carcter subjetivo (como la satisfaccin de un paisaje limpio) asignndolesuna calificacin relativa a cada una de estas variables.Los mtodos cuantitativos determinan tanto los costos asociados con las medidasde mitigacin total o parcial como los beneficios de los daos evitados, incluyendoambos efectos dentro de los flujos de caja del proyecto que se evala. Segn estosmtodos, las medidas de mitigacin de daos ambientales se adelantan hasta el puntoen que el valor marginal del dao evitado se iguala con el costo marginal del controlwww.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 33de los daos. De acuerdo con un criterio econmico, estos mtodos buscan minimizarel costo total del proyecto, para lo cual es permisible un cierto nivel de daoambiental residual, el cual en muchos casos no tiene un carcter permanente.Como se mencion en el captulo anterior, cuando se evala socialmente un proyecto,lo que se busca es medir los costos que ocasiona y los beneficios que recibela sociedad como un todo por la realizacin de un proyecto. Una de las principalesdiferencias que tiene respecto de la evaluacin privada es que considera las externalidades,tanto positivas como negativas, que genera la inversin. Mientras las externalidadespositivas corresponden a los beneficios generados por un proyecto y percibidospor agentes econmicos distintos a los que pagan por los bienes y servicios que elproyecto ofrece, las externalidades negativas son los costos que asumen miembros dela sociedad distintos a los que se benefician de dichos bienes y servicios. Un anlisisms detallado de este tema se desarrolla en el captulo final de este libro.El impacto ambiental de muchas decisiones de inversin es un claro ejemplo delas externalidades que puede producir un proyecto, al afectar el bienestar de la poblacin.Si bien muchas externalidades no tienen el carcter de econmicas, puedenafectar la calidad de vida de la comunidad; por ejemplo, la contaminacin de un lagocuyo entorno sea utilizado con fines recreativos. Por otra parte, externalidades queno tienen carcter econmico se asocian con un costo cuando se busca subsanar eldao ocasionado.Desde la perspectiva de la medicin de la rentabilidad social de un proyecto, elevaluador debe cuantificar los beneficios y costos ambientales que la inversin ocasionar.Para ello, puede recurrir a distintos mtodos que permiten incorporar el factormonetario al efecto ambiental como los mtodos de valoracin contingente, de costoevitado o de precios hednicos.1El mtodo de valoracin contingente busca determinar la disposicin a pagar de laspersonas por los beneficios que se espera produzca el proyecto. Por ejemplo, por elderecho de uso de las vas exclusivas que hagan el trfico ms expedito o por ver lasaguas de un lago descontaminadas para recuperar un espacio de recreacin. Muchasvariables determinan esta disposicin a pagar; por ejemplo, el nivel de ingresode la poblacin o la cercana y capacidad de acceso a las zonas mejoradas.El mtodo del costo evitado considera que el costo asociado con una externalidaddebe ser asumido por el proyecto que la ocasiona, para lo cual incorpora dentro delos costos el gasto de subsanar el dao causado o, dentro de los beneficios, el costoque la inversin evitara al resto de la comunidad.1 Una detallada exposicin sobre los mtodos de valoracin ambiental se encuentra en Diego Azqueta.Valoracin econmica de la calidad ambiental. Madrid: McGraw-Hill, 1994, pp. 75-191.www.FreeLibros.me34 Preparacin y evaluacin de proyectosEl mtodo de los precios hednicos busca determinar todos los atributos de un bienque podran explicar el precio que las personas estn dispuestas a pagar por l. Esdecir, considera que el precio refleja, entre otras cosas, la calidad del ambiente quese ver afectado por el proyecto. Por ejemplo, al pavimentar una calle de tierra, lasviviendas de esa calle suben sustancialmente de precio, en trminos relativos, queaquellas viviendas donde se repavimenta su calle, a pesar de que probablemente elcosto de repavimentar sea superior al de pavimentar.Desde la perspectiva de la