ÍNDICES ÚLTIMO VAR. SEM DY 2012 E P/VC MAX 52 SEM MIN 52 SEM

IBEX 35 8.150,20 -0,30% 6,00% 1,14 8.864 5.905EURO STOXX 50 2.615,26 -0,57% 4,39% 1,18 2.755 2.050DAX 7.593,51 -0,77% 3,49% 1,45 7.872 5.914CAC-40 3.660,37 0,30% 4,14% 1,20 3.793 2.922FOOTSIE 100 6.328,26 1,03% 3,88% 1,81 6.385 5.230SMI 7.500,57 1,41% 3,36% 2,47 7.525 5.712FTSE MIB 16.489,80 -0,85% 3,84% 0,78 17.984 12.296DOW JONES 13.963,80 -0,21% 2,66% 2,79 14.039 12.035S&P 500 1.520,36 0,16% 2,26% 2,27 1.525 1.267NASDAQ 2.768,39 -0,26% 1,54% 3,32 2.878 2.444NIKKEI 225 11.173,83 -1,61% 1,84% 1,36 11.498 8.239

COMENTARIO SEMANAL

15 de febrero de 2013

Semana determinada por los malos datos macroeconómicosreferentes al PIB de la eurozona del último trimestre del 2012 ypor la subasta de letras a 12 y 18 meses en el estado español.La semana empezó sin apenas datos macroeconómicos y sinreferencias asiáticas debido a la festividad del año nuevo lunar,el Ibex pos su parte comenzó con caídas de un 1% situándosealrededor de los 8.000 puntos, al igual que las distintas bolsaseuropeas que cerraron con pérdidas. A falta de datos macrodurante la primera jornada lo mas destacado para los inversoresfueron las publicaciones de resultados empresariales deempresas como: Galp, L'Oreal, Societé Genérale, Total. En la

INFORME SEMANAL

6,60%

-0,21%-0,78%-0,25%

PER 2012 E

0,53%

9,94%7,30%

VAR. AÑO

7,49%

6,56%

11,7514,4111,0612,5213,7314,6721,47

1,33%

4,04%

11,2610,7611,2210,97

50

60

70

80

90

100

110

120

15-2 25-4 4-7 12-9 21-11 30-1

Evolución últimos 12 meses

IBEX SECTORES ÚLTIMO VAR. SEM

IBEX 35 8.150,20 -0,30%IBEX MEDIUM 9.711,50 1,82%IBEX SMALL 3.880,30 0,96%IGBM 827,29 -0,33%BCN GLOB-100 647,43 -1,02%

EUROSTOXX ÚLTIMO VAR. SEM

Automóvil 352,23 -1,61%Banca 118,65 -0,74%Materias Primas 175,39 -0,40%Construcción 241,27 1,27%Química 775,12 -0,97%Serv. Financieros 233,15 0,10%Alimentación 435,12 3,16%Salud 586,94 2,81%Industria 492,45 0,83%Seguros 162,40 0,00%Media 158,29 0,85%Petróleo y Gas 297,03 -1,53%Consumo 461,59 0,72%Inmobiliaria 168,77 1,25%Comercio Minorista 335,41 0,77%Tecnología 255,98 -0,45%Telecomunicaciones 227,22 -3,43%Viajes y Ocio 136,63 2,15%Utilities 218,34 0,02%

