Adm 459-formulacionyevaluaciondeproyectos-ver-final

FORMULACION Y EVALUACIÓNDE PROYECTOS ADM-459

UNIVERSIDAD AUTONOMA AGRARIAUNIVERSIDAD AUTONOMA AGRARIAANTONIO NARROANTONIO NARRO

DIVISIÓN DE CIENCIAS SOCIOECONOMICASDIVISIÓN DE CIENCIAS SOCIOECONOMICASDEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION AGROPECUARIADEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION AGROPECUARIA

M.C. ROGELIO PÉREZ NIÑOM.C. ROGELIO PÉREZ NIÑODIRECCIÓN DE PLANEACIÓNDIRECCIÓN DE PLANEACIÓN

[email protected]@terra.com.mxEXT. 4043EXT. 4043

Evaluación del Curso

• Exámenes Parciales………..60%• Tareas/Laboratorios…………10%• Participación Activa…………10% (exposiciones)• Proyecto……………………...20%

Tareas/Laboratorios…………30%Tareas/Laboratorios…………30%Proyecto………………………70%Proyecto………………………70%

CONTENIDO

PARTE I: Marco conceptual de los proyectos de inversión.

Conceptos generales. Ciclo de formulación.

PARTE II: Estudio de mercado.

PARTE III: Estudio técnico.

PARTE IV: Estudio económico – financiero.

PARTE V: Indicadores Financieros para la evaluación de los

proyectos de inversión.

PARTE VI: Análisis de riesgo y sensibilidad.

Bibliografía.

Parte I

MARCO CONCEPTUAL DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN.

CONCEPTOS GENERALES.

CICLO DE FORMULACIÓN.

PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA

Ludwing Von Mises La prosperidad depende de la inversión.

“La prosperidad de un país aumenta en proporción al aumento del capital invertido per cápita. Todo país puede experimentar el mismo “milagro” de recuperación económica, aunque debo insistir en que la recuperación económica no proviene de un milagro: es el resultado de la adopción de una sana política económica.”

El beneficio depende de anticipar correctamente la situación

“Que el empresario obtenga algún beneficio del nuevo proyecto dependerá de la situación futura del mercado y de su capacidad

para anticipar correctamente tal situación,”

Los verdaderos amos son los consumidores

“La gente cree que en la economía de mercado hay patrones que no dependen de la buena voluntad y el apoyo de los demás. Creen que los capitanes de las industrias, los hombres de negocios, los empresarios, son los verdaderos patrones del sistema económico. Pero esta es una ilusión. Los verdaderos amos del sistema económico son los consumidores.”

PROYECTO – DEFINICIONES SEGÚN:PROYECTO – DEFINICIONES SEGÚN:

INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN ECONÓMICA Y INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL (ILPES)SOCIAL (ILPES)

““Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere para su realización del uso o consumo inmediato a corto plazo de para su realización del uso o consumo inmediato a corto plazo de algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas, algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas, talento especializado, mano de obra calificada, etc.) aún talento especializado, mano de obra calificada, etc.) aún sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean éstos que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean éstos nuevos beneficios financieros, económicos o sociales.” nuevos beneficios financieros, económicos o sociales.”

BANCO MUNDIALBANCO MUNDIAL

““Proyecto significa una propuesta de inversión de capital para Proyecto significa una propuesta de inversión de capital para instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.” instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.”

¿ QUE ES UN PROYECTO DE INVERSION?

ES UNA PROPUESTA TECNICO-ECONOMICA-SOCIAL

QUE BUSCA RESOLVER UNA NECESIDAD, O APROVECHAR UNA OPORTUNIDAD DE NEGOCIO UTILIZANDO UN CONJUNTO DE RECURSOS DISPONIBLES, IMPLICANDO COSTOS Y BENEFICIOS EN UN MOMENTO DETERMINADO. Y QUE SE EXPRESA EN UN DOCUMENTO.

ASPECTOS TECNICOSASPECTOS TECNICOS

¿Qué se desea hacer?¿Qué se desea hacer?¿Cómo se va hacer?¿Cómo se va hacer?¿Dónde Hacerlo?¿Dónde Hacerlo?¿Con que equipo y herramientas ¿Con que equipo y herramientas se hará?se hará?

ASPECTOS ECONÓMICOASPECTOS ECONÓMICO

¿Cuánto dinero se necesita?¿Cuánto dinero se necesita?¿Cuánto se va a gastar?¿Cuánto se va a gastar?¿Cuánto se estima vender?¿Cuánto se estima vender?¿Qué utilidad se espera obtener?¿Qué utilidad se espera obtener?

ASPECTO SOCIALASPECTO SOCIAL

¿Puede afectar a la sociedad?¿Puede afectar a la sociedad?¿Puede generar empleos ¿Puede generar empleos directos e indirectos?directos e indirectos?¿Genera algún beneficio ¿Genera algún beneficio económico para la población?económico para la población?¿Qué impacto ambiental tiene?¿Qué impacto ambiental tiene?

RELACIÓN ENTRE PLAN,RELACIÓN ENTRE PLAN,PROGRAMA Y PROYECTOPROGRAMA Y PROYECTO

“Constituye un conjunto de disposiciones

destinadas a permitir a la economía de un país o

de una región el que pueda alcanzar en el

curso de cierto tiempo los objetivos de crecimiento yo

desarrollo esperados”

PLANPLAN

PROGRAMAPROGRAMA

PROYECTOPROYECTO

““Constituye Constituye un conjunto un conjunto

Coordinado de Coordinado de acciones a acciones a

emprender con vista emprender con vista al acrecentamiento al acrecentamiento

del potencial de del potencial de producción de cada producción de cada sector económico” sector económico”

“Constituye la parte más pequeña del

plan cuya actividad puede formularse,

evaluarse y efectuarse como una unidad independiente”

CATEGORÍAS O NATURALEZA DEL PROYECTOCATEGORÍAS O NATURALEZA DEL PROYECTOProducción de bienesProducción de bienes:: agrícolas, pecuarios, forestales, industriales agrícolas, pecuarios, forestales, industriales

INFRAESTRUCTURAINFRAESTRUCTURA

ECONÓMICAECONÓMICA

SOCIALSOCIAL

ENERGIAENERGIA

TRANSPORTETRANSPORTE

COMUNICACIONESCOMUNICACIONES

SALUDSALUD

EDUCACIÓNEDUCACIÓN

VIVIENDAVIVIENDA

SANEAMIENTO AMBIENTALSANEAMIENTO AMBIENTAL

Prestación de ServiciosPrestación de Servicios:: personales, materiales, técnicos, institucionales personales, materiales, técnicos, institucionales

¿Qué perseguimos con los Proyectos?¿Qué perseguimos con los Proyectos?

