TendenciasTendenciasEconómicas y Financieras

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19 de marzo de 2012Año 26, Volumen XXVI, Núm. 1269

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ISSN-1665-5451

Informe Semanal para la Dirección de Empresas

Elecciones y deudadetrás de la recuperación

Al cierre de la presente edición elánimo global sobre las perspectivaseconómicas han mejorado mucho frentea lo observado a finales del 2011. Sinembargo, las buenas cifras macroeco-nómicas estadounidenses se basan enel incremento de su deuda de formaexponencial en pleno año electoral, asícomo a las constantes inyecciones deliquidez por parte de Europa y Japón quehan inundado, literalmente, los merca-dos con recursos frescos y muy bara-tos, pero son medicinas que no se pue-den usar de forma indefinida, aunque losmercados han aprovechado para cele-brar en el corto plazo.Año electoral en EU

El 20 de enero del 2009, cuandoBarack Obama tomó posesión como Pre-sidente de EU, la deuda pública de supaís se ubicaba en 10.6 billones de dó-lares, mientras que al 15 de marzo deeste año, último dato publicado, ya esde 15.564 billones de dólares; pero lomás interesante es que en los primeros74 días del año ha subido 338,000 mdd,cifra equivalente a toda la deuda públi-ca de Grecia, aún antes de la reestruc-turación de la misma, y casi el 80% dela deuda mexicana pública total.

Esa impresionante inyección de li-quidez explica los buenos resultadoseconómicos de los últimos tres meses,

PRONÓSTICOSInflación de Marzo 20120.30 - 0.50%Inflación en el 2012 3.00 - 4.50%Inflación en el 2013 3.00 - 4.00%PIB 2012 1.50 - 3.50%PIB 2013 3.00 - 5.00%Cetes 28 días 3.75 - 4.50%Dólar 12.00 - 14.00Dólar Prom. 2011 12.4404Dólar Prom. 2012 12.9816

México dobló las manos ante Brasil…

TENDENCIAS EN LOS MERCADOSConsumo: 1 billón, las ventas minoristasde la ANTAD.

FINANZAS E INVERSIONESHorizonte Financiero. Los Bancos Centra-les, optimistas.Crédito. ¿Banxico bajará su tasa?Dólar. Cerró la semana en 12.67.Inversiones. Oro 1,655 dólares estamosfuera; euro y dólar estamos fuera; BMV,stop loss en 37,400 unidades.

BMV: con mucha volatilidad pero en ca-nal ascendente.

PEMEX: 1.55 billones en ingresos, peropierde 91,500 mdp en el 2011.

INFORME ESPECIALLa trampa del ingreso medio: México no halogrado salir, China la enfrenta, Corea lasalvó.

PORTAFOLIOS DE TENDENCIASEn el 2011 el IPYC terminó en números ro-jos; Portafolios de Tendencias en núme-ros negros. ¿Qué espera para suscribirse?Llame al (01 55) 3095 3942 en la Cd. deMéxico.

ya que de acuerdo con reportes de laFED, el crédito en tarjetas de crédito haaumentado fuertemente, a pesar de queel ingreso total de las familias no lo hahecho de manera significativa, por loque todo hace suponer que a pesar delos malos tiempos económicos, las fa-milias estadounidenses se están endeu-dando nuevamente aprovechando lasbajas tasas de interés.

La estrategia de endeudarse le hadado buenos resultados a Barack Obama,que de estar empatado con los republi-canos en noviembre del año pasado, alcierre de esta edición ya se ubica conuna cómoda ventaja en las preferenciaselectorales, aunque en la última sema-na ha caído un poco por el aumento enel precio de la gasolina, que nuevamen-te se ubicó por encima de 4.00 dólaresel galón en California, mientras que anivel nacional el promedio es de 3.82dólares y subiendo, siendo que el diesel

l 2011 l1.57

2.02

2.47

2.92

3.37

3.82

EU: Bono a 10 años

Las tasas suben en EU. ¿Bajarán en México?

Peso/dólar $12.69Euro/Dólar USD 1.32Yuan USD 6.32TIIE 28 días 4.77%Mezcla de export. USD 114.13Reservas USD 148,528.0Inv.Ext. (Bonos) USD 87,226.30Deuda EU. (Billones) 15.564.810

BASES PARA LA TOMADE DECISIONESESTA SEMANA

Datos relevantesConcepto 16 Mar 2012

• Obama en pleno año electoral• Petróleo: el mayor riesgo• Banxico ¿bajaría sus tasas?

a su ex secretario de Hacienda quebajara la tasa de interés para fomentarel crecimiento económico y promover elotorgamiento de créditos en pleno añoelectoral.

Otra opción es que Banxico, cons-ciente de que están entrando "capita-les golondrinos" en demasía (ya vanmás de 88,000 mdd y creciendo), unaforma de evitar su entrada es reducien-do la tasa de interés y con ello el atrac-tivo de invertir en pesos, lo que traeríaconsigo un Tipo de Cambio "estable"entre 12.50 y 13.00 pesos, lo cual da-ría mayor competiti-vidad al sectorexportador nacional en año electoral yen un periodo donde las exportacionesse han desacelerado en los últimos 12meses.

Ahora bien, cabe señalar que la FEDen su Comunicado de la semana ante-rior señaló que la economía estadouni-dense crecía de forma "moderada", loque el mercado entendió como la señalde que ya no habrá QE3, por lo que lastasas de interés ya no bajarán sino queincluso subirán. La tasa de bonos a 10años pasó de 2.00% a 2.32%, lo queredujo el atractivo de las inversiones enoro y mercados bursátiles.

Como señalamos durante gran partedel 2010 y 2011, ése era el momentopara reducir la tasa local de referenciade 4.50% hasta 3.00%, incluso parapromover el crédito y el crecimiento,por lo que ahora que la inflación sub-yacente y las tasas internacionales re-puntan, no deja de extrañarnos queBanxico esté por bajar su tasa de inte-rés a finales de abril de este mismo año,a escasos dos meses de las eleccionespresidenciales.Perspectivas:

El 2012 es un año electoral y lospolíticos tratan de influenciar la eco-nomía para llevar votos para su cau-sa, aunque las medicinas que usan noson permanentes; pero de momen-to, los mercados celebran.

"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enerodel 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/100 m.n.) Editorresponsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambosde fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México,D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México, D.F. Todos los DerechosReservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.

Elecciones y deuda detrás de la recuperación(Viene de la página 1)

ya está en promedio en 4.12 dólares elgalón en EU y en California en 4.48dólares.

Obama ha sido muy honesto al de-cir que los elevados precios del petró-leo y, por ende, de la gasolina, no seráalgo que se pueda reducir en el cortoplazo, reconociendo, sin decirlo, que elproblema es el conflicto con Irán, porlo que pidió a Inglaterra que liberaraparte de sus reservas estratégicas, loque contuvo un poco el precio del hi-drocarburo.

Si bien Irán no es el principal pro-ductor de petróleo ni mucho menos, deacuerdo con la OPEP produce 3.58 mi-llones de barriles diarios (mdbd), porencima de los 2.55 mdbd de México,pero muy lejos de los 10.325 mdbd deRusia y de los 9.0 mdbd de Arabia Saudita.Irán controla el Estrecho de Ormuz, pordonde pasan los oleoductos que abas-tecen a Europa —salvo Noruega queapenas produce 1.74 mdbd y 0.970 mdbdde Inglaterra—; el resto de su consu-mo se importa de Medio Oriente, por loque el bloqueo del Estrecho elevaría losprecios del hidrocarburo, incluso porencima de 200 dólares si el conflictoentre Irán e Israel se llevara a cabo.

Sin embargo, diversas versiones pe-riodísticas estadounidenses han seña-lado que la reunión entre BenjamínNetanyahu y Barack Obama fue pre-cisamente para pedirle al Primer Minis-tro Israelí que retrase su ataque a Iránhasta después de las elecciones en no-viembre próximo, además de ganar tiem-po para llevar a cabo una estrategia quereduzca los costos de un ataque sobreIrán y su amenaza de bloquear el es-tratégico Estrecho de Ormuz.

No cabe duda que cuando hay elec-ciones, sin importar el país del que setrate, incluido EU, los políticos hacen lonecesario para mantenerse en el poder.De momento la estrategia de BarackObama sería incrementar su deudahasta casi 17 billones de dólares en lo

que resta del año, recuperar el Congresoestadounidense y con esa posición im-plementar mayores impuestos a los másricos y reducir su nivel de endeudamien-to saneando sus finanzas públicas, por-que si mantiene su nivel de endeuda-miento para el 2016, entregaría un paíscon una asombrosa deuda de casi 25billones de dólares. Hasta el momento,y mientras pueda controlar el precio delpetróleo en los niveles actuales, Obamava rumbo a la reelección en noviembrepróximo; queda por ver si el Partido De-mócrata podrá recuperar el Congreso.Banxico ¿bajaría su tasade referencia?

De manera inesperada, Banxico se-ñaló textualmente en su Comunicadode Política Monetaria de este viernes16 de enero: "...hacia adelante, la Jun-ta se mantendrá atenta a las perspecti-vas para el crecimiento de la economíamexicana, de la inflación, así como delos mercados financieros, lo cual, en uncontexto de gran lasitud monetaria enlos principales países avanzados y emer-gentes, podría hacer aconsejable un re-lajamiento de la política monetaria…".

Cuando todo hacía suponer que Ban-xico ya no rebajaría su tasa de interésen lo que resta del año, después demantenerla contra viento y marea, aho-ra resulta que sí estaría dispuesto. Siuna de las principales recomendacionespara los Bancos Centrales es ser claroscon los agentes económicos, Banxicoestá haciendo lo contrario, sobre todoporque el año pasado, con una inflaciónmenor y con más riesgos para el cre-cimiento económico, se negó rotunda-mente a tomar dicha decisión, y ahoracon menos riesgos y más inflación sedice dispuesto a tomarla.

Las opciones que puede estar con-siderando Banxico son muy variadas.Podemos pensar que el actual goberna-dor de Banxico y dos de sus subgober-nadores deben su trabajo al Presidentede la República, quien le habría pedido

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

HORIZONTE INDUSTRIAL

Crece moderadamentela industria de EU

Las empresas estadounidenses au-mentaron moderadamente su produc-ción en febrero por tercer mes conse-cutivo, indicio de una recuperacióneconómica paulatina. La Reserva Fede-ral dijo el viernes que la producción delas fábricas estadounidenses aumentó0.3% el mes pasado, tras los avancesde enero y diciembre. A la cabeza delavance de febrero figuraron los pro-ductos electrónicos, energéticos y per-trechos eléctricos. Empero, se contra-jo la producción de automóviles tras dosmeses de sólida expansión.

El sector fabril ha mejorado sustan-cialmente desde mediados del año pa-sado, cuando se contrajo debido a lasinterrupciones en el suministro mundialque causó el terremoto del Japón y elsubsiguiente maremoto. Las fábricasse han beneficiado con las sólidas ven-tas de automóviles y las crecientes in-versiones empresariales en maquinariay otros pertrechos. El aumento de lademanda ha contribuido a la creación depuestos de trabajo.

La misma FED reconoció en otroinforme que el crédito para tarjetas decrédito ha repuntado, a lo que debesumarse la creación de 600,000 em-pleos en los últimos tres meses en laUnión Americana, cuyas buenas noti-

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cias afectan positivamente las exporta-ciones nacionales así como la manufac-tura local, en momentos donde el em-presariado estadounidense empieza areconocer que maquilar en China cadavez es más caro. A ello debe sumarseque EU, junto con Japón y la UniónEuropea, iniciaron ante la OMC unadisputa por las cuotas a las exportacio-nes chinas de los llamados metales "tie-rras raras", que controla el 95% delmercado mundial y son necesarias paralas industrias de tecnología de punta.Los grandes bloques comerciales dicenque China impone esas cuotas para quelas empresas muden sus operaciones aese país y reduzcan costos, mientras queChina dice que las cuotas son paracompensar, en parte, el daño ecológicoque causa la extracción de dichos me-tales.

Es decir, mientras China tenía manode obra barata atraía empresas con ba-jos salarios; ahora que empieza a per-der esa ventaja, lo hace con bajos pre-cios de materias primas, cuyo mercadocontrola.

