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Acceso de las PYMES al Mercado

de Valores

Visión de la Bolsa de Valores de

Colombia

Foro sobre el acceso de las PYMES a los Mercados de Valores en Iberoamérica

Cartagena de Indias – Septiembre 2012

1. Estado actual

2. ¿Cómo acercar las PYMES a la BVC?

3. ¿Qué estamos haciendo en la BVC?

3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC

3.2. Colombia Capital

3.3. Fondo inversor

3.4. Campaña educación – Puntos BVC

4. Sugerencias

Índice

1. Estado actual

Los emisores que se encuentran listados en la BVC son “grandes empresas”.

En la actualidad hay 82 emisores de acciones y 142 emisores de renta fija.

Las PYMES por lo general no cumplen con los estándares previstos para ser emisor en la BVC

La normativa vigente hace referencia a un mercado principal y un segundo mercado

El segundo mercado está limitado a los inversionistas profesionales

Requiere inscripción en el RNVE

No aplican las reglas de las OPAS

Requisitos de información menos exigentes

Aporte del mercado de capitales al desarrollo del país Total 2009-2011

(Billones de COP $)

Desde 2009 las compañías han conseguido recursos a través de la BVC por más de COP$ 50 billones

2010

Renta Variable:

0,53

Renta Fija:

13,79

Total:

14,32

2009

Renta Variable

0,83

Renta Fija:

13,40

Total:

14,23

2011

Renta Variable:

12,93

Renta Fija:

8,84

Total:

21,77

TOTAL

Renta Variable: 14,29

Renta Fija: 36,03

Total

50,32

$21,77 B colocados a través del mercado de capitales en 2011

representan el 20% del total de la cartera comercial colocada por establecimientos bancarios en el

mismo período.

1. Estado actual

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice


Flexibilización en el acceso

Información

Requisitos para listarse

Creación de un segmento de mercado diferente

Emisores

Inversionistas

Fondos de capital privado

Como fuente de financiamiento (incluyendo recursos de AFPs)

Como paso previo para listarse

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice




3.3. Fondo Inversor

3.4. Campaña de educación – Puntos BVC

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice

3.1. Mercado Alternativo Colombiano-MAC

Nuevo segmento

Dual listing

Opción para financiar PYMES locales

Casos de éxito

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice


Convenio de Cooperación Técnica (2005) entre la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco Interamericano de Desarrollo para el fortalecimiento del mercado de capitales.

El convenio tuvo inicialmente cuatro componentes:

Emisores por primera vez. Lograr que las empresas con posibilidades de acudir al mercado de valores listen sus empresas en el MPV.

Impulso a la industria de capital privado. Conformación de fondos de capital privado. Crear una vía de comunicación efectiva entre inversionistas y empresas para propiciar el medio ambiente adecuado para la creación, implementación y administración de FCP.

Divulgación de la información. Apoyar el desarrollo del mercado a través de medios virtuales y reales de información.

Difusión. Financiar la Organización de un Foro Internacional sobre mercado de capitales en donde participen empresas nacionales y extranjeras.

Entidades aportantes


Banco Interamericano de

Desarrollo

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice

3.3. Fondo Inversor

El Fondo Inversor es un Fondo de Capital Privado que busca canalizar recursos de sus inversionistas para apalancar planes de crecimiento, expansión o consolidación de pequeñas y medianas empresas con un modelo de negocio social rentable.

Esto es, entre otras, compañías que generen empleo, promuevan la inclusión social de poblaciones marginadas, mejoren la calidad de vida de las poblaciones con que interactúa, ofrezca soluciones ambientales o energías verdes.

A través de inversión de recursos y de un acompañamiento estratégico a las compañías, el Fondo busca potencializar la creación de valor, el crecimiento económico y el impacto social y ambiental en sus oportunidades de inversión.

3.3. Fondo Inversor

Miembros Fundadores

Aliados Cooperantes

1

Participar y apoyar activamente en la consecución de compromisos de inversión para crecer el Fondo.

2

3

Brindar apoyo en la consecución, análisis y administración de las oportunidades de inversión.

4

5

Participar en el direccionamiento estratégico de la Corporación Inversor.

Aporte de recursos para el inicio de operaciones del Gestor Profesional del Fondo.

Compromisos de inversión para el cierre preliminar del Fondo.

