Apuntes Base Para Análisis e Interpretación de Estados Financieros (Administración Financiera I)

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I

ITP/ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I

Lic. S. Vota Ch.ÍNDICE

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Lic. S. Vota Ch.PROGRAMA

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Lic. S. Vota Ch.METODOLOGÍA DEL CURSO Y DE EVALUACIÓN

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Lic. S. Vota Ch.BIBLIOGRAFÍA

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Lic. S. Vota Ch.SIGLAS Y ABREVIATURAS

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Lic. S. Vota Ch.UNIDAD I

Generalidades de la Administración Financiera

Introducción.

Las empresas comerciales no son las únicas organizaciones que producen los servicios que la sociedad necesita. Otros productores importantes de servicios abarca individuos tales como abogados, médicos, contadores e ingenieros; el gobierno federal así como los gobiernos estatales y municipales y las empresas paraestatales; organizaciones sin fines lucrativos como iglesias, instituciones educativas y hospitales; y las sociedades mutualistas que pertenecen a sus clientes, como cooperativas agrícolas y empresas mutualistas de seguros, bancos de ahorro así como asociaciones de ahorro y crédito. Todas estas organizaciones deben tomar decisiones económicas y todas tienen la obligación de utilizar los recursos escasos en forma eficiente, tal como lo hacen las empresas lucrativas. La mayoría de éstas lleva a cabo decisiones de inversiones, financieras o ambas, y todas podrán beneficiarse mediante la planeación financiera.

Los conceptos y la estructura analítica de la administración financiera pueden aplicarse también a los casos de decisiones sobre inversiones que involucran el uso de recursos económicos, así como a decisiones sobre aspectos financieros que involucran la adquisición de fondos, independientemente de aquellos que toman esas decisiones. Las técnicas de la administración financiera pueden aplicarse, por tanto, en la toma de decisiones de personas físicas y organizaciones no lucrativas en la misma forma que lo son para las empresas comerciales.

La responsabilidad de la administración financiera, sin embargo, es difusa en términos generales. Las decisiones relacionadas con inversiones y finanzas frecuentemente involucran a comités de los altos ejecutivos de la empresa y, en el caso de decisiones de alto nivel, al consejo de administración. Hasta mediados de este siglo la administración financiera generalmente se definió incluyendo solamente asuntos relacionados con el lado derecho del balance. Este punto de

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Lic. S. Vota Ch.vista restringía a la administración financiera en la procuración de fondos y a la aplicación de prácticas con instrumentos financieros e instituciones a través de los cuales se obtenían los fondos, incluyendo los aspectos contables y legales relacionados con dichas fuentes. En los comienzos de los años cincuenta empezó a surgir una definición más amplia de la administración financiera, en la que ésta empezó a ser considerada como una parte integrante de la administración general en vez de una especialidad de asesoría concerniente sólo con el suministro de fuentes de fondos. En la actualidad la administración financiera está también involucrada en el uso de los fondos y, por tanto, en las decisiones de inversión determinadas por la naturaleza de los negocios de la empresa.

Definición.

Consiste en la disciplina encargada de la operación de las empresas con un máximo de utilidades, mediante el uso de herramientas (información) proporcionadas por la contabilidad y la economía (macro y micro).

Disciplina que proporciona los conocimientos básicos para determinar las necesidades monetarias de una empresa y su satisfacción.

Objetivos.

El objetivo principal de la administración financiera puede enfocarse desde diferentes puntos de vista. En uno de los extremos encontramos el campo de la economía básica, principalmente la microeconomía la cual se refiere al eficiente uso de los recursos escasos. Sin embargo, no enfrenta la mayoría de las realidades y dificultades operativas a que se enfrenta el gerente de finanzas en la vida real. Del otro lado, es posible encauzar el tema de la administración financiera al examinar las muchas y variadas acciones y decisiones de las que se ocupan los gerentes de finanzas.

Los objetivos de la gerencia financiera se basan en los objetivos de la gerencia de la firma bajo las siguientes condiciones:

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Lic. S. Vota Ch. El objetivo primario de la firma es la maximización

del valor de las acciones en pro del bienestar económico de los dueños de la firma. Este objetivo se traduce en la maximización de precio de las acciones comunes, lo cual es diferente de la maximización de la ganancia neta o ganancia por acción.

Otros objetivos, tales como satisfacción personal, bienestar de los empleados y de la comunidad, también influyen en la consecución de los objetivos de la firma; no obstante, desde el punto de vista financiero este es menos relevante que la maximización del precio de las acciones.

Funciones de las finanzas.

Análisis y planeación de actividades financieras: transformación de datos de finanzas de modo que sirvan para vigilar la posición financiera de la empresa; esto es, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad productiva y determinar el financiamiento adicional que se requiera.

Determina la estructura de activos de la empresa: composición y tipos de activos óptimos para la empresa.

Manejo de estructura financiera:

Rendimiento realizable para el propietario en forma de pagos periódicos de utilidades en efectivo, como aumentos en el precio de las acciones.

Perspectivas a largo plazo: maximización de la riqueza a largo plazo

Ordenación de los rendimientos en el tiempo Manejo de riesgo Distribución de los rendimientos

Otras funciones principales:

Financiamiento e inversiones. Supervisión de la caja de la empresa y otros activos líquidos, búsqueda de fondos adicionales cuando fueren necesarios e inversiones de fondos en proyectos. más información

Contabilidad y control. Mantenimiento de registros financieros, control de actividades financieras, identificación de desviaciones de los planeados y ejecución eficiente y administración de nominas, cuestiones de impuestos, inventarios, activos fijos y operaciones de computadoras.

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Lic. S. Vota Ch. Pronósticos y planeación a largo plazo. Pronósticos

de costos, cambios tecnológicos, condiciones del mercado de capital, fondos necesarios para inversión, retornos en proyectos de inversión propuestos y demanda del producto de la empresa y utilización y pronósticos y datos históricos para planear futuras operaciones.

Fijación de precios. Determinación del impacto de políticas de precios en la rentabilidad.

Otras funciones. Crédito y cobranza, seguros y planeación de incentivos.

Ubicación en la estructura organizacional.

Las condiciones e importancia de la función financiera dependen en gran parte del tamaño de la empresa. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo el departamento de contabilidad pero a medida que la empresa crece obliga la creación de un departamento de finanzas especializadas; esto es, una unidad orgánica autónoma vinculada directamente al presidente de la compañía a través de un vicepresidente o directos de finanzas del cual dependerán el tesorero y el contador. El primero como responsable del control de efectivo y formulación de planes para aplicaciones de capital, manejo de crédito y cartera de inversión. El contralor realiza actividades contables relativas a impuestos, procesamiento de datos contables y de costos.

En una empresa de mediana capacidad económica se encuentra el departamento de finanzas a nivel de jefatura de departamento.

En una empresa de gran capacidad económica está a nivel de dirección de área, puede estar como:

o Director de finanzas o Presidente de finanzas o Vicepresidente de finanzas

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Lic. S. Vota Ch.

Estructura de la tesorería.

El Termino Tesorería Puede Tomarse De Dos Formas:

En sentido amplio. Hará referencia al dinero en cajas y bancos, ciertos títulos que se negocian en bolso, inversiones temporales, cuentas por cobrar, inventarios y otros activos que forman parte de los denominados corrientes.

En sentido restringido. Abarca los activos de liquidez inmediata, tales son el dinero de caja y bancos comúnmente efectivos y ciertos derechos recuperables en periodo corriente.

La tesorería de una empresa normalmente depende del área de finanzas, su estructura organizacional va en coordinación con las actividades a realizar normalmente su estructura abarca:

Elaboración de presupuestos de capital Administración de efectivo

Presidente

Vicepresidente de ventas

Vicepresidente de finanzas

Tesorero

Gerente de crédito

Gerente de inventarios

Gerente de presupuesto de

capital

Contralor

Gerente de costos

Gerente de contabilidad

Gerente de impuestos

Vicepresidente de manufactura

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Lic. S. Vota Ch. Relaciones bancarias comerciales y bancarias de

inversión Administración de crédito Desembolsos de dividendos Planeación de análisis financiero Relaciones de inversionistas Planeación y análisis fiscal

Tareas del gerente de finanzas Aunque las decisiones representan el producto final de la tarea del gerente de finanzas, su trabajo cotidiano consiste en algo más que sólo la toma de decisiones. Una gran parte del tiempo está dedicada a la planeación financiera, la que podría describirse como la coordinación de una serie de decisiones interdependientes durante cierto periodo. Un plan financiero generalmente describe las actividades operativas o comerciales de la empresa, las inversiones requeridas y la fuente de recursos que deberá usarse, todo esto programado por periodos. Los aspectos cuantitativos de un plan financiero normalmente se documentan en forma de pronósticos, estados de resultados, balances, presupuestos de inversiones de capital y otros anexos financieros. El gerente de finanzas debe ocuparse también de las fuentes de capital de la empresa, mediante tratos con accionistas, inversionistas y bancos; debe ayudar también en la formulación de todos los fondos de seguros y de pensiones; y reportar (y aconsejar) al consejo de administración.

También es importante mencionar que maximizar la riqueza de los propietarios es tarea principal del administrador financiero, para quienes administra la empresa. La riqueza de los propietarios (cuando se trata de empresas) se mide por el precio de las acciones de la misma, que a su vez, se basa en la regularidad de los rendimientos, la magnitud y el riesgo.

Toma de decisiones.

Toma de decisiones de análisis y planeación financiera.La transformación de la información financiera a una forma más útil para supervisar la condición financiera de la empresa.La evaluación de la necesidad de incrementar o reducir la capacidad productiva.La determinación del tipo de financiamiento requerido.

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Lic. S. Vota Ch.Aunque esta actividad se basa primordialmente en los Estados Financieros su objetivo fundamental es calcular los flujos en efectivo y crear un flujo de efectivo adecuado para apoyar los objetivos de la empresa.

Toma de decisiones de Inversión.Las decisiones de inversión determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que aparecen del lado izquierdo del balance genera, refiriéndose al efectivo o a fijo del activo, eso es con el fin de mantener los niveles óptimos de cada tipo de activo circulante, decidiendo que activos fijos que se adquirirán y el momento en que los ya existentes deben de modificarse, reemplazarse o modificarse lógicamente esas decisiones influyen en el éxito de la empresa para poder cumplir sus objetivos.

Toma de decisiones de Financiamiento.Es necesario establecer la mezcla de financiamiento a corto y a largo plazo pero también es importante, determinar cuáles son las mejores fuentes individuales del mismo financiamiento ya que la necesidad dicta mucho de estas necesidades pero algunas requieren un análisis más profundo de las alternativas financieras, sus costos y sus implicaciones a largo plazo.

Formas básicas de organización de una empresa.

Existen tres formas alternativas de organización de negocios:

Persona física. Consiste en un negocio que es administrado por un solo propietario. Entre las ventajas se cuenta que se constituye de una manera sencilla y poco costosa, sujeta a un número reducido de disposiciones gubernamentales, entre otras. Sin embargo entre las limitaciones se tiene que se tiene una responsabilidad ilimitada por las deudas del negocio, le resulta complicado la obtención de sumas fuertes de capital y la vida del negocio queda limitada a la vida del propietario.

Asociación. Es un negocio que es poseído por dos o más personas, estas operan bajo diferentes grados de formalidad, como ventajas se tiene principalmente su bajo costo y su facilidad de formación, en tanto, que las desventajas van desde la responsabilidad ilimitada, la dificultad para transferir la propiedad, la vida

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Lic. S. Vota Ch.limitada de la organización y la dificultad para obtener grandes sumas de dinero.

Corporación. Es una entidad legal creada por un estado, que resulta distinta de sus propietarios y administradores, además de ser autónoma. Cuenta con una vida ilimitada y con facilidad de transferencia de la propiedad, además de tener responsabilidad limitada que limita los riesgos que corren los inversionistas. El gravamen es en forma distinta a la de las personas físicas y a las asociaciones, generalmente deben pagar una mayor cantidad de impuestos.

Ventajas y desventajas.

Ventajas

Empresas con el derecho exclusivo de

propiedad.

Sociedad (prestadores de

servicios)

Sociedad Anónima.

Los propietarios reciben todas las utilidades.

Costos de organización reducidos.

Ingreso incluido y tasado en la declaración de impuestos.

Independencia. Discreción total. Facilidades de disolución.

Obtiene más fondos que las empresas con el derecho exclusivo de propiedad.

Mayor poder de financiamiento por un número más grande.

Mayor capacidad administrativa.

Ingreso incluido y tasado en la declaración de impuestos del socio.

Los propietarios poseen una responsabilidad LIMITADA, lo que garantiza que no pueden perder más de lo que invirtieron.

Alcanza un gran tamaño, debido a la venta de acciones.

Larga vida de la empresa.

Propiedad se transfiere con facilidad.

Tiene mejor acceso al financiamiento.

Puede contratar personal capacitado y experimentado.

Recibe ventajas fiscales.