México sigue a EUY siguiendo las buenas cifras de

EU, la producción industrial de Méxicose aceleró en enero, impulsada por im-portantes aumentos en los sectores demanufactura y construcción. La pro-

ducción registró en enero un crecimien-to del 4.2% frente al mismo mes del añoanterior, informó el INEGI.

Asimismo indicó que la producciónindustrial creció 0.83% frente a diciem-bre, cuando registró una expansión in-teranual del 2.8%. En tanto, en enerode 2011 la producción aumentó 6.3%frente a un año antes. La actividad ma-nufacturera se expandió 5.6% en com-paración con enero de 2011. El sectorde la construcción creció 4.8% frentea un año antes, mientras que el de ser-vicios básicos registró un incrementodel 3.3%. La producción minera decli-nó 1.3% frente a un año atrás.

AUTOSMéxico dobló las manosante Brasil…

Bastó que Brasil amenazara con can-celar el acuerdo comercial con Méxi-co para que nuestro país sacrificara susventajas competitivas y redujera, pordecreto, sus exportaciones a dicha na-ción en los próximos tres años, ademásde revisar, conforme exigió Brasil, elporcentaje de componentes locales encada auto producido, que en opinión deTendencias, a pesar de que es una exi-gencia brasileña es una buena noticiaporque obliga a las ar-madoras automo-trices a poner más empresas en nues-tro país.

Proyecciones Multianuales de Tendencias Datos estimados a partir del 2011

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015EconomiaPIB Incr Real en Pesos 1.19 -6.12 5.39 3.94 1.50 - 3.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00Empleos creación anual -29,589 -171,713 732,379 611,552 500,000 400,000 400,000 400,000Inflación Consumidor 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 2.50 - 4.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00Inflación Consumidor 6.53 3.57 4.40 3.82 3.50 - 4.50 3.00 - 4.00 3.00 - 4.00 3.00 - 4.00Cetes 7.68 5.39 4.40 4.24 3.50 - 5.00 3.50 - 5.00 3.50 - 5.00 3.50 - 5.00TIIE 8.28 5.91 4.91 4.82 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00Sueldos y Salarios 4.60 4.85 4.10 4.20 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00 4.00 - 6.00Tipo de CambioPromedio 11.15 13.51 12.63 12.44 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50Fin del Período 13.82 13.08 12.40 13.97 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50 12.00 - 14.50

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

ción representa el 83.6% del total de ve-hículos ligeros producidos en el país. Elnivel de producción total alcanzado enfebrero 2012 es el nivel más alto regis-trado para un mes de febrero, del mis-mo modo lo es el acumulado, y la cifraregistrada en el primer bimestre es unrécord en la producción total de la in-dustria.

La exportación de unidades en fe-brero 2012 registró un volumen de194,640 vehículos ligeros comercializa-dos en el exterior, que comparados conlos 155,808 de febrero 2011 represen-tan un incremento de 24.9%. El volu-men acumulado del primer bimestrede 2012 es mayor 10.0% al obtenidoen 2011 con 352,982 unidades expor-tadas.

Al comparar los volúmenes del pri-mer bimestre de 2012 con los obtenidoen 2011, 4 de las 7 regiones de destinode vehículos mexicanos registran de-crementos de la siguiente forma: la ex-portación a EU cayó 0.3%, a Canadátambién cae 6.6%, para África 8.1% yal Asia 51.7%. Sólo la venta a Latino-américa y Europa registra incrementosde 33.6% y 14.4%, respectivamente.EU continua siendo el principal destinode nuestras exportaciones con 62.7%,aunque es menor al 69.2% que repre-sentó a inicios de 2011.

Perspectivas:Si bien las empresas automotrices

no son mexicanas, los empleos quegenera en México la exportación devehículos a Brasil sí es de interésnacional, por lo que la negociacióncon el país carioca bien merecíabuscar otras alternativas de solucióncon mayores beneficios para México,que sigue las reglas del comercio in-ternacional.

Tal vez porque es el último año degobierno, o a lo mejor porque los nego-ciadores nacionales no son expertos ennegociaciones comerciales precisamen-te, pero en Tendencias no entendemospor qué México dobló las manos y lehizo caso a Brasil en su exigencia deque reduzca sus exportaciones automo-trices, en una clara medida proteccio-nista que va en contra de todas las le-yes y acuerdos comerciales de librecomercio.

Pero no sólo va en contra de las le-yes de libre comercio, sino que los prin-cipales involucrados, es decir las em-presas automotrices, no son empresasmexicanas, y si han decidido ensamblaren México cierta unidad para su poste-rior envío y exportación a Brasil, o vi-ceversa, es precisamente porque esparte de una estrategia global de pro-ducción y comercio. En consecuenciadebieron ser esas empresas globales lasque debieron presionar al gobierno bra-sileño para poder exportar más unida-des a Brasil, y en caso contrario tomarmedidas en contra.

Otra salida era no permitir la can-celación del acuerdo y pelear en tribu-nales internacionales la negativa ca-rioca, sabiendo que el más perjudicadopor la mala fama que se haría entreinversionistas globales sería Brasil, queno acepta las reglas internacionales, loque hubiera reducido la Inversión Ex-tranjera Directa en los años por veniren ese país, canalizándola a México,que sí acepta las reglas.

No cabe duda que México requierecrear un organismo "de carrera" quepermita que los funcionarios especiali-zados que ahí laboren puedan defenderlos intereses nacionales a través de losaños, sin importar el partido que llegueal poder, como ya sucede en dependen-cias del gobierno como Banxico, la Se-

cretaría de Relaciones Exteriores, Ha-cienda, etc.Suben las ventas en EU

El mercado de autos nuevos en EUacumulado de enero-febrero 2012 com-parado con el mismo periodo de 2011fue 13.8% mayor, aunque es 12.0% me-nor al primer bimestre de 2007.

Los vehículos fabricados en Méxi-co exportados a EU a febrero de esteaño representan el 10.8% del total delas ventas de vehículos ligeros en 2012con 221,492 unidades. El reporte deWard's Automotive indica una ventade vehículos ligeros en EU de 2'056,357unidades en el primer bimestre de 2012,de las cuales las importaciones desdeAlemania aumentaron 7.5% y de Japón10.0%; mientras que las exportacionesmexicanas reportan un decremento de0.3% y las procedentes de Corea unadisminución de 6.0 por ciento.

Repunta el mercadolocal automotriz

La venta de automóviles y camionesligeros en este segundo mes de 2012ascendió a 74,703 vehículos, registran-do un incremento del 11.5% respecto almismo mes del 2011. El acumulado lle-gó a 150,000 unidades comercializadasy presenta un incremento de 10.5%. Sinembargo, las ventas internas de esteinicio de año son 18.4% inferiores a lasregistradas en el primer bimestre de2007, año previo a la crisis. El volumende 2012 es similar al registrado en el2001.

La producción total de vehículos enfebrero de 2012 alcanzó un volumen de242,317 unidades, que comparadas conlas 195,195 del mismo mes en 2011 mues-tra un incremento de 24.1%. El acu-mulado llegó a 445,018 unidades quepresenta un alza de 12.5%. La produc-ción destinada al mercado de exporta-

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Tendenciasen los mercados

de las tiendas de conveniencia como Oxxo, 7 Eleven, etc., yel porqué incluso Wal Mart, con su formato de BodegasExpress, ha incursionado en ese segmento. Y es que losdatos oficiales de FEMSA, principal embotellador de CocaCola y dueña de Oxxo, señalan un crecimiento de 11% enlas tiendas Oxxo, muy por encima del 3 y 4% registradopor las tiendas de autoservicio tradicional.

Repuntan las tarjetas de créditoDe acuerdo con los datos de Banxico, al 31 de enero del

2012, a pesar de que el crédito en tarjetas de crédito bajó de228,800 mdp al cierre del 2011 a 228,500 al cierre del pri-mer mes del 2012, en términos anuales creció en 27,400mdp, es decir un avance en términos reales de 9.2% y su-biendo, mejor al 9.0% de diciembre.

Todo hace suponer que en el 2012 México podría crearentre 400,000 y 500,000 empleos ante el IMSS, mientras queel crédito al consumo podría aumentar hasta 260,000 mdp,es decir 32,000 mdp adicionales al cierre del 2011, lo quepermitiría a la ANTAD inversiones por más de 3,600 mdd,convirtiéndose en uno de los pilares de la generación denuevos empleos, aunque muchos de ellos son de medianacalidad, con bajos sueldos pero con prestaciones de Ley.

Sin embargo, para el ciudadano común y corriente toda-vía hay mucha incertidumbre, falta de ofertas laborales ade-cuadas y difícil acceso al crédito, lo que ha estancado lademanda interna agregada generando un bajo crecimien-to del PIB y del consumo privado.

Perspectivas:Conforme los empresarios del sector minorista avan-

zan en el conocimiento de sus clientes, esto les ha per-mitido incrementar sus nuevas aperturas y su tamaño denegocio, generando economías de escala.

En México, el mercado de la Asociación Nacional deTiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) obtu-vo durante 2011 un total de ventas equivalente a 984,000mdp, de las cuales 722,000 provienen de los supermercados(con 42 cadenas y 22,302 tiendas), 35% son ventas al me-nudeo y 2.3% del PIB; además de 2.7% de merma sobre laventa, una generación de 440,000 empleos y una participa-ción de 17% en el rubros de tarjetas de créditos.

Durante la "ANTAD 2012", celebrada en Guadalajara,Jalisco, se dieron a conocer datos muy interesantes de hábi-tos de compra del consumidor mexicano. Por ejemplo, quesólo el 22% de los consumidores de tiendas de autoservicioescoge sus productos por el precio, mientras que el 27% lohace fijándose más en las cualidades del producto, 22% soncompras apuradas, 16% indecisas y 14% son decididas.

Sin lugar a dudas el mundo minorista es muy competidoya que existen 78 categorías con más de 60,000 artículos entotal, y tradicionalmente el consumidor mexicano sólo ad-quiere 100 de esos productos al mes.

Sobre los productos light las encuestas más recientesindican que a pesar de que las familias mexicanas estánconscientes del problema de sobrepeso, 7 de cada 10 hoga-res muestran preocupación sobre el tema, y sólo 16% com-pra productos light. Las barreras que ponen es que nocreen en el beneficio, el sabor, y prefieren productos natu-rales, además del precio.

En cuanto a los días de la semana en que la gente acos-tumbra ir de compras al autoservicio, si bien el fin de semanaes el preferido, el 67% del gasto se realiza de lunes a vier-nes con los siguientes porcentajes: lunes 15%, martes 14%,miércoles 13%, jueves 13%, viernes 12%, sábado 16% ydomingo 18 por ciento.

Otro dato interesante es que el mexicano gasta 38 decada cien pesos en las tienditas, lo que explica el gran éxito

1 billón de pesos los ingresosminoristas en el 2011

• No todo es el precio a la hora de comprar• Repuntan las tarjetas de crédito

19 de marzo de 2012 No. 801 SECCIÓN A. Año 25 Núm. 1269 SECCIÓN A.

FINANZAS E INVERSIONES

HORIZONTE FINANCIERO

Regresa el optimismo, pero…Una vez que se logró la rene-

gociación de la deuda griega y queEU ha ligado tres meses de crea-ción de empleos, los comunicadosde los Bancos Centrales de todo elmundo han cambiado su redacciónpor una menos pesimista y con ma-yores ánimos ante las claras pro-babilidades de una recuperación"moderada", en un entorno de ba-jas tasas de interés y mucha liqui-dez provista por los mismos Ban-cos Centrales, que saben que noes una solución de largo plazo,pero en el corto plazo pueden dor-mir más tranquilos.

La FED señaló en su comuni-cado: "…la información recibidadesde la reunión de política moneta-ria de enero sugiere que la economíase ha expandido moderadamente.Las condiciones del mercado labo-ral han mejorado aún más, la tasade desempleo ha disminuido nota-blemente en los últimos meses, perosigue siendo elevada. El gasto delos hogares y la inversión fija de lasempresas continúan avanzando. Elsector de la vivienda sigue depri-mido. La inflación se ha moderadoen los últimos meses, aunque losprecios del petróleo y la gasolinahan aumentado últimamente. Amás largo plazo las expectativasde inflación se han mantenido es-

1 INFLACIÓN

INDICADORES FINANCIEROS

(1) Rendimiento anual ofrecido por el Bancode México a los intermediarios financieros.