Aportes

Corporación Mundial de la

Mujer Colombia

3.3. Fondo Inversor Objetivos Principales de Inversor:

Ser un modelo sostenible y replicable

Ser una alternativa de financiación

Incrementar la capacidad de gestión

de las empresas apoyadas

• Ser un modelo sostenible y escalable que canalice capital a los segmentos desatendidos de capital.

• Promover la gestión de negocios y proyectos de inversión social rentable.

• Elaborar metodologías y mejores prácticas para financiar iniciativas de ISR.

• Validar un modelo de intervención social sostenible y rentable.

• Apoyar empresas desatendidas por el sector bancario e inversionistas privados.

• Apoyar específicamente empresas con requerimientos de capital entre COP 1.000 MM y COP 2.000 MM

• A través de acompañamiento gerencial incrementar la capacidad de gestión de las empresas apoyadas.

• Lograr escalabilidad, permanencia, eficacia y eficiencia en las empresas apoyadas.

Ser un vehículo para la inversión en

Colombia

• Ser una alternativa para que inversionistas locales e internacionales puedan canalizar recursos de capital hacia oportunidades de Inversión de Impacto en

Colombia.

3.3. Fondo Inversor

Perfil de las oportunidades

• Modelos de negocios diferenciados, con posibilidad de escalabilidad e innovación. • Modelos de negocio probados en el mercado. • Experiencia relevante en el negocio del equipo de trabajo y del empresario. • Compañías en etapa de crecimiento o expansión.

Algunos sectores

relevantes

• Agroindustria. • Infraestructura básica. • Servicios enfocados a población vulnerable social y económicamente. • Desarrollo de tecnologías que garantizan el acceso a diferentes servicios a la población

vulnerable. • Negocios productivos dentro de la cadena de valor de algún negocio. • Tecnologías verdes de alto impacto ambiental y social.

Generación de valor social

• Generación de empleo directo e indirecto. • Inclusión de población vulnerable como consumidores, productores, empresarios. • Impacto positivo en el medio ambiente. • Generación de empleo o ingresos en el fortalecimiento de la cadena de valor de unidades

productivas.

Sectores excluidos

• Producción o comercio de armas y municiones, la industria nuclear, el tabaco, juegos y casinos, productos químicos nocivos e industrias que generen la degradación social o daños ambientales, entre otros.

El Fondo Inversor ha identificado algunos modelos de negocio en los que busca invertir activamente.

Equipo de Inversor

Comité de vigilancia Comité de inversiones

Sociedad Administradora

Miembros: • Director Ejecutivo.

• Director RSE de la BVC. • Analista Senior. • Analista Junior. Corredores Asociados administra los

recursos del Fondo.

El Consejo Directivo está conformado por los miembros

fundadores y los aliados cooperantes.

Diferentes compañías en las que el Fondo ha ido invirtiendo.

•Comité que evalúa y aprueba las oportunidades de inversión y

desinversión.

Comité que vela por el cumplimiento del Reglamento del Fondo y que

resuelve los casos de conflicto de interés.

Inversionistas que aportan capital como inversión y por

tanto tienen unidades de participación del Fondo.

Inversionistas Consejo Directivo

FCP Inversor

Inv. 1 Inv. 1 Inv. n

Corporación Inversor: Gestor Profesional que estructura, realiza y administra las oportunidades de inversión.

3.3. Fondo Inversor

• Compañía: Constituida hace mas de 3 años.

• Proyecto: En fase de puesta

en marcha.

• Reciente Creación: de 1-3 años de constituida.

3.3. Fondo Inversor

• Actualmente el Fondo ha cerrado una (1) inversión y se encuentra en proceso de

cerrar la segunda.

3.3. Fondo Inversor

WAYA - WUAJIRA:

•Waya es un complejo hotelero certificado LEED ubicado en la Guajira, que tendrá una capacidad de 140 habitaciones, 102 hamacas y 17 cabañas tipo

ranchería.

•El hotel busca crear fuentes alternativas de empleo e ingresos para la región diferentes a la minería, que actualmente generan el 70% del

empleo.

•El proyecto cuenta con socios y aliados comprometidos que le apuestan al desarrollo del turismo sostenible en la Guajira, aprovechando las

atracciones turísticas de la zona, y teniendo como eje central la mina del Cerrejón.

•Para esto, se ha estructurado un proyecto que tiene un contrato de

ocupación mínima garantizada con El Cerrejón durante 15 años, y una estructura de capital que responde a las necesidades del desarrollo.

•Inversor ha canalizado recursos por USD 1,5 millones y tiene el 45% de

participación en el hotel.