evaluacin privada de proyectos, lo que interesa esmedir los costos y beneficios que con mayor probabilidad enfrentar el inversionista.Si el proyecto puede afrontar la posibilidad de un desembolso futuro para compensarel dao causado, ste valor deber incorporarse en el proyecto.Si existen normas concretas que restrinjan la formulacin del proyecto, como porejemplo el impedimento de construir un edificio para arriendo de estacionamientos porel impacto vial que ocasiona sobre la calle, el evaluador deber investigar la existenciade otras opciones. Si la demanda hace recomendable, desde el punto de vista de la rentabilidadprivada, la construccin de ochocientos estacionamientos y existe una restriccinestablecida al tamao por el impacto vial negativo que este proyecto ocasionar,se deber estudiar la conveniencia de un tamao inferior, con salidas a distintas calles,pero que cumpla con la norma, o el traslado de la ubicacin a otro lugar.Entre otros efectos ambientales directos, la evaluacin privada deber incluir, entreotros, los siguientes costos: para cumplir con las normas de control de las emanacionesde gases o contaminacin de aguas; para eliminar, reciclar o biodegradar residuosslidos que no pueden ser depositados en lugares bajo control y autorizados paratales fines; para acceder a materias primas que cumplan con las normas ambientalesen cuanto a los residuos de embalaje o transporte; para cumplir con las normas ambientalesvinculadas con la comercializacin del producto elaborado por el proyecto,como las restricciones de algunos pases a aceptar la importacin de productos enembalajes no reciclables, reutilizables o no biodegradables, etc.Con un adecuado Estudio del Impacto Ambiental (EIA), se confeccionar un documentoque describa pormenorizadamente las caractersticas de un proyecto o actividadque se pretenda llevar a cabo, o su modificacin. Dicho documento debe proporcionarantecedentes fundados para la prediccin, identificacin e interpretacinde su impacto ambiental y describir la o las acciones que se ejecutarn para impediro minimizar sus efectos significativamente adversos.Junto con lo anterior, deber considerarse una declaracin de impacto ambiental(DIA), la cual es un documento descriptivo de una actividad o proyecto que se pretenderealizar, o de las modificaciones que se introducirn, otorgado bajo juramentopor el respectivo titular, cuyo contenido permita al organismo competente evaluar sisu impacto ambiental se ajusta a las normas ambientales vigentes.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 35Para implementar un proyecto, se deber contar con una Resolucin de CalificacinAmbiental (RCA), documento que contiene disposiciones de los organismosgubernamentales de control ambiental.Los objetivos del EIA consisten en definir mecanismos y responsabilidades queaseguren las siguientes acciones:a) La identificacin preventiva de los peligros, la evaluacin de los riesgos, las medidasde control y la verificacin del cumplimiento oportuno de todas las situacionessusceptibles de provocar dao a las personas, al medio ambiente, a la comunidaddel entorno y a los bienes fsicos durante todo el ciclo de vida de los proyectos.b) La identificacin, aplicacin y verificacin del cumplimiento del marco regulatorioaplicable, obligatorio y voluntario, interno y externo segn los distintos pases enlos que se produce o exporta. Por ejemplo, al exportar salmones de Chile a Europa,se requiere cumplir con las normas ambientales tanto de Chile (interno), comode Europa (externo).c) La proteccin de las personas, el medio ambiente, la comunidad del entorno ylos bienes fsicos durante el desarrollo de los proyectos, su construccin, montaje,puesta en marcha y operacin.El reconocimiento oportuno de los peligros y la evaluacin de los riesgos e impactoa que se exponen las personas, el medio ambiente, la comunidad del entornoy los bienes fsicos a causa de los proyectos que se desarrollan y la adopcin, enconsecuencia, de medidas preventivas que tengan como finalidad el control de estosriesgos, entregan un importante valor al