(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más cuentas de cheques.

(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definición más amplia incluyendo

instrumentos financieros de corto y largo plazos.

Inflación de Febrero en México 0.200%Inflación Mx acumulada 2012 0.910%Inflación de Febrero en EU 0.410%Infación EU acumulada 2012 0.620%Dif Inflac Acumulada en el 2012 Mx vs EU -0.287%Inflación mex en los últimos 12 meses (Febrero) 3.870%Inflación de EU en los últimos 12 meses (Febrero) 2.890%Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-0.943%2. EL PESOTipo de cambio Compra VentaBancario-Ventanilla $11.990 $12.790

Interbancario 48 hrs-Banxico $12.669 $12.692

Dólar Hoy vs Dólar Dic 30 - 2011 $13.250 $14.100Diferencia -9.291%Sobreval o Subval Hoy frente Dic -9.551%3.INDICADORES DE REFERENCIATasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.180%Costo Porcentual Promedio (Febrero) 3.260%Tasas de Interés Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 días 4.765% Equilibrio (TIIE) 91 días 4.785% Índice BMV 38,258.45Crecimiento Acumulado 2012 3.185%Prime Rate EE.UU. 3.250%Libor (dólares, tres meses) 0.479%Crecimiento anual M1(2) (a Enero 2012) 7.500%Crecimiento anual M4(3) (a Enero 2012) 12.900%Financiamiento bancarioempresarial (a Enero 2012) 8.200%Crecimiento Anual Captación Bancaria 4.600%

02-Mar-12 09-Mar-12Base monetaria (A) (millones pesos) $717,156 $709,829Reservas internacionales (B) (millones de dólares) $148,848 $148,528Crédito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($1,195,546)($1,189,844)

EXPECTATIVA INFLACIONARIA

FECHA INFL. INFL. INFL.ENCUESTA 2012 2013 2014

metas oficiales de inflación

Fuente: Infosel

Fecha Cierre

30-Dic-11 3.60 3.57 3.4006-Ene-12 3.68 3.34 3.2613-Ene-12 3.69 3.59 3.5020-Ene-12 3.68 3.53 3.4627-Ene-12 3.74 3.61 3.4703-Feb-12 3.82 3.71 3.5010-Feb-12 3.93 3.69 3.5417-Feb-12 3.90 3.64 3.5424-Feb-12 3.86 3.67 3.5002-Mar-12 3.83 3.64 3.5009-Mar-12 3.80 3.83 3.6216-Mar-12 3.73 3.65 3.49

2009 3.57%2010 4.40%2011 3.82%2012 4.00%

VALOR DIARIO DE LA UDI

10 de Marzo 4.76116211 de Marzo 4.76101312 de Marzo 4.76086513 de Marzo 4.76071614 de Marzo 4.76056715 de Marzo 4.76041816 de Marzo 4.76026917 de Marzo 4.76012018 de Marzo 4.75997219 de Marzo 4.75982320 de Marzo 4.75967421 de Marzo 4.75952522 de Marzo 4.75937623 de Marzo 4.75922824 de Marzo 4.75907925 de Marzo 4.758930

Fuente: Banco de México

FECHA VALOR

TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADAPOR CIENTO ANUAL

BANCARIO Actual 31-dic-11 31-dic-10 31-dic-09TIIE 28 días 4.77% 4.80% 4.88% 4.92% =+Margen de ganancia 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% =Tasa de interés nominal 11.77% 11.80% 11.88% 11.92% =+ Intereses por anticipado 0.98% 0.98% 0.99% 0.99%Costo del dinero (1) 12.75% 12.79% 12.86% 12.92%

NO BANCARIOPapel Comercial (2) 12.35% 12.39% 12.47% 12.52%Factoraje (3) 15.29% 15.34% 15.44% 15.50%(1) Sin considerar reciprocidad.(2) Promedio.(3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.

ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS

Inflación mensual (Marzo) 0.30 - 0.60%Inflación 2012 (anual) 3.00 - 4.50%Inflación 2013 (anual) 3.00 - 4.00%PIB 2012 (anual) 1.50 - 3.50%PIB 2013 (anual) 3.00 - 5.00%Cetes 28 (2012) 3.50 - 5.00%Cetes 28 (2013) 3.50 - 5.00%Tipo de Cambio 2012 12.00 - 14.50Tipo de Cambio 2013 12.00 - 14.50

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

tables…". Como conclusión la FED in-dicó: "…se anticipa que las condicioneseconómicas, incluyendo las bajas tasasde utilización y un punto de vista mode-rado de la inflación en el mediano plazo,garanticen niveles excepcionalmente ba-jos para la tasa de referencia por lo me-nos hasta finales de 2014…". Y comosu visión ahora es más optimista del

corto plazo, el mercado ya casi descon-tó la posibilidad de que vuelva a inyec-tar liquidez a través de un QE3.

Como la FED decidió ya no metermás dinero a la economía para reducirlas tasas de interés, el mercado ha con-siderado que las muy bajas tasas de in-terés ya no bajarían más y, en conse-cuencia, el Bono de 10 ańos subió hasta

Fecha Variación Promedio (%) pesos/dls.

DEPRECIACIÓN MENSUALDEL TIPO DE CAMBIO

SPOT A LA VENTA

Las cifras positivas indican depreciación,las negativas una apreciación del peso

Mar-11 -0.78% 12.008Abr-11 -2.41% 11.719May-11 -0.48% 11.662Jun-11 1.34% 11.819Jul-11 -1.17% 11.681Ago-11 4.85% 12.247Sep-11 6.86% 13.087Oct-11 2.74% 13.446Nov-11 2.02% 13.718Dic-11 0.46% 13.781Ene-12 -2.67% 13.412Feb-12 -4.50% 12.809Mar-12 -0.56% 12.737

Paridad Prom 2006 10 .9188Paridad Prom 2007 10 .9395Paridad Prom 2008 11 .1650Paridad Prom 2009 13 .5177Paridad Prom 2010 12 .6457Paridad Prom 2011 12 .4490Paridad Prom 2012 13 .0389

Depreciación 2000-2006 15.42%Depreciación 2007-2011 13.80%Promedio 2000-2006 10 .3533Promedio 2007-2012 12 .2926

DIVISAS Y METALESEN PESOS

Compra Ve ntaDólar EU 11.99 12.79Euro 16.40 16.95Libra Esterlina 19.55 20.40Yen Japonés 0.15 0.15Franco Suizo 13.40 14.10Dólar Canadá 12.08 12.40

Me tale sCentenario 23,500.00 26,000.00Azteca 9,212.00 10,830.00Hidalgo 4,606.00 5,420.00Onza Oro 20,400.00 22,500.00Onza Plata 430.00 465.00

PRECIOS DE LA MEZCLA MEXICANA DEPET RÓLEO DE EXPORTACIÓN

(dólares por barril)

Precio Objetivo Dif. Mezcla Gobierno dlls.

Jun-11 95.92 65.40 30.52Jul-11 97.24 65.40 31.84Ago-11 86.24 65.40 20.84Sep-11 85.39 65.40 19.99Oct-11 86.07 65.40 20.67Nov-11 96.19 65.40 30.79Dic-11 97.61 65.40 32.21Ene-12 104.34 84.90 19.44Feb-12 109.42 84.90 24.52Mar-12 114.20 84.90 29.30

2002 (promedio) 21.60 15.50 6.102003 (promedio) 24.90 18.35 6.552004 (promedio) 31.30 20.00 11.302005 (promedio) 42.40 27.00 15.402006 (promedio) 55.67 36.50 19.172007 (promedio) 61.35 42.80 18.552008 (promedio) 86.02 49.00 37.022009 (promedio) 57.34 70.00 (12.66)2010 (promedio) 71.66 59.00 12.662011 (promedio) 93.28 65.40 27.882012 (promedio) 108.57 84.90 23.67Fuente: Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

Esta 31-dic-11 31-dic-10 31-dic-09semana

MERCADO DE DINEROCetes 28 días 4.18% 4.31% 4.45% 4.51%Cetes 91 días 4.42% 4.49% 4.58% 4.61%Papel Comercial a 28 días 4.93% 5.06% 5.20% 5.26%Papel Comercial a 91 días 5.17% 5.24% 5.33% 5.36%Obligaciones 5.43% 5.56% 5.70% 5.76%

Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)Personas físicas 5,578.42 5,548.96 5,369.91 5,242.80Personas morales 2,196.98 2,194.58 2,139.78 2,095.58OTRAS INVERSIONESMetales preciosos (dólares por onza en Londres)Oro (dólares/onza) 1,658.00 1,531.00 1,405.50 1,087.50Plata (dólares/onza) 32.27 28.18 30.63 16.99BANCARIASCedes de E.U.A. a 30 días 0.19% 0.25% 0.26% 0.16%Cedes de EUA a 90 dìas 0.30% 0.51% 0.29% 0.21%

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

7 díasBanco Ahorro Famsa 4.05%Bansi 2.95%Multiva 2.91%28 díasBanco Ahorro Famsa 4.50%Bansi 4.10%Mifel 3.59%91 díasBanco Ahorro Famsa 4.55%Bansi 4.40%Mifel 4.09%

Entre 250,000 y 500,000 pesosPersonas físicas y moralesRendimientos anuales

INVERSIONES EN DÓLARES

Plazo Tasa

1 mes 0.07%3 meses 0.08%6 meses 0.15%2 años 0.37%5 años 1.12%10 años 2.30%30 años 3.41%

Cotizaciones InterbancariasRendimiento anual

FUTUROS DEL PESO EN CME

FORWARD TEORICO DOLAR

Mes Pesos por dólarMar-12 12.6783Abr-12 12.7025May-12 12.7348Jun-12 12.7714Sep-12 12.8659

Fecha ForwardDic-12 12 .9020Dic-13 13 .1960Dic-14 13 .4900Dic-15 13 .7840Dic-16 14 .0780Dic-17 14 .3720

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

en que la crisis no ha sido superada deltodo, porque será un proceso largo y noexento de problemas, por lo que prefe-rimos asegurar las líneas de crédito antecualquier eventualidad.

INVERSIONESEstamos fuera del euro y dólar. Del

oro vendimos la posición en la semanaal bajar de 1,700 dólares la onza y esta-remos atentos a su desempeńo para vol-ver a comprar si fuera el caso. En laBMV seguimos invertidos por encimade 37,400 puntos. Una menor tasa deinterés en pesos apoyaría a la BMV ypodría presionar un poco al dólar a laalza, pero además de que la decisión setomaría hasta el 27 de abril, la entradade "capitales golondrinos" debería con-trarrestar el efecto negativo.

2.31 al cierre de esta edición, desde2.00 en que rondó durante febrero,cuando se especulaba sobre un posibleQE3.

Mayores tasas de interés del papelde deuda más seguro de la Tierra hanhecho que el oro se desinfle en su bur-buja, y que el rally de las Bolsas deValores, sobre todo de mercados emer-gentes, hayan reducido su fuerza por-que aumentó la tasa libre de riesgo.

De momento, como bien mencionala FED, el mayor riesgo para la econo-mía es el precio del petróleo, que podríaelevar la inflación y obligar a los Ban-cos Centrales a subir su tasa de interés,pero Inglaterra acordó con EU liberarparte de su reserva estratégica petrole-ra para tratar de contener el precio delhidrocarburo.

HORIZONTE CAMBIARIOA pesar que de los "capitales golon-

drinos" siguen llegando, hasta superarlos 88,000 mdd, los mismos han preferi-do los instrumentos de renta fija a nivelmundial, reduciendo los niveles del Ries-go País México, mientras que los mer-cados accionarios consolidan un esce-nario de bajo crecimiento global, lo queha impactado negativamente en los prin-cipales índices bursátiles.

El oro, por su parte, además del in-cremento en la tasa de bonos de 10 añosde EU, se ha visto afectado por las me-nores previsiones de crecimiento de Chi-na, principal comprador del metal áureo.