1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE 1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE PRODUCTIVASPRODUCTIVAS

Aumento en la producción.Aumento en la producción.Depende exclusivamente de su contribución directa al Depende exclusivamente de su contribución directa al

producto.producto.La eficacia se mide por medio de la Relación B/C.La eficacia se mide por medio de la Relación B/C.Generalmente están en manos de individuos o empresas Generalmente están en manos de individuos o empresas

privadas.privadas.

¿Qué perseguimos con los Proyectos?¿Qué perseguimos con los Proyectos?

2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

El criterio utilizado será siempre el de la utilidad social.El criterio utilizado será siempre el de la utilidad social.La eficacia debe medirse en términos sociales. La eficacia debe medirse en términos sociales. Se debe comparar los beneficios de la nación en su conjunto.Se debe comparar los beneficios de la nación en su conjunto.No proporciona beneficio al inversor.No proporciona beneficio al inversor.Por razones técnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el Por razones técnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el

producto.producto.Casi siempre está a cargo de la actividad pública.Casi siempre está a cargo de la actividad pública.Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias

públicaspúblicas..

2.1 Infraestructura Social2.1 Infraestructura Social

Comprende aquellos servicios básicos sin los cuales no podría haber actividades Comprende aquellos servicios básicos sin los cuales no podría haber actividades productivas primarias, secundarias y terciarias.productivas primarias, secundarias y terciarias.

Es una inversión que se extiende a todo el crecimiento de la economía en lugar de Es una inversión que se extiende a todo el crecimiento de la economía en lugar de dedicarse al crecimiento de una actividad específica.dedicarse al crecimiento de una actividad específica.

2.2 Infraestructura Económica2.2 Infraestructura Económica

3 - PROYECTOS DE SERVICIO.3 - PROYECTOS DE SERVICIO.

Son aquellos cuyo propósito no es Son aquellos cuyo propósito no es producir bienes materiales, sino prestar producir bienes materiales, sino prestar servicios de carácter personal, material o servicios de carácter personal, material o técnico, ya sea mediante el ejercicio técnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o a través de instituciones. profesional o a través de instituciones.

Etapas de un proyectoEtapas de un proyecto

Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de

inversión. Una de las más comunes identifica cuatro etapas básicas: inversión. Una de las más comunes identifica cuatro etapas básicas:

la, los estudios de pre-inversión para medir la conveniencia la, los estudios de pre-inversión para medir la conveniencia

económica de llevar a cabo la idea, la inversión para la económica de llevar a cabo la idea, la inversión para la

implementación del proyecto y la puesta en marcha y operación.implementación del proyecto y la puesta en marcha y operación.

EtapasEtapas

IdeasIdeas

PreinversiónPreinversión

InversiónInversión

OperaciónOperación

PrefactibilidadPrefactibilidad

PerfilPerfil

FactibilidadFactibilidad

Etapas de un proyectoEtapas de un proyecto

FASES PARA LA ELABORACION DE UN PROYECTO DE INVERSION

• GENERACION Y ANALISIS DE LA IDEA DEL PROYECTO

• Se genera en base a una necesidad no satisfecha• Definir qué se pretende satisfacer

• Se genera por un problema existente• Identificar alternativas de solución

• ANALISIS DEL NIVEL DE PERFIL

• Estudiar los antecedentes para determinar la conveniencia del proyecto

• Analiza los beneficios y costos a través de un horizonte de evaluación para decidir sí se lleva ó no a cabo la empresa. En situaciones con o sin proyecto.

• Se analizan diferentes alternativas de acción

• ANALISIS DE PREFACTIBILIDAD A FACTIBILIDAD

Es un estudio detallado y preciso de la alternativa seleccionada, donde se profundiza el análisis de los indicadores financieros del proyecto

El informe de factibilidad es el punto final de la formulación de un proyecto, para su presentación ante instituciones financieras privadas y de gobierno

Se deben definir aspectos técnicos del proyecto como son:TAMAÑO Y LOCALIZACIONTECNOLOGIA Y CALENDARIO DE EJECUCIONFECHA DE PUESTA EN MARCHA

ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDADESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD(Anteproyecto Preliminar)(Anteproyecto Preliminar)

Ciclo de un proyecto de InversiónCiclo de un proyecto de Inversión

FASESFASES

ETAPASETAPAS

PRE INVERSION PRE INVERSION OO

PREPARACIÓNPREPARACIÓN

ESTUDIO PRELIMINARESTUDIO PRELIMINAR(Identificación de la idea)(Identificación de la idea)

ESTUDIO DE FACTIBILIDADESTUDIO DE FACTIBILIDAD(Anteproyecto Definitivo)(Anteproyecto Definitivo)

- EJECUCIÓN DEL PROYECTO - EJECUCIÓN DEL PROYECTO - PUESTA EN MARCHA- PUESTA EN MARCHA

INVERSION INVERSION

ESTUDIO DEFINITIVO O ESTUDIO DEFINITIVO O DE INGENIERÍADE INGENIERÍA

OPERACIÓN NORMALOPERACIÓN NORMAL

ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTOANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO

OPERACION OPERACION OO

FUNCIONAMIENTOFUNCIONAMIENTO

ESTUDIOS DE VIABILIDADESTUDIOS DE VIABILIDAD

TécnicaTécnica

De GestiónDe Gestión

EconómicaEconómica LegalLegal

PolíticaPolítica

AmbientalAmbiental

ELEMENTOS DEL PROYECTO

• ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN Y ASPECTOS LEGALES

• ESTUDIO AMBIENTAL

• ESTUDIO DE MERCADO Y/O SONDEO DE MERCADO

• ESTUDIO TECNICO O INGENIERIA DE PROCESOS

• ESTUDIO FINANCIERO

¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de ¿Qué debe incluir la formulación de un proyecto de

inversión?inversión?

1. Estudio de Organización y Aspectos Legales:1. Estudio de Organización y Aspectos Legales:

CONSISTE EN DEFINIR COMO SE ORGANIZARA LA EMPRESA

REGIMEN FISCALESTRUCTURA ORGANIZACIONAL



1. Estudio de Organización y Aspectos Legales:1. Estudio de Organización y Aspectos Legales:

REGIMEN LEGAL

• Sociedad Anónima (S.A.)• Sociedad Cooperativa (S.C.)

