1000000 EQY_TRR_PCT_1YR #N/A N/A #N/A N/A 14Y

SHORT NAME PX_LAST CUR_MKT_CAP BEST_TARGET_PRICE EQY_TRR_PCT_YTD EST_PE_CUR_YR EST_PE_NXT_YR best div yld PX_TO_BOOK_RATIONET_DEBT_TO_SHRHLDR_EQTY

CONSENSUS RENTAB.

SECTOR PUNT. COTIZACIÓN CAPITAL. RECOMEND. P. OBJ. DESCUENTO P. OBJ. RECOMEND. PRECIO STOP RENTAB. PER PER DIVIDENDO PRECIO DEUDA NET

UTA BURSÁTIL BURSÁTIL LARGO P FUND. FUND. BLOOMBERG CORTO P. OBJETIVO LOSS 2014 2014 E 2015 E 2014 E BOOK VALUE F. PROPIOS

ACERO -11,10 20,91 13,12 1,29 0,36 0,29

ÍBEX-35 -11,10 20,91 13,12 1,29 0,36 0,29MTS ARCELORMITTAL 9,96 11,36 18.919 COMPRAR 21,14 86% 12,87 MANTENER 13,00 10,06 -11,10 20,91 13,12 1,29 0,36 0,29

ALIMENTACIÓN 7,44 19,55 17,68 2,86 6,00 1,31

ÍBEX-35 2,82 18,59 16,72 2,68 8,61 2,26DIA DISTRIBUIDORA IN 8,14 6,15 4.004 REDUCIR 6,05 -2% 7,44 MANTENER 6,91 5,76 -3,04 16,14 14,17 2,85 13,41 4,34VIS VISCOFAN 9,58 44,18 2.059 REDUCIR 34,04 -23% 41,99 MANTENER -- 39,90 8,68 21,05 19,27 2,52 3,81 0,19

EUROSTOXX-50 10,53 20,19 18,31 2,98 4,27 0,67BN DANONE 8,69 53,22 34.263 VENDER 48,95 -8% 56,97 MANTENER 60,50 48,39 4,61 19,75 17,69 2,76 2,89 0,76UNA UNILEVER NV-CVA n.d. 31,38 96.165 VENDER 27,58 -12% 31,94 MANTENER -- 26,29 10,29 19,66 17,91 3,55 6,42 0,56ABI ANHEUSER-BUSCH I 9,28 88,49 142.313 REDUCIR 66,81 -24% 88,81 MANTENER -- 78,99 16,69 21,16 19,34 2,63 3,49 0,71

AUTOMOCIÓN -1,01 9,46 8,57 3,29 1,37 1,40

ANÁLISIS DE LOS RATIOS IBEX 35 Y DJ EURO STOXX 5022/09/2014

VALORACIÓN LARGO PLAZO VALORACIÓN POR A. TÉCNICO

EUROSTOXX-50 4,77 10,13 9,24 3,52 1,60 1,60DAI DAIMLER AG 8,63 63,15 67.560 COMPRAR 76,90 22% 74,87 MANTENER 19,60 16,98 3,75 10,49 9,17 3,76 1,61 1,60BMW BAYER MOTOREN WK 8,34 87,52 56.495 COMPRAR 101,51 16% 101,84 MANTENER -- 84,90 5,79 9,78 9,30 3,28 1,59 1,60VOW3 VOLKSWAGEN-PREF 8,91 174,75 82.809 COMPRAR 316,11 81% 217,03 MANTENER 189,80 165,49 -12,56 8,12 7,24 2,81 0,93 1,00