CRÉDITO¿Banxico bajará finalmente su tasa

de interés? En Tendencias insistimos

Conforme los "capitales golondrinos" han entrado,el Riesgo País ha disminuido…

…y el Tipo de Cambio se ha apreciado

l 2011 l115

145

175

205

235

265

México:Riesgo país

l 2011 l11.30

11.95

12.60

13.25

13.90

14.55

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónEscenario de inflación calculado con UdisCol. CETES 16-Mar-12 23-Mar-12 30-Mar-12 06-Abr-12Vmto 13-Abr-12 20-Abr-12 27-Abr-12 04-May-12

4.18 0.92 0.95 1.18 1.604.43 1.17 1.20 1.43 1.854.68 1.42 1.45 1.68 2.104.93 1.67 1.70 1.93 2.355.18 1.92 1.95 2.18 2.605.43 2.17 2.20 2.42 2.855.68 2.42 2.45 2.67 3.095.93 2.67 2.70 2.92 3.346.18 2.92 2.95 3.17 3.596.43 3.16 3.20 3.42 3.846.68 3.41 3.45 3.67 4.096.93 3.66 3.70 3.92 4.347.18 3.91 3.94 4.17 4.597.43 4.16 4.19 4.42 4.84

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónCalculada con UDISCol. CETES 16-Mar-12 23-Mar-12 30-Mar-12 06-Abr-12Vmto 15-Jun-12 22-Jun-12 29-Jun-12 06-Jul-124.42 3.18 3.46 3.67 3.804.67 3.42 3.71 3.92 4.054.92 3.67 3.96 4.17 4.305.17 3.92 4.21 4.42 4.555.42 4.17 4.46 4.67 4.805.67 4.42 4.71 4.92 5.055.92 4.67 4.96 5.17 5.306.17 4.92 5.21 5.42 5.556.42 5.17 5.46 5.67 5.806.67 5.42 5.71 5.92 6.056.92 5.67 5.96 6.17 6.307.17 5.92 6.21 6.42 6.557.42 6.17 6.46 6.67 6.807.67 6.41 6.71 6.92 7.057.92 6.66 6.96 7.16 7.30

Tendenciaspara el inversionista

19 de marzo de 2012Año 26 Núm. 1269 SECCIÓN B.

Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %

VITRO A 46.58 FINDEP * (27.98)ICA * 43.09 ELEKTRA * (18.24)SANLUIS CPO 38.00 COMPARC * (17.06)GFNORTE O 33.01 MAXCOM CPO (14.33)GRUMA B 29.70 HOGAR B (10.29)ICH B 29.15 HILASAL A (10.00)CEMEX CPO 28.32 AZTECA CPO (9.67)C * 25.69 LAB B (9.53)ALSEA * 24.72 GFAMSA A (9.46)OMA B 22.16 AUTLAN B (9.17)

BMV: sigue subiendoa pesar de la volatilidad

La BMV cerró este viernes en38,258.45 unidades para una gananciasemanal de 1.51%, y en lo que va del2012 de 3.19%, es decir un rendimientosuperior al 1% mensual y con buenasperspectivas de crecimiento en el cortoplazo, considerando la excesiva liquidezglobal, así como la probable baja de latasa de interés por parte de Banxico afinales de abril.

A diferencia de hace seis años, cuan-do López Obrador era el candidato a lacabeza de las preferencias electorales,con toda la polémica que ello generabaentre los inversionistas, en esta campaña,tanto Peña Nieto —quien dice que aho-ra sí se aprobarían las reformas energé-tica y fiscal aplicando IVA a medicinasy alimentos, así como la apertura al capi-tal privado en ciertas áreas de Pemex—,como la abanderada del PAN —con unprograma de trabajo muy similar a la ad-ministración actual—, no son un temaque les preocupe a los inversionistas,ya que el resultado de las eleccionesdel próximo 1 de julio es un evento localde poca trascendencia en el futuro delmercado bursátil, más atento a los acon-tecimientos mundiales.

En el mundo corporativo destacó lanoticia de que Apple, que estima vender66 millones de Ipads, rebasó el precio de600 dólares por acción, después de enfebrero de este año estaba en 500 dó-lares.

Esta será una semana corta por elferiado por el nacimiento de Benito Juárezeste 19 de marzo, lo que genera una de-rrama interesante de recursos en losdestinos turísticos de todo el país, a es-casas dos semanas de Semana Santa.

Perspectivas:La renegociación de la deuda so-

berana griega, aunada a una excesi-va liquidez mundial, da buenas pers-pectivas de crecimiento a la BMV, porlo menos en el corto plazo.

.

Jun 05 a jun 06

RENDIMIENTOS ACUMULADOS

Mayor información y suscripciones:30 95 39 46

A PESAR DE LA VOLATILIDAD LA BMV EN CANAL ALCISTA

Último valor Semana Var Sem31-Dic-10 31-Dic-11 2011 2012

Cetes a 28 días 4.18% 4.27% -0.09% 4.40% 4.31% 4.24% 0.08%IPYC 38,258.45 37,691.01 1.51% 38,550.79 37,077.52 -3.82% 3.19%Dow Jones 13,232.62 12,922.02 2.40% 11,577.51 12,217.56 5.53% 8.31%

Sociedades de inversión (renta fija) -Personas físicas 5,578.42 5,577.84 0.01% 5,369.91 5,548.96 3.33% 0.53% -Personas morales 2,196.98 2,197.92 -0.04% 2,139.78 2,194.58 2.56% 0.11%Oro (usd por oz.) 1,658.00 1,687.50 -1.75% 1,405.50 1,531.00 8.93% 8.30%Plata (usd por oz.) 32.27 33.87 -4.72% 30.63 28.18 -8.00% 14.51%Inflación 3.87% 3.87% 4.40% 3.85% 3.82% 0.91%Dólar 12.69 12.67 0.16% 12.38 13.97 12.81% -9.15%

Portafolios de TendenciasConservador 16.03% 2.69%Agresivo 22.26% 3.09%

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 20122 0 1 0 M A M J J A S O N D 2 0 1 1 M A M J J A S O N D 2 0 1 2 M A

5 0 0 0 0x 1 00 0 0

5 0 0 0 0x 1 0 0 00

2 70 0 0

2 88 0 0

3 06 0 0

3 24 0 0

3 42 0 0

3 60 0 0

3 78 0 0

3 96 0 0

27 00 0

28 80 0

30 60 0

32 40 0

34 20 0

36 00 0

37 80 0

39 60 0

EL MERCADO Y SU ENTORNO

BRASIL ARGENTINA

INGLATERRA JAPÓN

LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES

l 2008 l 2009 l 2010 l 2011 l27,000

37,500

48,000

58,500

69,000

79,500BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2012

l 2008 l 2009 l 2010 l 2011 l720

1,320

1,920

2,520

3,120

3,720MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2012

l 2008 l 2009 l 2010 l 2011 l3,300

4,000

4,700

5,400

6,100

6,800FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2012

l 2008 l 2009 l 2010 l 2011 l6,400

8,500

10,600

12,700

14,800

16,900NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2012

de China alcanzó 31,500 mdd, el másgrande desde 1990. El crecimiento de lasexportaciones en el periodo enero-febrerose desaceleró a 6.9% respecto al mismolapso del 2011, apenas la mitad del ritmo de13.4% de diciembre. Las importacionesaumentaron en ambos meses 7.7%, cifrainferior al 11.8% de diciembre.¿Hacia un yuan libre?.- El primer mi-nistro chino, Wen Jiabao, anunció que latasa de cambio del yuan podría estar cer-ca del nivel de equilibrio y que el gobier-no impulsará una "escala relativamentegrande" para la fluctuación de doble sen-

19 Marzo (Méx).- Mercados cerrados pordía feriado.19 Marzo (EU).- Índice del mercado inmobi-liario de marzo.20 Marzo (EU).- Permisos de construcciónde febrero.21 Marzo (Méx).- Ventas minoristas deenero.21 Marzo (Méx).- Establecimientos del sec-tor servicios de enero.21 Marzo (EU).- Venta de casas existentesde febrero.22 Marzo (Méx).- Inflación de la 1ª Q. demarzo.22 Marzo (Méx).- Reporte economías regio-nales.22 Marzo (EU).- Índice precios de viviendade enero.23 Marzo (Méx).- Ocupación y empleo defebrero.23 Marzo (Méx).- IGAE de enero.23 Marzo (EU).- Venta de casas nuevas defebrero.

AGENDA SEMANAL

China exporta menos.- China registróen febrero su mayor déficit comercialmensual en al menos una década debidoa un repunte de las importaciones trasuna desaceleración por las fiestas del AñoNuevo Lunar, aunque un indicador másamplio ha mostrado un debilitamiento dela demanda interna. Las exportaciones au-mentaron 18.4% sobre el último año y al-canzaron 114,500 mdd mensuales.

Así, las importaciones saltaron 39.6%y totalizaron 145,900 mdd, en contrastecon la declinación de 15% del mes ante-rior. Con esto el déficit comercial global

tido de su moneda. La intensificación dela retórica también se produce tras elpronunciado repunte de la volatilidaddel yuan, y con los esfuerzos del BancoCentral de China para hacer caer noto-riamente a la divisa en las últimas semanas.

Wen Jiabao dijo que China ya ha al-canzado un equilibrio básico en los pagosinternacionales, ya que el superávit porcuenta corriente es ahora inferior al 3%del PIB. Wen Jiabao dijo que el Tipo deCambio efectivo del yuan se ha aprecia-do un 30% desde que China lo revalori-zó en 2005.

INDICADORESDE MERCADOS Hace unaACCIONARIOS 16-Mar-12 semana 30-Dic-11 31-Dic-10 31-Dic-09 Se m 2012 2010-2012 2009-2012IPyC 38,258.45 37,691.01 37,077.52 38,550.79 32,120.47 1.51% 3.19% -0.76% 19.11%IPyC en dólares 3,020.92 2,984.27 2,658.34 3,121.62 2,458.34 1.23% 13.64% -3.23% 22.88%Dow Jones Industrial 13,232.62 12,922.02 12,217.56 11,577.51 10,428.05 2.40% 8.31% 14.30% 26.89%Nasdaq Composite 3,055.26 2,988.34 2,605.15 2,652.87 2,269.15 2.24% 17.28% 15.17% 34.64%Bovespa 67,684.13 66,703.96 56,754.08 69,304.81 68,588.41 1.47% 19.26% -2.34% -1.32%Merval 2,765.22 2,665.20 2,462.63 3,523.59 2,320.73 3.75% 12.29% -21.52% 19.15%Financial Times 5,965.58 5,887.49 5,572.28 5,899.94 5,412.88 1.33% 7.06% 1.11% 10.21%Nikkei 10,129.83 9,929.74 8,455.35 10,228.92 10,546.44 2.02% 19.80% -0.97% -3.95%Tipo de Cambio Fix 12.66 12.63 13.95 12.35 13.07 0.27% -9.20% 2.55% -3.07%Euro 1.3175 1.3121 1.2960 1.3383 1.4329 0.41% 1.66% -1.55% -8.05%Yen 83.43 82.42 76.89 81.12 93.00 1.23% 8.51% 2.85% -10.29%

Rendimiento acumulado en %En el periodo

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

CONCEPTO IV TRIM. 2010 IV TRIM. 2011 CREC.

VENTAS NETAS 1,282,064,310 1,558,428,922 21.6%

ACTIVO TOTAL 1,395,196,580 1,536,125,183 10.1%

PASIVO TOTAL 1,506,498,691 1,728,212,862 14.7%

CAPITAL SOCIAL -111,302,111 -192,087,679 (72.6%)

UTILIDAD BRUTA 652,255,199 777,803,383 19.2%

RESUL. INTEGRAL DE FINANC. -11,969,339 -91,641,384 (665.6%)

IMPUESTOS Y DERECHOS 654,140,649 876,015,747 33.9%

PASIVO/ACTIVO (%) 107.98 112.50 4.53

UTIL. BRUTA/VTAS.NETAS (%) 50.88 49.91 (0.97)Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.

