MODELO PARA FINANCIACIÓN DE PROYECTO MÚLTIPLE Nombre PROYECTO EJEMPLO(C) Copyright 2002 Mofinet.com

INSTRUCCIONES

El año 0 refleja los supuestos de partida, que empiezan a aplicarse a partir del año 1.-Las casillas en color azul deben ser rellenadas por el usuario.-

CÁLCULO DEL MARGEN OPERATIVO BRUTO

A) Ingresos: Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Precio del producto A 42.00 42.42 42.84 43.27 43.71 44.14 44.58 45.03 45.48 45.93 46.39 Tasa estimada de incremento de ese precio 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%Volumen de ventas del producto A 10,000 10,100 10,201 10,303 10,406 10,510 10,615 10,721 10,829 10,937 11,046 Tasa estimada de incremento de ese volumen 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%Ingresos derivados de la venta del producto A 428,442 437,054 445,838 454,800 463,941 473,267 482,779 492,483 502,382 512,480 Precio del producto B 9.00 9.27 9.55 9.83 10.13 10.43 10.75 11.07 11.40 11.74 12.10 Tasa estimada de incremento de ese precio 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%Volumen de ventas del producto B 15,000 15,150 15,302 15,455 15,609 15,765 15,923 16,082 16,243 16,405 16,569 Tasa estimada de incremento de ese volumen 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%Ingresos derivados de la venta del producto B 140,441 146,100 151,988 158,113 164,485 171,114 178,010 185,184 192,647 200,410 Precio del producto C 24.00 24.72 25.46 26.23 27.01 27.82 28.66 29.52 30.40 31.31 32.25 Tasa estimada de incremento de ese precio 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%Volumen de ventas del producto C 30,000 30,600 31,212 31,836 32,473 33,122 33,785 34,461 35,150 35,853 36,570 Tasa estimada de incremento de ese volumen 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%Ingresos derivados de la venta del producto C 756,432 794,707 834,920 877,167 921,551 968,182 1,017,172 1,068,641 1,122,714 1,179,523 TOTAL DE INGRESOS OPERATIVOS 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080 1,549,978 1,612,562 1,677,961 1,746,307 1,817,742 1,892,413

B) Gastos: Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Coste variable unitario del producto A 30.00 30.60 31.21 31.84 32.47 33.12 33.78 34.46 35.15 35.85 36.57 Tasa estimada de incremento de ese coste 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%Coste variable total del producto A 309,060 318,394 328,009 337,915 348,120 358,633 369,464 380,622 392,117 403,958 Coste variable unitario del producto B 6.00 6.09 6.18 6.27 6.37 6.46 6.56 6.66 6.76 6.86 6.96 Tasa estimada de incremento de ese coste 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5%Coste variable total del producto B 92,264 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Coste variable unitario del producto C 18.00 18.18 18.36 18.55 18.73 18.92 19.11 19.30 19.49 19.69 19.88 Tasa estimada de incremento de ese coste 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%Coste variable total del producto C 556,308 573,109 590,416 608,247 626,616 645,540 665,035 685,119 705,810 727,125 Total de costes variables 957,632 891,502 918,426 946,162 974,736 1,004,173 1,034,499 1,065,741 1,097,926 1,131,084 Coste de personal 150,000.00 153,000.00 156,060.00 159,181.20 162,364.82 165,612.12 168,924.36 172,302.85 175,748.91 179,263.89 182,849.16 Coste de mantenimiento 30,000.00 30,600.00 31,212.00 31,836.24 32,472.96 33,122.42 33,784.87 34,460.57 35,149.78 35,852.78 36,569.83 Seguros 20,000.00 20,400.00 20,808.00 21,224.16 21,648.64 22,081.62 22,523.25 22,973.71 23,433.19 23,901.85 24,379.89 Servicios, administración, alquileres y otros gastos fijos 30,000.00 30,600.00 31,212.00 31,836.24 32,472.96 33,122.42 33,784.87 34,460.57 35,149.78 35,852.78 36,569.83 Tasa estimada de incremento de esos gastos 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%Total de costes fijos 230,000.00 234,600 239,292 244,078 248,959 253,939 259,017 264,198 269,482 274,871 280,369 TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 1,192,232 1,130,794 1,162,503 1,195,121 1,228,675 1,263,191 1,298,697 1,335,223 1,372,798 1,411,453