proyecto, que con esto, da cumplimiento a lalegislacin vigente y evita destinar recursos para mitigar daos ya causados, ademsde fortalecer su imagen corporativa y mantener la certificacin de los sistemas degestin.Alcance del estudioLa metodologa de estudio de impacto ambiental debera de ser aplicada a todos losproyectos, independientemente de su fuente de financiamiento, de sus modalidadesde administracin y/o tipo de contrato, para su desarrollo y ejecucin, en cualquierade las etapas de idea, preinversin, inversin y operacin.El estudio debera incluir todos los peligros, riesgos e impactos asociados con laspersonas, el medio ambiente, la comunidad del entorno y los bienes fsicos donde seinserta el proyecto. Los resultados se deben incorporar en los eventuales procesos delicitacin y/o cotizacin en los respectivos contratos de los proyectos, para ser aplicadosen las etapas correspondientes.www.FreeLibros.me36 Preparacin y evaluacin de proyectosEst fuera del alcance de este estudio el anlisis de riesgos asociados con aspectosfinancieros, de gestin y los propios del negocio, tales como cambios en la actividadeconmica, inflacin, poltica monetaria y fiscal, restricciones de comercio, cambiosde costos esperados, prdidas de mercado y cambio de leyes, entre otros.Transcurrido un tiempo prudente de operaciones, corresponder realizar la posevaluacindel proyecto. sta debe considerar la verificacin del cumplimiento de los compromisosde la DIA y del EIA, los cumplimientos de las acciones correctivas, preventivas yno conformidades entregadas durante el proceso de traspaso de la etapa de ejecucin ala etapa de operacin, en los mbitos de las personas, el medio ambiente, la comunidaddel entorno y los bienes fsicos.Por otra parte, cuando se considera el cierre de un proyecto, se deber tener encuenta un plan de mitigacin de posibles efectos ambientales. Por ejemplo, en unproyecto de vertedero, adems de preocuparse durante la operacin de las externalidadesnegativas y mitigaciones ambientales, al trmino de su vida til deber considerarseun plan de recuperacin de suelo, a travs de la entrega de reas verdes a lacomunidad. Los costos que involucra esta iniciativa debern ser considerados en elvalor de desechos del proyecto, lo cual perfectamente podra implicar que este ltimovalor termine siendo negativo. Es decir, se debe pagar por salir del proyecto.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 37n este captulo se sintetiza el proceso de la preparacin y evaluacin de un proyectode inversin. El resto del libro se dedica a analizar en detalle cada uno delos factores que influyen en la medicin de la rentabilidad del proyecto.Muchas son las variables que se pueden y se deben cuantificar en la preparacin delproyecto. Slo la simulacin precisa de cmo operara el proyecto una vez puesto enmarcha permitir determinar las consecuencias econmicas que de ellas se deriven.Los estudios particulares que debern realizarse para disponer de toda la informacinrelevante para la evaluacin son seis: tcnico, de mercado, administrativo,financiero organizacionaladministrativolegal y ambiental.El objetivo de cada uno de ellos es proveer informacin para la determinacin dela viabilidad financiera de la inversin. Si bien no se pretende realizar estudios de viabilidadtcnica, comercial, administrativa, legal u otra, cuando en cada una de estasreas exista ms de una alternativa razonable viable, s se deber evaluar cul de ellases la ptima desde el punto de vista de la racionalidad econmica.Muchas veces podr suceder que subsistan dudas acerca de los mritos financierosde ms de una alternativa, sea sta tcnica, comercial o administrativa. En estos casos,no debe optarse por una de ellas, sino que las ms relevantes se deben desarrollar entoda su magnitud para elegir la mejor en la evaluacin financiera misma del proyecto.Abandonar una alternativa tecnolgica en el estudio tcnico, basndose para ello enaproximaciones econmicas, puede llevar a desechar una alternativa que, combinadacon las proyecciones organizativas, comerciales, legales, administrativas y