PEMEX AL CUARTO TRIMESTRE

(Miles de pesos)

l 2010 l 2011 l56

70

84

98

112

126

25MAY'10US$59.98

1MAR'12US$116.06

16MAR'12US$114.13

Dólares por barril

barril, para el 2011 se ubicó en 100.92 dólares promedio, y enlo que va del 2012 el promedio es de 110 dólares por barril gra-cias, en buena medida, al conflicto entre Irán y Occidente queha elevado los precios del petróleo, a pesar de la recesión enEuropa y la desaceleración de China. Triste pero cierto: paraque las finanzas públicas mexicanas se mantengan sanas esnecesario que se mantenga la tensión en Medio Oriente; sudesgracia, ser aliado del gobierno mexicano.

PEMEX también incrementó en el 2011 los precios de to-dos sus productos: la gasolina Magna 12.2%, la Premium 5.3%,el Diesel 11.6%, combustóleo 31.6%, turbosina 36.9% y asfal-tos 14.5%. Con todo lo anterior, su utilidad Bruta antes deimpuestos aumentó de 609,159 mdp a 784,532 mdp frente al2010. ¿Y todavía el gobierno se atreve a decir que el aumentomensual de la gasolina no tiene fines recaudatorios?

Petrobras avanza frente a la caída de PEMEXLos niveles de extracción de Petrobras en sus operaciones

en Brasil registraron un promedio de 2.02 mdb de crudo al díael año pasado, mientras que en enero de 2012 aumentaron a2.11 millones. Sumando sus operaciones internacionales, la com-pañía produjo 2.62 millones de barriles de crudo equivalente ygas natural en 2011, mientras que el dato para enero se ubicóen 2.73 millones.

PEMEX superó a Petrobras produciendo 2.55 mdb de cru-do y 2.934 millones de hidrocarburos líquidos al día en 2011.Para enero de 2012 estas cifras se ubican en 2.518 y 2.887 mi-llones, respectivamente.

Pero con una inversión de 127,500 mdd en exploración yproducción entre 2011 y 2015, Petrobras aspira a producir 3.07mbd de crudo en 2015, y 3.99 sumando la extracción de gas ysu producción internacional, lo que en México sucedería en el2018.

Para 2020 la compañía va mucho más allá y augura queextraerá 4.91 mdb de crudo sólo en sus operaciones de Brasil,mientras que a nivel internacional y sumando sus operacionesde gas, alcanzará 6.41 millones.

Perspectivas:PEMEX podría aportar mucho más al erario nacional,

siempre y cuando fuera una empresa de mayor tamaño,pero requiere inversión privada y no necesariamente laprivatización.

A partir de la fuerte caída en la producción de Cantarell enel 2007, PEMEX no se ha podido recuperar y su producciónsigue en declive, aunque todo haría suponer que se han toma-do las medidas necesarias para contenerla, y aunque ya esmuy difícil que recupere una producción diaria superior a los 3millones de barriles (mdb) de crudo, la misma rondará entre2.3 y 2.7 mdb durante los próximos cinco años.

De acuerdo con los estados financieros de la empresa al31 de diciembre del 2011, mientras que en el 2010 pagó 650,028mdp al erario, para el 2011 la cifra alcanzó los 862,811 mdp.Las cifras oficiales de PEMEX indican que mientras en el2010 la mezcla se vendió en promedio en 72.07 dólares por

Pemex obtiene ingresos por 1.55 billones de pesos en el 2011

Si no fuera por Irán, el petróleo rondaría los 70 dólares

• Las cifras oficiales de PEMEX contradicen al gobierno• 55% de sus ingresos para pago de impuestos• Pierde 91,500 mdp…• Petrobras ya produce más petróleo que PEMEX

P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV,de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.

P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. Elcapital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.

Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercadode la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.

REND 2012

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del 16/03/2012 DIA SEM MES ACUM ´12 P/U P/V IPYC% Acciones Capital

AC * 60.19 0.27 1.31 -1.30 1.30 IV-11 24.77 2.68 1.37 1,611,264 96,981,955ALFA A 172.13 0.02 0.89 -0.16 13.24 IV-11 17.16 2.50 3.37 519,530 89,426,762ALSEA * 17.56 0.46 2.69 12.28 24.72 IV-11 53.24 3.59 0.25 613,209 10,767,942AMX L 15.38 1.99 2.95 2.19 -2.78 IV-11 14.26 4.13 24.79 76,682,663 1,179,379,356ARA * 4.38 0.92 2.34 2.58 12.31 IV-11 9.01 0.61 0.16 1,301,221 5,699,348ASUR B 88.78 0.54 0.33 2.40 13.02 IV-11 16.73 1.72 0.58 300,000 26,634,000AXTEL CPO 4.32 0.93 -1.59 -12.73 -2.92 IV-11 -2.65 0.94 0.20 1,429,759 6,176,559AZTECA CPO 8.03 0.37 0.00 -6.74 -9.67 IV-11 10.44 2.23 0.39 2,887,402 23,185,836BIMBO A 29.48 -0.34 0.92 -1.73 3.55 IV-11 26.02 2.87 1.96 4,703,200 138,650,336BOLSA A 24.98 -0.20 -1.38 0.40 11.27 IV-11 20.02 2.66 0.42 592,989 14,812,865CEMEX CPO 9.56 -3.73 -5.53 -11.48 28.32 IV-11 -5.20 0.52 4.13 10,431,984 99,729,766CHDRAUI B 33.13 0.09 0.67 3.73 -5.56 IV-11 21.05 1.86 0.30 963,917 31,934,577COMERCI UBC 25.26 -0.63 4.86 -3.00 7.90 IV-11 30.69 1.72 0.46 1,086,000 27,432,360COMPARC * 14.20 1.36 2.01 -12.56 -17.06 IV-11 11.80 3.19 0.65 1,615,071 22,934,015ELEKTRA * 1133.03 0.82 1.13 -2.24 -18.24 IV-11 9.16 4.10 3.87 241,928 274,111,855FEMSA UBD 95.00 -0.25 0.12 -0.84 -2.08 IV-11 22.46 2.54 7.74 3,578,226 339,931,496GAP B 49.28 -0.73 2.03 1.36 4.34 IV-11 18.62 1.05 0.89 561,000 27,646,080GEO B 20.40 -2.58 1.24 8.68 17.51 IV-11 7.80 1.25 0.48 549,388 11,207,507GFNORTE O 56.29 -1.04 -1.73 5.65 33.01 IV-11 15.38 1.85 4.93 2,326,358 130,950,680GMEXICO B 41.10 0.22 1.43 -0.05 12.70 IV-11 10.73 2.74 7.53 7,785,000 319,963,500GMODELO C 88.45 -1.61 2.07 4.08 -0.05 IV-11 23.96 3.50 2.38 3,235,385 286,169,798GRUMA B 34.24 4.71 8.66 16.78 29.70 IV-11 3.66 1.44 0.27 563,651 19,299,400HOMEX * 40.57 -0.59 1.76 -6.04 3.95 IV-11 9.53 1.00 0.51 335,640 13,616,917ICA * 24.24 -0.82 4.89 1.25 43.09 IV-11 10.53 0.96 0.73 642,868 15,583,110KIMBER A 75.61 0.79 2.49 1.71 0.47 IV-11 21.83 10.53 1.75 1,051,176 79,479,446LAB B 24.40 -3.48 -0.49 -14.95 -9.53 IV-11 18.39 4.64 0.85 1,052,749 25,687,086LIVEPOL C-1 104.72 0.68 2.73 1.67 4.62 IV-11 21.48 3.25 0.88 1,342,196 140,554,776MEXCHEM * 46.99 0.86 1.25 -2.00 7.01 IV-11 30.71 3.54 1.59 1,800,000 84,582,000MFRISCO A-1 55.01 -2.62 -1.10 -7.96 8.48 IV-11 256.57 12.08 1.32 2,545,383 140,021,511OHLMEX * 20.97 0.00 -3.23 -7.91 -3.01 IV-11 8.30 1.12 0.44 1,492,788 31,303,766PE&OLES * 604.14 -2.46 -4.01 -6.86 -1.20 IV-11 18.83 5.80 3.39 397,476 240,130,998SORIANA B 34.72 1.11 2.39 2.54 3.55 IV-11 20.42 1.65 0.41 1,800,000 62,496,000TLEVISA CPO 53.43 -0.28 1.29 0.53 -9.02 IV-11 24.02 3.20 6.48 3,119,690 166,685,060URBI * 14.43 -1.37 -1.97 -14.31 -9.13 IV-11 5.99 0.81 0.40 976,445 14,090,105WALMEX V 42.28 1.46 5.28 5.33 = IV-11 33.72 5.64 14.13 17,746,512 750,322,545

Fuente: INFOSEL con información de la BMV.

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORESINDICE PRECIOS AL

16MAR'12 30DIC'11 31DIC'10 REND 2011IPYC 38,258.45 37,077.52 38,550.79 (3.8%) 3.2%INMEX 2,137.00 2,037.62 2,276.04 (10.5%) 4.9%MATERIALES 645.48 596.90 634.84 (6.0%) 8.1%INDUSTRIAL 128.49 120.05 135.12 (11.2%) 7.0%SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 346.29 350.81 329.15 6.6% (1.3%)PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 472.50 462.40 423.35 9.2% 2.2%SALUD 446.81 467.13 476.78 (2.0%) (4.3%)SERVICIOS FINANCIEROS 59.12 52.32 70.47 (25.8%) 13.0%SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 631.42 657.13 719.80 (8.7%) (3.9%)Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV.

Informe EspecialTendencias

Temas Clave para Empresas e Inversionistas

La trampa del ingreso medio

México y China hoy son países de ingreso medio. El granreto para ambos es convertirse en países de altos ingresosen los años por venir. Muchos lo han intentado y han fra-casado en su meta de convertirse en potencias económicasque le permitan a sus ciudadanos una mejor calidad de vida.

La crisis de deuda soberana europea muestra largas fi-las de desempleados en España y el resto del Viejo Conti-nente formados para recibir su "ayuda por desempleo", queen España es de 900 euros al mes, es decir alrededor de14,000 pesos mexicanos. Un sueldo promedio en Europaronda los 3,000 euros mensuales, es decir 45,000 pesos mexi-canos, con todo el poder adquisitivo que ello significa, porqueaún cuando se gasta en euros y un departamento pequeñose renta en 800 euros mensuales y el litro de gasolina rondalos 25 pesos mexicanos, la tecnología tiene precios simila-res en todo el mundo; de ahí la importancia de salir de latrampa del ingreso medio.

A partir de la Segunda Guerra Mundial han sido muchoslos países que han pasado de ser pobres, dedicados en granmedida al campo y las actividades primarias, para conver-tirse en países industrializados con ingresos medios para supoblación, como ha sido el caso de México y muchos paísesde América Latina y más recientemente China. Sin embargo,también han sido muy contados los casos en que países deingreso medio se han convertido en países de altos ingresos,por lo que analizamos lo realizado hasta el momento y loscasos de éxito.La trampa

En los últimos años, y sobre todo después de la caídadel Muro de Berlín y la desaparición de los dos grandes blo-ques militares, en los corredores económicos una de lasgrandes discusiones se ha centrado en cómo una nacióncualquiera puede pasar de ser un país de ingreso medio auno de altos ingresos.

América Latina ha sido un gran ejemplo. Actualmentelos países de la región, incluido México, ya no pueden com-petir en el exterior usando su mano de obra barata en pro-

• Corea del Sur salió de la trampa• Un nuevo sexenio, una nueva oportunidad

ductos estandarizados; tampoco pueden hacerlo con manode obra bien capacitada en áreas de producción intensivaen tecnología. Para muchos investigadores de este fenó-meno lo que ha sucedido es que muchos gobiernos de la re-gión no han desarrollado las políticas ni el ambiente institu-cional para saltar de país de ingresos medios a uno de altosingresos, a lo que muchos han dado en llamar una "polí-tica industrial de altos ingresos".

En los últimos 60 años América Latina ha dado "ene"bandazos entre la sustitución de importaciones al neolibe-ralismo. Durante la sustitución de importaciones, los gobier-nos entendieron que la producción industrial generaría cre-cimiento sostenido, por lo que se dedicaron a proteger a susector productivo nacional de la competencia, lo que a lalarga trajo consigo la incapacidad para poder competir en elexterior con buenos productos.