– Responsabilidad Limitada– Responsabilidad Ilimitada– Responsabilidad Suplementada

• Sociedad de Producción Rural (S.P.R.)– Responsabilidad Limitada– Responsabilidad Ilimitada– Responsabilidad Suplementada

• Sociedad Civil o Asociación Civil • Sociedad de Solidaridad Social

•NOTA: EL REGIMEN LEGAL SE DEFINE SEGÚN LOS OBJETIVOS O NECESIDADES DE LA ORGANIZACIONNOTA: EL REGIMEN LEGAL SE DEFINE SEGÚN LOS OBJETIVOS O NECESIDADES DE LA ORGANIZACION

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

• Cuál será la jerarquía de la empresa

• Departamentos y áreas funcionales

• Definir las líneas de autoridad y responsabilidad

• Estructurar y definir las actividades de cada elemento de la organización



2. Estudio Ambiental:2. Estudio Ambiental:

El estudio ambiental debe ofrecer un alto respeto a la naturaleza evitando la contaminación y mejorando el entorno ambiental.

Normativas:

SEMARNATSEMARNAT SEMADES SEMADES Impacto ambientalImpacto ambiental

Regulaciones:Regulaciones:

•Cambio de uso de sueloCambio de uso de suelo•ForestalForestal•Uso de aguaUso de agua•Explotación pesqueraExplotación pesquera•Protección de flora, fauna y pescaProtección de flora, fauna y pesca



3. Estudio del Mercado:3. Estudio del Mercado:

Análisis de la ofertaAnálisis de la oferta Análisis de la demandaAnálisis de la demanda Análisis de los preciosAnálisis de los precios

Análisis de la comercializaciónAnálisis de la comercialización Conclusión del estudio del mercadoConclusión del estudio del mercado



4. Estudio Técnico:4. Estudio Técnico:

Tamaño y localizaciónTamaño y localización Proceso tecnológicoProceso tecnológico

Disponibilidad y costo de los suministros e insumosDisponibilidad y costo de los suministros e insumos Obra físicaObra física

OrganizaciónOrganización Calendario de realizaciónCalendario de realización

Análisis de costosAnálisis de costos



5. Estudio Financiero:5. Estudio Financiero:

Inversiones en el proyectoInversiones en el proyecto• Inversión fijaInversión fija

• Costos y gastos de operaciónCostos y gastos de operación• Capital de trabajoCapital de trabajo

Análisis y proyeccionesAnálisis y proyecciones• Proyección de gastosProyección de gastos

• Proyección de ingresosProyección de ingresos• Estado pro-forma de resultadosEstado pro-forma de resultados

Punto de equilibrioPunto de equilibrio FinanciamientoFinanciamiento

• Estructura y fuentes de financiamientoEstructura y fuentes de financiamiento



6. Estudio Económico y Evaluación:6. Estudio Económico y Evaluación: Evaluación privadaEvaluación privada Evaluación socialEvaluación social

Distintos criterios de evaluaciónDistintos criterios de evaluación

7. Finalmente:7. Finalmente: Toma la decisión sobre la factibilidad y rentabilidad Toma la decisión sobre la factibilidad y rentabilidad

del proyecto. del proyecto.

Estructura General de la Evaluación de los Proyectos. Estructura General de la Evaluación de los Proyectos.

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOSFORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

DEFINICIÓN DE OBJETIVOSDEFINICIÓN DE OBJETIVOS

ANÁLISIS DEL ANÁLISIS DEL MERCADOMERCADO

ANÁLISIS ANÁLISIS TÉCNICO TÉCNICO

OPERATIVOOPERATIVO

ANÁLISIS ANÁLISIS ECONÓMICO ECONÓMICO FINANCIEROFINANCIERO

EVALUACIÓN EVALUACIÓN ECONÓMICA Y ECONÓMICA Y

SOCIALSOCIAL

RETROALIMENTACIÓNRETROALIMENTACIÓN RESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONES

DECISIÓN SOBRE EL PROYECTODECISIÓN SOBRE EL PROYECTODECISIÓN SOBRE EL PROYECTODECISIÓN SOBRE EL PROYECTO

FINANCIAMIENTO DE PROYECTOSFINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

FUENTES DE FINANCIAMIENTOFUENTES DE FINANCIAMIENTODE LOS PROYECTOSDE LOS PROYECTOS

AUTOFINANCIACIÓNAUTOFINANCIACIÓNMERCADOMERCADO

DE CAPITALESDE CAPITALES(BOLSA)(BOLSA)

CRÉDITOCRÉDITO

INTERNOINTERNO EXTERNOEXTERNO

� APORTACIONES PROPIASAPORTACIONES PROPIAS� FONDOS DE PREVISIÓN PARA INVERSIONESFONDOS DE PREVISIÓN PARA INVERSIONES

� AMORTIZACIONESAMORTIZACIONES� AMPLIACIONESAMPLIACIONES

� RESERVASRESERVAS

� NACIONALNACIONAL� INTERNACIONAL INTERNACIONAL

(ACCIONES, (ACCIONES, OBLIGACIONES Y OBLIGACIONES Y BONOS DE CAJA)BONOS DE CAJA)

� NACIONALNACIONAL� INTERNACIONALINTERNACIONAL

� OFICIALOFICIAL� PRIVADOPRIVADO

Parte II

ESTUDIO DE MERCADO.

ESTUDIO DE MERCADOSONDEO DE MERCADO

EL ESTUDIO DE MERCADO ES UN ANALISIS ELABORADO EN EL AMBITO DE COMERCIALIZACION DEL PROYECTO.

• ¿ QUE ES LO QUE SE VA A PRODUCIR?• CARACTERISTICAS DEL PRODUCTO• ENCUESTA DE ACEPTACION DEL PRODUCTO• ¿ CONOCIMIENTO DEL CONSUMIDOR ?• ¿ PARA QUE SIRVE ?• ¿ CUAL SERA SU UNIDAD ? ( piezas, kilos, litros, etc.)• ¿ CUAL ES EL NIVEL DE ATENCION A LOS CLIENTES • ¿ CUAL SERA SU PARTICIPACION DE MERCADO?• ANALISIS DE LA COMPETENCIA

ESTUDIO DE MERCADOSONDEO DE MERCADO

SU PRINCIPAL OBJETIVO ES:

OBTENER UN CONOCIMIENTO AMPLIO DEL MERCADO META Y POSIBLE CONSUMIDOR O CLIENTE

Y CON BASE A ESTO

ESTIMAR LAS VENTAS Y DEFINIR UN MERCADO POTENCIAL POR SATISFACERESTIMAR LAS VENTAS Y DEFINIR UN MERCADO POTENCIAL POR SATISFACER ESTIMAR LAS VENTAS Y DEFINIR UN MERCADO POTENCIAL POR SATISFACERESTIMAR LAS VENTAS Y DEFINIR UN MERCADO POTENCIAL POR SATISFACER