VAR. AÑO

-0,21%

empresas como: Galp, L'Oreal, Societé Genérale, Total. En lasiguiente sesión se produjo la subasta de letras en la que elTesoro español, captó 5.570 millones de euros, con una ligerasubida del tipo de interés y con una menor demanda respecto laúltima subasta de letras, además los inversores tambiénestuvieron atentos a la comparecencia del presidente del BancoCentral Europeo en el congreso de los Diputados, Mario Draghi,quien aseguró que no hay ninguna declaración de guerra dedivisas y alabó el saneamiento del sistema financiero español.Así el Ibex cerró la sesión con una subida alrededor del 2%,comportándose como la mejor bolsa europea en la sesión. En lajornada del miércoles lo más destaco fue la declaración, tantodel presidente americano Barack Obama, como del presidentede la comisión europea, Durao Barroso, del inicio denegociaciones para crear una gran área de libre comercio entreambos bloques, juntamente con los buenos datos de producciónindustrial de diciembre en Alemania. Un retroceso del - 2,4%interanual que mejoró respecto al -4% anterior, mientras que losprecios mayoristas en éste país, se desaceleraron en enerohasta el 2,3%. En EE.UU. destacaban las ventas al por menorde enero, con un avance en línea con lo estimado del 0,1%,menor al 0,5% de diciembre. Al día siguiente inversoresconocieron los malos datos macroeconómicos publicados en laEurozona, que se contrajo un 0,6% en el cuarto trimestre de2012. De hecho, la economía de Alemania también retrocedió el0,6% y la de Francia lo hizo un 0,3%. Por su parte, y al igual queen Europa, Japón volvió a la recesión a finales del año pasado.Esto provocó caídas en la mayoría de bolsas europeas conretrocesos alrededor del 1%.La ultima jornada de la semanaestuvo marcada por la reunión del G-20 en Rusia donde uno delos ejes centrales de la reunión fue la teórica guerra de divisas.Así los inversores prefirieron esperar noticias de allí antes quelos datos macroeconómicos publicados durante la sesión, datoscomo la producción industrial en estados unidos o el índiceMichigan de confianza en el consumo.

-1,40%

-4,30%-1,07%

0,31%0,50%

-4,53%

-0,49%3,65%

6,66%

-5,21%

14,56%

-1,46%

3,77%

13,62%-4,50%

4,40%0,69%

4,23%

VAR. AÑO

2,97%

2,26%

5,60%

4,79%

6,31%

15-2 25-4 4-7 12-9 21-11 30-1

IBEX 35 EURO STOXX 50 S&P 500

GVC Gaesco Valores S.V, S.A. - c. Doctor Ferran 3- 5 - 08034 Barcelona - Tel. 93 366 27 27 - www.gvcga esco.es

BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO REGIÓN ÍNDICE ÚLTIMO VAR. SEM VAR. AÑO

Plazo Rentabilidad EUROPA EURO STOXX 50 2.615,26 -0,57% -0,78%3 meses 0,45% FTSE EUROTOP 100 2.372,99 -0,16% 2,07%6 meses 0,50% FTSE EUROFIRST 300 1.162,21 0,01% 2,49%12 meses 0,70% DJ STOXX 50 2.622,24 -0,15% 1,73%18 meses 1,25% EURONEXT TOP 100 693,60 0,92% 1,87%2 años 2,53% S&P EUROPE 350 1.172,24 0,03% 2,57%5 años 3,80% S&P EURO 1.119,15 0,39% 1,35%7 años 4,25% España ÍBEX 35 8.150,20 -0,30% -0,21%10 años 5,19% IGBM 827,29 -0,33% 0,31%30 años 5,69% IBEX MEDIUM CAPS 9.711,50 1,82% 6,31%

IBEX SMALL CAPS 3.880,30 0,96% 14,56%TIPOS DE REFERENCIA DEL EURO LATIBEX 2.524,80 -1,81% -2,68%

Alemania DAX 7.593,51 -0,77% -0,25%EONIA 0,07% Bélgica BEL 20 2.535,88 1,20% 2,43%