BANCA 18,74 19,93 13,02 2,68 1,02 4,76

ÍBEX-35 25,92 23,69 14,82 2,71 1,21 4,24POP BANCO POPULAR 7,46 5,02 10.515 REDUCIR 5,11 2% 5,08 MANTENER 5,17 4,36 15,52 32,36 16,13 0,98 0,84 4,09SAB BANCO SABADELL 8,04 2,47 9.905 VENDER 2,12 -14% 2,33 MANTENER 3,40 2,19 31,90 28,05 16,03 1,34 0,92 4,02BKT BANKINTER 8,68 6,82 6.132 VENDER 4,32 -37% 6,20 MANTENER 7,00 5,10 38,56 20,55 15,76 1,69 1,71 5,34BBVA BBVA 9,42 9,70 57.094 COMPRAR 14,01 44% 9,42 MANTENER 10,00 8,63 11,44 18,44 13,14 3,45 1,27 2,69CRI CAIXABANK S.A 7,77 4,89 27.349 VENDER 4,29 -12% 4,80 MANTENER -- 4,15 33,22 32,57 15,81 3,23 1,10 3,20SAN BANCO SANTANDER 9,29 7,76 93.040 COMPRAR 11,45 48% 7,15 MANTENER 8,50 7,10 27,13 15,68 12,89 7,65 1,22 2,17BKIA BANKIA SA 7,33 1,53 17.575 VENDER 1,27 -17% 1,44 MANTENER 1,62 1,34 23,66 18,17 14,00 0,66 1,41 8,15

EUROSTOXX-50 8,68 14,68 10,49 2,64 0,76 5,49BNP BNP PARIBAS 8,36 53,98 67.270 COMPRAR 82,72 53% 56,42 MANTENER 58,25 59,60 -1,95 11,54 9,64 2,78 0,86 8,14DBK DEUTSCHE BANK-RG 8,24 28,12 38.778 COMPRAR 78,20 178% 31,50 MANTENER -- 55,90 -12,86 12,60 8,75 2,60 0,57 1,40ISP INTESA SANPAOLO 9,31 2,43 39.751 COMPRAR 3,41 40% 2,67 MANTENER 14,00 8,49 38,74 20,80 12,88 2,47 0,90 4,18GLE SOC GENERALE SA 8,42 41,23 32.981 COMPRAR 75,54 83% 46,36 MANTENER 21,50 14,59 -0,05 10,67 8,82 3,59 0,71 9,51UCG UNICREDIT SPA 9,00 6,32 37.076 COMPRAR 16,88 167% 6,87 MANTENER 6,90 5,55 19,51 17,80 12,34 1,76 0,76 4,19

CONCESIONARIAS 5,80 20,35 17,91 4,25 4,05 2,04

ÍBEX-35ABE ABERTIS 7,68 15,96 14.332 AÑADIR 16,51 3% 15,98 MANTENER 16,45 14,94 5,80 20,35 17,91 4,25 4,05 2,04

CONSENSUS RENTAB.

SECTOR PUNT. COTIZACIÓN CAPITAL. RECOMEND. P. OBJ. DESCUENTO P. OBJ. RECOMEND. PRECIO STOP RENTAB. PER PER DIVIDENDO PRECIO DEUDA NET

UTA BURSÁTIL BURSÁTIL LARGO P FUND. FUND. BLOOMBERG CORTO P. OBJETIVO LOSS 2014 2014 E 2015 E 2014 E BOOK VALUE F. PROPIOS

CONSTRUCCIÓN 11,60 46,71 18,57 2,61 51,51 4,33

ÍBEX-35 17,52 61,56 20,99 2,01 76,53 6,20ANA ACCIONA SA 8,59 62,72 3.591 REDUCIR 42,32 -33% 64,33 MANTENER 62,84 54,98 50,17 85,80 30,94 1,45 1,09 1,85ACS ACS 7,70 31,93 10.046 REDUCIR 30,24 -5% 34,47 MANTENER 33,65 30,95 32,58 14,18 12,85 3,67 3,14 0,87FCC FCC 7,12 15,23 1.938 MANTENER 17,83 17% 16,30 MANTENER 15,19 13,03 -5,87 205,74 26,80 0,00 449,91 25,36FER FERROVIAL SA 5,93 15,70 11.605 VENDER 10,32 -34% 17,58 MANTENER -- 13,59 13,61 32,97 30,01 4,40 1,82 0,60SCYR SACYR SA 5,61 4,40 2.210 MANTENER 4,97 13% 5,48 MANTENER 5,30 3,78 16,80 20,85 16,99 0,00 1,92 6,81OHL OBRASCON HUARTE 8,46 28,20 2.812 COMPRAR 51,52 83% 34,29 MANTENER 32,00 27,90 -2,17 9,79 8,33 2,54 1,27 1,73