MARGEN OPERATIVO BRUTO 133,083 247,067 270,243 294,958 321,303 349,372 379,264 411,085 444,945 480,961 Porcentaje de incremento 85.65% 9.38% 9.15% 8.93% 8.74% 8.56% 8.39% 8.24% 8.09%

CÁLCULO DE LA AMORTIZACIÓN

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Inversión inicial en inmovilizado 600,000 Período de amortización (años) 10Inversión inicial en gastos amortizables 30,000 Período de amortización (años) 5Amortización del inmovilizado 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 Amortización de los gastos amortizables 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000

TOTAL AMORTIZACIÓN 66,000 66,000 66,000 66,000 66,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000

Evolución del inmovilizado y de los gastos amortizables Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

Inmovilizado bruto a final de año 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 Amortización acumulada 0 60,000 120,000 180,000 240,000 300,000 360,000 420,000 480,000 540,000 600,000 Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000 300,000 240,000 180,000 120,000 60,000 0

Gastos amortizables brutos 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 Amortización acumulada 0 6,000 12,000 18,000 24,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000 0 0 0 0 0 0

CÁLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Inversión en inmovilizado y gastos amortizables 630,000 Porcentaje que se financia con recursos propios 20%Porcentaje que se financia con deuda 80%Importe inicial de la deuda 504,000 Plazo de amortización (años) 10Principal a amortizar anualmente 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 50,400 Importe de la deuda a final de cada año 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400 252,000 201,600 151,200 100,800 50,400 0 Importe medio de la deuda en cada año 478,800 428,400 378,000 327,600 277,200 226,800 176,400 126,000 75,600 25,200 Tipo de interés de referencia (Euribor u otro) 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00%Margen sobre el tipo de referencia 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%Tipo de interés de la deuda 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Interés anual 23,940 21,420 18,900 16,380 13,860 11,340 8,820 6,300 3,780 1,260

Servicio a la deuda anual (Interés + principal) 74,340 71,820 69,300 66,780 64,260 61,740 59,220 56,700 54,180 51,660

CÁLCULO DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7Ingresos operativos 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080 1,549,978 1,612,562 1,677,961 Gastos operativos 1,192,232 1,130,794 1,162,503 1,195,121 1,228,675 1,263,191 1,298,697 Margen operativo bruto 133,083 247,067 270,243 294,958 321,303 349,372 379,264

- Amortización 66,000 66,000 66,000 66,000 66,000 60,000 60,000 - Intereses 23,940 21,420 18,900 16,380 13,860 11,340 8,820 Beneficio antes de impuestos 43,143 159,647 185,343 212,578 241,443 278,032 310,444 (Tipo impositivo) 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% - Impuestos 15,100 55,877 64,870 74,402 84,505 97,311 108,655 BENEFICIO NETO 28,043 103,771 120,473 138,176 156,938 180,721 201,788 Porcentaje de incremento 270.04% 16.10% 14.69% 13.58% 15.15% 11.66%

CÁLCULO DEL FLUJO DE FONDOS PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7Margen operativo bruto 133,083 247,067 270,243 294,958 321,303 349,372 379,264 - Impuestos 15,100 55,877 64,870 74,402 84,505 97,311 108,655 - Incremento de necesidades operativas de fondos (NOF) 39,759 1,576 1,647 1,720 1,797 1,878 1,962

(NOF como % de los ingresos operativos) 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%NOF 39,759 41,336 42,982 44,702 46,499 48,377 50,339 Cálculo del NOF:Caja necesaria como % de los ingresos operativos 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%Caja necesaria 26,506 27,557 28,655 29,802 31,000 32,251 33,559 Clientes como % de los ingresos operativos 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8%Clientes 106,025 110,229 114,620 119,206 123,998 129,005 134,237 Stocks como % de los ingresos operativos 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%Stocks 66,266 68,893 71,637 74,504 77,499 80,628 83,898 Proveedores como % de los ingresos operativos 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12%Proveedores 159,038 165,343 171,930 178,810 185,997 193,507 201,355

Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 78,224 189,614 203,726 218,836 235,001 250,183 268,647

CÁLCULO DEL RATIO DE COBERTURA DEL SERVICIO ANUAL DE LA DEUDA (RCSD)

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda 78,224 189,614 203,726 218,836 235,001 250,183 268,647

Servicio a la deuda anual (SD) 74,340 71,820 69,300 66,780 64,260 61,740 59,220

Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 1.05 2.64 2.94 3.28 3.66 4.05 4.54

CÁLCULO DEL RATIO DE COBERTURA DEL IMPORTE TOTAL DE LA DEUDA PENDIENTE (RCTD)

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836 235,001 250,183 268,647 Tasa a utilizar para descontar el FCD 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5%Factor de descuento anual a la tasa elegida Año 0 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155 1.2763 1.3401 1.4071

Año 1 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155 1.2763 1.3401Año 2 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155 1.2763Año 3 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576 1.2155Año 4 1.0000 1.0500 1.1025 1.1576Año 5 1.0000 1.0500 1.1025Año 6 1.0000 1.0500Año 7 1.0000Año 8Año 9Año 10

Valor actual del FCD en cada año Año 0 0 74,499 171,986 175,986 180,037 184,129 186,690 190,922 Año 1 78,224 180,585 184,786 189,039 193,336 196,025 200,468 Año 2 189,614 194,025 198,491 203,003 205,826 210,492 Año 3 203,726 208,415 213,153 216,118 221,016 Año 4 218,836 223,810 226,923 232,067 Año 5 235,001 238,270 243,670 Año 6 250,183 255,854 Año 7 268,647 Año 8Año 9Año 10

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7Valor actual de la suma de los FCD pendientes en cada año 1,762,573 1,772,478 1,671,487 1,551,335 1,410,066 1,245,569 1,057,664 841,901

Importe de la deuda pendiente a final de cada año 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400 252,000 201,600 151,200

Ratio de cobertura del importe total de la deuda pendiente (RCTD) 3.50 3.91 4.15 4.40 4.66 4.94 5.25 5.57

Año 8 Año 9 Año 101,746,307 1,817,742 1,892,413 1,335,223 1,372,798 1,411,453

411,085 444,945 480,961

60,000 60,000 60,000 6,300 3,780 1,260

344,785 381,165 419,701 35% 35% 35%

120,675 133,408 146,895 224,110 247,757 272,805

11.06% 10.55% 10.11%

Año 8 Año 9 Año 10411,085 444,945 480,961 120,675 133,408 146,895

2,050 2,143 2,240

3% 3% 3%52,389 54,532 56,772

2% 2% 2%34,926 36,355 37,848

8% 8% 8%139,705 145,419 151,393

5% 5% 5%87,315 90,887 94,621

12% 12% 12%209,557 218,129 227,090

288,360 309,394 331,825

Año 8 Año 9 Año 10288,360 309,394 331,825

56,700 54,180 51,660

5.09 5.71 6.42

Año 8 Año 9 Año 10288,360 309,394 331,825

5% 5% 5%1.4775 1.5513 1.62891.4071 1.4775 1.55131.3401 1.4071 1.47751.2763 1.3401 1.40711.2155 1.2763 1.34011.1576 1.2155 1.27631.1025 1.1576 1.21551.0500 1.1025 1.15761.0000 1.0500 1.1025

1.0000 1.05001.0000

195,173 199,438 203,712 204,932 209,410 213,898 215,178 219,880 224,592 225,937 230,874 235,822 237,234 242,418 247,613 249,096 254,539 259,994 261,551 267,266 272,993 274,628 280,629 286,643 288,360 294,661 300,975

309,394 316,024 331,825

Año 8 Año 9 Año 10595,636 316,024 0

100,800 50,400 0

5.91 6.27

CÁLCULO DEL BALANCE

BALANCE ANTES DEL REPARTO DE DIVIDENDOS

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Caja necesaria 0 26,506 27,557 28,655 29,802 31,000 32,251 Caja suplementaria (si es negativa, sería deuda suplementaria) 0 3,884 121,678 256,104 408,160 578,901 767,344 Clientes 0 106,025 110,229 114,620 119,206 123,998 129,005 Stock 0 66,266 68,893 71,637 74,504 77,499 80,628 Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000 300,000 240,000 Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000 0 0 Total Activo 630,000 766,681 826,357 903,016 997,672 1,111,398 1,249,228