EURIBOR LIBOR Dinamarca OMX COPENHAGEN 531,89 -4,49% 7,20%1 día 0,07% 0,07% Finlandia OMX HELSINKI 6.301,00 1,75% 8,61%1 semana 0,08% 0,03% Francia CAC 40 Los 0,30% 0,53%1 mes 0,12% 0,06% Grecia ATHEX COMPOSITE 1.044,76 2,17% 15,07%2 meses 0,18% 0,10% Holanda AEX 343,45 -0,49% 0,22%3 meses 0,23% 0,14% Irlanda IRISH OVERALL 3.665,11 1,63% 7,90%4 meses 0,27% 0,18% Italia MIB 16.489,80 -0,85% 1,33%5 meses 0,32% 0,22% Noruega OBX Stock 434,75 -0,25% 5,96%6 meses 0,36% 0,26% Polonia WSE WIG 46.370,13 -0,79% -2,30%7 meses 0,40% 0,29% Portugal PSI 20 6.126,19 -0,11% 8,33%8 meses 0,44% 0,34% Reino Unido FOOTSIE 100 6.328,26 1,03% 7,30%9 meses 0,48% 0,37% Suecia OMX 1.183,43 0,71% 7,12%10 meses 0,52% 0,40% Suiza SMI 7.500,57 1,41% 9,94%11 meses 0,56% 0,44% Turquía ISE 78.081,40 -0,77% -0,16%12 meses 0,59% 0,48%

MATERIAS PRIMAS AMÉRICAEE.UU. DOW JONES 30 13.963,80 -0,21% 6,56%

Oro ($/onza) 1.608,31 S&P 500 1.520,36 0,16% 6,60%

INFORME SEMANAL 15 de febrero de 2013

Oro ($/onza) 1.608,31 S&P 500 1.520,36 0,16% 6,60%Plata ($/onza) 29,96 NASDAQ COMPOSITE 2.768,39 -0,26% 4,04%Petróleo ($/barril Brent) 116,73 Argentina MERVAL 3.298,43 0,26% 15,56%Petróleo ($/barril WTI) 95,51 Brasil BOVESPA 58.001,03 -1,61% -4,84%Paladio ($/onza) 757,50 Canadá CANADA INDEX 12.696,98 -0,81% 2,12%Platino ($/onza) 1.677,82 Chile IPSA 4.602,89 0,30% 7,01%Cobre ($/tm) 8.240,00 México MEXBOL 44.110,67 -2,17% 0,93%Zinc ($/tm) 2.163,25 Perú PERU LIMA INDEX 21.272,92 -2,32% 3,12%Acero ($/tm) 281,75 Venezuela IBVC 594.926,80 5,22% 26,19%Aluminio ($/tm) 2.115,25Niquel ($/tm) 18.186,50 ASIA

China SHANGAI COMPOSITE 2.432,40 0,55% 7,20%DIVISAS Corea KOSPI 1.981,18 2,56% -0,79%

Hong Kong HANG SENG 23.444,56 1,28% 3,48%Baht tailandés THB/EUR 39,9288 India BSE SENSEX 30 19.468,15 -0,09% 0,21%Bolívar venezolano VEB/EUR 8.396,2280 Indonesia JAKARTA COMPOSITE 4.609,79 2,64% 6,79%Boliviano BOB/EUR 9,2652 Japón NIKKEI 225 11.173,83 -1,61% 7,49%Corona checas CZK/EUR 25,4100 Singapur MSCI SINGAPORE 370,75 0,27% 3,19%Corona danesa DKK/EUR 7,4593 Tailandia THAI SET 50 1.006,06 1,02% 6,42%Corona islandesa ISK/EUR 172,5100 Taiwan MSCI 284,67 1,17% 2,90%Corona noruega NOK/EUR 7,4067Corona sueca SEK/EUR 8,4421Dólar americano USD/EUR 1,3359 OCEANIADólar australiano AUD/EUR 1,2964 Australia ASX 200 5.034 1,26% 8,28%Dólar canadiense CAD/EUR 1,3455Dólar Hong Kong HKD/EUR 10,3591Dólar neozelandés NZD/EUR 1,5795 TIPOS DE INTERÉS INTERBANCARIOSForint húngaro HUF/EUR 292,5700 plazo EUR USD GBP JPYFranco suizo CHF/EUR 1,2326Libra chipriota CYP/EUR 0,5853 DEPÓSITOSLibra esterlina GBP/EUR 0,8606 1 día 0,04% 0,17% 0,46% 0,00%Nuevo sol peruano PEN/EUR 3,4303 1 semana 0,07% 0,25% 0,48% 0,09%Peso argentino ARS/EUR 6,6949 1 mes 0,08% 0,31% 0,45% 0,09%Peso chileno CLP/EUR 629,1700 3 meses 0,15% 0,30% 0,48% 0,12%Peso colombiano COP/EUR 2.385,9600 6 meses 0,29% 0,54% 0,59% 0,20%Peso dominicano DOP/EUR 54,4355 9 meses 0,41% 0,58% 0,73% 0,33%Peso filipino PHP/EUR 54,1484 12 meses 0,52% 0,77% 1,35% 0,55%Peso mexicano MXN/EUR 16,9495 IRSRand sudafricano ZAR/EUR 11,8202 2 años 0,57% 0,42% 0,71% 0,21%Real brasileño BRL/EUR 2,6196 3 años 0,73% 0,56% 0,83% 0,22%Ringgit malasio MYR/EUR 4,1235 4 años 0,91% 0,77% 1,00% 0,24%Rupia india INR/EUR 72,2742 5 años 1,10% 1,02% 1,20% 0,29%Rupia indonesa IDR/EUR 12.893,3100 6 años 1,29% 1,28% 1,42% 0,37%Won coreano THB/EUR 39,9288 7 años 1,46% 1,52% 1,63% 0,47%Won surcoreano KRW/EUR 1.439,9777 10 años 1,90% 2,08% 2,19% 0,79%Yen japonés JPY/EUR 124,9800 15 años 2,33% 2,62% 2,74% 1,33%Yuan chino CNY/EUR 8,3196 20 años 2,47% 2,86% 3,03% 1,70%Zloty polaco PLN/EUR 4,1858 30 años 2,51% 3,03% 3,26% 1,94%