EUROSTOXX-50 -0,25 17,01 13,72 3,80 1,49 0,59SGO SAINT GOBAIN 9,63 37,35 21.211 COMPRAR 48,50 30% 43,94 MANTENER 41,06 35,50 -3,87 15,57 12,34 3,41 1,18 0,41DG VINCI SA 8,63 46,24 28.282 COMPRAR 56,46 22% 56,33 MANTENER 29,00 24,43 -0,90 12,95 12,24 4,57 1,82 1,05CRH CRH PLC n.d. 18,45 13.641 -- -- -- 19,71 #N/A -- -- 4,02 22,50 16,59 3,43 1,47 0,31

ENERGÍA 13,79 13,15 11,66 7,16 1,21 0,31

ÍBEX-35REP REPSOL SA 9,96 19,13 25.831 COMPRAR 23,32 22% 21,41 MANTENER 21,37 17,29 12,56 13,80 12,79 10,42 0,97 0,36

EUROSTOXX-50 14,41 18,06 15,47 3,30 2,70 0,48ENI ENI SPA 9,88 18,58 67.523 COMPRAR 22,32 20% 19,72 MANTENER 4,60 3,75 12,76 14,90 12,41 6,02 1,15 0,33FP TOTAL SA 9,83 50,43 120.228 COMPRAR 56,44 12% 54,23 MANTENER 15,80 13,15 16,05 10,74 9,78 5,03 1,50 0,24

VALORACIÓN LARGO PLAZO VALORACIÓN POR A. TÉCNICO

FARMA 7,77 18,21 16,61 2,45 3,70 0,57

ÍBEX-35GRF GRIFOLS SA 9,23 33,23 10.890 REDUCIR 25,54 -23% 39,84 MANTENER 38,42 32,00 -3,93 19,30 17,75 1,64 5,12 1,04

EUROSTOXX-50SAN SANOFI 8,92 88,89 117.637 COMPRAR 121,12 36% 90,28 MANTENER -- 69,60 19,46 17,12 15,47 3,26 2,27 0,11

INDUSTRIAL 6,08 19,40 16,52 2,29 3,32 -0,13

ÍBEX-35 11,52 16,59 14,78 3,37 5,13 -1,43TRE TECNICAS REUNIDA 9,31 42,62 2.382 MANTENER 42,01 -1% 45,96 MANTENER 45,60 37,37 11,52 16,59 14,78 3,37 5,13 -1,43GAM GAMESA 8,89 9,08 2.536 AÑADIR 10,33 14% 9,51 MANTENER 10,65 8,69 19,79 24,13 16,65 0,50 2,17 0,34

EUROSTOXX-50 0,36 15,50 13,70 3,22 2,43 0,31

SU FP EQUITY SCHNEIDER ELECTR 9,44 62,38 36.404 COMPRAR 63,85 2% 70,16 MANTENER -- 57,90 1,10 16,49 14,46 3,07 1,99 0,19SIE GY EQUITYSIEMENS AG-REG 8,60 95,89 84.479 COMPRAR 112,17 17% 107,14 MANTENER -- 86,79 -0,37 14,51 12,94 3,37 2,87 0,43EI FP Equity ESSILOR INTL 9,39 87,80 18.885 REDUCIR 73,74 -16% 87,59 MANTENER 14,00 9,90 15,01 28,68 25,58 1,17 4,23 0,09AIR FP Equity AIRBUS GROUP NV n.d. 49,20 38.590 AÑADIR 57,70 17% 58,08 MANTENER 50,61 41,95 -10,59 15,98 14,73 2,26 3,53 -0,43

IMMOBILIARIO 14,71 18,74 17,70 4,61 1,47 0,84

EUROSTOXX-50

ANA UNIBAIL-RODAMCO 7,86 204,35 20.026 VENDER 148,91 -27% 208,82 MANTENER -- 187,90 14,71 18,74 17,70 4,61 1,47 0,84

CONSENSUS RENTAB.