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Lic. S. Vota Ch.

Desventajas

El propietario posee responsabilidad ILIMITADA y toda su riqueza se puede utilizar para saldar las deudas.

La capacidad limitada para la obtención de fondos inhibe el crecimiento.

El propietario debe tener aptitudes para realizar varias funciones.

Dificultad para proporcionar a los empleados oportunidades de carrera a largo plazo.

Carece de continuidad cuando el propietario fallece.

Los propietarios poseen responsabilidad ILIMITADA y podrían tener que saldar las deudas de otros socios.

La sociedad se disuelve cuando uno de los socios fallece.

Dificultad para liquidar o transferir la sociedad.

Por lo general, los impuestos son mayores debido a que se gravan tanto los ingresos corporativos como los dividendos pagados a los propietarios.

Organización más costosa que otras.

Sujeta a una mayor número de regulaciones gubernamentales.

Carece de toda discreción debido a que los accionistas deben recibir informes financieros.

La función financiera en las diferentes formas de organización.

Comparación de la actividad financiera entre el sector público y el privado

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Lic. S. Vota Ch.

La relación de las finanzas con otras disciplinas.

Relación con la economía.

El campo de las finanzas se relaciona de manera cercana con la economía ya que se debe conocer la estructura económica y estar al tanto de las consecuencias de los niveles de variación de la actividad económica y de los cambios en la política económica.

El principio económico más importante que utilizan las finanzas para la administración es el análisis marginal, el cual establece que es necesario tomar decisiones financieras e intervenir en la Economía solo cuando los beneficios adicionales excedan a los costos agregados y teniendo como consecuencia que todas las decisiones financieras se orientan a un cálculo de sus beneficios y costos marginales.

Relación con la contabilidad:

Básicamente existen dos diferencias entre las Finanzas y la contabilidad una de ellas es Flujo de efectivo y la otra es la toma de Decisiones.

Importancia de los flujos de efectivo.La función principal del contador es generar y proporcionar información para medir el rendimiento de la empresa evaluar su posición financiera y pagar los impuestos respectivos lógicamente mediante el uso de ciertos principios generalmente aceptados.El contador prepara los Estados Financieros que registran los ingresos en el punto y momento de venta y los gastos cuando se incurren en ellos llamándole a estos el método de acumulaciones.Por el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo es decir, las entradas y salidas de efectivo, mientras la solvencia de la empresa se mantiene mediante la planeación de los flujos de efectivo requeridas para hacer frente a sus obligaciones y adquirir el equipo necesario para lograr las metas de la empresa.

El gerente de finanzas utiliza este método llamando método del efectivo para registrar los ingresos y gastos solo con respecto a los flujos reales de entradas y salidas de efectivo.

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Lic. S. Vota Ch. Toma de decisiones.

El financiero utiliza la información tal y como esta y la analiza y ajusta la información sin considerar el objeto principal en la toma de decisiones que los principios fundamentales entre la Contabilidad de Finanzas son distintos.

La ética en las finanzas.

Se puede concebir como la actitud y el comportamiento hacia los empleados, clientes comunidad y accionistas.Las altas normas de un comportamiento ético exigen que trate a cada individuo en forma justa y honesta, se puede medir a través de la tendencia a adherirse a aquellas leyes y reglamentos relacionados con seguridad, calidad, prácticas justas de administración, de comercialización. Del uso de información confidencial para beneficio personal y de la institución.

El comportamiento ético conlleva a un incremento en la rentabilidad porque dicha conducta evita multas, gastos legales, contribuye a la confianza pública, atrae operaciones de negocios de aquellos clientes que aprecian y dan apoyo a sus políticas, atrae y mantiene a empleados del más calibre y da apoyo a la viabilidad económica de las comunidades en las que opera.

El papel de las empresas en una economía de mercado Una economía de mercado es aquella en la que se compran y venden bienes y servicios a precios determinados en mercados libres y competitivos. En una economía de mercado, las empresas son los agentes principales para la producción de bienes y servicios. En un sentido social más amplio, las empresas son los administradores del inventario de recursos productivos de la sociedad y están encargadas de producir los bienes y servicios que la sociedad desea, de la manera más eficiente posible. ¿Cómo pueden saber las empresas los bienes y servicios que deben producir? ¿Qué puntos de referencia utilizan los administradores para la distribución de los recursos limitados? Dejando a un lado los servicios producidos por el

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Lic. S. Vota Ch.Estado, la respuesta es que son los propios consumidores los que toman las decisiones y comunican sus deseos a los productores a través del sistema, de precios. Bienes y servicios considerados por los consumidores como de alto valor, exigen precios más altos, que, a su vez redundan en mayores utilidades para los productores. Otros productores son atraídos por las oportunidades que prometen un gran margen de utilidades, lo cual se refleja en un aumento de valor de los bienes y servicios ofrecidos. En principio, se alcanza un punto de equilibrio cuando los precios y las oportunidades de beneficios son suficientes para proporcionar las cantidades demandadas por los consumidores, a ese precio determinado. Expresado en el lenguaje del economista, el precio de equilibrio es aquel que aclara el mercado, o equilibra la oferta y la demanda. Los administradores de las empresas dirigen sus esfuerzos hacia áreas que ofrezcan un potencial de utilidades atractivo, usando como puntos de referencia a los precios. Esos precios son fijados en el mercado a través de las acciones de los consumidores y de la competencia de las empresas entre sí. Por medio de sus decisiones de compra, los consumidores proporcionan puntos de referencia que en última instancia son los que determinan la distribución de los recursos limitados. Consecuentemente, en una economía de mercado, las decisiones para producir y consumir están fijadas por los precios establecidos en los mercados de libre competencia a través de las acciones de los mismos productores y consumidores. Un aspecto de importancia en una economía de mercado lo forma la descentralización de la toma de decisiones. Decisiones relacionadas con la producción y el consumo son formadas por millones de unidades económicas que actúan individualmente. No existe un plan maestro.

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Lic. S. Vota Ch.Problemas relacionados con las generalidades de la administración financiera.

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Lic. S. Vota Ch.Preguntas de repaso.

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Lic. S. Vota Ch.

Examen propuesto.

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Lic. S. Vota Ch.UNIDAD II

Análisis e Interpretación de Estados Financieros

Utilidad y alcance de los estados financieros. El principal medio para reportar información financiera de propósito general a las personas externas a la organización comercial es un conjunto de informes llamado “estados financieros”. Las personas que reciben estos informes son llamados usuarios de los estados financieros.

Un paquete de estados financieros comprende cuatro informes contables relacionados que resumen en pocas páginas los recursos financieros, obligaciones, rentabilidad y transacciones al contado de una empresa. Un paquete completo de estados financieros incluye:

Un “balance general” que muestra los datos específicos de la posición financiera de la empresa para indicar los recursos que posee, las obligaciones que debe y el monto del capital propio (inversión) en el negocio.

Un “estado de resultados” que indica la rentabilidad del negocio con relación al año anterior (u otro periodo).

Un “estado de utilidades retenidas” que explica ciertos cambios en el monto del patrimonio en el negocio.

Un “estado de flujo de efectivo” que resume el efectivo recibido y los pagos del negocio respecto del mismo periodo cubierto por el estado de resultado.

Adicionalmente, un juego completo de estados financieros incluye muchas páginas de notas explicativas que contienen información adicional que los contadores creen útil en la interpretación de los estados financieros.

Frecuentemente, los inversionistas y acreedores comparan los estados financieros de muchas empresas diferentes para decidir donde invertir sus recursos. Para tales comparaciones sean validas, los estados financieros de estas empresas deben ser razonablemente comparables, esto significa que deben mostrar información similar. Para lograr este objetivo, los estados financieros son preparados conforme a un conjunto de “reglas fundamentales” llamado principios de contabilidad generalmente aceptados. Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en la identificación de las relaciones y tendencias

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Lic. S. Vota Ch.clave. Los estados financieros de la mayoría de las empresas son “clasificados” y se presentan en forma “comparativa”. Con frecuencia, la palabra “consolidado” aparece en los encabezamientos de los estados. Los usuarios de los estados financieros deben tener un claro entendimiento de estos términos.

La mayoría de las organizaciones empresariales prepara “estados financieros clasificados”, lo cual significa que se agrupan o “clasifican” renglones con ciertas características. La finalidad de estas clasificaciones es obtener subtotales útiles que ayudaran a los usuarios en el análisis de estos estados. Estas clasificaciones y subtotales están estandarizados para la mayoría de las empresas, práctica que ayuda a quienes toman decisiones a comparar los estados financieros de las diferentes compañías.

En los estados financieros comparativos, aparecen los valores de los estados financieros para diversos años en columnas verticales seguidas, esto ayuda a los inversionistas a identificar y a evaluar los cambios significativos y las tendencias.

La mayoría de las grandes empresas son propietarias de otras empresas a través de las cuales realizan algunas de sus actividades empresariales. Las corporaciones que poseen otros negocios se denominan “matrices” y las compañías de las cuales son dueñas se conocen como “filiales”. Los estados financieros consolidados presentan la situación financiera y los resultados de operación de la compañía matriz y de sus filiales como si se trataran de una sola organización empresarial.

La utilidad de la información contable.

La información presentada en los estados financieros interesa a:

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

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Lic. S. Vota Ch. El estado, para determinar si el pago de los impuestos

y contribuciones esta correctamente liquidado.

Dentro de los principales estados financieros se puede identificar los siguientes:

BALANCE GENERAL

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables:

Contador Revisor fiscal Gerente Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado

por la asamblea general.

1. En un balance clasificado, generalmente los activos son presentados en tres grupos:

Activos circulantes Activos fijos Otros activos

2. Los pasivos se clasifican en tres categorías: Pasivos circulantes Pasivos largo plazo Patrimonio

Su estructura se presenta a continuación:

En forma de reporte.

ACTIVO

CirculanteFijoIntangibles

$

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Lic. S. Vota Ch.Otros activosTotal activo

$

PASIVO

A corto plazoA largo plazoTotal pasivo

$ $

CAPITAL CONTABLE

Capital contribuidoCapital ganadoTotal capital contableTotal pasivo y capital contable

$ $$

A la forma tradicional de presentación del estado de situación financiera se le denomina en forma de cuenta.

Presenta todos los activos en el lado izquierdo y a la derecha los pasivos y el capital contable. En forma de cuenta.

ACTIVO

Activo circulante Activo fijo Activo intangible Otros activosTotal activo

$ $

PASIVO

Pasivo a corto plazoPasivo a largo plazoTotal pasivo

CAPITAL CONTABLE

Capital contribuidoCapital ganadoTotal capital contableTotal pasivo y capital contable

$ $ $ $ $

ESTADOS DE RESULTADOS

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Lic. S. Vota Ch.Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable.El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

En forma condensada. Ventas netasCosto de ventasGastos de operaciónUtilidad de operaciónOtros ingresos Costo integral de financiamientoUtilidad por operaciones continuas antes de ISR y PTUISR y PTU sobre la utilidad anteriorISRPTUUtilidad por operaciones continuasGanancia por operaciones discontinuas (netas de ISR y PTU)Partidas extraordinarias (netas de ISR y PTU)Efecto al inicio del ejercicio por cambios en principios de contabilidad (netos de ISR y PTU)

Utilidad neta

$ $

$ $ $ $ $ $ $

En forma analítica. VentasMenos:

$

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Lic. S. Vota Ch.Descuentos sobre ventasDevoluciones y Rebajas sobre ventasVentas netasCosto de lo vendidoUtilidad brutaGastos de operación:Gastos de ventaGastos de administraciónUtilidad de operaciónOtros ingresos Otros gastosCosto integral de financiamientoUtilidad por operaciones continuas antes de ISR y PTUISR y PTU sobre la utilidad anterior:ISRPTUUtilidad por operaciones continuasGanancia por operaciones discontinuas (netas ISR y PTU)Utilidad después de operaciones discontinuas y antes de partidas extraordinariasPartidas extraordinarias (netas de ISR y PTU)Utilidad después de partidas extraordinariasEfecto al inicio del ejercicio por cambios en principios de contabilidad (neto ISR y PTU)Utilidad neta

$ $ $

$$ $ $$ $ $ $ $

Un estado de resultado puede ser preparado en el formato de pasos múltiples o en el formato de un solo paso. El estado de resultados de pasos múltiples es más útil para ilustrar los conceptos contables y, hasta el momento, ha sido el utilizado.

Este estado de resultados también es clasificado, lo cual significa que los ingresos y los gastos han sido organizados en diversas categorías.

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Lic. S. Vota Ch.

Observe que el estado de resultados está dividido en cuatro grandes secciones:

Ingresos Costo de los bienes vendidos Gastos de operación Reglones no operacionales

Los estados de resultados de pasos múltiples se destacan por sus numerosas secciones y por el desarrollo de subtotales significativos.