Cuando los gobiernos de la región pasaron de la sustitu-ción de importaciones al neoliberalismo, consideraron que lamejor política industrial era no tener política industrial ypermitir que las fuerzas del mercado regularan la actividadeconómica. Sin embargo, los beneficios del libre comercio,la inversión extranjera y el buen gobierno corporativo noson automáticos. En gran medida, la apertura comercialindiscriminada en la región provocó la destrucción de em-presas que no estaban preparadas para competir en el ex-tranjero y, por ende, mucho menos tuvieron oportunidad deaprovechar las ventajas de la apertura de nuevos mercadospotenciales para sus productos. Hoy, la teoría nos dice quegobierno e industria deben trabajar de la mano para generarel ambiente propicio para el fortalecimiento de las empresas,al tiempo que se abren nuevos mercados globales, aprove-chando las ventajas locales. A este trabajo conjunto se le hadado en llamar "nuevas políticas industriales pro-crecimiento".¿Cómo se logra el desarrollo?

Hoy no debe quedar duda de que la acumulación de ca-pacidades tecnológicas es el corazón del proceso de desa-rrollo económico. Las capacidades tecnológicas son los re-

19 de marzo de 2012 Año 26 Núm. 1269 SECCIÓN C.

Coreas (1950 - 1953), cada bando apoyado por una de lasgrandes superpotencias en medio de pueblitos sin mayorinfraestructura sumidas en la mayor de las pobrezas. Hoy,Corea del Sur apoyada por EU, es un país de altos ingresosque es un pilar de la tecnología global de punta. Del otrolado de la moneda, Corea del Norte firmó hace dos sema-nas un acuerdo para frenar sus ambiciones nucleares a cam-bio de 240,000 toneladas de comida, porque su pueblo estásumido en la pobreza y en la desesperación.

Entre las políticas comerciales más interesantes llevadasa cabo por los gobiernos asiáticos destaca la creación decomités para juntar a los empresarios con políticos y explorarnuevas ventajas competitivas. En América Latina siempreque se habla de unir a empresarios con políticos la poblaciónse les echa encima literalmente y se habla de corrupción,fortunas mal habidas a la sombra del poder, etc. Ningún polí-tico se atrevería a decir como propuesta de campaña elec-toral que apoyará a los empresarios, aunque los mismos seanlos creadores del 80% de los empleos de cada país. Trabajarde la mano de los empresarios le ha significado a Corea sal-var la trampa, y América Latina, al no hacerlo le ha costadomantenerse en el atraso económico, con nefastas repercu-siones para su población.

Otra de las medidas que tomó Corea del Sur una vez quesus grandes empresas tradicionales llegaron a un punto de pro-ductividad elevada, es que llevó a cabo medidas de aperturahacia el mercado, reduciendo el poder del "chaebol", que eranlas grandes corporaciones que tenían el control de muchos sec-tores del mercado, abriendo la puerta para otros competidoresentre 1997-1998, para que esas empresas grandes compitieranal tú por tú con empresas globales, pero también con pequeñosemprendedores, lo que les dio una visión global del mercado yuna gran agilidad en su toma de decisiones.A futuro

Sin importar el partido que llegue al poder en las eleccio-nes del 1 de julio de este año, el nuevo presidente tendráante sí el mismo reto de los últimos 40 años: hacer que Méxi-co salte de un país de ingresos medios a uno de altos ingre-sos, lo que sólo se puede dar de la mano de quienes gene-ran la riqueza y los empleos: los empresarios.

En consecuencia, México debe dejar en el pasado la ideade que la unión de empresarios y gobierno no puede dejarnada bueno, amén de que el gobierno debe reducir el podermonopólico de todos los sectores económicos, impulsandonuevas áreas de crecimiento, encontrando y fortaleciendoventajas competitivas para generar nuevas tecnologías pro-pias.Perspectivas

Corea del Sur ha demostrado que sí se puede salirde la trampa del ingreso medio. China dice que es su ob-jetivo principal para los próximos 10 años y en Méxicoes un tema casi "tabú" por la necesidad de unir fuerzasentre empresarios y gobierno, reduciendo al mismo tiem-po el poder dominante en muchos sectores económicospara incrementar la productividad.

cursos y habilidades organizativas necesarias para generary administrar el cambio tecnológico. En un mundo cambianteel contar con dichas capacidades tecnológicas es la llavepara incrementar la productividad y, por ende, acceder aldesarrollo económico sostenido.

Las economías de América Latina han crecido a un ritmoanual de 2.7% entre 1980 y 2008. A un ritmo casi de lamitad del obtenido durante la época de sustitución de impor-taciones y en las últimas tres décadas, América Latina seha convertido en una de las zonas de menor desarrollo a ni-vel global. Lo que es más preocupante aún es que la pro-ductividad laboral ha crecido al 0.2% anual en promedio.Datos de la CEPAL indican que en los últimos 10 años al-gunos países han repuntado muy por encima de esa tasa,pero ello se debe al incremento exponencial en el precio delas materias primas, lo que ha permitido un mayor crecimientode las economías, cuyas exportaciones dependen en granmedida de los metales y energéticos principalmente.

Como ya se mencionó, el neoliberalismo trajo consigo lareducción de la industrialización en toda la región. El PIBindustrial, que representaba cerca del 30% en los años 60 y70, bajó hasta 19.7% en el 2009, similar al de la eurozonacon 18.1%, pero muy por debajo del 31.4% de Asia.Corea del Sur sí salió de la trampa

Hace 15 años, Fujitsu y Phillips pusieron a la venta tele-visores de plasma de 42 pulgadas con un precio superior alos 12,000 dólares, que fue el primer paso para dar por con-cluida la era del televisor de CRT que había reinado en elmundo por más de 40 años. Para finales de este 2012, LG,una empresa coreana, pondrá a la venta por 6,000 dóla-res una televisión de OLEDs, cuyas principales ventajasson un menor consumo de energía eléctrica, componentebiodegra-dables y un espesor de tan sólo 4 milímetros parauna pantalla de 55 pulgadas.

En menos de 15 años las empresas de Corea del Sur —porcierto uno de los países con mayor interconexión a interneten el planeta— han pasado de la tecnología de Plasma, alLCD, al LED y ahora OLED, tecnología que los expertosreconocen como el siguiente gran paso en las pantallas detelevisión, y aunque parezca increíble, Panasonic y Sonytodavía no tienen fecha para incorporar este nuevo avancede las empresas de tecnología coreana.

Por cierto, la nueva pantalla de retina digital del IPAD 3es la pantalla comercial con mayor resolución creada hastael momento es de otra empresa coreana, Samsung, quiencuriosamente esta demandada por Apple en más de 10 paí-ses por robo de patentes y por copiarle sus productos. Unaestrategia empresarial por demás interesante es que el mayorcompetidor del IPAD 3 es precisamente la tableta Galaxyde Samsung y esta nueva pantalla "retina digital", cuatroveces mejor que la anterior, es lo que espera Apple la dife-rencie mayormente de su principal competidor Samsung.¿Qué hizo Corea del Sur?

Muchas personas todavía recuerdan las imágenes desas-trosas de Corea dividida y peleada en la guerra de las dos

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INDICADORES ECONÓMICOS COMPARATIVOS

País Población/1 PÌB Total PIB P/Cap Inflación/3 Tasa local Tasa Crec 2011 Crec 2012USD/2 USD/2 3 Meses desempleo FMI/4 FMI/4

Estados Unidos 313,847,465 15.0400 $47,921.37 2.89% 0.25% 8.30% 1.8% 1.8%Inglaterra 63,047,162 2.2500 $35,687.57 3.59% 0.50% 8.40% 0.9% 0.6%Alemania 81,305,856 3.0850 $37,943.15 2.28% 1.00% 7.40% 3.0% 0.3%España 47,042,984 1.4110 $29,993.85 1.97% 1.00% 22.85% 0.7% (1.7%)Francia 65,630,692 2.2140 $33,734.22 2.29% 1.00% 9.80% 1.6% 0.2%Canadá 34,300,083 1.3890 $40,495.53 2.46% 1.00% 7.40% 2.3% 1.7%Rusia 138,082,178 2.3730 $17,185.42 4.14% 8.00% 6.60% 4.1% 3.3%Japón 127,368,088 4.3890 $34,459.18 0.10% 0.00% 4.60% (0.9%) 1.7%China 1,343,239,923 11.3000 $8,412.50 (0.38%) 6.56% 4.10% 9.2% 8.2%India 1,205,073,612 4.4630 $3,703.51 5.32% 7.50% 9.40% 7.4% 7.0%México 116,185,598 1.1537 $10,098.74 3.87% 4.42% 4.90% 4.1% 3.5%Chile 17,067,369 0.2810 $16,464.17 4.42% 5.00% 6.60%Brasil 205,716,890 2.2840 $11,102.64 5.85% 9.75% 5.50% 2.9% 3.0%Argentina 42,192,494 0.7097 $16,820.53 9.71% 9.00% 6.70%Turquía 79,749,461 1.0530 $13,203.85 10.43% 5.75% 9.30%Polonia 38,415,284 0.7656 $19,929.57 4.37% 4.50% 13.20%

Nota: Elaborado con datos del Libro de Estadísticas de la CIA., sobre México se elaboro con datos oficiales locales.1/Estimado a julio de 2011. 2/Estimado al 2010. 3/Es el dato más reciente de los últimos 12 meses en 2011. 4/Enero 2012.

19 de marzo de 2012 Año 24 Núm. 1269

NOTICIAS NACIONALES

Amx.- Anunciaría una cadena de televisión digital parainternet llamada Ora.tv, que incluirá noticias, de acuerdo coninformación del New York Times, el diario de mayor re-nombre en Estados Unidos. La cadena transmitirá víainternet desde Nueva York a dispositivos en Estados Uni-dos, América Latina y cualquier parte del mundo, afirma elreporte del diario.

Telecos.- El número de usuarios de televisión por satélite porprimera vez en la historia de nuestro país superó al de lossuscriptores de televisión por cable, de acuerdo con informa-ción de la Comisión Federal de Telecomunicaciones. Usua-rios TV Cable 5,591,201. Usuarios TV Satélital 5,645,395.

ANTAD.- Vicente Yáñez Solloa, presidente de la Asocia-ción Nacional de Tiendas de Autoservicios y Departamenta-les informó que los asociados invertirán más de 3 mil 600millones de dólares en la construcción de tiendas, centros dedistribución, transporte, tecnología y equipamiento. El objeti-vo de dicha inversión es incrementar las ventas del sector,ya que cuenta con aproximadamente más de 15 millones declientes.

ANTAD.- Las cadenas de tiendas afiliadas a la AsociaciónNacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales,invertirán 3 mil 600 millones de dólares en la construcciónde tiendas, centros de distribución, transporte, tecnología yequipamiento, aseguró Vicente Yáñez, presidente de dichoorganismo.

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ANTAD.- Las computadoras tienen los días contados y enlos próximos años el precio de las mismas será 500 vecesmenor a lo que ahora cuestan en el mercado, por lo que unanueva era remplazará su uso como por ejemplo, los lentesde contacto con chip integrado, aseguró el científico ycatedrático japonés Michio Kaku en la conferencia «Visióndel futuro, el comercio 2020», en el marco de la agenda deExpo ANTAD 2012.

Soriana.- Invex Casa de Bolsa subió el precio objetivo de 34de 35 pesos por acción 2012 para Organización Soriana ymantiene su recomendación de Venta. La correduría consi-dera que el precio objetivo representa un rendimiento deapenas 4.3% con respecto al precio de cierre de 6 de mar-zo.

Bebidas.- México se encuentra en emergencia nacional ennutrición ya que se está presentando una Coca-Colización,con un consumo de refresco entre los niños que se duplicóen solamente diez años, informó en un reporte sobre Méxi-co del Relator de Naciones Unidas sobre el Derecho a laAlimentación, Oliver Schutter. En el documento Schutteraborda aspectos fundamentales para el derecho a la alimen-tación como: la disponibilidad, la accesibilidad, la adecuacióny la sostenibilidad de los alimentos.

Cemex.- Anunció la extensión del periodo anticipado deaceptación por sus cinco ofertas separadas de intercambiorealizadas bajo colocaciones privadas para intercambiar susnotas denominadas en Euros con cupón de 4.75% y convencimiento en el 2014, informó la empresa.Lab.- El consejo directivo de Prestige Brands Holdings, Inc.,anunció que de manera unánime rechazan la oferta de com-

pra no vinculante de Genomma Lab de 16.60 dólares poracción por considerarla insuficiente.