ESTUDIO DE MERCADO

• OFERTA definir la competencia donde y que compra

actualmente nuestro mercado potencial

Cuantas tiendas hayCual es el precio del mercado

DEMANDACuanto se requiere en el mercadoCuanto producto se consume actualmente A que precio se está comprando Encontrar si es demanda fija o flexibleQue producto sustituto usa el mercado potencial

LA INFORMACION PROPORCIONADA POR LA OFERTA Y LA DEMANDA DEFINIRA:

CUANTO SE DEBE PRODUCIR

LOS CLIENTES POTENCIALES

A QUE PRECIO SE PODRA VENDER

CUANTO SE PODRA VENDER

PRESUPUESTO DE VENTAS PRESUPUESTO DE VENTAS

GENERAMOS

Parte III

ESTUDIO TECNICO O INGENIERIA DE PROCESOS

ESTUDIO TECNICO O INGENIERIA DE PROCESOS

EL OBJETIVO ES DISEÑAR, COMO SE PRODUCIRÁ EN ESTE ESTUDIO ES PRIMORDIAL HACERNOS UNA SERIE DE

CUESTIONAMIENTOS ACERCA DE:

DONDE UBICAR LA EMPRESA

TAMAÑO DE LA EMPRESA

DONDE SE OBTENDRAN LOS INSUMOS

¿ QUE INSTRUMENTOS O EQUIPO SE USARAN ?

INGENIERIA DE PROCESOS

¿ QUE PERSONAL SE NECESITARÁ, CUANTO SE LE PAGARA ?

¿ CON QUE INSTRUMENTOS Y EQUIPO SE CUENTA ?

¿ CUANTO SE INVERTIRA EN EQUIPOS, MAQUINARIA, INSTALACIONES ?

¿ CUANTO SE GASTARA PARA PODER PRODUCIR Y COMERCIALIZAR ?

REVISION EXHAUSTIVA DE LASREVISION EXHAUSTIVA DE LAS NORMAS LEGALESNORMAS LEGALES

PARA LA OPERACIONPARA LA OPERACION

Parte IV

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO

DETERMINACION DE COSTOS, GASTOS E INGRESOS

ES INDISPENSABLE PARA EL BUEN RESULTADO DEL PROYECTO QUE SE DETERMINE

LOS COSTOS Y LOS GASTOS EN QUE INCURRIRA EL PROYECTO

DETALLANDO CADA UNO DE LOS PROCESOS , TANTO DE PRODUCCION COMO LOS

ADMINISTRACION Y VENTAS

CON TODA PRECISIÓN

Ejemplo.. Limón Pág.. 43Ejemplo.. Limón Pág.. 43

CUADROS DE EXCELL A COMPLETARCUADROS DE EXCELL A COMPLETAR

ESTUDIO FINANCIEROES EL ESTUDIO QUE DEMUESTRA SI EL

PROYECTO ES RENTABLE O NO

BASANDOSE EN LOS SIGUIENTES DOCUMENTOS

Presupuesto de ingresos

Presupuesto de gastos

Presupuesto de inversión

ESTUDIO FINANCIERO

EL TAMAÑO DEL PROYECTO DIMENSIONA EL TAMAÑO FINANCIERO DEL MISMO POR LOS CONCEPTOS RELATIVOS A BENEFICIOS O INGRESOS Y A LOS COSTOS, GASTOS Y EGRESOS.

LA DIFERENCIA DE ESTOS, LA INVERSION APLICADA, EL COSTO DE OPORTUNIDAD Y LOS INDICADORES FINANCIEROS INTEGRAN UNA SITUACION FINANCIERA PARA TOMAR DECISIONES.

EL TAMAÑO DEL PROYECTO DIMENSIONA EL TAMAÑO FINANCIERO DEL MISMO POR LOS CONCEPTOS RELATIVOS A BENEFICIOS O INGRESOS Y A LOS COSTOS, GASTOS Y EGRESOS.

LA DIFERENCIA DE ESTOS, LA INVERSION APLICADA, EL COSTO DE OPORTUNIDAD Y LOS INDICADORES FINANCIEROS INTEGRAN UNA SITUACION FINANCIERA PARA TOMAR DECISIONES.

EL ESTUDIO FINANCIERO AYUDARA A EL ESTUDIO FINANCIERO AYUDARA A DEMOSTRAR LA VIABILIDAD DEL DEMOSTRAR LA VIABILIDAD DEL

PROYECTOPROYECTO

Y DETERMINA SI EL PROYECTO SE Y DETERMINA SI EL PROYECTO SE ACEPTA O SE REQUIEREN ACEPTA O SE REQUIEREN

MODIFICACIONES MODIFICACIONES

– INCREMENTAR LAS VENTAS– AUMENTANDO VOLUMENES DE VENTA– SUBIENDO EL PRECIO DE VENTA

– ABARATAR COSTOS DE PRODUCCION– COMPRAR MAQUINAS MAS BARATAS Y EFICIENTES– EFICIENTAR LOS PROCESOS PRODUCTIVOS

– GASTAR MENOS OPERATIVAMENTE

* Estas prácticas no se deben hacer, con la intención de aumentar la rentabilidad del proyecto SIN JUSTIFICARLA

PUNTOS QUE DEBEN CUIDARSE

Que los equipos NO MENOSCABEN LA CALIDAD de la producción

Se podrá presupuestar menos gastos, cuidando que NO CORRA RIESGO LA OPERACIÓN de la empresa

Al aumentar las ventas debe vigilarse El PRECIO DE VENTA DEL MERCADO

EL VOLUMEN DE PRODUCCIÓN REAL

Si éste fuera el caso es necesario

ENCONTRAR OTRA OPCION DE INVERSION

Si aún y con todos los cambios posibles Si aún y con todos los cambios posibles (REALES)(REALES) la ganancia no es satisfactoria entonces el proyectola ganancia no es satisfactoria entonces el proyecto

-NO SERA VIABLE--NO SERA VIABLE-

Si aún y con todos los cambios posibles Si aún y con todos los cambios posibles (REALES)(REALES) la ganancia no es satisfactoria entonces el proyectola ganancia no es satisfactoria entonces el proyecto

-NO SERA VIABLE--NO SERA VIABLE-

UNO DE LOS INDICADORES IMPORTANTES EN UN PROYECTO DE INVERSION DENTRO DE SU ESTUDIO FINANCIERO ES LA QUE SE OBTIENE DE EVALUAR LAS UTILIDADES O EXCESOS DE FLUJO COMPARANDO LA SITUACION CON PROYECTO Y LA SITUACION SIN PROYECTO

LA SITUACION SIN PROYECTO SE DA DE DOS MANERAS

Cuando el proyecto tenga antecedentes productivos

Cuando el proyecto sea de nueva creación se tomará la suma total de los ingresos individuales de los miembros del grupo, siempre y cuando estas actividades sean sustituidas por las del nuevo proyecto.