1. La sección de ingresos: En una compañía comercializadora, sección de ingresos del estado de resultados generalmente sólo contiene una línea, denominada ventas. (Otros tipos de ingresos, de existir, aparecen en la sección final de los estados). Los inversionistas y los gerentes están muy interesados en la tendencia de las ventas netas. Un medio para evaluar esta tendencia es, con frecuencia, calcular el cambio porcentual de las ventas netas de un año al siguiente. Un cambio porcentual es el valor del cambio en una medición financiera, expresado como un porcentaje; se calcula dividiendo el valor del incremento o de la disminución por el valor de la medida antes de que ocurriera el cambio. (Los cambios no se pueden expresar como porcentajes si el valor de los estados de los estados financieros en el periodo anterior es cero o ha cambiado de una suma negativa a una positiva).

2. Sección de costo de lo vendido: La segunda sección del estado de resultados de una empresa comercializadora muestra el costo de los bienes vendidos durante el periodo. El costo de los bienes vendidos generalmente aparece como un solo valor, el cual incluye renglones incidentales tales como fletes y pÉrdidas por disminuciones normales.

3. Utilidad bruta. En un estado de resultado de múltiples pasos, la utilidad bruta aparece como un subtotal. Esto facilita que los usuarios de los estados de resultados el cálculo del margen de utilidad bruta de la empresa (taza de utilidad bruta). La taza de utilidad bruta es la utilidad bruta expresada como un porcentaje d e las ventas netas.

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Lic. S. Vota Ch.Al evaluar el margen de utilidad bruta de una empresa en particular, el análisis debe considerar las tazas obtenidas en periodos anteriores y también las tazas obtenidas por otras empresas de la misma industria. Para la mayoría de las empresas comercializadoras, las tazas de utilidad bruta generalmente se encuentran entre el 20% y el 50%, dependiendo del tipo de producto vendido. Las tazas generalmente resultan en mercancías de alta rotación, como son los comestibles, y las tazas altas se encuentran en productos de marca y novedosos. Bajo condiciones normales, el margen de utilidad bruta de una empresa tiende a permanecer razonablemente estable de un periodo al siguiente. Los cambios significativos en esta taza pueden proporcionar a los inversionistas una indicación temprana de una demanda cambiante del consumidor por los producto de la empresa.

4. Sección de gastos de operación: Se incurre en gastos de operación con el fin de producir ingresos. Frecuentemente, los gastos se subdividen en las clasificaciones de gastos de venta y gastos de generales y administrativos. La subdivisión de los gastos de operación en clasificaciones funcionales ayuda a la gerencia y a otros usuarios de los estados financieros a evaluar separadamente aspectos diferentes de las operaciones de la empresa. Por ejemplo, los gastos de venta aumentan con frecuencia y se reducen en forma directa con los cambios en las ventas netas. Por otra parte los gastos administrativos, generalmente permanecen constantes de un periodo al siguiente.

5. Utilidad operacional: Parte de los ingresos y gastos de un negocio provienen de actividades diferentes de las operaciones de negocios básicos de la empresa. Como ejemplos comunes está el interés obtenido sobre lasa inversiones y el gasto por impuesto a la renta. La utilidad operacional (o utilidad proveniente de las operaciones) muestra las relaciones entre los ingresos obtenidos de clientes y los gastos en los cuales se incurre para producir estos ingresos. En efecto, la utilidad operacional mide la rentabilidad de las operaciones de negocios básicos de una empresa y “deja por fuera” otros tipos de ingresos y gastos.

6. Renglones no operacionales: El ingreso y los gastos que no están relacionados directamente con las actividades principales de los negocios de la compañía, se enumeran en una sección

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Lic. S. Vota Ch.final de los estados de resultado después de determinar la utilidad operacional. Dos “renglones no operacionales” significativos son el gasto de intereses proviene de la manera en la cual los activos son financiados, no de la manera en la cual son utilizados estos activos en las operaciones del negocio. El gasto de impuesto a la renta no esta incluido en los gastos de operación porque el pago de estos impuestos no ayuda a producir ingresos. Los ingresos no operacionales, tales como el interés y los dividendos obtenidos en inversiones, también se relacionan en esta sección final de estado de resultados.

7. Utilidad neta: La mayoría de los inversionistas patrimoniales consideran la utilidad neta (o la perdida neta) como las cifras mas importantes en el estado de resultados. El valor representa un incremento global (o reducción) en el patrimonio de los propietarios, resultante de las actividades del negocio durante el periodo. Con frecuencia, los analistas financieros calculan la utilidad neta como un porcentaje de las ventas netas (la utilidad neta dividida por las ventas netas). Esta medida proporciona un indicador de la capacidad de la gerencia para controlar gastos y de retener una porción razonable de su ingreso como utilidad. La razón “normal” de utilidad neta varia bastante según la industria. En algunas industrias, se puede tener éxito si se obtiene una utilidad igual al 2% o al 3% de las ventas netas. En otras industrias, la utilidad neta puede ascender a cerca del 20% o 25% de la utilidad neta de ventas.

8. Utilidad por acción: La evidencia de la propiedad de una sociedad esta constituida por acciones de capital. ¿Qué significa la utilidad neta de una sociedad para alguien que posee, por ejemplo, 100 acciones del capital de una sociedad? Para ayudar a los accionistas individuales a relacionar la utilidad neta de la sociedad con la propiedad de sus acciones, las grandes sociedades calculan las utilidades por acción y muestra estos valores al final de sus editados de resultados. En términos más simple, la utilidad por acción es la utilidad neta, expresadas en términos de acción.

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

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Lic. S. Vota Ch.El termino utilidades retenidas se refiere a la porción del patrimonio de accionistas derivada de operaciones rentables. Las utilidades retenidas aumentan mediante la obtención de utilidades netas y se reducen al incurrir en perdidas netas y mediante la declaración de dividendos.

Adicional al balance general, al estado de resultado y al estado de flujos de efectivo, un juego completo de estados financieros incluye un “estado de utilidades retenidas”. Ocasionalmente una empresa puede descubrir que un error material fue cometido el le medición de la utilidad neta en un año anterior. Puesto que la utilidad neta se cierra en la cuenta utilidades retenidas, un error en la utilidad neta reportada ocasionará un error en el valor de las utilidades retenidas que aparece en todos los balances generales siguientes. Cuando tales errores salen a la luz, ellos deben ser corregidos. La corrección, denominada “ajuste de periodo anterior”, se muestra en el estado de utilidades retenidas como un ajuste al saldo de las utilidades retenidas a principios del año actual. El valor del ajuste se muestra neto de cualquier afecto de impuesto sobre la renta.

Los ajustes del periodo anterior rara vez aparecen en los estados financieros de las grandes sociedades anónimas abiertas. Los estados financieros de estas empresas son auditados anualmente por auditores y n o es probable que contengan errores materiales que posteriormente pueden requerir corrección por ajustes por periodos previos. Es mucho más probable que tales ajustes aparezcan en los estados financieros de aquellas empresas no obligadas a ser auditados.

Alguna porción de las utilidades retenidas puede ser restringida debido a diversos acuerdos contractuales. Una “restricción” de las utilidades retenidas evita que una empresa declare dividendos que hagan reducir las utilidades retenidas por debajo de un nivel designado. La mayoría de las empresas revelan las restricciones de la retención de utilidades en las notas que acompañan los estados financieros.

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

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Lic. S. Vota Ch.

Utilidades retenidas Diciembre de 1998 XXXX Utilidad neta para 1999 XXXX Subtotal XXXX Menos

Dividendos en efectivo (XXXX) Utilidades retenidas, Diciembre de 1999 XXXX

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que deben preparar las empresas. Este provee información importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como también un análisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Debe determinarse para su implementación, el cambio de las diferentes partidas del Balance General que inciden en el efectivo.

El objetivo de este estado es presentar información pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de una empresa durante un periodo para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales para examinar la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo, para evaluar la capacidad para cumplir con sus obligaciones, determinar el financiamiento interno y externo, analizar los cambios presentados en el efectivo, y establecer las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos.

Para cumplir con el objetivo general, se debe mostrar de manera clara la variación que ha tenido el efectivo durante el periodo frente a las actividades de:

Operación: Aquellas que afectan los resultados de la empresa, están relacionadas con la producción y generación de bienes y con la prestación de servicios. Los flujos de efectivo son generalmente consecuencia de

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Lic. S. Vota Ch.las transacciones de efectivo y otros eventos que entran en la determinación de la utilidad neta.

Inversión: Incluyen el otorgamiento y cobro de préstamos, la adquisición y venta de inversiones y todas las operaciones consideradas como no operacionales.

Financiación: determinados por la obtención de recursos de los propietarios y el reembolso de rendimientos. Se consideran todos los cambios en los pasivos y patrimonio diferentes a las partidas operacionales. os efectos de actividades de inversión y financiación

que cambien o modifiquen la situación financiera de la empresa, pero que no afecten los flujos de efectivo durante el periodo deben revelarse en el momento. Adicionalmente se debe presentar una conciliación entre la utilidad neta y el flujo de efectivo. Las tres últimas líneas del estado de flujos de efectivo concilian el flujo de efectivo neto para el periodo con los valores de efectivo que aparecen en el balance general de la empresa. Esta conciliación es una “prueba” de que el estado de flujo de efectivo explica en su totalidad el cambio de una fecha de balance a la siguiente, en le valor del efectivo poseído.

Para que un negocio sobreviva en el largo plazo, debe generar un flujo de efectivo neto positivo provenientes de sus actividades operacionales, no podrán obtener efectivo indefinidamente de otras fuentes. Los acreedores y accionistas se cansan rápidamente de invertir en empresas que no generan flujos de efectivo positivo de las operaciones del negocio.

Como el flujo de efectivo neto de las actividades operacionales permanece después del pago de los gastos ordinarios y de los pasivos operacionales, se considera una medida clave de liquidez.

El estado de flujos de efectivo es utilizado por personas externas (inversionistas y acreedores) principalmente para evaluar la solvencia de un negocio. Al estudiar los estados de flujos de efectivo para una serie de años, adquieren una idea de cuestiones tales como:

¿Se está haciendo la empresa más o menos solvente? ¿Las actividades operacionales generan consistentemente

suficiente efectivo para asegurar el pronto pago de los gastos operacionales, de los pasivos que vencen, de las obligaciones y de los dividendos?

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Lic. S. Vota Ch. ¿Generan, también, las actividades operacionales

suficiente efectivo para financiar el crecimiento y/o crear un equivalente de incrementos en los dividendos pagados a los accionistas?

La capacidad de la empresa para generar efectivo de las actividades operacionales ¿está mejorando o está empeorando?

En el corto plazo, la solvencia y la rentabilidad deben ser independientes entre sí. Es decir, aun un negocio rentable se puede quedar sin efectivo y tornarse insolvente. Por otra parte, un negocio no rentable puede permanecer solvente durante años si tiene muchos recursos o capacidad de endeudamiento. Al evaluar las perspectivas futuras de cualquier organización empresarial, los inversionistas patrimoniales deben evaluar tanto la rentabilidad de la empresa como su solvencia. Los acreedores, especialmente los de corto plazo, con frecuencia otorgan mayor importancia a la solvencia que a la rentabilidad.

Entre las personas que toman decisiones no hay un grupo mas interesado en los flujos de efectivo de una compañía que la gerencia. La gerencia es responsable de mantener el negocio solvente y de utilizar los recursos efectivamente. Los presupuestos de efectivos son informes contables diseñados específicamente para ayudar a la gerencia a cumplir con estas responsabilidades.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

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Lic. S. Vota Ch.Flujos de efectivo provenientes de actividades operacionales Entradas de efectivo provenientes de Actividades operacionales XXXX Pagos de efectivo de efectivo de Actividades operacionales (XXXX) Efectivo neto originado en las actividades operacionales

XXXX Flujos de efectivo provenientes de actividades de inversión Efectivo neto utilizado en actividades de inversión

(XXXX) Flujos de efectivo proveniente de actividades de financiación Efectivo neto proveniente de actividades de financiación

(XXXX) Incremento neto en el efectivo durante el año

XXXX Efectivo, dic. 1998 según balance XXXX Efectivo dic. 1999seghun balance XXXX

Notas a los estados financieros.

Las notas a los estados financieros representan la divulgación de cierta información que no está directamente reflejada en dichos estados, y que es de utilidad para que los usuarios de la información financiera tomen decisiones con una base objetiva. Esto implique que estas notas explicativas no sean en sí mismas un estado financiero, sino que forman parte integral de ellos, siendo obligatoria su presentación.

Las notas deben ser entregadas en hojas tamaño oficio (debidamente identificadas con el nombre de la sociedad), adheridas a los estados financieros, de manera de garantizar la facilidad de manejo y posterior archivo de dichos documentos.

