Ayudantía Evaluación de Proyectos - Parte 1

Evaluación de Proyectosparte 1

Omar Riquelme Peña

Universidad de Santiago de ChileFacultad de Ingeniería

Departamento de Ingeniería en Minas

Gestión y Automatización en el Manejo de Materiales

Conceptos Proyecto Búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema

tendente a resolver una necesidad humana Para el economista: fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos

periodos de tiempo. Para el financista: origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y

egresos de caja que ocurren a lo largo del tiempo.

Clasificación Proyectos en empresa en marcha

Proyectos de reemplazo Proyectos de expansión Ampliación

Nuevos productos/servicios Proyectos misceláneos

Proyecto empresaGestión y Automatización en el Manejo de Materiales – Omar Riquelme Peña

Conceptos Desembolso Fase de la transacción financiera que mide los pagos efectuados.

Representa una salida de fondos y se compone por: Costo Gasto Inversión Capital de trabajo: Es el dinero que se necesita para

llevar a cabo el giro del negocio Activos fijos Otros: Registro de marca, patente, licencia, etc.

Gestión y Automatización en el Manejo de Materiales – Omar Riquelme Peña

Conceptos Depreciación Es el desgaste de un activo fijo por el uso

Valor libroValor adquisición – Depreciación acumulada

Valor residual Valor que tiene el activo fijo al final de su vida útil Aquella parte del costo de un activo que se espera recuperar mediante la

venta o permuta del bien al final de su vida útil.

Valor realizable Valor que puede obtener la empresa al vender su activo

útil VidaresidualValor -nadquisicióValor ónDepreciaci =


Evaluación Definición Toda actividad encaminada a tomar una decisión de inversión

Criterios de Evaluación PRA (Periodo de recuperación actualizado): Mide el número de años

que se tarda en recuperar el importe invertido. Se trata de calcular en quemomento los ingresos percibidos cubren los gastos realizados.

VAN (Valor actual neto): Mide el valor actual de los desembolsos y delos ingresos, actualizándolos al momento inicial y aplicando un tipo dedescuento en función del riesgo que conlleva el proyecto.

TIR (Tasa interna de retorno): Consiste en calcular la tasa de descuentoque hace 0 al VAN. Es la tasa que iguala los beneficios actualizados conlos desembolsos.


VAN

Si VAN > 0 los beneficios son mayores que el desembolso, se obtieneuna ganancia adicional a la rentabilidad exigida.

Si VAN < 0 los beneficios son menores que los desembolsos

Si VAN = 0 si K = tasa de coste de oportunidad, entonces los proyectosson igualessi K = tasa de rentabilidad exigida, entonces se obtiene larentabilidad esperada

( )∑ ++= tK

BDVAN1


TIR

Ejemplos TIR = 23% la rentabilidad promedio es de 23% para todos los

periodos considerados

K = 10% y TIR = 23% se obtiene un 13% de beneficio adicional

TIR = 23% si la tasa de interés del préstamo que ofrece el banco es del23% entonces no se obtienen beneficios con la realizacióndel proyecto.

( )∑ += tK

BD1


Proyecto de Reemplazo Fijar horizonte de evaluación

Calcular desembolso marginalValor adquisición Valor activo nuevo

Costos de instalaciónValor venta activo actualGastos de remociónImpuestos


Proyecto de Reemplazo Calcular beneficios marginales

Estado de resultados Ventas Costos de ventasMateria prima

Mano de obra Costos de mantención Costos de operación

Gastos de Administración y ventas Depreciación

Flujo de caja


Ejemplo Proyecto de Reemplazo Una empresa minera acaba de comprar un sistema de ventilación en

40.000.000, este equipo tiene una vida útil de 4 años con un valor residualde 4.000.000 y sus costos de operación son de 30.000.000 al año. Duranteel primer día de uso aparece un vendedor que ofrece un equipo deventilación de tecnología única en el mundo inventada por él, con un preciode 40.000.000, con una vida útil de 4 años sin valor residual, con costos deoperación de 18.000.000 anuales y con costos de instalación de 8.000.000.Este equipo se puede vender en 5.600.000 al término de su vida útil. Si elreemplazo se efectúa el equipo actual puede ser vendido inmediatamente en20.000.000 menos 4.000.000 de gastos de remoción.