GVC Gaesco Valores S.V, S.A. - c. Doctor Ferran 3- 5 - 08034 Barcelona - Tel. 93 366 27 27 - www.gvcga esco.es

ÍBEX 35 ÚLTIMO (EUR) VAR. SEM VAR. AÑO EURO STOXX 50 ÚLTIMO (EUR) VAR. SEM VAR. AÑO

ABERTIS 12,88 1,74% 3,70% ANHEUSER-BUSCH I 69,69 8,67% 6,01%ABENGOA SA-B SH 1,88 -7,02% -19,62% AIR LIQUIDE SA 90,11 -1,68% -5,20%ACS 17,62 2,77% -7,48% ALLIANZ SE-REG 102,30 -0,24% -2,39%ACERINOX 8,04 -1,16% -3,74% ASML HOLDING NV 54,64 -2,50% 13,83%AMADEUS IT HOLDI 20,04 4,10% 5,20% BASF SE 70,75 -1,85% -0,56%ACCIONA SA 47,20 -1,13% -16,04% BAYER AG-REG 69,01 -2,75% -4,01%BBVA 7,53 1,70% 8,13% BBVA 7,53 1,70% 8,13%BANKINTER 4,04 3,62% 28,50% BAYER MOTOREN WK 71,65 -2,52% -1,76%BOLSAS Y MERCADO 21,50 1,03% 16,50% DANONE 50,13 -1,69% 0,45%CAIXABANK S.A 2,94 3,63% 11,49% BNP PARIBAS 46,01 3,16% 8,03%DISTRIBUIDORA IN 5,80 3,00% 20,62% CARREFOUR SA 20,00 -4,12% 3,39%ENDESA 17,11 0,74% 1,39% CRH PLC 16,10 2,39% 5,20%ENAGAS SA 17,65 2,68% 9,36% AXA 13,45 1,47% 0,75%FCC 8,92 -0,67% -4,82% DAIMLER AG 43,96 -3,52% 6,38%FERROVIAL SA 11,78 3,84% 5,13% DEUTSCHE BANK-RG 35,98 -2,28% 9,20%GAS NATURAL SDG 15,36 5,39% 13,07% VINCI SA 35,01 Los -2,66%GRIFOLS SA 26,31 5,88% -0,19% DEUTSCHE TELEKOM 8,19 -5,05% -4,68%INTL CONS AIRLIN 2,64 2,13% 18,39% ESSILOR INTL 72,76 -0,49% -4,29%IBERDROLA SA 3,69 -2,31% -12,13% ENEL SPA 2,89 -1,90% -7,84%INDRA SISTEMAS 9,16 1,89% -8,57% ENI SPA 17,69 1,49% -3,54%INDITEX 103,50 -0,67% -1,90% E.ON SE 12,97 0,93% -7,95%MAPFRE SA 2,36 6,37% 1,73% TOTAL SA 37,30 -2,81% -4,38%ARCELORMITTAL 12,09 -0,98% -5,40% FRANCE TELECOM 7,56 -4,12% -9,33%OBRASCON HUARTE 24,06 2,62% 9,59% GENERALI ASSIC 12,92 -3,00% -5,97%BANCO POPULAR 0,66 0,15% 12,63% SOC GENERALE 29,99 -6,13% 5,82%RED ELECTRICA 41,37 3,85% 10,90% GDF SUEZ 14,58 -1,22% -6,39%REPSOL SA 15,38 -3,81% 0,29% IBERDROLA SA 3,69 -2,31% -12,13%BANCO SABADELL 1,70 -2,41% -13,92% ING GROEP NV 6,56 -3,88% -7,07%BANCO SANTANDER 5,89 -1,77% -3,38% INTESA SANPAOLO 1,37 -1,79% 5,69%

