&MARKETS ENTREVISTA

Lola Solana,GFSTORA IAF SANTANDER SMAII. CAPS

Lola Solana cumplira proximamente30 arios como gestora en SantanderAM al mando de los fondos de small caps,que en el caso del espariol se situaen los primeros puestos de rentabilidada largo plaza, junto a los de Bestinver y

Metavalor. El anuncio televisivo deeste fondo a principios de afio ha situadosu patrimonio por encima delos1.000 millones de euros, pero Solanadefiende que mantiene la misma estrategia y

conviccion en las empresas donde invierte.

POR ANGEL ALONSO I REDACCION

moor

66 Nadie ha compradoel fondo de Small Capssolo por el anuncio 99

iLe ha obligado el exit° del anun-cio a cambiar la estrategia delfondo?

No, no me ha obligado a cambiaren absotuto. Soy una convenci-da de las empresas de pequeriay mediana capitalizacion. Pue-de que tarde más en construir la

posicion, pero si me gusta unacompanfa, invierto. EL anuncio ha

sido una forma de dar a conocerque las small caps esparmlas sonrentabtes. Y eso me enorgullece,porque tengo una base de parti-cipes de más de 30.000 personas,muy diversificada por patrimonio

invertido, y eso quiere decir que, si

consigo rentabilidad, mucha Ben-te se va a beneficiar.

52 Dirigentes

Hay quien ha criticado que quiza

no era el fondo mas adecuadopara hacer un anuncio dirigido a

un inversor finalista.cual es el producto más indi-

cado? producto de renta fija

con los tipos bajos durante mu-cho tiempo y donde pueden per-

der dinero? En un producto de

renta variable asumes que tienevolatitidad, pero a largo plazo esto mejor porque estas más pro-tegido contra la inflaciOn y contralos cambios regulatorios. Nadieha comprado el. fondo solo por el

anuncio. Los participes han ido

a la sucursat y allf los asesoresdel banco les han explicado elproducto. De hecho, con los mer-

cados tan volatiles, no tenemosprecticamente reembolsos, quepor otro lado serian logicos en un

fondo con tanta trayectoria.

En su equipo hay tres hombres,

des complicado encontrar muje-res analistas?Tengo el equipo que quiero te-

ner, porque son muy buenosprofesionales. Esta diversifica-do por genero y edad y tenemosdistintos perfiles profesionales.No somos value ni growth, so -

mos analistas fundamentales. Y

hemos conseguido hacer, dentrode una estructura como la del

Santander, algo agil y dinami-co. Tenemos las ventajas de las

Dirigentes

firmas independientes, con unequipo pequeno, pero con todo elsoporte de un banco global.

En que sectores esti invirtiendo?Cuando un pais se este recu-perando de una crisis, i,dondeinviertes? En industria y consu-mo. Todo to que este ligado concomponentes de automoviles,ascensores, piscinas, fabrica-cion de botellas. Y todo to queson hotetes, aerolineas, sectorinmobiliario. La volatilidad esun momento de entrar en com-panies donde tienes confianza.Quiza el crecimiento sea másnormalized°, pero seguire ha-biendo crecimiento.

gusta el sector inmobiliario?Resulta apetecible porque habiacaido mucho. Et suelo seguiresubiendo porque hay deman-da. No vamos a ltegar al pico de2007 pero todavia tenemos mar -

gen para it recuperando. Estoypositive en el sector, no creo quese encuentre en burbuja, hay uncrecimiento más sostenido, perocrecimiento al fin y al cabo.

iQue esti ocurriendo con el sec-tor de medios?Antes habia una corretacionentre el crecimiento del PIB yel aumento del gasto en publi-cidad, pero esa correlacion yano es tan alta. El mundo estecambiando y sectores que an-tes se recuperaban cuandovolvia el consumo, como el delas televisiones, ahora ya no esasi. El consumo de televisiontodavia sigue alto, pero ahorahay otras alternatives, comoNetflix o las redes sociales.Las companies estén incre-mentando su inversion en pu-

blicidad mucho más en inter -

net que en television.

Este alio han lanzado los fondosde sostenibilidad. que se di-ferencia la gestion del resto?La filosofia de los fondos desmall caps (negocios con poca

deuda, mejora operative, valora-cion atractiva y un managementcreible) la aptico tambien en losfondos de sostenibilidad. Et temade gobierno corporativo to miroen todos los fondos porque no

•Antes habia unacorrelacion entreel crecimiento delPIB y el aumento

del gasto enpublicidad, peroesa correlacionya no es tan alta

•soporto una compania que hatenido que reformutar cuentas o

que ha hecho dos profit warningseguidos sin avisar.Porque no hay nada más ecoto-gico que la etica: si no cuidasa las personas a to alrededor,a tus empleados, dificilmentevas a cuidar a tus clientes y

accionistas. Y más dificitmentevas a cuidar el medio ambien-te y la sociedad. La ecologiaempieza por tus empleados y

la gente que tienes alrededor.En los fondos sostenibles haynegocios donde, de entrada, novoy a invertir, como petroleras,aerolineas, tabaqueras, com-

panies retacionadas con arma-mento o juego.

£No puede ser contradictorio in-vertir en una compaiiia en el fon-do de small caps que en el fondode sostenibilidad no invertiria?No, to que ocurre es que haymucho marketing en todo esto.En el fondo de sostenibilidad,aparte de los criterios financie-ros y de sostenibilidad, tenemosun indice especifico de ISR coninformacion de diferentes fir-mas de analisis. Pero muchasempresas pequenas y medianasno aparecen porque no envian to

informacion. Por eso todas lasgrandes estén y las pequenasno, porque no tienen recursos, apesar de que sus negocios sonmás sostenibles. Estoy hacien-da una labor de concienciacionentre las empresas pequenas,porque va a ltegar un momentoen que la valoracion de una em-presa se va a justificar por losvalores financieros y por los deISR. Pero hay mucho marketingy se necesita a un gestor activoque sepa filtrar Los negocios y

saber si son sostenibles, y teneruna conviccion.

iHay algtin sector que vaya a serdisruptivo?El sector disruptivo va a ser laenergia. Lo que va a ser mestransformacional va a ser laenergia. Hay gente que piensaque va a ser la tecnologia, peropara que la tecnologia funcionenecesita energia. Y mucha deesta energia va a ser renovable.Igual que los bancos nos hemostenido que reinventar reducien-do sucursates, el sector ener-getic° se tendra que reinventartambien. •

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