Considere que la empresa tributa el 20% de impuestos, que exige unarentabilidad de 10% a sus inversiones y determine si se debe efectuar elcambio.


Equipo actual Vida útil = 4 años Valor adquisición = 40.000.000 Valor residual = 4.000.000 Costos operación = 30.000.000/año Valor venta inmediata = 20.000.000 Gastos de remoción = 4.000.000

Equipo nuevo Vida útil = 4 años Valor activo fijo = 40.000.000 Costos de instalación = 8.000.000 Costos de operación = 18.000.000/año Valor de rescate al término de la vida útil = 5.600.000


Ejemplo Proyecto de Reemplazo

Fijar horizonte de evaluación 4 años

Calcular desembolso marginalValor adquisición Valor activo nuevo (40.000.000)

Costos de instalación (8.000.000)Valor venta activo actual 20.000.000Gastos de remoción (4.000.000)Impuestos



ImpuestosValor adquisición = 40.000.000Depreciación = (40.000.000 - 4.000.000)/4 = 9.000.000Depreciación acumulada = 0

Valor libro Valor adquisición – Depreciación acum. = 40.000.000Valor venta = 20.000.000

Pérdida (20.000.000)Gastos de remoción (4.000.000)Impuestos 4.800.000



Fijar horizonte de evaluación 4 años

Calcular desembolso marginalValor adquisición Valor activo nuevo (40.000.000)

Costos de instalación (8.000.000)Valor venta activo actual 20.000.000Gastos de remoción (4.000.000)Impuestos 4.800.000

Desembolso Marginal (27.200.000)



Ejemplo Proyecto de Reemplazo Calcular beneficios marginales

Estado de resultados

Años 1-3 Año 4Actual Nuevo Marginal Actual Nuevo Marginal

Costos de Operación (30) (18) 12 (30) (18) 12Depreciación (9) (12) (3) (9) (12) (3)Valor venta


Ejemplo Proyecto de Reemplazo Valor venta

Depreciación actual = 9.000.000Depreciación nuevo = 12.000.000

Año 4Actual Nuevo Marginal

Valor adquisición 40.000.000 48.000.000Depreciación acum. (36.000.000) (48.000.000)Valor libro 4.000.000 0Valor realizable 4.000.000 5.600.000Utilidad 0 5.600.000 5.600.000


Ejemplo Proyecto de Reemplazo Calcular beneficios marginales

Estado de resultados

Años 1-3 Año 4Actual Nuevo Marginal Actual Nuevo Marginal

Costos de Operación (30) (18) 12 (30) (18) 12Depreciación (9) (12) (3) (9) (12) (3)Valor venta 5,6UAI 9 14,6Impuestos (1,8) (2,92)


Ejemplo Proyecto de Reemplazo Flujo de Caja

Años0 1 2 3 4

Desembolso marginal (27.200.000)Costos de operación 12.000.000 12.000.000 12.000.000 12.000.000Valor venta 5.600.000Impuestos (1.800.000) (1.800.000) (1.800.000) (2.920.000)Flujo de caja (27.200.000) 10.200.000 10.200.000 10.200.000 14.680.000


Ejemplo Proyecto de Reemplazo Flujo de Caja

Años0 1 2 3 4

Desembolso marginal (27.200.000)Costos de operación 12.000.000 12.000.000 12.000.000 12.000.000Valor venta 5.600.000Impuestos (1.800.000) (1.800.000) (1.800.000) (2.920.000)Flujo de caja (27.200.000) 10.200.000 10.200.000 10.200.000 14.680.000

( )528.192.8

)1,01(000.680.14

1,01000.200.10000.200.27 4

3

1=

++

++−= ∑

=ttVAN


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