Ésta es la información mínima que deberá proporcionarse en las notas explicativas, sin embargo, es necesario precisar claramente que los requerimientos de información que la Superintendencia establece no eximen a la administración de la sociedad de la responsabilidad de divulgar toda información esencial. Esta claro que Superintendencia no puede establecer a priori la información que en cada caso particular debe divulgar la sociedad, y es por esto que la

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Lic. S. Vota Ch.ley entrega la responsabilidad por éste concepto a quienes mejor la pueden llevar a cabo, esto es, los administradores de la sociedad. Las notas explicativas a los estados financieros se refieren a las cifras del ejercicio actual como a las cifras comparativas presentadas respecto del ejercicio anterior corregidas monetariamente, y por consiguiente, todas las notas deberán incluir la información requerida para ambos ejercicios presentados.

Se deberá poner especial cuidado en la redacción y presentación de las notas explicativas a los estados financieros, a fin de asegurar que éstas serán fácilmente entendidas e interpretadas.

El orden de las notas explicativas descritas a continuación es optativo, excepto para las tres primeras, las que deberán anteceder al resto del conjunto.

Con el fin de establecer criterios mínimos de presentación, se proporciona la siguiente pauta:

Inscripción en el registro de valores: deberá señalarse en esta nota que la sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores y bajo la fiscalización de la Superintendencia.

Criterios contables aplicados: esta nota incluirá una descripción de los criterios contables aplicados. Esta descripción se referirá fundamentalmente a la selección de un criterio contable cuando existen varias alternativas aceptables, a criterios particulares de la industria en que opera la empresa, y a normas que tienen un efecto significativo en la posición financiera y los resultados de operación.

Entre éstos se mencionan los siguientes:

Período cubierto por los estados financieros si éste es diferente de un año;

Bases de conversión (cuando existen transacciones o estados financieros en moneda extranjera);

Métodos usados en la depreciación del activo fijo; Métodos de valorización de existencias y sistemas de

costos; Métodos de amortización de todos los activos no

monetarios significativos; Criterios de valorización de inversiones;

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Lic. S. Vota Ch. Cambios contables: deberá señalarse todo cambio en la

aplicación de principios contables indicando al menos: la naturaleza del cambio, justificación para hacerlo, su efecto en resultados y en otras partidas de los estados financieros.

Corrección monetaria: deberá señalarse la corrección monetaria de las principales partidas de activos, pasivos y patrimonio, así como cualquier otro antecedente relevante al respecto.

Existencias: en esta nota se deberán indicar la composición del rubro existencias, tales como: productos terminados, productos en proceso, materias primas, etc.

Inversiones y valores negociables: se deberá indicar en esta nota cualquier otro antecedente relevante que complemente él "Estado de inversiones", como por ejemplo: diferencias significativas entre el valor económico y/o de mercado y contable de las inversiones, situaciones especiales que puedan afectar a las sociedades filiales, coligadas, y demás entidades relacionadas, etc.

Provisiones y castigos: se deberá mostrar claramente un detalle con el monto y concepto a que corresponda cada una de las provisiones del ejercicio. Al mismo tiempo deberán detallarse los castigos significativos ocurridos durante el período.

Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto y largo plazo, deuda con el público, cuentas por pagar, documentos por pagar, acreedores varios, cuentas por pagar a sociedades relacionadas y otros pasivos a corto y largo plazo: se deberá proporcionar en esta nota explicativa una adecuada revelación de los principales pasivos señalados en el título, ordenados por fecha de vencimiento. En el caso de pasivos convencimiento superior a un año plazo, estos deberán mostrarse agrupados por años de vencimiento. En el caso de obligaciones con bancos e instituciones financieras, estas deberán ser individualizadas por monto adeudado a las principales instituciones acreedoras, del mismo señalado anteriormente.

Impuesto a la renta: se deberá incluir la provisión del ejercicio y monto cubierto con pagos provisionales, monto de las pérdidas tributarias aprovechables a futuro clasificadas por los años en que éstas caducan, tasa de impuesto sí la empresa goza de alguna franquicia, etc.

Además, deberán indicarse en esta nota los montos contabilizados por concepto de impuestos diferidos.

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Lic. S. Vota Ch. Indemnizaciones por años de servicios al personal:

deberán señalarse las bases para el cálculo de la provisión, los criterios de contabilización, los gastos y pagos del ejercicio, etc.

Contingencias y compromisos: en esta nota se reemplazan las cuentas de orden deberá hacerse especial referencia a: monto de garantías otorgadas, juicios o contingencias similares que a la fecha del balance no han sido registrados, hipotecas y similares, monto de avales otorgados y cualquier pasivo indirecto contraído por la empresa, compromiso por inversiones en activos y su financiamiento.

Avales obtenidos de terceros: en esta nota deberá hacerse referencia a los principales avales, caucaciones, etc. recibidos de terceros en favor de la sociedad para garantizar obligaciones contraídas por la compra de activos, operaciones de crédito de dinero, etc. Se deberá señalar en forma expresa la relación entre la sociedad informante y el otorgante del aval o caución.

Moneda Extranjera: deberá incluirse en esta nota una adecuada revelación de los activos y pasivos en moneda extranjera, los respectivos tipos de cambio utilizados, variación del ejercicio, y cualquier otro antecedente relevante al respecto.

Cambios en el patrimonio: deberá establecerse claramente en esta nota, las variaciones experimentadas por cada una de las cuentas de capital, reservas y utilidades que conforman el patrimonio de la empresa. Asimismo, deberá señalarse el concepto por el cual se produjo la variación, i.e.; aumentos de capital habidos durante el ejercicio, revalorización del capital propio, dividendos declarados, etc.

Deberá asimismo, indicarse expresamente si existen restricciones para el pago de dividendos.

Transacciones con entidades relacionadas: las transacciones con entidades relacionadas y también las transacciones con personas naturales relacionadas, tales como accionistas, directores, administradores y/o liquidadores en su caso, etc., deberán ser adecuadamente reveladas en esta nota, indicando la naturaleza, volumen y efecto de estas transacciones en los resultados del ejercicio; los saldos representados en el balance con entidades o personas relacionadas deben revelarse, indicando el nombre de la entidad o persona relacionada, naturaleza de la relación, montos y plazos de vencimientos, de acuerdo a lo estipulado en la circular

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Lic. S. Vota Ch.N° 109, del 14 de diciembre de 1982, o la que la reemplace. En caso de no existir transacciones con entidades relacionadas, esto se deberá mencionar expresamente.

Remuneraciones del directorio: en esta nota deberá detallarse toda remuneración que los directores hayan percibido de la sociedad, durante el ejercicio comprendido, incluso las que provengan de funciones o empleos distintos del ejercicio de su cargo, o por concepto de gastos de representación, viáticos, regalías y, en general, todo otro estipendio.

Transacciones de acciones: se deberá indicar las compras y ventas de acciones de capital efectuadas durante el ejercicio por el presidente, directores, administradoras o liquidadores en su caso, e inspectores de cuentas. También deberán indicarse las transacciones efectuadas por los accionistas mayoritarios (de acuerdo a lo definido en el artículo 12, ley N° 18.045) de la sociedad (ver Circular N° 109, del 14 de diciembre de 1981).

Sanciones: deberá dejarse establecido en esta nota las sanciones aplicadas, durante el período por la Superintendencia, hayan sido éstas a los directores, administradoras, o a la sociedad misma, así como también el origen de éstas.

Hechos posteriores: incluye todos aquellos hechos significativos de carácter financieros o de cualquier otra índole, ocurridos entre la fecha de término del ejercicio y la de presentación a la Superintendencia de los estados financieros, tales como: fluctuaciones significativas en activos fijos, variaciones cambiarias de importancia, variaciones significativas de operaciones de la empresa, cambios en el directorio y/o en los principales ejecutivos, variaciones significativas en alguna condición de mercado, etc. Se deberá también incluir en esta nota todo compromiso significativo que la empresa haya adquirido directa o indirectamente en el período mencionado. En caso de que no existieran hechos posteriores, esto se deberá mencionar expresamente.

Además de las notas a los estados financieros mencionadas anteriormente, se deberán incluir todas aquellas que proporcionen suficiente información para comprenderlos e interpretarlos.

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Lic. S. Vota Ch.Análisis financiero y sus métodos.

Para que la administración de una empresa maximice el valor de la misma debe tomar ventaja de los puntos fuertes y corregir los puntos débiles que tenga la empresa. Con frecuencia el análisis de los estados financieros de una empresa incluye una comparación de su desempeño con el de otras empresas dentro de la misma industria, y otras veces la comparación se lleva a cabo entre el ejercicio actual de operaciones y ejercicios anteriores.

El enfoque que el analista financiero le da a los estados financieros no es la forma en que se hacen sino la forma en que estos son utilizados para mejorar el desempeñote la administración y asignar valor a las acciones de la empresa.

En el análisis financiero se interesan diversas personas entre las que se pueden contar: los accionistas, los administradores, los asesores de inversiones, los analistas de crédito, la SHCP, los sindicatos, la Bolsa de Valores, los acreedores; todos ellos con razones diferentes para cumplir objetivos específicos.

Todos los estados financieros, tanto principales como secundarios son susceptibles de ser analizados, lo importante en esto es que la persona que realice el análisis se cerciore de que los estados financieros se encuentren consolidados.

Los estados financieros pueden ser: El Balance General, el Estado de Resultados, Estado de Cambio en el Capital Contable, el Estado de Costo de Producción, el Estado de Origen y Aplicación de Recursos…..

Dentro de las áreas de estudio se puede destacar principalmente tres áreas generales para una empresa:

Liquidez o solvencia. Para ello se realiza un estudio de la situación de la empresa a corto plazo, es decir, se realiza un estudio de los activos circulantes para hacer frente a las obligaciones a corto plazo.

Rentabilidad. En esta área se deberá llevar a cabo un estudio enfocado a la maximización del valor presente de la riqueza de los accionistas considerando utilidades futuras no solamente para el próximo año este estudio deberá mostrar los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de la

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Lic. S. Vota Ch.administración de deudas sobre los resultados de operación.

Estabilidad. Se efectúa el estudio con base al empleo de las diferentes fuentes de financiamiento

Otra diferenciación de las áreas de estudio es:

Liquidez Administración de activos, Administración de deudas. Rentabilidad. Valor de mercado.

Las herramientas o métodos de análisis pueden clasificarse en dos grandes grupos:

Métodos horizontales. Se analiza la información financiera de varios años.

Métodos verticales. El análisis se realiza con las cifras de un solo ejercicio.

Dentro de cada uno de los métodos mencionados se pueden utilizar las siguientes herramientas:

Razones financieras o simples. Estados comparativos. Tendencias. Porcentajes integrales. Flujos de efectivo. Razones estándar. Punto de equilibrio Estado de Origen y Aplicación de Recursos Apalancamiento operativo y financiero.

Métodos verticales.

Porcientos integrales.

Este método es una manera de simplificar las cifras que aparecen en los estados financieros para facilitar su análisis y comprensión, se convierten dichas cifras a porcentajes en donde se respeta la máxima matemática: el todo es igual a la suma de sus partes. En el estado de resultados el 100% corresponde a las ventas netas y en el balance general se podrá igualar el 100% al total de activos o al total de pasivos o al total de capital, o bien, a cada una de las partes del activo, pasivo o capital.

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Lic. S. Vota Ch.Ejemplo:

Pesos Porcentaje integral

Ventas netas $40 000 100%Costo de ventas 18 000 45Utilidad bruta 22 000 55Gastos de operación 12 000 30Utilidad de operación 10 000 25I.S.R. 5 000 12.50Utilidad neta 5 000 12.50

Se debe tener especial cuidado en la interpretación de los porcentajes integrales, ya que si un porcentaje aumenta de 6% a 10% no se podrá concluir que necesariamente esto signifique un aumento en el saldo de la partida puesto que pudo haber permanecido con el mismo saldo y las ventas netas han disminuido.

Ejemplo:

Partida Valores absolutos Porcentajes integrales2002 2003 2002 2003

Ventas netas $500 $300 100% 100%Gastos de administración

30 30 6% 10%

Razones simples.

Es el más utilizado para analizar la información financiera, consiste en relacionar una partida con otra partida o bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Se pueden relacionar partidas de un mismo estado financiero entre sí, o bien, partidas de distintos estados financieros.

1. Razones de liquidez. Muestran la relación que existe entre el efectivo y sus demás activos circulantes con los pasivos circulantes de la empresa:

Razón circulante. Esta razón se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes indicando simplemente el grado en que los pasivos circulantes son cubiertos con los activos circulantes.

Razón rápida o prueba del ácido. Se calcula deduciendo el inventario de los activos circulantes y dividiendo posteriormente este resultado entre los pasivos circulantes. Indica el grado en que los activos líquidos cubren los pasivos circulantes.

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Lic. S. Vota Ch.

2. Razones de administración de activos.Estas razones miden la efectividad con que la empresa

está utilizando sus activos. Rotación del inventario. Se calcula dividiendo el

costo de ventas entre el inventario promedio indicando una aproximación de cuantas veces rota o es vendido una determinado artículo al año. Otra opción para calcular esta razón es dividiendo las ventas entre el inventario.