financieras,pueda llevar a una rentabilidad mayor.El estudio de factibilidad financiera no slo consiste en determinar si el proyecto eso no rentable, sino que debe servir para discernir entre alternativas de accin para estaren condiciones de recomendar la aprobacin o el rechazo del proyecto en virtudde una operacin en el grado ptimo de su potencialidad real.El estudio de impacto ambiental como parte de la evaluacin de un proyecto seobserva como un elemento cada vez ms necesario, tanto por el cambio en la culturaambientalista de la sociedad como por el efecto directo sobre los costos o beneficiosque una determinada iniciativa de inversin pudiera tener. La teora dispone de trestipos de instrumentos para medir estos costos y beneficios: los mtodos cualitativos,los cualitativo-numricos y los cuantitativos.El estudio econmico del impacto ambiental adquiere especial importancia enla evaluacin social de proyectos por las externalidades que se le pueden asociar.Entre los principales mtodos para valorizar estas externalidades estn el de valoracincontingente, el del costo evitado y el de los precios hednicos. En la evaluacinprivada del proyecto, las restricciones para el control de daos ambientales obliga alevaluador a incluir los costos de prevencin o los necesarios para subsanar el daoque pudiera ocasionar el proyecto.Ewww.FreeLibros.me38 Preparacin y evaluacin de proyectos1. En qu se diferencian el estudio de laviabilidad tcnica y el estudio tcnicode la viabilidad financiera?2. Describa la informacin que deberproporcionar el estudio tcnico parala evaluacin financiera del proyecto.3. Defina un proyecto no productivo yexplique en qu consistira su estudiotcnico.4. Describa algunos tems de inversionesque podran derivarse del estudiodel mercado del proyecto.5. Cmo podra el anlisis de la competenciadel proyecto inducir algunoscostos de operacin?6. Explique cmo la estructura organizativade un proyecto y el diseo de losprocedimientos administrativos puedenafectar la composicin de los costos deoperacin del proyecto y de las inversionesprevias a la puesta en marcha ydurante la ejecucin del proyecto.7. El estudio financiero del proyectodebe preparar informacin para suevaluacin. Identifique las principalesdecisiones que deben tomarse al respecto.8. Explique qu diferencia a los estudiosen las etapas de perfil, prefactibilidady factibilidad.9. Explique la importancia de las variablesambientales en un proyecto deinversin.10. Son similares los efectos cuantitativosasociados con el impacto ambientalde un proyecto que se evala social yprivadamente?11. Describa los mtodos para cuantificarlos efectos ambientales de un proyecto.12. Un inversionista dispone de un terrenodel cual desea obtener la mayorganancia posible. De acuerdo con susexpectativas, dentro de los prximosdiez aos la construccin de nuevascarreteras y vas de acceso en el entornoinmediato harn del terreno unlugar ms atractivo. Adicionalmente,mientras espera la consolidacin dedichos proyectos de infraestructuravial, tiene la posibilidad de montaruna granja educativa o entregar enarriendo la explotacin de las 10 hectreaspara uso agrcola. Tomando enconsideracin la situacin particularde este inversionista, cul debe serel enfoque metodolgico correctodesde el punto de vista de la preparaciny evaluacin de proyectos, quepermita efectuar una recomendacinadecuada? Qu elementos debe incluiren su evaluacin?13. Existen algunos factores que son determinantespara la aplicacin de lastcnicas de preparacin y evaluacinde proyectos, las que a su vez no dependenen su evolucin del responsablede la investigacin. Mencinelosy explquelos.