Lab.- Celebrará su Asamblea Ordinaria Anual el 29 demarzo de 2012, en la que se presentarán y en su caso apro-barán los estados financieros de la compañía y el informesobre el cumplimiento de las obligaciones fiscales. Por últi-mo, se discutirá y en su caso se aprobará la contratación definanciamientos.

Herbalife en México.- El director de la empresa, MiguelÁngel Fernández Calero, señaló que el mercado de suple-mentos alimenticios se encuentra en expansión, lo que re-presenta una oportunidad para triplicar el negocio. Además,precisó que ejecutivos de la compañía trabajan para ampliarun portafolio de productos.

AMIA.- La producción de vehículos en México registró uncrecimiento de 24.1% en febrero, al sumar 242 mil 317 uni-dades en comparación con los 195 mil 195 vehículos delmismo mes de 2011, informó la Asociación Mexicana de laIndustria Automotriz. En el acumulado de los dos primerosmeses de 2012 la producción de autos tuvo un incremento de12.5% alcanzando 445 mil 18 unidades, en contraste con los395 mil 412 vehículos de 2011.

Minería.- Pese al adverso panorama mundial y la difícil si-tuación económica, aunada al problema de inseguridad ennuestro país, el 2011 resultó nuevamente un año positivopara la minería, señaló la Cámara Minera de México. Deacuerdo con la Cámara, la minería se consolidó como elcuarto sector que más divisas le genera al país (21 mil 414millones de dólares -cifra preliminar-); además, por noveno

INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

País INDICE/1 BOLSA 31DIC10 BOLSA 31DIC11 BOLSA 16MAR12 REND 2011 REND 2012 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 11,577.51 12,217.56 13,232.62 5.5% 8.31% 1.00Inglaterra FTSE 100 5,899.94 5,572.28 5,965.58 (5.6%) 7.06% 0.63Alemania DAX 30 6,914.19 5,898.35 7,157.82 (14.7%) 21.35% 0.76España IGBM 1,003.73 857.65 856.04 (14.6%) (0.19%) 0.76Francia CAC 40 3,804.78 3,159.81 3,594.83 (17.0%) 13.77% 0.76Canadá TSE 300 13,443.22 11,955.09 12,496.96 (11.1%) 4.53% 0.99Rusia RTSI (US$) 1,770.28 1,381.87 1,748.32 (21.9%) 26.52% 29.34Japón NIKKEI 225 10,228.92 8,455.35 10,129.83 (17.3%) 19.80% 83.72China SSE COMPOSITE 2,808.08 2,199.42 2,368.31 (21.7%) 7.68% 6.32India S&P CNX NIFTY 6,134.50 4,624.30 5,317.90 (24.6%) 15.00% 50.13México IPC 38,550.79 37,077.52 38,258.45 (3.8%) 3.19% 12.68Chile IGPA 22,979.22 20,129.80 21,782.04 (12.4%) 8.21% 481.96Brasil BOVESPA 69,304.81 56,754.08 67,684.13 (18.1%) 19.26% 1.80Argentina MERVAL 3,523.59 2,462.63 2,765.22 (30.1%) 12.29% 4.35Turquía ISE NATIONAL 100 66,005.00 51,266.62 62,336.32 (22.3%) 21.59% 1.80Polonia WSE WIG 47,486.29 37,595.44 42,209.33 (20.8%) 12.27% 3.15

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local.

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año consecutivo, en el 2011 aumentaron las producciones deoro y plata y el cobre tuvo un repunte de 42%.

Acero.- Fue 2011 un buen año para la producción de aceroen México al alcanzar 18.1 millones de toneladas, 7.3% su-perior a lo producido en 2010, indicó la Cámara Nacional dela Industria del Hierro y del Acero.

Pemex.- Informó de una colocación por un bono de 300millones de francos suizos, a un plazo de 7 años. Esta emi-sión se confirmo mediante un boletín y se llevó a cabo con elfin de financiar gastos de inversión y para refinanciar a laparaestatal.

Gap.- Informó que el juicio mercantil ordinario interpuestoante un Juzgado Civil Federal por Infraestructura y Trans-porte México, reclamando la extinción de sus derechossocietarios, es improcedente debido a que la autoridad noera competente para este asunto.

Mexicana.- Med Atlántica, el grupo de inversionistas deorigen español que inyectará los recursos para larecapitalización de Mexicana de Aviación, cedió a las pre-siones de los trabajadores y acordó pagar las liquidacionesde los empleado en cuanto reinicie operaciones, y no 120días después, como lo había propuesto.

Lamosa.- En la asamblea ordinaria anual celebrada el 13 demarzo se aprobó destinar hasta 90 millones de pesos para lacompra de acciones representativas de su capital social, in-formó la empresa.

Calzado.- De no tomarse ninguna medida en el caso de lasimportaciones de productos chinos, la industria del calzadomexicana podría en el lapso de siete u ocho meses perder untotal de 35 mil empleos y sufrir el cierre de alrededor de 200empresas, advirtió Armando Martín Dueñas, presidente de laindustria del calzado del país, encabezada por la Cámara dela Industria del Calzado de Guanajuato.

Pochtec.- Acordó en la asamblea ordinaria celebrada el 15de marzo cancelar los 7 millones 943 mil 189 acciones ordi-narias, nominativas sin expresión de valor nominal serie B,representativas de la parte variable del capital social de lasociedad.

NOTICIAS INTERNACIONALES

Bolsas.- La Alianza de bolsas de los países BRICS comen-zará a operar derivados de índices de acciones de referenciacruzados en cada una de las otras plataformas desde el 30de marzo, dijo el grupo. En octubre, Hong Kong Exchanges

& Clearing Ltd. señaló que esa bolsa, la brasileña BM&FBovespa, la india BSE Ltd., la Bolsa de Johannesburgo y elMICEX-RTS de Rusia habían creado una alianza para ne-gociar de manera cruzada sus productos en las otras bolsas.

JPMorgan Chase.- Anunció que incrementará el dividendosobre sus acciones comunes de 25 a 30 centavos de dólarpor acción y que, incluso, realizará una recompra de deudapor 15 mil millones de dólares.

Morgan Stanley.- Confirmó que la Junta de la ReservaFederal recibió sin objeciones su plan de capital 2012, queincluye una potencial adquisición de acciones y un 14% adi-cional de Morgan Stanley Smith Barney, además del pagocontinuo de los actuales dividendos comunes y preferentes.

Wells Fargo & Co.- Señaló su intención de incrementar eltamaño de su dividendo correspondiente al primer trimestre,después de que la Federal Reserva aprobó el plan de capita-lización tras la aplicación de las pruebas de estrés a la ban-ca. Con ello la firma aumentará su dividendo a 22 centavosde dólar por acción desde los 12 centavos de dólar por ac-ción que se aprobara recientemente. El nuevo dividendo serápagado a los accionistas de 30 de marzo.

BB & T Corp.- Después de la publicación de las pruebasde estrés de la Reserva Federal, BB & T Corp., anuncióque subirá su dividendo trimestral 25% hasta los 20 centavosde dólar. Además, la institución señaló que la Fed no tieneobjeción alguna a su plan de acción de capital en 2012, estotras concluir satisfactoriamente las pruebas.

Keycorp.- La junta directiva anunció una recompra de ac-ciones por 344 millones de dólares, como una de las prime-ras reacciones después de los resultados de las pruebas deestrés practicadas por la Reserva Federal.

Prudencial.- Aseguradora del Reino Unido, trabaja en laapertura del negocio de seguros generales en Brasil, comoparte de sus planes de expansión, según informó el periódicobritánico Sunday Telegraph, aunque sin identificar fuentes.

Lloyds y RBS.- Bancos británicos, anunciaron que elimina-rán 1.700 empleos en Reino Unido como parte de sus pro-gramas de reestructuración. El objetivo es llevar a los ban-cos, que tuvieron que ser rescatados por el gobierno, devuelta a la rentabilidad.

Metlife.- Después de los resultados de las pruebas deestrés de la Reserva Federal, MetLife se pronunció comouna compañía financieramente fuerte y bien posicionada,tanto en el periodo actual como para el futuro.

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Intel.- Quiere ofrecer un servicio de televisión basado enInternet para el mercado estadounidense, según fuentes altanto. En lo que supone un cambio estratégico para el fabri-cante de chips, Intel estaría desarrollando un servicio desuscripción y habría comenzado a negociar con operadorasde cable del país.

Dell.- Fabricante de computadoras, anunció un acuerdopara comprar la firma de seguridad tecnológica SonicWall,como parte de su estrategia para expandirse más allá delmercado de hardware. Según fuentes, Dell pagaríaUS$1.200 millones por SonicWall.

Cisco Systems.- La empresa estadounidense de tecnologíade redes, anunció que ha llegado a acuerdo para adquirir eltotal del capital social de la empresa de software para redesde televisión multicanal NDS, por 5 mil millones de dólares,incluyendo deuda. El precio pactado es aproximadamente35% mayor a la última cotización de NDS en bolsa, en2009. La aprobación de la compra se espera durante el se-gundo semestre del 2012.

Yahoo.- Presentó una demanda en una corte federal de Es-tados Unidos en contra de Facebook, la red social, por infrin-gir 10 de sus patentes en materia de publicidad y proteccióna la privacidad, de acuerdo con el portal All Things Digital.

Yahoo.- Grupo de Internet, demandó a Facebook por su-puesta violación de patentes, acrecentando las tensionesentre ambas firmas. En su queja presentada ante un tribunalde California, Yahoo señala que Facebook infringió 10 desus patentes relacionadas con publicidad, privacidad y redessociales. Facebook no estuvo disponible para comentar alrespecto.

Youku Inc.- La empresa china de videos en línea acordócomprar a su mayor competidora, Tudou Holdings Ltd., enuna transacción de acciones valorada en alrededor deUS$864 millones, una medida que representa una apuestapor dominar un sector que crece rápido y se vuelve cada vezmás competitivo.

Sharp.- La empresa de Japón, no consiguió entregar laspantallas para el iPad, de Apple, a tiempo para el lanzamien-to de su nueva versión, según una fuente. Tuvo dificultadespara modificar los paneles conforme a las exigencias delgigante estadounidense, pero comenzaría a entregarlas estemes. Samsung y LG Display son los otros proveedores deesas pantallas, aunque LG también tuvo problemas.

Telefónica Brasil.- Planea eliminar 1.500 empleos en losestados de São Paulo y Río de Janeiro como resultado de la

fusión de sus operaciones de telefonía fija y móvil, informó elsindicato de trabajadores del sector. Los recortes equivalena cerca de 8% de toda la fuerza laboral de la firma, de cer-ca de 18.885 a diciembre de 2011.

Wal-Mart.- Lanzó un servicio que permite a los consumido-res convertir DVD y discos Blu-ray comprados legalmente enpelículas digitales que pueden archivarse en Internet y versedesde cualquier aparato con acceso a la web. Por ahora, elservicio está disponible en más de 3.500 tiendas en EU.

Coca-Cola.- Informó que utilizará Truvia, un edulcorantehecho a partir de stevia, una planta de Sudamérica, en sugaseosa Sprite en Francia, sin revelar si lo ofrecerá en otrospaíses.

PepsiCo.- Busca posibles sucesores para la presidentaIndra Nooyi, ante la frustración de los inversionistas por eldesempeño de la compañía. Para eso, contrataría al ex eje-cutivo de Wal-Mart Brian Cornell como director del negociode snacks en las Américas y ascendería a John Compton ala nueva posición de presidente de operaciones globales,según fuentes.

JBS.- La mayor procesadora de carne del mundo, elevó suparticipación en su filial estadounidense Pilgrim’s de 68% a75,3%, con una inversión de US$107,2 millones, informó laempresa brasileña.

BMW.- Fabricante de autos de lujo del mundo por ventas,informó que espera un margen de ganancia de hasta 10%para su negocio automotor este año, una meta conservadorafrente al 11,8% en 2011. La empresa alemana pronosticaque en 2016 venderá más de dos millones de vehículos y dijoque evalúa instalar fábricas en Brasil y otros países.