Días pendientes de cobro. Denominada también como período promedio de cobranza, se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas diarias promedio, indicando las el plazo promedio que la empresa tarda para recibir el efectivo generado después de realizar la venta.

Rotación de activos fijos. Se calcula dividiendo las ventas entre el total de activos fijos de la empresa, midiendo la efectividad con que una empresa usa su planta y equipo.

Rotación de activos totales. Se determina dividiendo las ventas entre el total de activos midiendo la efectividad de todos los activos a través de su rotación determinando la generación de operaciones de la empresa dada su inversión en activos totales.

3. Razones de administración de deudasSon razones aplicadas generalmente para determinar la

forma en que se usa el financiamiento por medio de deuda. Deuda total a activos totales. Se calcula dividiendo

la deuda total entre los activos totales y mide el porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores.

Rotación de intereses a utilidades. Se determina dividiendo las utilidades de operación entre los gastos por interés. Mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus gastos por intereses.

4. Razones de rentabilidad.Estas razones muestran los efectos combinados de la

liquidez, de la administración de activos y deudas sobre los resultados en operación.

Margen de utilidad sobre ventas. Se determina dividiendo la utilidad neta entre las ventas y sirve para determinar la utilidad obtenida por cada peso de ventas.

Generación básica de utilidades. Se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos entre los activos totales y sirve para

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Lic. S. Vota Ch.medir la capacidad de la empresa para obtener utilidades a través de sus activos.

Rendimiento sobre activos totales. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre los activos totales y mide la ganancia que se le obtiene a los activos totales.

Rendimiento sobre capital contable. Se determina dividiendo la utilidad neta entre el total de capital contable y sirve para medir el rendimiento que se obtiene del capital, es decir, la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas.

5. Razones de valor de mercado. Son las que relacionan el precio de las acciones de la

empresa con sus utilidades y con su valor en libros. Razón precio a utilidad. Muestra la cantidad que los

inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso de utilidades generadas. Se determina dividiendo el precio por acción entre las utilidades por acción.

Razón de valor de mercado sobre valor en libros. Se calcula dividiendo el capital contable común entre las acciones en circulación para determinar el precio por acción en libros y posteriormente este valor en libros dividirá al precio de mercado de la acción. Sirve para determinar la forma en que los inversionistas ven a la empresa.

Si se van a analizar los estados financieros de una empresa, existe el peligro de verse abrumado por el mero volumen de datos. Esto explica por qué los directivos utilizan pocas razones significativas para resumir el apalancamiento de la empresa, su liquidez, su rentabilidad y su valoración por el mercado

Estos son algunos consejos para quienes usan razones financieras:

Las razones apenas proporcionan respuestas, pero ayudan a formularse las preguntas pertinentes.

No hay un modelo internacional de razones financieras. Cuenta mucho más un poco de lógica y sentido común que una aplicación ciega de fórmulas.

Debe ser selectivo en la elección de razones. Ya que razones diferentes dicen a menudo cosas similares. 1

Necesita un punto de referencia para apreciar la situación financiera de una empresa. Es corriente comparar las razones financieras con las razones de la

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Lic. S. Vota Ch.empresa en años anteriores y con los razones de otras empresas situadas en el mismo tipo de negocio.

Ejemplo:

Cierta empresa vende accesorios de plomería y le presenta sus estados financieros para que calcule las razones financieras que se le piden

2001Efectivo $ 30,000.00 Cuentas por cobrar $ 200,000.00 Inventarios $ 400,000.00 Activo fijo neto $ 800,000.00 Total de activos $ 1,430,000.00

Cuentas por pagar $ 230,000.00 Acumulaciones $ 200,000.00 Préstamo bancario a corto plazo $ 100,000.00 Deuda a largo plazo $ 300,000.00 Acciones comunes $ 100,000.00 Utilidades retenidas $ 500,000.00 Total de derechos sobre activos $ 1,430,000.00

Ventas $ 4,000,000.00 Costo de venta $ 3,200,000.00 Utilidad neta $ 300,000.00

Solución

Razones financieras 2001

circulante 1.19rápida 0.43PPC 18Rotación del inventario NAPasivo total a capital contable 1.38Pasivo a largo plazo a capitalización total 0.33Margen de utilidad bruta 0.2Margen de utilidad neta 0.075Rotación de activos 2.8Rendimiento sobre activos 0.21

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Lic. S. Vota Ch.

Cuadro de resumen de las razones simples más comunes

Razones Como se calcula Que mideRAZONES DE LIQUIDEZRazón circulante Activos circulantes

Pasivos circulantes

Grado en que los activos circulantes cubren a los pasivos circulantes

Razón rápida o prueba del ácido.

Activos circulantes - inventario

Pasivos circulantes

Otra opción es

Activos líquidosPasivos circulantes

Grado en que los activos líquidos cubren a los pasivos circulantes

RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOSRotación del inventario Ventas

Inventarios

Otra opción es

Costo de ventas

Inventario promedio

Número de veces que rota o se vende el inventario al año

Periodo promedio de cobro Cuentas por

cobrarVentas netas

/ 360

Plazo promedio de tiempo que se debe esperar para recibir el pago de efectivo después de hacer la venta

Rotación de activos fijos

VentasActivos fijos

Rotación de activos totales

VentasActivos totales

RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE DEUDASDeuda total a activos totales

Deudas totalesActivos totales

Porcentaje de fondos proporcionado por los acreedores.

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Lic. S. Vota Ch.Rotación del interés ganado Utilidad de

operaciónCargos por intereses

Punto hasta el cual el ingreso en operación cubre sus gastos por intereses.

RAZONES DE RENTABILIDADMargen de utilidad bruta

Utilidad bruta

ventas netas

La utilidad bruta obtenida por cada peso de ventas

Margen de utilidad neta Utilidad neta

ventas netas

La utilidad neta obtenida por cada peso de ventas

Generación básica de utilidades

Utilidad de operación

Activos totales

La capacidad de los activos de la empresa para generar un ingreso en operación

Rendimiento sobre activos totales

Utilidad neta

Activos totales

La tasa de rendimiento sobre la inversión en activos totales

Rendimiento sobre capital contable

Utilidad netaCapital

contable común

La tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas comunes

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Razón precio a utilidades

Precio por acción

Utilidades por acción

Cantidad en pesos que los inversionistas pagarán por cada peso de utilidades anuales

Razón de valor de mercado a valor en libros

Precio de mercado por acción

Valor en libros por acción

Cantidad en pesos que los inversionistas pagarán por el valor en libros de la acción.

Razones estándar.

Representa una razón promedio siendo las más aplicadas: la media aritmética (es el promedio simple y se obtiene sumando las partes y dividiendo el total entre el total de partes), la mediana (es una medida de posición donde se ordenan los términos de menor a mayor y el término que esté a la mitad de dicho ordenamiento determina la mediana) y la moda (es el valor que más veces se repite)

Ejemplo:Empresa Tasa de

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Lic. S. Vota Ch.Rendimiento

A 18%B 24C 12D 30E 18

La media aritmética = 18+ 24+ 12+ 30+ 18 = 20.4% 5

La mediana, Se ordenan de menor a mayor 12, 18, 18, 24, 30 siendo el del centro 18%

La moda es el que más veces se repite y es el 18%

Métodos horizontales.

Tendencias porcentuales.

En este tipo de análisis se realiza un estudio seleccionando un año base y se le asigna el 100% a todas las partidas de dicho año, determinando los porcentajes de cambio para los demás años y con relación al año base. Se dividirá el saldo de la partida en el año de que se trate entre el saldo de la partida en el año base. Este cociente se multiplicará por 100 para encontrar el porcentaje de tendencia.

Resulta de gran importancia que la razón que se este analizando sea graficada en función de los años transcurridos, graficando sobre un mismo sistema de ejes la razón de la empresa y de la industria par un análisis comparativo.

Ejemplo:

Saldos1999 2000 2001 2002 2003

Cuentas por pagar $200 $250 $180 $420 $500Porcentaje de tendencias

Cuentas por pagar 100% 125% 90% 210% 250%

Estado de cambio de situación financiera.

El estado de cambios en la situación financiera se formula para informar sobre los cambios ocurridos en la entidad entre dos fechas. Constituye un reordenamiento de los cambios incluidos en el estado de situación financiera y en el estado de resultados, agregados de alguna información adicional.

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Lic. S. Vota Ch.

El estado de situación financiera muestra los activos, pasivos y patrimonio de los socios o accionistas a una fecha determinada; el estado de resultados presenta el resultado de las operaciones en un periodo determinado. El estado que nos ocupa complementa, para el usuario, la información de los estados financieros sobre las fuentes u origen de los recursos de la entidad, así como su aplicación o empleo durante el mismo periodo, esto es, los cambios sufridos por la entidad en estructura financiera entre dos fechas. Del estado de situación financiera se obtienen las fuentes u orígenes y los usos o aplicaciones de los recursos. Del estado de resultados se obtienen los cambios que ocurrieron en las utilidades retenidas (ingresos, costos y gastos) y explica el cambio por la operación del periodo. A este estado se le ha conocido con diversos nombres, como:

Estado de origen y aplicación de recursos o fondos Estado de fondos y su aplicación Estado de cambios en la situación o posición financiera Análisis de los cambios en el capital de trabajo

Denominaciones que dependen principalmente del enfoque que se le dé en cuanto a su preparación y formas de presentación. El estado de cambios en la situación financiera es el estado financiero básico que muestra en pesos constantes los recursos generados o utilizados en la operación, los cambios principales ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo determinado.

La expresión “pesos constantes” , representa pesos de poder adquisitivo a la fecha del estado de situación financiera.

Por generación o uso de recursos deberá entenderse el cambio en pesos constantes en las diferentes partidas del estado de situación financiera, que se derivan de o inciden en el efectivo.

En el caso de partidas monetarias este cambio comprende la variación en pesos nominales más o menos su efecto monetario.Las actividades de financiamiento incluyen la obtención de recursos de los accionistas y el reembolso o pago de los beneficios derivados de su inversión; los préstamos recibidos

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Lic. S. Vota Ch.y su liquidación y la obtención y pago de otros recursos obtenidos mediante operaciones a corto y largo plazo.

Las actividades de inversión incluyen el otorgamiento y cobro de préstamos, la compra y venta de deudas, de instrumentos de capital, de inmuebles, maquinaria y equipo y de otros activos productivos distintos de aquéllos que son considerados como inventarios de la empresa.

Las actividades de operación generalmente están relacionadas con la producción y distribución de bienes y prestación de servicios. Normalmente las actividades de operación están relacionadas con transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinación de la utilidad neta y/o con aquellas actividades que se traducen en movimientos de los saldos de las cuentas directamente relacionadas con la operación de la entidad y que no quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o de inversión antes definidas. El objetivo de este estado es proporcionar información relevante y condensada relativa a un periodo determinado, para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales a los proporcionados por los otros estados financieros para:

Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos.

Conocer y evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operación.

Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento.

Evaluar los cambios experimentados en la situación financiera de la empresa derivados de transacciones de inversión y financiamiento ocurridos durante el periodo.

El estado de cambios en la situación financiera persigue dos objetivos principales:

Informar sobre los cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad, mostrando la generación de recursos provenientes de las operaciones del periodo.

Revelar información financiera completa sobre los cambios en la estructura financiera de la entidad que no muestran el estado de situación financiera ni el estado de resultados.

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Lic. S. Vota Ch. La información se debe seleccionar, clasificar y resumir, de manera que el estado muestre en forma clara el resultado de las actividades de financiamiento e inversión, así como los recursos provenientes de las operaciones y los cambios en la estructura financiera durante el periodo a que se refiera. En los últimos tiempos este estado se ha orientado a presentar la generación y uso del efectivo. Su objetivo principal es comprobar las variaciones ocurridas en el saldo de efectivo e inversiones temporales de principios del periodo al final que comprende un año. Además el usuario podrá analizar:

Capacidad de la empresa para generar recursos. Las diferencias entre la utilidad neta y recursos

generados o utilizados en la operación. La capacidad para cumplir con obligaciones y la

necesidad de financiamientos. Cambios experimentados derivados de transacciones de

inversión y financiamiento ocurridos durante el periodo.

El estado de cambios en la situación financiera contiene los siguientes datos:

1) ENCABEZADO Nombre de la empresa. Denominación de ser un estado de cambios en la

situación financiera. Fecha de formulación o periodo correspondiente.

2) CUERPO O CONTENIDO PRINCIPAL

Los recursos generados y/o utilizados durante el periodo se clasifican en:

De Operación De Financiamiento De Inversión

3) PIE

Notas a los estados financieros Nombre y firma de los responsables del estado que:

Formulan el estado de cambios en la situación financiera

Revisión de dicho estado Autorización de las operaciones

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Lic. S. Vota Ch.Los de efectivo se clasifican en: DE OPERACIÓN

Los recursos generados por la operación resultan de sumarse o restarse al resultado Neto del periodo (antes de partidas extraordinarias) lo siguiente: 1. Partidas del estado de resultados que no hayan generado o utilizado recursos o cuyo resultado neto estén ligadas a las actividades de financiamiento:

Depreciaciones. Amortizaciones. Participación en las Utilidades subsidiarias o

asociadas. Provisiones de pasivo a largo plazo.