INFORME SEMANAL 15 de febrero de 2013

BANCO SANTANDER 5,89 -1,77% -3,38% INTESA SANPAOLO 1,37 -1,79% 5,69%SACYR VALLEHERM 1,72 0,12% 3,87% INDITEX 103,50 -0,67% -1,90%TELEFONICA 9,75 -3,25% -4,34% LVMH MOET HENNES 133,00 -0,08% -4,18%MEDIASET ESPANA 5,36 3,39% 5,36% ARCELORMITTAL 12,11 -1,10% -6,38%TECNICAS REUNIDA 38,38 4,95% 9,39% MUENCHENER RUE-R 132,85 -1,48% -2,32%VISCOFAN 39,32 1,37% -8,16% NOKIA OYJ 2,99 -2,22% 2,26%#N/A Invalid Security L'OREAL 110,50 1,75% 5,34%

KONINKLIJKE PHIL 21,94 -3,69% 10,28%REPSOL SA 15,38 -3,81% 0,29%RWE AG 27,34 -0,11% -12,48%

DOW JONES ÚLTIMO (USD) VAR. SEM VAR. AÑO SANOFI 71,90 4,13% 0,71%BANCO SANTANDER 5,89 -1,77% -3,38%

ALCOA INC 9,32 4,25% 7,37% SAP AG 59,78 0,42% -1,50%AMERICAN EXPRESS 62,05 0,40% 7,95% SAINT GOBAIN 30,57 1,88% -5,14%BOEING CO/THE 74,80 -2,30% -0,74% SIEMENS AG-REG 78,11 1,67% -4,98%BANK OF AMERICA 12,04 2,38% 3,79% SCHNEIDER ELECTR 54,49 -0,58% -0,62%CATERPILLAR INC 95,93 -0,95% 7,09% TELEFONICA 9,75 -3,25% -4,34%CISCO SYSTEMS 20,95 -1,04% 6,62% UNICREDIT SPA 4,30 -1,82% 16,14%CHEVRON CORP 114,76 -0,76% 6,12% UNIBAIL-RODAMCO 172,60 0,26% -5,14%DU PONT (EI) 46,88 -1,31% 4,25% UNILEVER NV-CVA 29,46 0,89% 2,17%WALT DISNEY CO 55,26 1,10% 10,99% VIVENDI 15,70 -0,44% -7,40%GENERAL ELECTRIC 23,30 3,56% 11,01% VOLKSWAGEN-PREF 177,00 -1,97% 2,82%HOME DEPOT INC 67,78 1,15% 9,59%HEWLETT-PACKARD 16,85 -0,12% 18,25%IBM 200,25 -0,71% 4,54%INTEL CORP 21,18 0,86% 2,67%JOHNSON&JOHNSON 75,91 0,57% 8,29%JPMORGAN CHASE 49,02 0,80% 11,49%COCA-COLA CO/THE 37,00 -4,57% 2,07%MCDONALDS CORP 94,04 -0,87% 6,61% LOCALES ÚLTIMO (EUR) VAR. SEM VAR. AÑO3M CO 103,23 0,56% 11,18%MERCK & CO 41,30 0,29% 0,88% ALMIRALL 9,74 8,83% 30,74%MICROSOFT CORP 27,99 1,60% 4,71% CATALANA OCCIDENTE 16,73 6,22% 21,50%PFIZER INC 27,40 1,93% 9,25% CEMENTOS MOLINS 7,75 0,00% 0,00%PROCTER & GAMBLE 76,67 1,21% 12,93% DAMM 5,50 -0,90% -3,51%AT&T INC 35,29 0,06% 4,69% ERCROS 0,52 -2,62% 30,25%TRAVELERS COS IN 80,30 1,83% 11,81% FERGO AISA 0,02 0,00% 0,00%UNITEDHEALTH GRP 57,18 -0,97% 5,42% FERSA 0,33 -2,99% -4,41%UNITED TECH CORP 90,46 0,41% 10,30% FLUIDRA 2,74 5,38% 23,15%VERIZON COMMUNIC 44,37 0,05% 2,54% MIQUEL Y COSTAS 23,65 1,07% 15,37%WAL-MART STORES 69,60 -2,63% 2,01% RENTA CORPORACIÓN 0,67 -1,47% 10,74%EXXON MOBIL CORP 88,21 -0,45% 1,92% VUELING 7,74 1,44% 6,46%

GVC Gaesco Valores S.V, S.A. - c. Doctor Ferran 3 -5 - 08034 Barcelona- Tel. 93 366 27 27 - www.gvcga esco.es

Los inversores

INFORME SEMANAL 15 de febrero de 2013

Aviso Legal

Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por

GVC Gaesco Valores, Sociedad de Valores, S.A. (en adelante "GVC Gaesco Valores"), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información

general a la fecha de emisión del informe y están sujetos a cambio sin previo aviso. GVC Gaesco Valores no asume compromiso alguno de

comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. GVC Gaesco Valores considera que la información y/o las