Parte V

INDICADORES FINANCIEROS PARA LAEVALUACIÓN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN.

INDICADORES FINANCIEROS AL EVALUAR UN PROYECTO DE INVERSION

ESTOS NOS SIRVEN PARA EVALUAR EL IMPACTO REAL QUE TENDRA EL PROYECTO EN UN ESCENARIO

FINANCIERO FUTURO

TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR )

VALOR ACTUAL NETO ( VAN )

RELACION COSTO BENEFICIO

Pasos que deben seguirse para definir la VAN y TIR

• Determinar la inversión neta requerida

• Determinar flujos anuales de efectivo después de impuestos

• Definir el horizonte a evaluar ( este se determinará de acuerdo a los años de vida util de la inversion requerida )

• Determinar la tasa de descuento

Es importante hacer notar que solamente se usaran desembolsos (entradas y salidas) de efectivo. Es decir, se usaran UNICAMENTE aquellos registros contables que puedan afectar estos flujos de efectivo

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es el valor actual de una inversión , y la determinamos restando a la suma del valor actual de los flujos de caja, la inversión inicial. Esto con el fin de comparar si se obtiene un beneficio real mayor que los costos de inversión. La determinamos a partir de la siguiente información:

una tasa de descuento (costo de capital)Considerar los flujos netos de efectivoLa inversión requerida

La tasa de descuento equivale a la tasa alternativa de interés que se tendría si se invirtiera el capital en otro medio de inversión

La formula que se usa para determinar el VAN es la La formula que se usa para determinar el VAN es la siguiente:siguiente:

Donde Donde

Fn.- es el valor del flujo neto Fn.- es el valor del flujo neto

Int.- es el interes de la tasa de descuento Int.- es el interes de la tasa de descuento

n.- es el numero del periodon.- es el numero del periodo

suponiendo que el flujo de efectivo corresponda a un horizonte de 4 años suponiendo que el flujo de efectivo corresponda a un horizonte de 4 años entonces se podria usar la formula de la siguiente maneraentonces se podria usar la formula de la siguiente manera

flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4

VAN = --------- + --------- + ------- + -------- - inversion inicialVAN = --------- + --------- + ------- + -------- - inversion inicial

(1+int)(1+int)11 (1+int) (1+int)22 (1+int) (1+int)3 3 (1+int) (1+int)44

V.A.N Fn

=

( 1 + int ) n - inversión inicial

Para poder explicar como se determina la VAN suponga lo siguiente:

Queremos invertir una cantidad de dinero que nos permitan retirar 226,100 anuales durante 5 años

(flujos netos de efectivo)

Y encontramos un banco que nos permite hacer esos retiros considerando que nos paga una tasa del 9%

(tasa de descuento)

El banco, por medio de formulas financieras determina que :

NECESITAMOS INVERTIR 879,450

para poder retirar anualmente 226,100 durante los próximos 5 años

Por otro lado, tenemos un proyecto productivo y en el que determinamos que si invertimos 460,000 y los ponemos a trabajar podremos recuperar 226,100 cada año durante los próximos 5 años.

Entonces el V.A.N. de nuestro proyecto lo determinamos restando.

879,450 el monto de la inversión en el banco

- 460,000 inversión en el proyecto productivo

419,450 V.A.N.

Ejemplificación de la formula para determinar el VAN

año flujo tasa. factor valor presente descuento

1 226,100 0.09 1 / (1+.09)1 0.9174 207,431.19

2 226,100 0.09 1 / (1+.09)2 0.8417 190,303.85

3 226,100 0.09 1 / (1+.09)3 0.7722 174,590.68

4 226,100 0.09 1 / (1+.09)4 0.7084 160,174.94

5 226,100 0.09 1 / (1+.09)5 0.6499 146,949.49

suma de los valores presentes 879,450.15

menos inversión inicial - 460,000.00

valor actual neto 419,450.15

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es el interés que generaría una inversión en un periodo de tiempo definido (normalmente son periodos anuales)

• considerando una inversión inicial

• y una serie de pagos o recuperaciones anuales (flujos de efectivo anuales) durante un periodo determinado

La TIR es una tasa de descuento que iguala el valor de los flujos futuros con la inversión inicial. Es decir, que la VAN sea igual a 0, esto es para poder evaluar la rentabilidad del proyecto.

la formula que se usa es básicamente la misma, y se resume de la siguiente manera siguiendo el ejemplo anterior:

flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4 0 (van) = ( --------- + -------- + --------- + --------- ) – inversion inicial (1+tir)1 (1+tir)2 (1+tir)3 (1+tir)4

donde la variable tir es la tasa interna de retorno.

Para poder determinar cual es la TIR se deberá de experimentar con distintos valores a la variable “tir” en la formula dada, hasta lograr que el valor de VAN sea igual a 0.

Siguiendo el ejemplo, pero considerando una tasa de 30%Siguiendo el ejemplo, pero considerando una tasa de 30%

flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4 0 (van) = ( --------- + -------- + --------- + --------- ) – inversión inicia 0 (van) = ( --------- + -------- + --------- + --------- ) – inversión inicia (1 + tir)(1 + tir)11 (1 + tir) (1 + tir)22 (1 + tir) (1 + tir)3 3 (1 + tir) (1 + tir)44

VAN = VAN = 226,100226,100

------------ +------------ +(1+.30)(1+.30)11

226,100226,100------------ +------------ +

(1+.30)(1+.30)22

226,100226,100------------ +------------ +

(1+.30)(1+.30)33

226,100226,100------------ +------------ +

(1+.30)(1+.30)44

226,100226,100------------ ------------ (1+.30)(1+.30)55

__460,000460,000

VAN = VAN = 226,100226,100

------------ +------------ +1.31.3

226,100226,100------------ +------------ +

1.691.69

226,100226,100------------ +------------ +

2.1972.197

226,100226,100------------ +------------ +

2.85612.8561

226,100226,100------------ ------------

3.71293.7129__ 460,000460,000

VAN = VAN = 173,923 +173,923 + 133,787 +133,787 + 102,913 +102,913 + 79,164 +79,164 +

60,89560,895 __ 460,000460,000

VAN = 550,682VAN = 550,682__

460,000460,000

VAN = 90,682VAN = 90,682

POR LO TANTO: COMO LA POR LO TANTO: COMO LA VAN VAN NO ES IGUAL A “0”NO ES IGUAL A “0” ENTONCES: ENTONCES:

LA TASA DEL 30% LA TASA DEL 30% NO ES LA TIRNO ES LA TIR

Ahora consideremos una tasa del 40.02%Ahora consideremos una tasa del 40.02%

VAN = VAN = 226,100226,100

------------ +------------ +(1+0.4002)(1+0.4002)11

226,100226,100------------ +------------ +(1+0.4002)(1+0.4002)22

226,100226,100------------ +------------ +(1+0.4002)(1+0.4002)33

226,100226,100------------ +------------ +(1+0.4002)(1+0.4002)44

226,100226,100------------ ------------

(1+0.4002)(1+0.4002)55

__ 460,000460,000

VAN = VAN = 226,100226,100

------------ +------------ +1.40021.4002

226,100226,100------------ +------------ +

1.96051.9605

226,100226,100------------ +------------ +

2.74522.7452

226,100226,100------------ +------------ +

3.84383.8438

226,100226,100------------ ------------

5.38215.3821__ 460,000460,000

VAN = VAN = 161,478 +161,478 + 115,329 +115,329 + 82,362 +82,362 + 58,822 +58,822 +

42,00942,009 __ 460,000460,000

VAN = 460,000VAN = 460,000__

460,000460,000

VAN = 0VAN = 0

POR LO TANTO: COMO LA POR LO TANTO: COMO LA VAN VAN ES IGUAL A “0” ES IGUAL A “0” ENTONCES: ENTONCES:

LA TASA DEL 40.02 % LA TASA DEL 40.02 % ES LA TIR ES LA TIR

0% 670,500.00

10% 397,096.89

30% 90,682.32

40.02% 0

50% - 67,348.97

60% - 119,104.29

TIR VANTIR VAN

En este ejemplo la TIR que resulta es de En este ejemplo la TIR que resulta es de 40.0240.02

Todas las formulas financieras que hemos visto se resuelve en base a logaritmos y exponenciales.

Para simplificar la operación, anteriormente se usaban unas tablas matemáticas para la determinación de tasa de interés a valor presente.

Actualmente existen calculadoras financieras y programas de computo que determinan la TIR y el VAN de una manera mas rápida y eficiente.

vamos a invertir en un negocio 460,000

Y esta inversión nos va a permitir retirar 226,100 cada año durante 5 años seguidos

Por medio de formulas o tablas financieras determinamos que al final de los 5 años habremos recibido los 460,000 mas un interés del 40.02 %,

ENTONCES LA TIR ES 40.02 %

La mejor manera de explicar lo que es la TIR es suponiendo lo siguiente:

La TIR se llama tasa La TIR se llama tasa internainterna por que por que NONO depende de las depende de las tasas que rigen el mercado de capitalestasas que rigen el mercado de capitales

Solo depende de los flujos de efectivo del proyectoSolo depende de los flujos de efectivo del proyecto

Para que un proyecto sea considerado positivo deberá Para que un proyecto sea considerado positivo deberá tener una TIR mayor a la tener una TIR mayor a la tasa de descuento tasa de descuento proyectada o esperada.proyectada o esperada.

* El criterio 2012 es según el Banco de México.Cetes a 364 días = 4.59 %

*http://www.banxico.org.mx/portal-mercado-valores/index.html% (cetes + 3 pp)

• LA RELACION COSTO / BENEFICIO SE DETERMINA DE LA SIGUIENTE MANERA

Valor presente de los Valor presente de los flujos de cajaflujos de caja

879,450879,450

Entre valor de la Entre valor de la inversión del proyectoinversión del proyecto

460,000460,000

Relación costo/beneficioRelación costo/beneficio1.911.91

Es importante aclarar que en caso de un proyecto productivo para determinar el Es importante aclarar que en caso de un proyecto productivo para determinar el costo beneficio también, es necesario considerar el capital de trabajo empleadocosto beneficio también, es necesario considerar el capital de trabajo empleado

ELABORACION DE UN FLUJO DE EFECTIVO

PARA LA ELABORACION DE UN FLUJO DE EFECTIVO DEBEMOS TENER LA SIGUIENTE INFORMACION

BASICA

1. INVERSIÓN PROGRAMADA

2. INGRESOS

3. COSTOS DE PRODUCCION

4. GASTOS DE OPERACIÓN

PRESUPUESTADO EN PERIODOS NO MENORES A 5 AÑOS

Punto de equilibrio

• El punto de equilibrio o punto critico es:

Encontrar un valor, donde las ventas son IGUALES a los costos y gastos

Es aquella cifra que la empresa debe vender para no perder ni ganar

Para que sirve?

• Para visualizar en forma anticipada, la cantidad que se debe vender para salir a

mano con los gastos

• Sirve de base para determinar el importe de las ventas necesarias para obtener una

utilidad determinada.

Lo primero que hay que hacer es reclasificar los costos y gastos en FIJOS Y VARIABLES

COSTOS FIJOS.- son aquellos que están en función al tiempo. Por ejemplo:– Sueldos– Depreciaciones– Renta– Luz– telefono

COSTOS VARIABLES.- son aquellos que están en función a las ventas, es decir, solo se generan cuando hay ventas. Por ejemplo:– Costos de venta o producción– Comisiones sobre ventas– Gastos de empaque o embarque– Sueldos a destajo o sobre producción

Descripción del Costo Costos Fijos costos

Variables

INVENTARIO O MATERIA PRIMA

MANO DE OBRA DIRECTA (incluye impuestos sobre la nómina)

SUELDOS (incluye impuestos sobre la nómina)

SUMINISTROS O INSUMOS DE PRODUCCION

REPARACIONES Y MANTENIMIENTO

PUBLICIDAD

GASTOS DE ENTREGA Y REPARTO

CONTABILIDAD Y JURÍDICO

COMISIONES SOBRE VENTAS

RENTA

TELÉFONO

SERVICIOS PÚBLICOS, LUZ, AGUA ETC.

SEGUROS

IMPUESTOS (predial, etc.)