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 39Comente las siguientes afirmaciones:a. La preparacin y evaluacin de proyectosdesarrolla tcnicas y metodologasque permiten cuantificar con precisinun calendario tanto de inversionescomo de ingresos y egresos de su operacin,los cuales, llevados a un flujode fondos, permitir decidir la convenienciao inconveniencia de asignar losrecursos a la idea del proyecto.b. La decisin de aplicar las tcnicasde preparacin y evaluacin de proyectossurgen cuando se dispone deuna idea de creacin de una nuevaempresa cuyos posibles resultados noson conocidos. Es por ello que se deberefectuar un proceso de simulacinque permita obtener informacinacerca del comportamiento actual dela demanda, de los aspectos tcnicos,organizativos y financieros. La evaluacinde todos estos antecedentes permitiradoptar la decisin correcta.c. Para la construccin del flujo delproyecto deber sistematizarse lainformacin obtenida en los distintosestudios del anlisis de preinversin.Para ello se determinarn lasinversiones del proyecto previas a suoperacin, los ingresos y los egresosoperacionales residuales.d. Los estudios de mercado, tcnico, organizacional-administrativo-legal y financieroson independientes entre s,de manera que el estudio de mercadoproporciona informacin relevantedel comportamiento de los consumidores,proveedores, competidores ydistribuidores; el estudio tcnico proporcionaantecedentes econmicosrelativos a los costos de fabricacin,inversin en tecnologa y otros aspectosrelevantes. Lo mismo ocurre enlos otros estudios. Esta informacin sesistematiza en un flujo de caja, el cualse somete a tcnicas de evaluacinsustentadas en el valor del dinero enel tiempo.e. Los estudios de perfil, prefactibilidad yfactibilidad tienen un carcter secuencial.Toda idea de proyecto, antes deser implementada, debe pasar por estostres escenarios de preparacin.f. Las ideas de proyecto nacen o surgencomo consecuencia de diversoshechos que ocurren en la sociedad.Una vez identificada la idea deberencargarse el estudio de preparaciny evaluacin del proyecto al especialista,con el fin de que determine surentabilidad.g. El ciclo de un proyecto surge con laidea, contina con la preinversin,posteriormente con la inversin y finalmentecon la operacin. En todaslas etapas del ciclo, al preparador yevaluador de proyectos le corresponderaplicar las tcnicas propias de suquehacer.www.FreeLibros.me40 Preparacin y evaluacin de proyectosh. Antes de ser implementada, toda ideade proyecto deber ser estudiada almximo nivel de profundidad.i. A todos los estudios de un proyectodeber realizrsele el estudio de factibilidad.j. Preparar un proyecto significa recopilarla informacin existente con el finde construir con ella los flujos de cajarespectivos.k. Al final de la preparacin de un proyecto,slo se podr construir un flujode caja, ya que la existencia de diversosflujos puede conllevar a resultadosdismiles, lo cual imposibilita larecomendacin pertinente en la asignacinde recursos.l. El estudio financiero permitir construirel flujo de caja respectivo alsistematizar toda la informacin obtenidaen los estudios de un proyectoy adems, buscar la mejor alternativade financiamiento para llevar a cabola inversin.m. La proyeccin de los flujos no es confiable,puesto que es imposible la prediccinperfecta.n. Todos los estudios de un proyecto debernser estudiados a un mismo nivelde profundidad, ya que todos ellospresentan alternativas susceptibles deser evaluadas.. El impacto medioambiental de unproyecto slo deber estudiarse en lamedida en que las normas legales vigentesen un pas dispongan clusulasque reglamenten ese impacto. Encaso contrario, ser necesario efectuarun estudio de impacto medioambiental.o. Un proyecto que al evaluarse muestrauna rentabilidad positiva, debe implementarseinmediatamente si existenlos recursos suficientes para ello.www.FreeLibros.meEl proceso de preparacin y evaluacin de proyectos 41Azqueta, Diego. Valoracin econmica de la calidad ambiental. Madrid: McGraw-Hill, 1994.Baum, Warren C. El ciclo de los proyectos. En: Finanzas y desarrollo. 7(2), 1970.Contreras, Marco. Formulacin y evaluacin de proyectos. Bogot: Unad, 1995.Deslandes, H. Las ocho etapas de un estudio de factibilidad. En: Administracin deempresas. 6(61), 1975.Duvigneau Ch. and Prasad R. Guidelines for calculating financial and economic ratesof return for DFC projects. In: World Technical Paper. No 33. Washington D.C.,1984.Fontaine, Ernesto. 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