Administracion de Capital
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Administración de Capital de Trabajo Dr José A. Franco I (c)
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Gerencia Financiera
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Administración de Capital de Trabajo
Dr José A. Franco I (c)
Está formado por el
total de activos
circulantes y el pasivo
de corto plazo.
Es la inversión de una
empresa en activos y
el financiamiento con
pasivos de corto plazo
de preferencia o
pasivo de LP.
Que es el Capital de Trabajo
¿PORQUÉ SE ACUMULA CAPITAL DE TRABAJO?
LA EMPRESA NO PUEDE MAXIMIZAR EN
EL LARGO PLAZO SINO SOBREVIVE EN EL
CORTO PLAZO
LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO ES UN REQUISITO PARA QUE
LA EMPRESA SOBREVIVA.
LOS ACTIVOS CIRCULANTE FLUCTUAN
PERO NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE
ALGUNA MANERA DEBO AFRONTAR MIS
OPERACIONES DIARIAS.
Capital de Trabajo (I)
Rhvf.
CICLO EFECTIVO
Rhvf.
CICLO EFECTIVO EN LA EMPRESA
Rhvf.
CICLO EFECTIVO
Rhvf.
CICLO EFECTIVO
Hecha de
recepción
de
mercancías
Diferimiento de pago a proveedores 30 días
Conversión de
inventarios 25 días Conversión de ctas por
cobrar 15 días
-10
CICLO DE MADURACIÓN
Plazo de pago a proveedores
CICLO DE CAJA
Días de stock de
materias primas
Días de stock de
productos en curso
Días de stock de
producto acabado
Plazo de cobro a
clientes
Compra
materias
primas Producción Almacenamiento Venta
Cobro
clientes
Pago de
materias
primas
Pago de mano de obra y
gastos de fabricación
Pago gastos
de venta
Ciclo de maduración del efectivo
Administración del Efectivo
Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le permite:
•Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para producir;
•Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las instituciones que le
facilitaron crédito ( bancos, corporaciones, etc.);
•Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los clientes;
•Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa
No hacerlo ocasiona:
•No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones financieras
•Descrédito
•Acudir a sistemas costosos de financiación
•Quiebra
Tener exceso de efectivo le produce:
•Pérdida por inflación (los precios de materiales y productos suben más que lo que el
dinero dormido le produciría)
•Pérdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente
•Riesgo de pérdida por robo
Administración de Efectivo
Rhvf.
Capital de Trabajo vs Estructura
financiera de la empresa
Efectivo
Cuentas X cobrar
Inventarios
Maquinaria ,
Equipo
Capital de
Trabajo
Pasivo de Corto
plazo
Pasivo de Largo
plazo
Capital
Financiamiento
al Capital de
Trabajo
Rhvf.
Efectivo
Cuentas X cobrar
Inventarios
Maquinaria ,
Equipo
Pasivo de Corto
plazo
Pasivo de Largo
plazo
Capital
Capital de Trabajo vs Estructura
financiera de la empresa
Posición Financiera de la Empresa
Capital de Trabajo
neto=Financiamiento
de LP
Implica la administración del activo circulante y del pasivo a corto plazo y se
define como el resultado de la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo
Que entendemos por capital neto de trabajo?
ACTIVOS FIJOS REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE VENDERAN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARAN DESPUES DE UN PERIODO PROLONGADO
CATEGORIAS DE
ACTIVOS
CIRCULANTES
ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIONALES DEL
INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR.
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIEN- DE A MANTENERSE.
PUEDEN AFECTAR LA POLITICA DE
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo
PANORAMA GENERAL DE LA ADMINISTRACIÓN DE
CAPITAL DE TRABAJO
La administración del capital de trabajo implica realizar las inversiones
apropiadas en efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventarios, así como el nivel y la mezcla de los tipos de financiamiento a
corto plazo. La administración del capital de trabajo incluye varias relaciones
comerciales
Impactos de Ventas
Liquidez
Proveedores
Mezcla de Financiamie
nto a CP
Un gerente financiero se dedica
una buena parte de su tiempo a
la administración del capital de
trabajo, pues sabe que la meta
de la administración del capital
de trabajo es maximizar el valor
de la empresa, es decir implica
la administración eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo de
preferencia, o de largo plazo.
Importancia del Capital de Trabajo
Son decisiones básicas encaminadas al eficiente manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).
Nivel de inversión apropiado.
Forma como serán financiados.
Políticas del Capital de trabajo
Rhvf.
Políticas de inversión en Activos Circulantes
POLITICAS DE
FINANCIACIÓN
ACTIVOS
CIRCULANTES
ENFOQUE AGRESIVO
ENFOQUE
CONSERVADOR
ENFOQUE MODERADO
Políticas de inversión (I)
ENFOQUE
AGRESIVO
Políticas de inversión
Enfoque Agresivo
En esta las cantidades de activos
circulantes son niveles mínimos y se
aceptan mayores riesgos de liquidez,
con mayores rendimientos esperados.