INTERESES SOBRE CREDITOS

DEPRECIACIÓN

GASTOS DE EMPAQUE

Descripción del Costo Costos Fijos costos

Variables

INVENTARIO O MATERIA PRIMA X

MANO DE OBRA DIRECTA (incluye impuestos sobre la nómina) X

SUELDOS (incluye impuestos sobre la nómina) X

SUMINISTROS O INSUMOS DE PRODUCCION

X

REPARACIONES Y MANTENIMIENTO X X

PUBLICIDAD X

GASTOS DE ENTREGA Y REPARTO X

CONTABILIDAD Y JURÍDICO X

COMISIONES SOBRE VENTAS X

RENTA X

TELÉFONO X

SERVICIOS PÚBLICOS, LUZ, AGUA ETC. X

SEGUROS X

IMPUESTOS (predial, etc.) X

INTERESES SOBRE CREDITOS X

DEPRECIACIÓN X

GASTOS DE EMPAQUE X

POSTERIORMENTE HAY QUE IDENTIFICAR LA POSTERIORMENTE HAY QUE IDENTIFICAR LA SIGUIENTE INFORMACIÓN:SIGUIENTE INFORMACIÓN:

1.1. Ventas totales estimadas o total de producción.Ventas totales estimadas o total de producción.

2.2. Costos fijos totalesCostos fijos totales

3.3. Costos variables totalesCostos variables totales

4.4. Precio de venta unitario estimadoPrecio de venta unitario estimado

5.5. Costos variables unitariosCostos variables unitarios

Formulas del punto de equilibrio• Donde:

• V= total de ventas o total de produccion• CF= costos fijos• CV= costos variables• PVU= Precio de venta unitario

Punto de equilibrio en volumen de ventas

CF

P.E.M. = ________________

1 – ( CV / V )

Formulas del punto de equilibrio• Donde:

• V= total de ventas o total de produccion• CF= costos fijos• CV= costos variables• PVU= Precio de venta unitario•

Punto de equilibrio en unidades

P.E.U.= Punto de equilibrio en monto / PVU

LA GRAFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

• Para una mayor visualización, es conveniente generar una gráfica donde se muestre la evolución de las ventas y de los gastos probables en una serie de diferentes escenarios, es decir se calcularan los diferentes montos tanto de ventas, costos variables y costos fijos y se construirá con ellos una grafica.

Parte VI

ANÁLISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDAD.ANÁLISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDAD.

ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

En la práctica el comportamiento de los estados financieros antes realizados en la formulación del proyecto, es incierto, puesto que no es posible conocer con anticipación cual de ellos ocurrirá efectivamente como lo planeamos.

Al no tener certeza sobre los flujos futuros de caja que ocasionará cada inversión, el analista de proyectos se verá enfrentado ante una situación de riesgo o incertidumbre.

En general, elementos tales como la vida, el valor de liquidación, los ingresos y los costos periódicos son variables aleatorias en lugar de constantes conocidas.

DIFERENCIA ENTRE RIESGO E INCERTIDUMBRE

• El riesgo es la dispersión de la distribución de la probabilidad del elemento que se está estimando o del (de los) resultado (s) que se está (n) considerando.

• En tanto que la incertidumbre es el grado de falta de confianza de que la distribución de probabilidad estimada sea correcta

EJEMPLOS DE CERTEZA SUPUESTA, RIESGO E INCERTIDUMBRE APLICADOS A LA VIDA DE UN PROYECTO

Prob

abilid

adP

robab

ilidad

Prob

abilid

adP

robab

ilidad

Prob

abilid

adP

robab

ilidad

Vida del proyecto Vida del proyecto de siete añosde siete años

µµ =Vida del proyecto =Vida del proyecto de siete añosde siete años

Vida del proyecto Vida del proyecto

Certeza supuestaCerteza supuesta

P =1.0P =1.0

RiesgoRiesgo

??

??

??

IncertidumbreIncertidumbre

RESULTADO DE CERTEZA SUPUESTA EN UN PUNTO CON CERTEZA SUPUESTA EN EL TIEMPO

RR

0 1 2 0 1 2

NN

Probabilidad =1Probabilidad =1

Tiempo (años)Tiempo (años)

Cantidad Cantidad futura ($)futura ($)

CANTIDAD DE RIESGO EN UN PUNTO CON CERTEZA SUPUESTA EN EL TIEMPO

0 1 2 0 1 2

NN Tiempo (años)Tiempo (años)

Cantidad Cantidad futura ($)futura ($)

CAUSAS DE RIESGO E INCERTIDUMBRE

1. Una cantidad insuficiente de inversionistas similares.2. La tendencia en los datos y su valoración.3. Cambio en el ambiente económico externo, invalidando

experiencias anteriores.4. La mala interpretación de los datos.5. Los errores de análisis.6. Disponibilidad y énfasis del talento administrativo.7. Liquidabilidad de la inversión.8. Obsolescencia.

Hacer estimaciones preliminares

(1)¿C uán to d inero está implícito?(compromisos

fijos)

(2)¿Q ué tan

estrecha es la selección?

H acer análisis de “certeza supuesta”D esechar los

proyectos que claramente no son

competitivos

D esechar los proyectos que

claramente no son competitivos

Hacer elección

(es)

H acer E lección

(es)

N o es estrecha

(La elección es clara)

B ajo

Alto

Estre

cha

SIG UE

SECUENCIA DE PASOS SECUENCIA DE PASOS RECOMENDADA PARA LOS RECOMENDADA PARA LOS

ANÁLISIS ECÓNOMICOSANÁLISIS ECÓNOMICOS

(3) ¿S e basan los resu ltados en

un estudio suficiente?

(4)¿S e basan los resu ltados en

un estudio suficien te?

¿C uáles elementos son los más importantes?

(Esto es , ¿C uáles ejercen una influencia

dominante y están sujetos a una variación

amplia?)

Hacer análisis tomando en cuenta el riesgo

N o considerar estrechamente la variación, si llega a hacerse

E xaminar la falta de certidumbre. E fectuar análisis de sensibilidad

D esechar los proyectos que

claramente no son competitivos

Considerar estrechamente

la variación

H acer elección(

es)

H acer elección

(es)

S i

S i

N o

N o

Elem

ento

s

Elem

ento

s no

im

porta

ntes

SE

CU

EN

CIA

DE

PA

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S

SE

CU

EN

CIA

DE

PA

SO

S

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EN

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DA

PA

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LO

S

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ISIS

EC

ÓN

OM

ICO

SA

NÁ

LIS

IS E

CÓ

NO

MIC

OS

RIESGOS INHERENTES A UN PROYECTO

EN UN PROYECTO ES FUNDAMENTAL LA EVALUACIÓN DE TODOS EN CADA UNA DE LAS FASES DEL PROYECTO.

SVPSVP

ConstrucciónConstrucción

Obsolescencia Obsolescencia tecnológica.tecnológica.