2. Incremento o reducciones en partidas directamente relacionadas con la operación de la entidad menos sus estimaciones.

Clientes. Inventarios. Cuentas por pagar a proveedores. Cuentas por cobrar y pagar relacionados con la

operación. DE FINANCIAMIENTO Actividades de financiamiento.Estas estarán integradas por:

Créditos recibidos a corto y largo plazo. Amortización de estos créditos sin incluir intereses. Incrementos de Capital, por recursos adicionales,

incluyendo la capitalización de pasivo. Reembolsos de capital. Dividendos pagados, excepto en acciones.

DE INVERSIÓN

Actividades de inversión.Las integran:

Adquisición y venta de inmuebles, maquinaria y equipo.

Adquisición de acciones de otras empresas. Cualquier inversión o des inversión permanente. Préstamos efectuados por la empresa.

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Lic. S. Vota Ch. Cobranza o disminución en pesos constantes de

créditos otorgados (sin intereses). Además se incorporan otras operaciones que si bien no afectan el flujo de efectivo, se consideran operaciones importantes de financiamiento o de inversión, lo que posiblemente es el motivo más poderoso para cambiar el nombre del estado pues su base de elaboración coincida con el estado de flujo de efectivo. El estado de flujo de efectivo habrá de elaborarse mediante la comparación de dos balances, los cuales se reflejarán los saldos al inicio y al final del año, incluyendo además las partidas del estado de resultados. Se formula una hoja de trabajo que servirá de borrador del estado de flujo de efectivo, en la cual se determinarán los orígenes y aplicaciones de efectivo. Es decir, su base de elaboración coincide con el actual estado de cambios en la situación financiera, pero actualmente se utilizan pesos constantes.

Mecanismo para su elaboración.

Se deberá partir de la utilidad o pérdida neta, o antes de partidas extraordinarias si las hubiera. De haberlas, los recursos generados o utilizados en la operación a que se refiere el párrafo 17, se deberán presentar antes y después de partidas extraordinarias.

Los cambios en la situación financiera se determinarán por diferencias entre los distintos rubros del estado de situación financiera inicial y final, expresados ambos en pesos de poder adquisitivo a la fecha del estado de situación financiera más reciente, clasificados en los tres grupos antes mencionados. Formulación del estado.

Para elaborar el estado de cambios en la situación financiera es necesario, como se ha dicho, disponer de un estado de situación financiera comparativo y de información complementaria que revele ciertos hechos y cifras necesarias para determinar los orígenes y aplicaciones correctos. Por ejemplo, se cita el caso de un préstamo hipotecario obtenido durante el ejercicio y que a la fecha del último estado de situación financiera ya se había liquidado una parte. Si se

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Lic. S. Vota Ch.tomara únicamente como fuente de recursos el neto, es decir, el préstamo menos el primer vencimiento, se estaría dando información incorrecta, ya que el préstamo fue por una cantidad mayor. Generalmente la información adicional necesaria puede resumirse en:a) La utilidad del año o periodo.b) Los movimientos efectuados en el capital contable.c) Las inversiones y cancelaciones en los activos no circulantes.d) La depreciación, amortización y agotamiento generado en el año o periodo.e) Los movimientos o transacciones realizados en los pasivos no circulantes. Para obtener el estado de cambios en la situación financiera es necesario preparar una hoja de trabajo, en donde se parte del estado de situación financiera comparativo, determinando los aumentos o disminuciones netos que deberán ser modificados a través de asientos de reclasificación para obtener las cifras correctas, sin compensaciones, como se explicó anteriormente. Deberá mostrar y determinar claramente cuál es el importe total del capital de trabajo que generaron o utilizaron los resultados del periodo. Esto incluye los cargos a resultados que no requirieron de efectivo, como son la depreciación, amortización y agotamiento, etcétera. También es necesario mostrar la variación en el capital de trabajo, que deberá analizarse mostrando los cambios en los conceptos que la integran en el mismo orden que aparecen en el estado de situación financiera. Formas de presentación del estado.

Existen diversas formas de presentación de este estado. Una es la presentación de cambios en el capital de trabajo en que se parte del capital de trabajo generado y se disminuye el capital de trabajo utilizado para obtener el aumento o disminución neto en el capital de trabajo. En un estado aparte se analizan las variaciones en el capital de trabajo, cantidad que deberá ser igual a la anterior. Otra forma de presentación consiste en principiar con los recursos generados y posteriormente mostrar los recursos

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Lic. S. Vota Ch.utilizados, cuyas cifras deberán ser iguales. Los recursos generados se muestran en los recursos propios y los recursos ajenos. Los recursos utilizados se presentan agrupados en: aumentos de activos, disminuciones de pasivo y disminuciones de capital. El estado de cambios en la situación financiera debe presentarse con base en efectivo y, lo califica como un estado financiero básico que muestra los recursos generados o utilizados en operaciones, los cambios principales ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo determinado. Siempre que se elabore un estado de cambios en la situación financiera deberá hacerse un estudio de las necesidades que lo originan, con el fin de determinar qué lectores son los directamente interesados y dar mayor alcance a determinada información, según lo requiera cada caso. Cuatro principales formas de presentación del estado de cambios en la situación financiera:

Estado de cambios en la situación financiera presentación de sumas iguales de origen y aplicación de recursos.

Este estado da importancia al origen de todos los recursos generados y a su aplicación. Los conceptos que integran el capital de trabajo representan en ciclo financiero a corto plazo y las operaciones que se efectúan entre ellos, no necesariamente cambian la estructura financiera pero se presentan en el estado como recursos generados o utilizados. El estado separa la información en dos grupos que son: recursos generados (origen) y recursos utilizados (aplicación). El importe de los dos grupos debe ser igual.

Estado de cambios en la situación financiera presentación de cambios en el capital de trabajo

Esta forma de presentación no da importancia a los conceptos que integran el capital de trabajo en lo individual; por consiguiente, tampoco da relevancia a la generación y uso del efectivo. Su concepto central es presentar los flujos del

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Lic. S. Vota Ch.ciclo financiero a largo plazo que se reflejan en un aumento o disminución del capital de trabajo.

El estado separa la información en dos grupos:

Capital de trabajo generado, que está representado por los orígenes de los recursos que incluyen la utilidad neta del año, los cargos a resultados que no significaron desembolso de efectivo, las ventas o disminuciones de activos no circulantes y los aumentos en los pasivos no circulantes y en el capital.

Capital e trabajo utilizado que está representado por los recursos aplicados en aumentos de activos no circulantes, en disminuciones de pasivos no circulantes y en el capital.

Estado de cambios en la situación financiera presentación con base en efectivo.

El estado de cambios en la situación financiera con base en efectivo es básico y muestra los recursos generados en la operación, los obtenidos en actividades de financiamiento y las inversiones realizadas para obtener, por diferencia, el aumento o disminución del efectivo en el periodo, que agregado al efectivo e inversiones temporales al principio del año, se obtiene el monto del efectivo al fin del año.

Estado de cambios en la situación financiera presentación de flujo de fondo.

Esta presentación muestra la causa de los cambios en el capital de trabajo excluyendo el efectivo. Centra su atención en los movimientos principales de fondos producidos por los cambios de estructura y no en los movimientos recurrentes que producen las cuentas de activo y pasivo circulante, excluyendo el efectivo. El término efectivo comprende el efectivo en caja y bancos y las inversiones temporales que se utilizan normalmente para invertir en forma transitoria los excedentes de dinero. Para poder elaborar el estado de cambios en la situación financiera, debe disponerse de un balance comparativo para determinar los cambios ocurridos por diferencias entre los distintos rubros del balance inicial y final, expresados en pesos en poder adquisitivo a la fecha del estado de situación

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Lic. S. Vota Ch.financiera más reciente y de un estado de resultados, que abarque el periodo comprendido en el balance comparativo Es conveniente que al preparar este estado financiero básico y dinámico, se haga un estudio de las necesidades que lo originan y determinar qué personas son las directamente interesadas en su formulación, con objeto de dar mayor énfasis a aquella parte de su contenido, según lo requiera cada caso.

Por ello, la forma de presentar el contenido del estado varía según la empresa que lo prepare y de acuerdo con los fines a que esté destinado. En algunos casos basta presentarlo en forma condensada; en otros en forma analítica, si la información que se necesita es amplia y detallada, tomando siempre en cuenta que la forma en que se presente el estado de cambios en la situación financiera sea adecuada de tal manera que satisfaga las necesidades de las personas directamente interesadas en la información. A continuación se presenta un estado de cambios en la situación financiera:

LA MEXICANA, S.A. DE C.V.ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA

Del 1º. del mes al 31 del mes 12 de 1999 OPERACIÓN 324649

Utilidad netaPartidas aplicadas a resultados que no requirieronla utilización de recursos

Depreciación y amortización 440844Estimación de inventarios obsoletos 207423Estimación de cuentas incobrables 62154Prima de antigüedad 11165

1046235Cambios en activos y pasivos de operación

Aumento en proveedores 35473Aumento en inventarios 325625Aumento en cuentas por cobrar y pagos anticipados 486297(Dismunución) aumento en gastos acumulados 120148

Recursos generados por la operación 149638FINANCIAMIENTO

Emisión de obligaciones 16000

Amortización en términos reales de las obligaciones 38000Amortización en términos reales de prestamos 14000Pago de dividendos 25000

Recursos utilizados en actividades de financiamiento 61000

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Lic. S. Vota Ch.INVERSIÓN

Adquisición de activo fijo 162587Venta de activo fijo 17007Otros activos 102977Inversión en acciones 10000

Recursos utilizados en actividades de inversión 32603Aumento en efectivo 56035Efectivo e inversiones temporales al principio del periodo 1505113Efectivo e inversiones temporales al final del periodo 1561148

Las notas adjuntas son parte de este estado.

DIRECTOR GENERAL CONTADOR GENERALEstado de cambio en el capital contable.

Debido a los movimientos que sufren las cuentas que constituyen el capital contable de una empresa es necesario que dichos movimientos se reflejen en un estado financiero que permita analizar los movimientos habidos en la inversión de los accionistas durante el periodo. Para ello se prepara un cuarto estado financiero básico llamado Estado de Variaciones en el Capital Contable, el cual se conoce con varios nombres:

Estado de inversión de los accionistas. Estado de cambios en la inversión de los accionistas. Estado de modificación del capital contable. Estado de capital contable.

El estado de variaciones en el capital contable muestra los cambios en la inversión de los dueños o accionistas durante un periodo, presenta las alteraciones sufridas en el patrimonio de los socios en sus diferentes clasificaciones del capital contable durante un lapso. El estado presenta las alteraciones sufridas en el patrimonio de los socios, es decir, en las diferentes clasificaciones del capital contable durante un lapso o periodo determinado. A este estado también se le llama estado de cambios del capital contable.

El estado de variaciones en el capital contable es un estado dinámico y es el enlace entre el estado de situación financiera y el estado de resultados; el primero, en lo relativo a las utilidades retenidas que forman parte del

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Lic. S. Vota Ch.capital contable y, el segundo, a la utilidad neta del periodo. La importancia del estado de variaciones en el capital contable y el estado de utilidades retenidas se orientan a presentar las modificaciones que han sufrido el patrimonio de los dueños o accionistas durante un periodo. Es recomendable que todos los movimientos del estado de variaciones en el capital contable estén autorizados en actas o en estatutos. No se debe perder de vista que el capital contable es propiedad de los accionistas o socios y éstos deberán ordenar su manejo y distribución.

El estado de variaciones en el capital contable contienen los siguientes datos:

1) ENCABEZADO Nombre de la empresa. Denominación de que se trata de un estado de

variación en el capital contable. Fecha de formulación o periodo al cual se refiere.

2) CUERPO O CONTENIDO PRINCIPAL

Saldos iniciales. Movimientos acreedores del ejercicio. Movimientos deudores del ejercicio. Saldos finales.

3) PIE

Notas al estado financiero. Nombre y firma del contador o de la persona

responsable del estado.

La estructura del estado de variaciones en el capital contable muestra los saldos iniciales y finales, así como los movimientos deudor y acreedor de las cuentas que integran el capital contable en un periodo determinado los cuales se clasifican en dos grupos:

1) CAPITAL CONTRIBUIDOLo forman las aportaciones y las donaciones recibidas por la entidad, así como también el ajuste a estas partidas por la recuperación de los cambios. Este grupo esta conformado por:

59


Lic. S. Vota Ch.

Capital Social. Esta representado por títulos que han sido emitidos a favor de los accionistas o socios como evidencia de su participación en la entidad. Representan la suma del valor nominal de las acciones suscritas y pagadas, y la actualización que le corresponda a partir del momento de su exhibición.