Proveedores 0 159,038 165,343 171,930 178,810 185,997 193,507 Deuda principal 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400 252,000 201,600 Beneficios del año 0 28,043 103,771 120,473 138,176 156,938 180,721 Reservas acumuladas 0 0 28,043 131,814 252,286 390,462 547,400 Capital 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 Total Pasivo 630,000 766,681 826,357 903,016 997,672 1,111,398 1,249,228

CÁLCULO DE LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIBLES

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Flujo de caja para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836 235,001 250,183 Servicio de la deuda anual (SD) 0 74,340 71,820 69,300 66,780 64,260 61,740 Flujo de caja disponible para dividendos (FCDiv = FCD-SD) 0 3,884 117,794 134,426 152,056 170,741 188,443 FCDiv acumulado 0 3,884 121,678 256,104 408,160 578,901 767,344 Beneficios del año 0 28,043 103,771 120,473 138,176 156,938 180,721 Beneficios acumulados como límite al reparto de dividendos 0 28,043 131,814 252,286 390,462 547,400 728,121 Dividendos repartibles acumulados 0 3,884 121,678 252,286 390,462 547,400 728,121 Dividendos repartibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176 156,938 180,721

CÁLCULO DEL BALANCE TRAS EL REPARTO DEL TOTAL DE LOS DIVIDENDOS REPARTIBLES

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Caja necesaria 0 26,506 27,557 28,655 29,802 31,000 32,251 Caja suplementaria (cuadra el balance) 0 0 0 3,818 17,698 31,501 39,223 Clientes 0 106,025 110,229 114,620 119,206 123,998 129,005 Stock 0 66,266 68,893 71,637 74,504 77,499 80,628 Inmovilizado neto 600,000 540,000 480,000 420,000 360,000 300,000 240,000 Gastos amortizables netos 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000 0 0 Total Activo 630,000 762,797 704,679 650,730 607,210 563,997 521,107

Proveedores 0 159,038 165,343 171,930 178,810 185,997 193,507 Deuda principal 504,000 453,600 403,200 352,800 302,400 252,000 201,600 Reservas 0 24,159 10,136 0 0 0 0 Capital 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 Total Pasivo 630,000 762,797 704,679 650,730 607,210 563,997 521,107

CÁLCULO DEL VAN, TIR Y PERÍODO DE RETORNO DE LA INVERSIÓN EN BASE A CAPITAL INVERTIDO Y DIVIDENDOS REPARTIBLES (sin considerar un valor residual del proyecto)

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Capital invertido 126,000 Dividendos repartibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176 156,938 180,721 Tasa de descuento aplicable para calcular el VAN 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%Factor de descuento a esa tasa 1.0000 1.1000 1.2100 1.3310 1.4641 1.6105 1.7716Dividendos descontados 0 3,530 97,351 98,128 94,376 97,446 102,012 VA de los dividendos 911,193 VAN de la inversión 785,193

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Esquema de la inversión -126,000 3,884 117,794 130,609 138,176 156,938 180,721 TIR de la inversión 66%

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Dividendos repartibles 0 3,884 117,794 130,609 138,176 156,938 180,721 Dividendos repartibles acumulados (A) 0 3,884 121,678 252,286 390,462 547,400 728,121 Capital invertido (B) 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 126,000 Período de retorno de la inversión Años 2

y Meses 0

Año 7 Año 8 Año 9 Año 1033,559 34,926 36,355 37,848

976,770 1,208,430 1,463,644 1,743,809 134,237 139,705 145,419 151,393 83,898 87,315 90,887 94,621

180,000 120,000 60,000 0 0 0 0 0

1,408,465 1,590,376 1,796,305 2,027,671

201,355 209,557 218,129 227,090 151,200 100,800 50,400 0 201,788 224,110 247,757 272,805 728,121 929,909 1,154,019 1,401,776 126,000 126,000 126,000 126,000