SECTOR PUNT. COTIZACIÓN CAPITAL. RECOMEND. P. OBJ. DESCUENTO P. OBJ. RECOMEND. PRECIO STOP RENTAB. PER PER DIVIDENDO PRECIO DEUDA NET

UTA BURSÁTIL BURSÁTIL LARGO P FUND. FUND. BLOOMBERG CORTO P. OBJETIVO LOSS 2014 2014 E 2015 E 2014 E BOOK VALUE F. PROPIOS

MEDIOS 12,42 36,20 23,01 2,11 2,10 0,25

ÍBEX-35

TL5 SM EQUITYMEDIASET ESPANA 8,97 9,86 4.012 MANTENER 9,43 -4% 9,37 MANTENER 10,00 7,29 17,56 42,88 22,11 1,79 2,78 -0,08

EUROSTOXX-50

VIV FP EQUITY VIVENDI 9,07 19,48 26.269 COMPRAR 26,92 38% 21,53 MANTENER 21,50 16,39 7,28 29,52 23,90 2,43 1,42 0,59

PRODUCTOS PERSONALES Y DEL HOGAR -2,00 19,68 17,29 2,69 2,60 0,08

EUROSTOXX-50 -2,00 19,68 17,29 2,69 2,60 0,08MC LVMH MOET HENNES 9,61 133,65 67.863 MANTENER 130,69 -2% 153,18 0% -- -- 2,14 18,99 17,12 2,47 2,47 0,20OR L'OREAL 9,82 125,50 70.103 REDUCIR 89,72 -29% 128,39 MANTENER 135,00 111,90 0,29 23,46 21,03 2,15 3,29 -0,10PHIA KONINKLIJKE PHIL 9,11 23,56 22.539 COMPRAR 32,13 36% 25,83 MANTENER 27,20 21,90 -8,44 16,60 13,72 3,46 2,03 0,13

QUÍMICAS 7,85 17,35 15,49 2,73 3,59 0,44

EUROSTOXX-50 7,85 17,35 15,49 2,73 3,59 0,44AI AIR LIQUIDE SA 9,70 98,52 33.949 REDUCIR 89,49 -9% 102,77 MANTENER 101,50 92,95 7,97 19,91 18,01 2,52 3,25 0,56BAS BASF SE 9,65 76,88 70.613 MANTENER 75,38 -2% 86,16 MANTENER -- 69,90 2,51 13,36 12,14 3,68 2,71 0,45BAYN BAYER AG-REG 8,58 112,90 93.362 VENDER 87,13 -23% 111,92 MANTENER 106,62 94,80 13,07 18,79 16,34 1,99 4,80 0,32

SEGUROS 4,20 10,33 9,59 3,64 1,03 0,35

VALORACIÓN LARGO PLAZO VALORACIÓN POR A. TÉCNICO

SEGUROS 4,20 10,33 9,59 3,64 1,03 0,35

ÍBEX-35MAP MAPFRE SA 8,48 2,90 8.921 COMPRAR 4,79 65% 3,09 MANTENER 3,05 2,53 -4,42 9,89 9,32 4,80 1,05 0,06

EUROSTOXX-50 5,92 10,41 9,64 3,41 1,02 0,41ALV ALLIANZ SE-VINK 9,28 138,35 63.157 COMPRAR 222,32 61% 142,19 MANTENER 140,00 108,30 10,77 9,99 9,82 4,35 1,14 0,16CS AXA 9,58 19,91 48.220 COMPRAR 37,00 86% 21,60 MANTENER 19,17 16,81 2,90 9,49 9,02 4,48 0,92 -0,14G GENERALI ASSIC 8,23 16,59 25.829 COMPRAR 27,50 66% 17,16 MANTENER -- 44,65 -0,23 11,90 10,41 3,43 1,17 0,12INGA ING GROEP NV 8,51 11,47 44.233 COMPRAR 23,08 101% 12,33 0% -- -- 13,51 11,71 9,82 0,04 0,90 1,82MUV2 MUENCHENER RUE-R 9,47 157,15 27.178 COMPRAR 266,95 70% 156,83 MANTENER 149,00 120,90 2,63 8,98 9,12 4,76 0,99 0,09

SERVICIOS FINANCIEROS 9,04 15,76 14,86 4,46 4,89 -0,25

ÍBEX-35 16,58 16,28 15,45 5,64 6,19 -0,67BME BOLSAS Y MERCADO 8,00 31,20 2.609 COMPRAR 38,36 23% 32,47 MANTENER -- 30,69 16,58 16,28 15,45 5,64 6,19 -0,67

EUROSTOXX-50 1007,75 15,24 14,26 3,28 3,59 0,17BME DEUTSCHE POST-RG 8,44 26,13 31.603 REDUCIR 25,79 -1% 27,38 esperar fuera -- -- 1,49 15,24 14,26 3,28 3,59 0,17

CONSENSUS RENTAB.