interpretaciones, estimaciones y/u opiniones relacionadas con los instrumentos financieros y/o emisores de los cuales trata este documento, están

basados en fuentes que se consideran fiables y de reconocido prestigio, disponibles para el público en general. GVC Gaesco Valores no garantiza la

precisión, integridad, corrección o el carácter completo de dichas fuentes, al no haber sido objeto de verificación independiente por parte de GVC

Gaesco Valores y, en cualquier caso, los receptores de este documento no deberán confiar exclusivamente en el mismo, antes de llevar a cabo una

decisión de inversión.

Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra, venta o suscripción de valores o de otros

instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Los comentarios que figuran en este documento tienen una finalidad meramente divulgativa y no pretenden ser, no son y no pueden considerarse

en ningún caso asesoramiento en materia de inversión ni ningún otro tipo de asesoramiento.

El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser conocedor de que la presente comunicación no es una actividad publicitaria. El

inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere

pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en

consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas

circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

GVC Gaesco Valores no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o

de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las

inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la

pérdida de la inversión inicial.

GVC Gaesco Valores o cualquier otra entidad del Grupo GVC Gaesco, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición

en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros

relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de

asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos

o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con

los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.

Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de GVC Gaesco Valores u otra entidad del Grupo GVC Gaesco pueden

proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las

expresadas en el presente documento; asimismo GVC Gaesco Valores o cualquier otra entidad del Grupo GVC Gaesco puede adoptar decisiones de

inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Ninguna parte de este

documento puede ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada, sin el permiso previo por

escrito de GVC Gaesco Valores. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o

entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones

podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

GVC Gaesco Valores S.V, S.A. - c. Doctor Ferran 3- 5 - 08034 Barcelona - Tel. 93 366 27 27 - www.gvcga esco.es