•El hotel abrirá sus puertas hacia enero de 2013.

3.3. Fondo Inversor

1.Generación de empleo directo:

Se esperan generar 150 empleos en etapa de construcción y 85 en etapa de operación.

2.Desarrollo de cadena de insumos y proveedores a partir de negocios

inclusivos: Para esto se desarrolló un plan social que busca la creación y preparación de

proveedores de servicios hoteleros y turísticos de la región.

3.Impacto ambiental – Certificación LEED: Mediante la construcción y operación de un hotel sostenible y amigable con

el ambiente certificado LEED.

4.Visión de desarrollo y educación en la región: El museo quiere impulsar el desarrollo de la Guajira, vinculando a las

comunidades con una dinámica social, ambiental, tecnológica, cultural y económica. Éste será operado por Maloka y contará con el apoyo del

Smithsonian Institution, especialmente en el área paleontológica.

5.Dinamización del sector turístico en la región: Al convertir a WAYA como eje prestador de servicios turísticos en la región, se espera que se generen desarrollos paralelos, esto es: nuevas alternativas de

hospedajes, restaurantes, guías y rutas turísticas, etc.

3.3. Fondo Inversor

Grupo Ecoambiente Colombia (GEC) es el vehículo creado para:

• Construir y operar una planta de aprovechamiento de residuos sólidos inorgánicos en el relleno sanitario Doña Juana, en Bogotá.

• Contar con una una bodega de almacenamiento y comercialización de los productos transformados.

La operación de la planta generará los siguientes impactos ambientales:

• La vida útil del relleno se aumentará en aprox. 2.45% (100 toneladas diarias de basura aprovechada de un total estimado de 6.000 toneladas que entran al día al relleno) y se reducirá la contaminación de suelo, aire, aguas

subterráneas y superficiales.

• El proyecto reducirá las emisiones de CO2 (debido a un menor uso de maquinaria para disposición de basuras), emisiones de carbón (debido a la separación y posterior aprovechamiento de materiales inorgánicos) y consumo

de energía (debido a la reincorporación de materiales reciclados al mercado.

GEC – Planta de aprovechamiento:

Se espera que el proyecto tenga un impacto en la comunidad mediante la mejora de las condiciones socio económicas de recicladores y sus familias:

• Generación de ~300 empleos directos.

• Capacitación en temas de salud y seguridad. • Posibilidad de crear asociaciones de recicladores y permitirles ser socios del proyecto.

• Participación de utilidades: 35% de las utilidades serán destinadas a las asociaciones de recicladores.

3.3. Fondo Inversor

Relleno Sanitario Doña Juana

Planta de Aprovechamiento de

residuos sólidos inorgánicos

Bodega de acopio, procesos de transformación y centro de distribución.

Alianzas con industrias y otras asociaciones de recicladores para acopiar y comercializar el material

reciclado en la fuente.

Comercialización

Producto aglutinado listo para comercializar o transformar.

Operación propuesta para la ejecución del proyecto:

Inicio de la construcción: Noviembre 2012.

Inicio de operaciones: Septiembre 2013. Inversor invertirá entre COP 1500 y 2000

MM, con una participación de ~38% en el proyecto.

Inversor está planeando una estrategia gradual de salida, entre el 4to y 6to año.

3.3. Fondo Inversor

1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice

Apertura de Puntos BVC

Los convenios educativos van acompañados de la instalación de Puntos BVC primordialmente

en las ciudades donde la BVC no tiene presencia directa.

Abiertos

Armenia: Universidad del Quindío

Barranquilla: Universidad del Norte

Bogotá: BVC Principal– U. Piloto – U. Nacional – CESA – U. Sergio Arboleda – U de la Sabana

Bucaramanga: UNAB - UDES

Cali: Regional – ICESI – UAO – U Javeriana – U Santiago de Cali

Cartagena: Universidad de Cartagena

Cúcuta: Cámara de Comercio

Girardot: U. Piloto

Medellín: BVC Medellín – U. Medellín

U. EAFIT – Tecnológico de Antioquia - CEIPA

Pereira: Católica de Risaralda

Santa Marta: U Sergio Arboleda

Valledupar: Cámara de Comercio

Manizales: U de Manizales

Ibagué: Unitolima

Próximos

Bogotá: Uniandes

Villavicencio: Cámara de Comercio

Popayán: Unicauca

Neiva: Corhuila

Bucaramanga: UIS


Convenios Educativos: Ampliación de la cobertura a través de programas en las universidades locales