SECTOR PUNT. COTIZACIÓN CAPITAL. RECOMEND. P. OBJ. DESCUENTO P. OBJ. RECOMEND. PRECIO STOP RENTAB. PER PER DIVIDENDO PRECIO DEUDA NET

UTA BURSÁTIL BURSÁTIL LARGO P FUND. FUND. BLOOMBERG CORTO P. OBJETIVO LOSS 2014 2014 E 2015 E 2014 E BOOK VALUE F. PROPIOS

TECNOLOGÍA 2,51 21,08 16,64 1,92 3,49 0,02

ÍBEX-35 -3,93 14,99 12,77 3,14 1,66 0,25IDR INDRA SISTEMAS 9,00 11,37 1.865 COMPRAR 16,70 47% 12,45 MANTENER 11,92 10,53 -3,93 14,99 12,77 3,14 1,66 0,25

EUROSTOXX-50 5,73 24,13 18,57 1,31 4,40 -0,09SAP SAP SE 8,60 57,94 71.180 AÑADIR 59,57 3% 65,03 MANTENER 64,00 54,90 -5,30 16,74 15,33 1,79 4,29 0,09SAP ASML HOLDING NV 9,26 78,64 35.138 COMPRAR 94,01 20% 74,67 MANTENER -- 57,58 16,76 31,52 21,81 0,83 4,52 -0,28

TELECOMUNICACIONES 26,94 21,83 18,74 3,84 3,29 1,19

ÍBEX-35TEF TELEFONICA 8,03 12,33 56.114 COMPRAR 18,29 48% 12,22 MANTENER 13,04 10,79 7,68 14,21 13,32 6,09 2,57 1,77TEF JAZZTEL PLC 7,70 12,76 3.270 VENDER 8,76 -31% 12,19 MANTENER 13,00 10,49 63,97 41,28 31,26 0,00 7,17 0,52

EUROSTOXX-50 18,07 15,93 15,18 4,64 1,70 1,23DTE DEUTSCHE TELEKOM 8,34 12,17 55.175 COMPRAR 15,69 29% 12,42 MANTENER 26,50 23,26 1,77 19,34 18,35 4,12 2,26 1,28FTE ORANGE 8,45 11,61 30.754 COMPRAR 21,72 87% 12,41 MANTENER 15,00 9,69 34,36 12,51 12,02 5,17 1,15 1,19

UTILITIES 38,44 16,90 14,93 3,94 1,89 1,47

ÍBEX-35 50,08 18,63 15,61 4,12 2,29 2,03IBE IBERDROLA SA 9,47 5,64 35.567 COMPRAR 7,45 32% 5,52 MANTENER 6,00 5,10 28,28 15,80 15,28 4,84 0,99 0,76REE RED ELECTRICA 6,99 66,24 8.960 VENDER 52,03 -21% 66,51 MANTENER -- 59,90 42,59 15,99 15,11 4,13 4,00 2,44ENG ENAGAS SA 8,56 25,42 6.069 VENDER 22,51 -11% 26,49 MANTENER -- 22,49 38,42 15,05 14,98 5,11 2,82 1,79

VALORACIÓN LARGO PLAZO VALORACIÓN POR A. TÉCNICO

ENG ENAGAS SA 8,56 25,42 6.069 VENDER 22,51 -11% 26,49 MANTENER -- 22,49 38,42 15,05 14,98 5,11 2,82 1,79GAS GAS NATURAL SDG 8,27 23,68 23.696 COMPRAR 27,08 14% 22,89 MANTENER 26,00 19,90 32,28 16,55 15,91 3,93 1,70 0,95ABG/P ABENGOA SA-B SH 8,66 4,41 3.719 -- -- -- 4,90 MANTENER 6,50 3,99 108,84 29,76 16,75 2,57 1,96 4,21