Prima en Venta de Acciones. Representa la diferencia en exceso entre el pago de las acciones suscritas y el valor nominal de las mismas, o su valor teórico (reporte del capital social pagado entre el numero de acciones en circulación), en el caso de acciones sin valor nominal adicionado de su actualización.

Donaciones. Donaciones en dinero o en especie que recibe una entidad hecha por los mismos accionistas, deberán formar parte del capital contribuido y se expresará a su valor de mercado del momento en que se percibieron.

2) CAPITAL GANADO.Corresponde al resultado de las actividades operativas de la entidad y de otros eventos o circunstancias que le afecten. Consiste fundamentalmente de las utilidades no distribuidas que permanecen en la entidad o pérdidas acumuladas. El ajuste que por la repercusión de los cambios en los precios se le tenga que hacer a este concepto, forma parte del mismo. Este grupo esta conformado por:

Utilidades retenidas, incluyendo las aplicadas a reservas de capital.

Perdidas acumuladas. Exceso o insuficiencia en la actualización del capital

contable.

Formas de presentación.El estado puede tener varias formas de presentación, según sus movimientos:

1. Estado de variaciones en el capital contable. En forma tradicional, que muestra los cambios sufridos durante el periodo. Generalmente se presenta en forma vertical con los conceptos al lado izquierdo y cuatro columnas a la derecha, de las cuales la primera se destina para las cifras del principio del periodo; la segunda y tercera son para los aumentos y disminuciones, respectivamente, y la última es para las cifras del fin del periodo, y las cifras finales representan el capital contable a la fecha del estado de situación financiera.

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Lic. S. Vota Ch.

2. Estado de utilidades retenidas. Cuando el estado de variaciones en el capital contable no incluye modificaciones en el capital social, cambia su nombre y se le denomina estado de utilidades retenidas. En este caso, no se muestran las cifras del capital social, sino solamente los conceptos que integran las utilidades retenidas. El estado principia con las utilidades retenidas pendientes de aplicar de periodos anteriores y se agregan o disminuyen los orígenes o causas de los aumentos o disminuciones de las utilidades pendientes de aplicar. Continúa con las utilidades retenidas aplicadas a reservas, mostrando los movimientos del periodo.

3. Estado combinado de resultados y utilidades retenidas.

El estado de utilidades retenidas puede combinarse con el estado de resultados y cambia su nombre a estado de resultados y utilidades retenidas. Parte del último renglón de éste o sea de la utilidad neta del periodo y se aumentan o disminuyen los diversos conceptos de cambio en las utilidades retenidas. Esta presentación se hace cuando existen pocos conceptos en los estados financieros y sea posible presentarlos juntos en una sola hoja. El estado combinado de resultados y utilidades retenidas es un estado dinámico y tiene importancia desde un punto de vista práctico porque muestra los resultados de operaciones de la empresa y las modificaciones que ha sufrido el patrimonio de los socios o accionistas.

Presentación del estado.

El estado de variaciones en el capital contable puede presentarse de dos formas:

En forma de balance En forma de cuenta

La primera forma consiste en presentar las cuentas del capital contable en forma vertical y cada una de ellas, se presenta el saldo inicial del periodo, los aumentos y/o disminuciones y el saldo final del periodo. En forma de reporte: Capital socialSaldo inicial

$

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Lic. S. Vota Ch.Aumentos y/o disminuciones

Saldo final

Prima en venta de accionesSaldo inicialAumentosSaldo finalResultados acumulados de ejercicios anterioresSaldo inicial Saldo finalResultado neto del ejercicioSaldo inicial Saldo finalInsuficiencia en la actualización del capital contableSaldo inicialAumentosSaldo finalTotal del capital contable

$ $$ $$ $$ $$$

La segunda forma consiste en partir de los saldos al inicio de cada ejercicio para cada una de las partidas del capital contable y luego, sumar o restar los movimientos del año para llegar a los saldos de fin de periodo. En forma de cuenta: Saldo al inicio del periodo Variaciones: Aumentos Disminución Saldo al final del periodo

Capital

social

$ $

Aplicadas a

reservas

$ $

Resultad

os acumulad

os$ $

Insuficiencia en la

actualización

$

Utilidad del ejercic

io$ $

Total

$ $

62


Lic. S. Vota Ch.

Problemas relacionados con el análisis e interpretación de estados financieros.

1. Los siguientes datos fueron tomados de los estados financieros de la empresa par a los últimos cuatro años. Usted posee un elevado número de acciones de la empresa y los pagos de dividendos representan una porción significativa de su ingreso, por tanto se preocupó cuando disminuyo su dividendo de los $0.95 por acción a tan solo $0.85 por acción.

Elabore un análisis financiero basado en el estudio de las razones financieras, análisis de tendencias y de porcentajes integrales para los tres últimos años.

1999 2001 2002 2003Efectivo $ 65,000.00 $ 76,250.00 $ 72,000.00 $ 40,000.00 Cuentas por cobrar $284,000.00 $ 401,600.00 $ 439,000.00 $ 672,000.00 Inventarios $306,000.00 $ 493,000.00 $ 794,000.00 $1,270,000.00 Terrenos y edificios $ 95,000.00 $ 126,150.00 $ 138,000.00 $ 125,000.00 Maquinaria $128,000.00 $ 169,000.00 $ 182,000.00 $ 153,000.00 Otros activos fijos $ 57,000.00 $ 74,600.00 $ 91,000.00 $ 82,000.00 Cuentas por pagar $140,000.00 $ 152,700.00 $ 332,000.00 $ 633,240.00 Pasivos acumulados $ 78,000.00 $ 78,500.00 $ 170,000.00 $ 335,000.00 Deuda a largo plazo $ 81,000.00 $ 304,250.00 $ 304,290.00 $ 408,600.00 Capital común $575,000.00 $ 575,000.00 $ 575,000.00 $ 575,000.00 Utilidades retenidas $ 61,000.00 $ 230,150.00 $ 334,710.00 $ 390,160.00

Ventas $4,135,000.00 $4,290,000.00 $4,450,000.00 Costo de ventas $3,308,000.00 $3,550,000.00 $3,560,000.00 Gastos de administración y ventas $ 318,000.00 $ 236,320.00 $ 256,000.00 Depreciación $ 127,000.00 $ 159,000.00 $ 191,000.00 Varios $ 64,000.00 $ 134,000.00 $ 318,000.00

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Lic. S. Vota Ch.Impuestos $ 127,000.00 $ 84,270.00 $ 50,000.00 Número de acciones en circulación 23000 23000 23000Precio de mercado $ 48.88 $ 25.50 $ 13.25

2. Complete la información del balance general y de ventas en el cuadro que se presenta. Utilice los siguientes datos financieros:

Razón de endeudamiento 50%Razón rápida 0.80 vecesRotación de activos totales 1.5 vecesPPC 36 díasMargen de utilidad bruta 25%Rotación del inventario 5 veces

Balance GeneralEfectivo Cuentas por pagarCuentas por cobrar Deuda a largo plazo $ 60,000Inventarios Acciones comunesActivos Fijos Utilidades retenidas $ 97,500Activos totales $ 300,000 Total de derechos sobre activos

Ventas Costo de lo vendido

3. A continuación se presentan los datos correspondientes a la empresa SVC, así como los promedios de la industria.

SVC INDUSTRIA Activos circulantes/Pasivos circulantes 2 Veces Días de venta pendientes de cobro 35 días Ventas/Inventarios 6.7 veces Ventas/activos totales 3 veces Utilidad neta/ventas 1.20% Utilidad neta/activos totales 3.60% Utilidad neta/capital contable 9.00% Deuda total/activos totales 60.00%

a) Calcúlense las razones indicadas para la empresa.b) Constrúyase la ecuación ampliada Du Pont para la

empresa.c) Pónganse de revele los puntos débiles y fuertes para

la empresa, según lo revele su análisis.

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE

64


Lic. S. Vota Ch.

Efectivo $ 77,500.00 Cuentas por pagar

$129,000.00

Cuentas por cobrar $ 336,000.00 Documentos por pagar

$ 84,000.00

Inventarios $ 241,500.00 Otros pasivos circulantes

$117,000.00

Total de activos circulantes

$ 655,000.00 Total de pasivos circulantes

$330,000.00

Activos fijos netos $ 292,500.00 Deuda a largo plazo

$256,500.00

Capital contable común $361,000.00

Total de activos $ 947,500.00

Total de derechos sobre activos

$947,500.00

ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas $ 1,607,500.00

Costo de lo vendido

Materiales $ 717,000.00

Mano de obra $ 453,000.00

Energía, iluminación y fuera $ 68,000.00

Mano de obra indirecta $ 113,000.00

Depreciación $ 41,500.00

$ 1,392,500.00

Utilidad bruta $ 215,000.00 Gastos de venta $ 115,000.00 Gastos generales y admvos. $ 30,000.00

Utilidad antes de intereses e impuestos $ 70,000.00

Gastos por intereses $ 24,500.00 Utilidad antes de impuestos $ 45,500.00 Impuestos $ 18,200.00 Utilidad neta $ 27,300.00

4. La empresa productora y mayorista de muebles de alta calidad para el hogar, ha estado experimentando una baja rentabilidad en años recientes. Como resultado de ello, la administración a solicitado elabore un análisis de la posición financiera usando la gráfica Du Pont y las razones financieras, así como los promedios de la industria más recientes. Los estados financieros de la empresa son:

65


Lic. S. Vota Ch.

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE Efectivo $ 45.00 Cuentas por pagar $ 45.00 Valores negociables $ 33.00 Documentos por pagar $ 45.00 Cuentas por cobrar $ 66.00 Otros pasivos circulantes $ 21.00 Inventarios $ 159.00 Total de pasivos circulantes $ 111.00 Total de activos circulantes $ 303.00 Deuda a largo plazo $ 24.00 Activos fijos bruto $ 225.00 Total de pasivos $ 135.00 Depreciación $ 78.00 Capital contable común $ 114.00 Activo fijo neto $ 147.00 Utilidades retenidas $ 201.00 Total de capital contable $ 315.00 Total de activos $ 450.00 Total de derechos sobre activos $ 450.00

ESTADO DE RESULTADOS PARA EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE Ventas $ 795.00 Costo de lo vendido $ 660.00 Utilidad bruta $ 135.00 Gastos de venta $ 73.50 Gastos por depreciación $ 12.00 Utilidad antes de intereses e impuestos $ 49.50 Gastos por intereses $ 4.50 Utilidad antes de impuestos $ 45.00 Impuestos $ 18.00 Utilidad neta $ 27.00

Las razones promedio de la industria se muestran a continuación:

Empresa Industria Razón circulante 2 veces Deuda/Activos totales 30% Rotación del interes 7 veces Ventas/Inventarios 10 veces PPC 24 días Ventas/Activos fijos 6 veces Ventas/Activos totales 3 veces Margen de utilidad neta 3% Rendimiento sobre activos totales 9%

Rendimiento sobre capital contable 12.90%

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Lic. S. Vota Ch.

a) Calcúlese las razones que considere de utilidad en este análisis.

b) Constrúyase una ecuación ampliada Du Pont.c) Compare las razones de la empresa con la industria.

5. La empresa RTC vende accesorios de plomería incondiciones 2/10 neto 30 días. Sus estados financieros de los últimos 3 años son los siguientes:

2004 2005 2006 Efectivo $ 30,000.00 $ 20,000.00 $ 5,000.00 Cuentas por cobrar $ 200,000.00 $ 260,000.00 $ 290,000.00 Inventarios $ 400,000.00 $ 480,000.00 $ 600,000.00 Activo fijo neto $ 800,000.00 $ 800,000.00 $ 800,000.00 $1,430,000.00 $1,560,000.00 $1,695,000.00 Cuentas por pagar $ 230,000.00 $ 300,000.00 $ 380,000.00 Acumulaciones $ 200,000.00 $ 210,000.00 $ 225,000.00 Préstamos a corto plazo $ 100,000.00 $ 100,000.00 $ 140,000.00 Deuda a largo plazo $ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 Acciones comunes $ 100,000.00 $ 100,000.00 $ 100,000.00 Utilidades acumuladas $ 500,000.00 $ 550,000.00 $ 550,000.00 $1,430,000.00 $1,560,000.00 $1,695,000.00 Ventas $4,000,000.00 $4,300,000.00 $3,800,000.00 Costo de lo vendido $3,200,000.00 $3,600,000.00 $3,300,000.00 Utilidad neta $ 300,000.00 $ 200,000.00 $ 100,000.00

Utilizando las razones financieras, los porcientos integrales analice la situación financiera de la empresa y su desempeño a lo largo de los últimos tres años.

6. Utilizando la siguiente información complete el balance general:

Efectivo Documentos por pagar $100,000.00

Cuentas por cobrar Deuda a largo plazo

Inventarios Acciones comunes $100,000.00

Planta y Equipo Utilidades retenidas $100,000.00

Activo total Total drechos sobre activos

67


Lic. S. Vota Ch.