Constructor y/o Constructor y/o SuministradorSuministrador

PolíticosPolíticosFuerza mayorFuerza mayor

Perdidas operativasPerdidas operativasResponsabilidad Responsabilidad

civilcivilAccidentesAccidentes

Cías Cías SegurosSeguros

FinancieroFinanciero

Construcción(residuaConstrucción(residual)l)

Comercial (residual)Comercial (residual)

BANCOSBANCOS

GarantesGarantesPolíticosPolíticos

ComercialesComerciales

AccionistasAccionistasComercial (residual)Comercial (residual)

Construcción (residual)Construcción (residual) OperadorOperadorEjecución / ExplotaciónEjecución / Explotación

EstadoEstadoPolíticoPolítico

Fuerza mayorFuerza mayor

ClientesClientes

Mercado (volumen, precio, etc.)Mercado (volumen, precio, etc.)

Tomado de : Inversión en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Pérez De Herrasti.Tomado de : Inversión en Proyectos Autofinanciados. Proyect Finance. Ignacio Pérez De Herrasti.

POSIBLES COBERTURASPOSIBLES COBERTURAS

RIESGOSRIESGOSDEDE

CONSTRUCCIÓNCONSTRUCCIÓN

•TerminaciónTerminación•Retrasos Retrasos

•SobrecostesSobrecostes•TecnológicosTecnológicos

•ObsolescenciaObsolescencia

OPERADOROPERADORCLIENTES CLIENTES

Y/O COMPRADORESY/O COMPRADORES

•Cobertura del riesgo Comercial durante Cobertura del riesgo Comercial durante el periodo de construcciónel periodo de construcción

GARANTESGARANTES BANCOSBANCOSCIAS DE SEGUROSCIAS DE SEGUROS

•Cobertura para posibles Cobertura para posibles retrasos en la construcciónretrasos en la construcción

•DeudaDeuda

ACCIONISTASACCIONISTASCONSTRUCTORCONSTRUCTOR

Y/OY/OSUMINISTRADORESSUMINISTRADORES

AUTORIDADESAUTORIDADES(ESTADO)(ESTADO)

•CapitalCapital •Fecha de entregaFecha de entrega•Precio cerradoPrecio cerrado

•““Llave en mano”Llave en mano”

•Sobrecostes debidos a las Sobrecostes debidos a las condiciones de la concesióncondiciones de la concesión

•Modificaciones legislativas Modificaciones legislativas (fiscales, medioambientales).(fiscales, medioambientales).


LO

S R

IES

GO

S D

E

LO

S R

IES

GO

S D

E

CO

NS

TR

UC

CIÓ

NC

ON

ST

RU

CC

IÓN

LO

S R

IES

GO

S D

E E

XP

LO

TA

CIÓ

NL

OS

RIE

SG

OS

DE

EX

PL

OT

AC

IÓN POSIBLES COBERTURASPOSIBLES COBERTURAS

RIESGOSRIESGOSDEDE

EXPLOTACIÓNEXPLOTACIÓN

•ResultadosResultados•MantenimientoMantenimiento

•......

OPERADOROPERADOR CLIENTES CLIENTES Y/O COMPRADORESY/O COMPRADORES

•Cobertura del riesgo ComercialCobertura del riesgo Comercial


•Cobertura de perdidas Cobertura de perdidas operativas (“lucro cesante)operativas (“lucro cesante)

•Seguro de accidentesSeguro de accidentes•Flexibilidad para el Flexibilidad para el repago de la deudarepago de la deuda




•Desgravación fiscalDesgravación fiscal

•Apoyo al proyecto Apoyo al proyecto

•Garantía de Garantía de “buena ejecución”“buena ejecución”

•Selección de un operador Selección de un operador con experienciacon experiencia•Posibilidad de establecer Posibilidad de establecer sancionessanciones•Posibilidad de sustituciónPosibilidad de sustitución


LO

S R

IES

GO

S D

E M

ER

CA

DO

LO

S R

IES

GO

S D

E M

ER

CA

DO


RIESGOSRIESGOSDEDE

MERCADOMERCADO

•PrecioPrecio•VolumenVolumen

•......


•Cobertura del riesgo ComercialCobertura del riesgo Comercial


•Flexibilidad para el Flexibilidad para el repago de la deudarepago de la deuda




•Apoyo al proyecto Apoyo al proyecto

•Contrato de compra alargo Contrato de compra alargo plazo con precio y plazo con precio y

cantidades aseguradascantidades aseguradas•Rentabilidad mínima Rentabilidad mínima

garantizadagarantizada•Indexación de precios Indexación de precios

(inflación, forex...)(inflación, forex...)

•SubsidiosSubsidios•Aportación de recursos Aportación de recursos

adicionalesadicionales•Garantía de rentabilidad Garantía de rentabilidad

sobre la inversiónsobre la inversión


LO

S R

IES

GO

S F

INA

NC

IER

OS

LO

S R

IES

GO

S F

INA

NC

IER

OS


RIESGOSRIESGOSFINANCIEROSFINANCIEROS

•ConvertibilidadConvertibilidad•ForexForex

•Tipos de interésTipos de interés•SindicaciónSindicación


•Tipos de interés fijosTipos de interés fijos

(p. e., CIRR’s)(p. e., CIRR’s)


•Cobertura a largo plazo de Cobertura a largo plazo de tipos de interés y cambio.tipos de interés y cambio.

•Maximización de los Maximización de los créditos en moneda localcréditos en moneda local




•Asegurarse la convertibilidad Asegurarse la convertibilidad

•Indexación de precios al Indexación de precios al tipo de cambio.tipo de cambio.

•Pagos en divisasPagos en divisas

•Garantizar la Garantizar la convertibilidadconvertibilidad

•Compensaciones por Compensaciones por devaluacionesdevaluaciones

•Cobertura de riesgos de Cobertura de riesgos de convertibilidad y transferibilidad a convertibilidad y transferibilidad a

través de Cías Públicas de través de Cías Públicas de Seguros de Crédito a la Seguros de Crédito a la

Exportación (ECA’s-CESCE)Exportación (ECA’s-CESCE)


• INFORMACIÓN Y DOCUMENTACIÓN ADICIONAL

– Cartas compromiso de compra por lo menos 2 clientes potenciales, donde se especifique que se está de acuerdo en comprar por lo menos el 80% de la producción

– 3 Cotizaciones diferentes actualizadas de los activos a adquirir

– Copia de la escritura donde conste la propiedad del terreno donde se instalara el proyecto. O contrato de renta o comodato

– Copia de los permisos necesarios (secretaria de salud, ayuntamiento, semarnat, uso de suelo etc)

– En caso de mezcla de recursos, copia de documentos probatorios

* No obligatorias pero que ayudan en el soporte documental y evaluación del proyecto o documento

• DATOS ADICIONALES USADOS COMO CRITERIOS DE EVALUACIÓN 2009– Tasa de descuento 9% o cetes + 3– Horizonte de evaluación mínimo 5 años– Información técnica real y soportada

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