4500 estudiantes han pasado por programas BVC en los últimos cuatro año con un crecimiento de mas del 400% entre 2005 y 2011 $343MM 2011 25 Programas

7 7 7

14

17

19

24

5 5 5

9

12

14

17

0

5

10

15

20

25

30

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Universidades

Ciudades


Cursos BVC: Sencillez en el lenguaje, aspecto decisivo en el desarrollo de programas educativos de formación BVC

8.632 participantes entre junio de 2008 y 2011. $815MM en ingresos 2011

17% se vincula de forma inmediata al mercado. 8 Cursos directos, (4) acciones, (2) Renta Fija, (2)

Derivados, (2) Divisas. (1) electiva

451

1484

2941

3756

4

8

10

11

0

2

4

6

8

10

12

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2008 2009 2010 2011

Participantes Ciudades


Charlas BVC: Alianza con los protagonistas del mercado para llevar conocimiento y acercar el vinculo a las SCB.

5.973 Participantes 2010-2011. 228 charlas dictadas, 10 entidades vinculadas

(Amv, Superfinanciera) , SCB (Correval, Interbolsa, Global) y entidades GEF (Skandia, Ideas de

Inversion, etc) 10 ciudades

70%

17%

8%

2% 2% 1%

Bogotá

Medellín

Cali

Santa Marta

Barranquilla

Pereira

Distribución 2011


K 100

Bolsa Millonaria: Simulador virtual de inversión que le permite a los estudiantes, aprender mientras juegan como se negocian los títulos valores en la BVC

10 años de concurso, dos versiones al año. 8.457 participantes 2011

125 Universidades en 90 Ciudades 3.5% de vinculación al mercado 330MM en ingresos para 2011.

120

182

119 118

107

106 121

100

71

100 107

67 71

66

108

153

158 154

94

125

86

26 30 22

51 43

53 48 53 45

47

76

45

38

41

48

84

100 96

50

90

40

II -

2001

I -

2002

II -

2002

I -

2003

II -

2003

I -

2004

II -

2004

I -

2005

II -

2005

I -

2006

II -

2006

I -

2007

II -

2007

I -

2008

II -

2008

I -

200

9

II-2

009

I-2

010

II-2

010

I-2

011

II-2

011

UNIVERSIDADES VS CIUDADES

UNIVERSIDADES

CIUDADES


Arquitectos del Mercado: Concurso de articulo publicable que nos permitirá profundizar el conocimiento de los estudiantes universitarios de pregrado y postgrado

UNIVERSIDAD GANADORA I VERSION: Pregrado: Análisis para implementación de operaciones en Corto. Programa de economía de la Universidad Eafit. Posgrado: Segundo mercado: Balance y propuestas para su implementación desde las PYMES. Especialización en derecho del mercado de capitales, Universidad Javeriana.

Primera Versión 19 trabajos en total 10 Universidades

UNIVERSIDAD GANADORA II VERSION: Pregrado: Cálculo de betas para el mercado bursátil colombiano “CBMB”. Programa de Ingeniería financiera Universidad Piloto de Colombia. Posgrado: Preparación de las pymes para el ingreso al mercado de capitales. Especialización en Finanzas y Negocios Internacionales, Universidad EAN.

Segunda Versión 39 trabajos en total 17 Universidades

3.4. de educación – Puntos BVC

Una idea para desarrollar el mercado de valores en Colombia

Retos del Mercado de Valores 2010 -2020

276

0

1112

1623

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Resultados de Educación: Crecimiento exponencial en los últimos años Ingresos x 10

Participantes x 10

2

10

Numero de ciudades

Ingresos MM (2010 con corte a Octubre)

Participantes

16


1. Estado actual





3.3. Fondo inversor


4. Sugerencias

Índice

4. Sugerencias

1. Revisar los regímenes tributarios a fin evitar los arbitrajes entre mercados. Renta Variable versus Renta Fija.

2. Extender los beneficios tributarios de la Renta Variable a la Renta Fija para instrumentos considerados cuasi capitales. Por ejemplo cuando son emitidos por PYMES.

3. Extender la capacidad del Fondo Nacional de Garantías (FNG) para que avale productos de la mediana empresa destinados al mercado de capitales y para convertirse en creador del mercado para éstas emisiones.

4. Exceptuar a las PYMES del régimen institucional propio de los emisores establecido en la ley 964.

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