EUROSTOXX-50 23,88 14,73 14,09 3,71 1,38 0,76EOAN E.ON SE 9,21 14,70 29.415 COMPRAR 19,50 33% 14,53 MANTENER 19,81 17,97 14,60 16,30 15,61 3,48 0,87 0,46ENEL ENEL SPA 8,94 4,22 39.701 COMPRAR 5,53 31% 4,39 MANTENER 88 76,49 37,05 13,19 12,49 3,10 1,10 0,99RWE RWE AG 8,01 31,74 19.221 COMPRAR 43,56 37% 29,96 MANTENER 32,30 26,14 23,67 14,57 14,46 3,14 2,62 0,99GSZ GDF SUEZ 9,81 19,82 47.810 COMPRAR 27,03 36% 20,63 MANTENER 45 34,85 20,18 14,85 13,79 5,11 0,94 0,59

VENTAS MINORISTAS -6,80 22,20 19,25 2,36 5,18 0,02

ÍBEX-35ITX INDITEX 9,65 22,53 70.203 REDUCIR 16,68 -26% 23,86 MANTENER 23,9 20,68 -4,92 27,67 24,33 2,04 8,04 -0,43

EUROSTOXX-50CA CARREFOUR SA 8,12 25,74 18.917 COMPRAR 30,82 20% 28,38 MANTENER 32,00 24,95 -8,68 16,73 14,17 2,68 2,32 0,47

VIAJES y OCIO -3,66 15,47 12,72 1,37 4,26 0,50

ÍBEX-35 -3,66 15,47 12,72 1,37 4,26 0,50IAG INTL CONS AIRLIN 9,07 4,82 9.827 COMPRAR 6,60 37% 5,84 MANTENER 5,5 3,96 -0,37 12,36 8,28 0,33 2,33 0,35IBLA AMADEUS IT HOLDI 6,86 28,35 12.687 VENDER 22,24 -22% 34,11 MANTENER 30,23 26,94 -6,94 18,59 17,15 2,40 6,20 0,65

Glosario:

Cotización: muestra el precio más reciente del valor en Bloomberg.Capitaliz. Bursátil: Capitalización Bursátil del valor.Valoración Largo Plazo: Valoración a largo plazo que proporciona GVC Gaesco Gestion SGIICRecomend. Largo P.: Recomendación a Largo Plazo: Comprar - Añadir - Mantener - Reducir - VenderP. Obj. Fund: Precio objetivo calculado a partir de criterios fundamentales.Descuento Fundamental: Potencial de revalorización del valor siguiendo los criterios fundamentales, entendido como el descuento de dicho valor en el mercado.Consensus. P.Obj. Bloomberg: Precio objetivo según consensus de Bloomberg.Valoración por A. Técnico: Valoración que proporciona el Departamento de Análisis a nivel técnico para un enfoque a Corto Plazo. Esta valoración es semanal y aplica de lunes a viernesRecomend. Corto P.: Recomendación a Corto Plazo: Comprar - Añadir - Mantener - Esperar - Reducir - VenderPrecio Objetivo: Nivel de precio objetivo a Corto Plazo.Stop Loss: Nivel de precio donde se recomienda el cierre de la posición.Rentab. 2014: Rentabilidad en el año en curso. PER 2014 E: Relación entre el precio actual y el beneficio estimado en 2014.PER 2015 E: Relación entre el precio actual y el beneficio estimado en 2015.Rentab. Dividendo 2014 E: Rentabilidad por dividendo estimada para este año 2014.Precio / Book Value: Ratio entre el precio de mercado y el valor contable de la empresa.Deuda / F. Propios: Relación entre la deuda financiera neta y los fondos propios de la empresa.

Puntuación UTA: Universo de Títulos Aptos. El análisis UTA se ha desarrollado íntegramente en la Gestora de GVC Gaesco. Se analizan 23 ratios para determinar si una empresa es apta o no, en el sentido de calidad y atractivo. El rango de UTA va desde 0 a 10.

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citada, sin el permiso previo por escrito de GVC Gaesco Gestión. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.