Soluciones:1.

1999 2001 % 2002 % 2003 %

Efectivo $65,000.00 $76,250.00 5.69% $72,000.00 4.20% $40,000.00 1.71%

Cuentas por cobrar $284,000.00 $401,600.00 29.96% $439,000.00 25.58% $672,000.00 28.69%

Inventarios $306,000.00 $493,000.00 36.77% $794,000.00 46.27% $1,270,000.00 54.23%

Total activos circulantes $970,850.00 72.42% $1,305,000.00 76.05% $1,982,000.00 84.63%

Terrenos y edificios $95,000.00 $126,150.00 9.41% $138,000.00 8.04% $125,000.00 5.34%

Maquinaria $128,000.00 $169,000.00 12.61% $182,000.00 10.61% $153,000.00 6.53%

Otros activos fijos $57,000.00 $74,600.00 5.56% $91,000.00 5.30% $82,000.00 3.50%

Total activos fijos $369,750.00 27.58% $411,000.00 23.95% $360,000.00 15.37%

Total activos $1,340,600.00 100.00% $1,716,000.00 100.00% $2,342,000.00 100.00%

Cuentas por pagar $140,000.00 $152,700.00 11.39% $332,000.00 19.35% $633,240.00 27.04%

Pasivos acumulados $78,000.00 $78,500.00 5.86% $170,000.00 9.91% $335,000.00 14.30%

Total pasivo circulante $231,200.00 17.25% $502,000.00 29.25% $968,240.00 41.34%

Deuda a largo plazo $81,000.00 $304,250.00 22.70% $304,290.00 17.73% $408,600.00 17.45%

Total pasivo fijo $304,250.00 22.70% $304,290.00 17.73% $408,600.00 17.45%

Capital común $575,000.00 $575,000.00 42.9% $575,000.00 33.5% $575,000.00 24.6%

Utilidades retenidas $61,000.00 $230,150.00 17.17% $334,710.00 19.51% $390,160.00 16.66%

Total derechos sobre activos $1,340,600.00 100.00% $1,716,000.00 100.00% $2,342,000.00 100.00%

Ventas $4,135,000.00 $4,290,000.00 $4,450,000.00

Costo de ventas $3,308,000.00 80% $3,550,000.00 83% $3,560,000.00 80%

Utilidad bruta $827,000.00 20% $740,000.00 17% $890,000.00 20%

Gastos de administración y ventas $318,000.00 8% $236,320.00 6% $256,000.00 6%

Depreciación $127,000.00 3% $159,000.00 4% $191,000.00 4%

Varios $64,000.00 2% $134,000.00 3% $318,000.00 7%

Utilidad de operación $318,000.00 8% $210,680.00 5% $125,000.00 3%

Impuestos $127,000.00 3% $84,270.00 2% $50,000.00 1%

Utilidad neta $191,000.00 5% $126,410.00 3% $75,000.00 2%

Número de acciones en circulación 23000 23000 23000

Precio de mercado $48.88 $25.50 $13.25

Razones financieras 2001.00 2002.00 2003.00

circulante 4.20 2.60 2.05rápida 2.07 1.02 0.74PPC 34.96 36.84 54.36Rotación del inventario 8.39 5.40 3.50

68

Deuda a largo plazo a capital contable 5 a 1 Rotación del activo total 2.5 veces Periodo promedio de cobro 18 días Rotación de inventarios 9 veces Margen d utilidad bruta 10.00% Prueba del ácido 1 a 1


Lic. S. Vota Ch.Pasivo total a capital contable 0.67 0.89 1.43Pasivo a largo plazo a capitalización total 0.27 0.18 0.30Margen de utilidad bruta 0.20 0.17 0.20Margen de utilidad neta 0.05 0.03 0.02Rotación de activos 3.08 2.50 1.90Rendimiento sobre activos 0.14 0.07 0.03Rendimiento sobre capital contable 0.24 0.14 0.08

Tendencias

69


Lic. S. Vota Ch.

2.

Razón de endeudamiento 50%Razón rápida 0.80 vecesRotación de activos totales 1.5 vecesPPC 36 díasMargen de utilidad bruta 25%Rotación del inventario 5 veces

Balance GeneralEfectivo $ 27,000.00 Cuentas por pagar $ 90,000.00

Cuentas por cobrar $ 45,000.00 Deuda a largo plazo $ 60,000.00

Inventarios $ 90,000.00 Acciones comunes $ 52,500.00

Activos Fijos $ 138,000.00 Utilidades retenidas $ 97,500.00

Activos totales $ 300,000.00 Total de derechos sobre activos $ 300,000.00

Ventas $ 450,000.00 Costo de lo vendido $ 337,500.00

3. a).

SVC INDUSTRIA Activos circulantes/Pasivos circulantes 2.00 veces 2 Veces Días de venta pendientes de cobro 72.54 días 35 días Ventas/Inventarios 6.67 veces 6.7 veces Ventas/activos totales 1.70 veces 3 veces Utilidad neta/ventas 1.70% 1.20% Utilidad neta/activos totales 2.89% 3.60% Utilidad neta/capital contable 7.56% 9.00% Deuda total/activos totales 61.90% 60.00%

b).

70


Lic. S. Vota Ch. Rendimiento sobre capital contable = (margen de utilidad)(Rotación de activos totales) (Multiplicador del capital contable).

ROE = (Utilidad neta/Ventas)(Ventas/Activos totales)(Activos totales/Capital contable)

ROE= (27300/1,607,500)(1,607,500/947,500)(947,500/361,000)

ROE = 7.56%

c). Se puede ver que la liquidez de la empresa se encuentra al mismo nivel de la industria al tener una razón circulante de 2 veces, se destaca un punto de alerta en el período promedio de cobro al recuperar las cuentas por cobrar poco más allá del doble de tiempo que la industria, en cuanto a la rotación y niveles de inventario se tiene una rotación igual al promedio de la industria por lo que no se detecta problema en ello, se tiene también que la rotación de los activos totales se ve mermada probablemente por las excesivas cuentas por cobrar, de igual manera en cuanto al margen de utilidad al estar un poco por encima de los promedios industriales, sin embargo se puede ver como en el rendimiento sobre activos se encuentra por debajo probablemente al gran volumen de cuentas por cobrar que inflan los activos totales, y un rendimiento sobre capital contable un poco inferior al promedio.

4.

a)

Empresa Industria Razón circulante 2.73 veces 2 veces Deuda/Activos totales 30% 30% Rotación del interés 11 veces% 7 veces Ventas/Inventarios 5 veces 10 veces PPC 29.88 días 24 días Ventas/Activos fijos 5.40 veces 6 veces Ventas/Activos totales 1.7 veces 3 veces Margen de utilidad neta 3.30% 3% Rendimiento sobre activos totales 6% 9%

Rendimiento sobre capital contable 8.57% 12.90%

71


Lic. S. Vota Ch.b)

ROE = (Utilidad neta/Ventas)(Ventas/Activos totales)(Activos totales/Capital contable)

ROE= (27/795)(795/450)(450/315)

ROE = 8.57%

c) En cuanto a la razón circulante se puede ver que la empresa tiene una razón aceptable y un poco superior a la de la industria, en cuanto a la razón de endeudamiento se mantiene igual a la industria, la cobertura de los interés es muy superior a la industria pero no así la rotación de los inventarios que se ve muy inferior y una recuperación de las cuentas por cobras un poco mayor al promedio de la industria en lo referente a la rotación de los activos fijos se considera aceptable no así la de los activos totales que esta por debajo de la industria, en lo referente a los rendimientos sobre activos y sobre capital se puede ver que los dos están por debajo de los promedio de la industria. Con base a este análisis se puede destacar tal vez una problemática con las ventas pudiendo estas ser muy bajas.

5.

2004 2005 2006

Efectivo $ 30,000.00 2.10% $ 20,000.00 1.40% $ 5,000.00 0.35%

Cuentas por cobrar $ 200,000.00 13.99% $ 260,000.00 18.18% $ 290,000.00 20.28%

Inventarios $ 400,000.00 27.97% $ 480,000.00 33.57% $ 600,000.00 41.96%

Activo fijo neto $ 800,000.00 55.94% $ 800,000.00 55.94% $ 800,000.00 55.94%

$1,430,000.00 $1,560,000.00 $1,695,000.00

Cuentas por pagar $ 230,000.00 16.08% $ 300,000.00 20.98% $ 380,000.00 26.57%

Acumulaciones $ 200,000.00 13.99% $ 210,000.00 14.69% $ 225,000.00 15.73%

Préstamos a corto plazo $ 100,000.00 6.99% $ 100,000.00 6.99% $ 140,000.00 9.79%

Deuda a largo plazo $ 300,000.00 20.98% $ 300,000.00 20.98% $ 300,000.00 20.98%

Acciones comunes $ 100,000.00 6.99% $ 100,000.00 6.99% $ 100,000.00 6.99%

Utilidades acumuladas $ 500,000.00 34.97% $ 550,000.00 38.46% $ 550,000.00 38.46%

$1,430,000.00 $1,560,000.00 $1,695,000.00

Ventas $4,000,000.00 $4,300,000.00 $3,800,000.00

Costo de lo vendido $3,200,000.00 $3,600,000.00 $3,300,000.00

Utilidad neta $ 300,000.00 $ 200,000.00 $ 100,000.00

72


Lic. S. Vota Ch. 2004 2005 2006

Circulante 1.190 1.250 1.200Prueba del ácido 0.430 0.460 0.400PPC 18.000 22.000 27.000Rotación del inventario NA 8.200 6.100Pasivo total/Capital contable 1.380 1.400 1.610Pasivo a largo plazo/capitalización total 0.330 0.320 0.320Margen de utilidad bruta 0.200 0.163 0.132Margen de utilidad neta 0.075 0.047 0.026Rotación de activos 2.800 2.760 2.240Rendimiento sobre activos 0.210 0.130 0.060

La rentabilidad de la empresa ha disminuido en forma continua durante el periodo. Como las utilidades retenidas han aumentado solo en $50,000 la empresa tiene que pagar dividendos importantes. Las cuentas por cobrar están aumentando más despacio aunque el periodo promedio de cobro es aún muy razonable en relación con las condiciones de crédito otorgadas. La rotación de inventarios también está disminuyendo, indicando un aumento relativo en las existencias. El aumento en las cuentas por cobrar y en los inventarios, unido al hecho de que el capital contable ha aumentado muy poco, ha dado como resultado que la razón de pasivos a capital contable aumente a lo que se considera un nivel muy alto sobre una base absoluta. Las razones circulante y de la prueba del ácido han fluctuado, pero la razón circulante no es particularmente alentadora. La falta de deterioro en estas razones queda obscurecidas por el aumento relativo tanto en las cuentas por cobrar como en los inventarios, lo que demuestra un deterioro en la liquidez de estos dos activos. Tanto el margen de utilidad bruta como el margen de utilidad neta han disminuido en forma importante. La relación entre los dos sugiere que la empresa ha reducido gastos relativos en 2006 en particular. El aumento en inventarios y cuentas por cobrar ha dado como resultado una declinación en la razón de rotación de activos y esto, junto con la declinación de la redituabilidad, ha dado como resultado una marcada disminución en la razón sobre los activos.

6.

Efectivo $ 50,000.00 Documentos por pagar $100,000.00 Cuentas por cobrar $ 50,000.00 Deuda a largo plazo $100,000.00 Inventarios $ 100,000.00 Acciones comunes $100,000.00

73


Lic. S. Vota Ch. Planta y Equipo $ 200,000.00 Utilidades retenidas $100,000.00 Activo total $ 400,000.00 Total drechos sobre activos $400,000.00

Deuda a largo plazo/ Capital contable = o.50Deuda a largo plazo / 200,000 = 0.50Deuda a largo plazo = (200,000)(0.50) = $100,000

Total de pasivo y capital $400,000Total de activos $400,000

Ventas / Total de activos = 2.50Ventas / 400,000 = 2.50Ventas = (400,000)(2.50) = $1,000,000

Costo de lo vendido = (1-margen de utilidad bruta)(ventas)

= (1-10%)(1,000,000)= $900,000

Costo de lo vendido / Inventarios = 9900,000 / Inventarios = 9Inventarios = 900,000 / 9Inventarios = $100,000

Cuentas por cobrar / Ventas diarias = 18 díasCuentas por cobrar / (1,000,000 / 360) = 18Cuentas por cobrar = (18)(2777.77) Cuentas por cobrar = $50,000

(Efectivo + cuentas por cobrar) / pasivos circulantes = 1(Efectivo + 50,000) / 100,000 = 1Efectivo = (100,000)(1) – 50,000Efectivo = $50,000

Planta y Equipo = $200,000

74


Lic. S. Vota Ch.

Preguntas de repaso.

75


Lic. S. Vota Ch.

Examen Propuesto.

76


Lic. S. Vota Ch.

77

Apuntes Base Para Análisis e Interpretación de Estados Financieros (Administración Financiera I)

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