ENFOQUE
CONSERVADOR
Políticas de inversión (II)
Enfoque conservador
No se quieren correr riesgos y se
determina mantener el capital de
trabajo a su máxima expresión,
reduciendo las utilidades, pero
también los riesgos de liquidez.
ENFOQUE
MODERADO
SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE
AUTOLIQUIDACIÓN O DE CONTRAPARTIDA.
PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE
EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENE-
FICIOS AL NEGOCIO.
BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.
HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.
BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO
ESPERADO Y SU ASOCIACIÓN CON EL RIESGO.
Políticas de inversión (III)
Enfoque moderado
Política relajada a mayor capital de trabajo, menor riesgo de ser insolvente.
Política restringida, a menor capital de trabajo, mayor riesgo de ser solvente.
Política moderada.(riesgo equilibrado)
VISTO DE OTRA MANERA: Políticas de inversión (III)
Con Financiar los Activos Circulantes:
DILEMA
RIESGO – RETORNO PROBLEMA EN EL MANEJO DEL
CAPITAL DE TRABAJO
ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER!
¿CÓMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?
PRESTAMOS DE CORTO PLAZO PRESTAMOS DE LARGO PLAZO APORTE DE LOS SOCIOS COMBINACIÓN DE LAS 3
Riesgo - retorno
Rhvf.
Políticas de Financiamiento de Activos
Circulantes: Enfoque conservador
Políticas de Financiamiento de Activos
Circulantes: Enfoque moderado
Políticas de Financiamiento de Activos
Circulantes: Enfoque agresivo
VENTAS
ACTIVOS CIRCULANTES
0 50 100 150 200
0
10
20
30
40
POLITICA RELAJADA
POLITICA MODERADA
POLITICA RESTRINGIDA
ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS NO CIRCULANTES
BAJO RETORNO ALTO RETORNO
MAYOR LIQUIDEZ MENOR LIQUIDEZ
BUSCAR EQUILIBRIO ENTRE
LAS POSICIONES
Relación AC y ANC
Rhvf.
¿Cual es el optimo del activo circulante?
Política de Créditos
• Consiste en ofrecer al cliente la cancelación del bien o servicio vendido en plazos diferidos. Es decir, el pago se efectuará en un plazo posterior a la
realización de la venta. • La política de créditos puede adoptarse de la siguiente manera: Pago diferido del total vendido. Pago diferido de una proporción de la venta. • Esta política se ve reflejada en el activo como Cuentas por Cobrar. Si la
política se mantiene constante, el saldo de cuentas por cobrar seguirá la estacionalidad de las ventas.
• El establecimiento de una política de créditos y sus modificaciones afecta el capital de trabajo del negocio, por lo que es relevante su evaluación respecto de sus impactos en el flujo de caja.
Efectos de una Política de Créditos
• El establecimiento de una política de créditos disminuye el ingreso de
recursos líquidos al negocio. Ello disminuye la capacidad de la
empresa en el financiamiento del capital de trabajo.
• Un incremento del crédito otorgado a los clientes reduce aún más la
disponibilidad de efectivo de la empresa, lo que la obligaría a buscar
fuentes de financiamiento como aportes de capital o endeudamiento.
• Una ampliación del plazo en el crédito Esta relacionada con la cobranza
de las ventas, es decir la disponibilidad de liquidez, se efectuará en un
periodo mayor de tiempo. Esto generará que la empresa deba buscar
fuentes de financiamiento distintos a la generación propia. A mayor el
plazo del crédito otorgado, mayor será los recursos necesarios para
financiar las operaciones
Por el lado de la Política de Proveedores
• Consiste en establecer el pago de las compras o adquisiciones de
bienes o servicios. El establecimiento de una política de proveedores
dependerá en gran medida de la posición de negociación de la empresa.
• La política de proveedores puede adoptarse de la siguiente manera:
Pago diferido del total adquirido.
Pago diferido de una proporción de la compra.
• El pago diferido de las compras podría significar el pago de intereses en la
medida que el proveedor lo determine como reflejo de su costo del dinero
en el tiempo.
•El establecimiento de una política de proveedores y sus modificaciones
altera el capital de trabajo del negocio, por lo que es relevante su
evaluación respecto de sus impactos en el flujo de caja.
Efectos de una Política de Proveedores
• La posibilidad de establecer una política de proveedores
permitiría que los desembolsos de efectivo por las compras de
mercaderías o el pago de los servicios se efectúe en un plazo
posterior.
• Un incremento del crédito otorgado por los proveedores a la
empresa proporciona una menor necesidad de recurrir a
financiamiento del capital de trabajo para las operaciones del
negocio. En todo caso, permite dirigir los recursos (liquidez)
disponibles a otras actividades que puedan generar un retorno
adicional.
• Una ampliación del plazo del crédito proporcionado por los
proveedores implica que el pago a efectuar por la empresa a los
proveedores se efectuará en un periodo mayor de tiempo. Esto
permitirá que la empresa pueda disponer de la liquidez en otros
pagos prioritarios o la generación de retornos adicionales.
GRACIAS
