Ahorradores y KahnemanPor: Jos Fernando IsazaEl psiclogo D. Kahneman, premio Nobel de Economa, demuestra cmo el comportamiento de los consumidores, ahorradores e inversionistas no se ajusta a la lgica econmica y muchas decisiones se toman con el corazn.Con la cada del precio de las acciones y de los ttulos de renta fija muchos ahorradores van a sufrir ms de lo necesario.Kahneman muestra que si a un ahorrador se le valoriza su inversin en un 20%, pero luego se reduce en un 10%, le causa ms dolor la reduccin del 10% que la valorizacin del 20%.Los accionistas originales de las acciones de Ecopetrol compraron a $1.350 y llegaron a $5.400; hoy rondan los $4.000. Algunos se lamentan de la reciente prdida de valor, olvidando que han tenido una gran valorizacin, adems de unos generosos dividendos; la desvalorizacin no debera afectarlos anmicamente, pero lo hace. Quienes s tienen razn para darse golpes fueron los que compraron a $5.400, a pesar de toda la informacin que mostraba que estaba sobrevaluada y que la capitalizacin burstil de Ecopetrol a ese precio era similar a la de Petrobrs. Adicionalmente, no se han producido hallazgos grandes de yacimientos.Un consejo, ms emotivo que financiero, a quienes compran emisiones primarias de acciones que tienen una posibilidad de valorizarse en el corto plazo y fluctuar luego, es que vendan una cantidad tal que el valor sea igual a la inversin inicial. En esta forma la parte restante es utilidad nominal y el nivel de sufrimiento se reduce. Se enfatiza en el valor nominal. Slo los inversionistas con algn grado de sofisticacin analizan la diferencia entre nominal y real.En las pocas de altas tasas de inters y elevados niveles inflacionarios, no pocas viudas manejaban la herencia financiera con el siguiente criterio: Me gasto los intereses, pero conservo el capital; erosionaban el capital y en poco tiempo la renta era insuficiente.Antes de la sofisticacin financiera, los ahorradores particulares lo hacan en cuentas de ahorro o en certificados de depsito; unos pocos en bonos de duracin superior a cinco aos. Si invertan $100 y el inters del CDT era 15% anual, saban que al finalizar el ao tenan $115. Si compraban un bono a cinco aos, al 15%, reciban $15 pesos anualmente y el valor del bono lo consideraba igual a $100, independientemente de que subiera o bajara la tasa de inters.Hoy se ofrecen portafolios de renta variable, acciones, moneda extranjera, etc. El problema para buena parte de los ahorradores es que los ttulos de renta fija no lo son. Si la tasa de inters baja, el valor del ttulo se aumenta, ganando satisfaccin; pero si la tasa de interssube, como ha ocurrido recientemente, el valor del ttulo de renta fija disminuye, causando molestia cuando recibe el reporte de su ahorro. En realidad, no debera sufrir en exceso pues la cada del precio se ve compensada con un mayor inters: el ttulo se vende a prdida y se compra otro que ofrece una mayor tasa de inters.La reglamentacin obliga a valorar los ttulos de renta fija en forma tal que refleje el precio del mercado. Esto tiene sentido para las entidades del sector financiero. Es menos significativo para un ahorrador particular, que preferira que su ttulo que compr por $100 rinda el 7%, a que se desvalorice $5, as el inters suba.Jos Fernando Isaza | Elespectador.com