1,408,465 1,590,376 1,796,305 2,027,671

Año 7 Año 8 Año 9 Año 10268,647 288,360 309,394 331,825 59,220 56,700 54,180 51,660

209,427 231,660 255,214 280,165 976,770 1,208,430 1,463,644 1,743,809 201,788 224,110 247,757 272,805 929,909 1,154,019 1,401,776 1,674,582 929,909 1,154,019 1,401,776 1,674,582 201,788 224,110 247,757 272,805

Año 7 Año 8 Año 9 Año 1033,559 34,926 36,355 37,848 46,861 54,411 61,868 69,228

134,237 139,705 145,419 151,393 83,898 87,315 90,887 94,621

180,000 120,000 60,000 0 0 0 0 0

478,555 436,357 394,529 353,090

201,355 209,557 218,129 227,090 151,200 100,800 50,400 0

0 0 0 0 126,000 126,000 126,000 126,000 478,555 436,357 394,529 353,090

Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

201,788 224,110 247,757 272,805 10% 10% 10% 10%

1.9487 2.1436 2.3579 2.5937103,549 104,549 105,073 105,178

Año 7 Año 8 Año 9 Año 10201,788 224,110 247,757 272,805

Año 7 Año 8 Año 9 Año 10201,788 224,110 247,757 272,805 929,909 1,154,019 1,401,776 1,674,582 126,000 126,000 126,000 126,000

CUADRO RESUMEN DEL PROYECTO: HIPÓTESIS Y RESULTADOSNombre: PROYECTO EJEMPLO

ASPECTOS OPERATIVOSInflaciones previstas para esas estimaciones iniciales:

Volúmenes iniciales: Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10Volumen de ventas del producto A 10,000 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%Volumen de ventas del producto B 15,000 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%Volumen de ventas del producto C 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%Precios iniciales:Precio del producto A 42.00 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%Precio del producto B 9.00 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%Precio del producto C 24.00 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%Coste variable unitario del producto A 30.00 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%Coste variable unitario del producto B 6.00 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%Coste variable unitario del producto C 18.00 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%Coste de personal 150,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%Coste de mantenimiento 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%Seguros 20,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%Servicios, administración, alquileres y otros gastos fijos 30,000 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%

ASPECTOS ECONÓMICO-FINANCIEROSTotal de la inversión 630,000 A financiar con recursos propios 126,000 A financiar con deuda 504,000 Plazo de devolución 10Tipo de interés 5.00%Necesidades operativas de fondos (NOF) como % de las ventas 3%Tasa de descuento aplicada para calcular el VAN de la inversión 10%

RESULTADOSAño 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

Total de ingresos operativos 0 1,325,315 1,377,861 1,432,746 1,490,080 1,549,978 1,612,562 1,677,961 1,746,307 1,817,742 1,892,413 Margen operativo bruto 0 133,083 247,067 270,243 294,958 321,303 349,372 379,264 411,085 444,945 480,961 Beneficio neto 0 28,043 103,771 120,473 138,176 156,938 180,721 201,788 224,110 247,757 272,805 Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD) 0 78,224 189,614 203,726 218,836 235,001 250,183 268,647 288,360 309,394 331,825 Servicio a la deuda anual 0 74,340 71,820 69,300 66,780 64,260 61,740 59,220 56,700 54,180 51,660 Ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) 0.00 1.05 2.64 2.94 3.28 3.66 4.05 4.54 5.09 5.71 6.42Ratio de cobertura del importe total de la deuda pendiente (RCTD) 3.50 3.91 4.15 4.40 4.66 4.94 5.25 5.57 5.91 6.27 0.00Dividendos distribuibles anualmente 0 3,884 117,794 130,609 138,176 156,938 180,721 201,788 224,110 247,757 272,805 VAN de la inversión para el accionista 785,193 TIR de la inversión para el accionista 66%Período de retorno (pay-back) de la inversión para el accionista Años 2

y Meses 0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 100

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

Resumen gráfico del proyecto

Margen operativo bruto

Beneficio neto

Flujo de caja disponible para el servicio de la deuda (FCD)

Dividendos distribuibles anualmente

Servicio a la deuda anual

Años

Un

idad

es d

e d

ivis

a