Volkswagen.- La automotriz alemana, advirtió que sus ga-nancias se mantendrán estancadas este año en US$14.800millones, tras dos años de agudo crecimiento. Aun así, indicóque espera vender 10 millones de autos al año a partir de2018, convirtiéndose en la número uno del mundo.

GM y Peugeot Citroën.- Automotrices que se aliaronhace tres semanas, perdieron terreno en Europa en febrero,cuando el mercado regional se contrajo aún más. El númerode registros de autos nuevos en Europa fue 9,2% menor queun año antes, pero la caída fue de 19% para las marcasOpel y Vauxhall, de GM, y de 17% para la francesaPeugeot

Chevron.- Petrolera estadounidense, informó, durante suasamblea anual de accionistas, que espera un salto de 20%

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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONÓMICANº EMISORA SERIE PRECIO MAXIMO PRECIO AL CREC.

FECHA PRECIO 16MAR12

IPYC 18OCT'07 32,836.12 38,258.45 16.51%1 LAB B 18JUN'08 8.34 24.40 192.74%2 ALFA A 9JUL'07 87.47 172.13 96.79%3 FEMSA UBD 29MAY'08 49.19 95.00 93.13%4 ELEKTRA * 17DIC'08 594.33 1,133.03 90.64%5 MFRISCO A-1 6ENE'11 30.13 55.01 82.58%6 WALMEX V 2JUN'07 24.68 42.28 71.31%7 BIMBO A 18MAY'07 18.11 29.48 62.81%8 BOLSA A 13JUN'08 15.79 24.98 58.19%9 MEXCHEM * 29MAY'08 29.81 46.99 57.65%10 PEÑOLES * 22ABR'08 396.64 604.14 52.31%11 GMODELO C 15FEB'07 61.79 88.45 43.15%12 KIMBER A 3ABR'07 53.89 75.61 40.30%13 AC * 2ENE'07 43.45 60.19 38.53%14 ASUR B 15ENE'08 67.49 88.78 31.55%15 GMEXICO B 29OCT'07 31.37 41.10 31.03%16 GFNORTE O 2ABR'07 52.49 56.29 7.24%17 LIVEPOL C-1 3AGO'11 98.04 104.72 6.81%18 AZTECA CPO 4JUN'07 8.52 8.03 -5.73%19 CHDRAUI B 30ABR'10 35.95 33.13 -7.84%20 SORIANA B 29MAY'08 39.40 34.72 -11.88%21 ALSEA * 13ABR'07 20.60 17.56 -14.76%22 AMX L 18OCT'07 18.58 15.38 -17.20%23 GRUMA B 24JUL'07 41.43 34.24 -17.36%24 OHLMEX * 28JUL'11 25.69 20.97 -18.37%25 GAP B 18OCT'07 62.25 49.28 -20.84%26 TLEVISA CPO 16ABR'07 68.10 53.43 -21.54%27 COMERCI UBC 24OCT'07 35.02 25.26 -27.87%28 COMPARC * 31DIC'10 26.85 14.20 -47.11%29 HOMEX * 30MAY'08 120.10 40.57 -66.22%30 ICA * 25OCT'07 75.48 24.24 -67.89%31 GEO B 22FEB'07 68.77 20.40 -70.34%32 URBI * 6JUL'07 52.05 14.43 -72.28%33 CEMEX CPO 15JUN'07 39.15 9.56 -75.58%34 ARA * 22FEB'07 20.00 4.38 -78.10%35 AXTEL CPO 10OCT'07 30.49 4.32 -85.83%Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores

en su producción de gas y petróleo en los próximos cincoaños, llegando a 3,3 millones de barriles de equivalente decrudo diarios en 2017. Para este año, prevé un alza de0,26%, a 2,68 millones de barriles al día.

Shell.- Petrolera anglo-holandesa, anunció la selección deuna localidad de EU, para construir un complejopetroquímico que procesará etano. La unidad será instaladaen la región de Pittsburgh, cerca de la zona de esquisto co-nocida como Marcellus. Shell producirá etileno, importantecomponente para plásticos y fertilizantes.

American Airlines.- Aerolínea estadounidense,señaló que está interesada en establecer una mayoralianza con su par chilena LAN, mediante la cualcompartirían ingresos y ganancias, al tiempo quecontrarrestarían una creciente amenaza competitivaa sus servicios entre EU y América Latina.

Johnson & Johnson .- Fiscales de EU. rechaza-ron una propuesta de acuerdo de casi US$1.000millones de Johnson & Johnson para archivar uncaso que acusa al gigante farmacéutico y de saludde promocionar el antidepresivo Risperdal parausos no aprobados, informaron fuentes al tanto.Las autoridades exigirían una indemnización mayor.

Tiffany.- Grupo estadounidense de bienes de lujo,presentó una contrademanda contra el fabricantesuizo de relojes Swatch por daños relacionadoscon una fallida asociación entre ambas compa-ñías. Ambas reclaman indemnizaciones millona-rias después de que la asociación que formaronen 2007, en la que Swatch fabricaría relojes demarca Tiffany, terminó en medio de recriminacio-nes.

Prestige Brands.- Empresa estadounidense deproductos de consumo, rechazó una oferta porcerca de US$834 millones de la mexicanaGenomma Lab Internacional, al calificarla de in-adecuada y altamente condicional.

NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 12AL 16 DE MARZO

México se convertirá en la séptima economía másgrande del mundo en 2020 y aportará el 7.8 por cientodel PIB Global, más que Rusia e India, afirmó el director deFondos de Inversión de Goldman Sachs, Jim O´Neill.

CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de interésde los Cetes registraron una baja generalizada: la de los de28 días se situó en 4.18% tras descender 0.09%; la de los

Precios de productos agrícolas del 27/2/2012 al 2/3/2012vs. del 9/3/2012 al 16/3/2012

Producto Pesos por kilogramo

Mí nimo Máximo IncrementoFrijol 25.00 24.50 -2.00%Maíz Blanco 6.75 7.00 3.70%Arroz 20.00 21.00 5.00%Cebolla Bola 5.50 5.50 0.00%Chile Seco (Ancho) 77.00 78.00 1.30%Pollo Entero 27.60 25.20 -8.70%Huevo Blanco (Menudeo) 22.22 22.22 0.00%Huevo Rojo (Menudeo) 21.50 21.00 -2.33%

Fuente: ASERCA

Precios de contado en diversos mercados internacionales(Dólares por tonelada)

Producto Lugar de entrega 9Mar'12 16Mar'12 Incr,Maìz Amarillo Del Golfo 281.88 279.12 -0.98%Maìz Amarillo Portland, US 209.05 209.05 0.00%Maìz Blanco Kansas City 311.40 314.16 0.89%Trigo Thunderbay, Canadá 389.65 390.10 0.12%Trigo Wabash, Illinois 237.36 235.16 -0.93%Frijol Soya Golfo de USA 511.56 525.80 2.78%Frijol Soya Texas, USA 426.23 426.23 0.00%Sorgo Golfo de US 288.77 288.77 0.00%Sorgo Rosario, Argentina 150.05 153.32 2.18%Fuente: ASERCA

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DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Emisora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción

NUTRISA Canje 14-Mar-12 20-Mar-12 1 NUEVA C/1 X 1 ANTERIORTELMEX Dividendo 61 19-Mar-12 22-Mar-12 $0.1375 POR ACCION.KIMBER Dividendo 33 29-Mar-12 03-Abr-12 $0.30 POR ACCION.OMA Dividendo 22 11-Abr-12 16-Abr-12 $0.25 POR ACCION.LIVEPOL Dividendo 30-Abr-12 04-May-12 $0.40 POR ACCION.KIMBER Dividendo 34 02-Jul-12 05-Jul-12 $0.30 POR ACCION.KIMBER Dividendo 35 01-Oct-12 04-Oct-12 $0.30 POR ACCION.LIVEPOL Dividendo 16-Oct-12 19-Oct-12 $0.27 POR ACCION.KIMBER Dividendo 36 03-Dic-12 06-Dic-12 $0.30 POR ACCION.

DERECHOS PENDIENTES

KIMBER Split Pendiente Pendiente 3 NUEVAS X 1 ANTERIOR(ES).

de 91 días se ubicó en 4.42% al bajar 0.06% y la de 175 díasse situó en 4.50% al perder 0.04%.

El Banco de México indicó que en la semana finalizada el9 de marzo las reservas internacionales se situaron enUS$148,528.0 millones, frente a los US$148,848.4 millo-nes de la semana pasada, lo cual representa una disminu-ción de US$320.4 millones (- 0.22%).

El Instituto Nacional de Estadística y Geografía, infor-mó que la Producción Industrial en el primer mes del añocreció 4.2% a tasa anual. En cifras desestacionalizadas cre-ció 0.83% con respecto a diciembre del año pasado, cuandocreció 0.85%.

México aceptó limitar sus exportaciones anuales deautos a Brasil, a unos US$1.400 millones, a partir de esteaño, dijo el ministro de Comercio brasileño, FernandoPimentel. Brasil había pedido renegociar el acuerdo bilate-ral.

NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 12 AL 16DE MARZO

En febrero, el quinto mes del año fiscal 2011 (iniciadoen octubre del año pasado), el gobierno estadounidense pre-sentó un déficit de 231 mil 700 millones de dólares dato quese situó ligeramente por encima de las expectativas de losanalistas que preveían un saldo negativo de 229 mil mdd. ElDepartamento del Tesoro, dijo que el déficit acumulado enlo que va del año fiscal asciende a 580 mil 830 mdd. Conello, el saldo negativo en el balance público se coloca 60 milmdd por debajo del nivel observado en el mismo periodo delaño fiscal 2010.

La Reserva Federal detalló la metodología que usará pararealizar la nueva ronda de test de estrés a 19 bancos de losEstados Unidos el próximo 15 de marzo del año en curso.Conocido también como Análisis y Revisión del Capital(CCAR, por sus siglas en inglés), es un ejercicio riguroso

para evaluar los procesos de planificación de capital y laadecuación del mismo en las mayores compañías bancariasde la nación. Este ejercicio incluye una prueba de estrés depara evaluar si las empresas disponen de capital suficienteen tiempos de graves tensiones económicas y financieraspara que continúen brindando a los hogares y las empresas.

Por primera vez en siete meses la confianza al consu-mo en EU disminuyó en marzo, de tal manera que el opti-mismo económico se redujo 1.9 puntos a 47.5 unidades, des-de una lectura de 49.4 en febrero, de acuerdo con uninforme de TechnoMetrica Market Intelligence.

Los inventarios de las empresas estadounidenses au-mentaron en enero, luego que los lotes de autos y las bode-gas permanecieran relativamente bien abastecidas en mediode un descenso en las ventas. Los inventarios de las empre-sas crecieron un 0,7% a una cifra ajustada por factoresestacionales de US$1,569 billones, informó el Departamentode Comercio.

Las ventas al menudeo en febrero en EU registraron unavance de 1.1%, en línea con lo esperado por los analistas ypor arriba del mes anterior de 0.6%, este es el aumento másgrande desde septiembre de 2011 cuando registro 1.3%, in-formó el Departamento de Comercio.

La FED informó que 15 de los 19 grandes bancos de EUque examinó lograron demostrar que tienen capital suficientepara superar otra crisis. Los cuatro que no superaron laspruebas de solvencia son: Citigroup, SunTrust, Ally Financialy MetLife. Por otro lado, el banco central reconoció quehubo una mejora en el mercado laboral del país, aunque ad-virtió que sigue habiendo riesgos económicos. Su comité depolítica monetaria decidió mantener las tasas de interés «ex-cepcionalmente» bajas hasta 2014.

Los consumidores estadounidenses se mostraron máspesimistas sobre la economía en marzo y menos optimistassobre sus panoramas de finanzas personales, según un infor-

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TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS ALTABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualBancomer Congelada 4.258 51.10 68.20Ixe Clásica Visa 3.875 46.50 63.40Scotiabank Inverlat Fiesta Rewards Oro 3.689 44.27 57.90Santander Serfin Flex card 3.660 43.93 57.70Scotiabank Inverlat Fiesta Rewards Clásica 3.210 38.52 52.50Scotiabank Inverlat Tarjeta Tradicional 3.238 38.85 51.10Banamex B smart 2.942 35.30 50.60Banorte Banorte Clásica 2.083 25.00 50.40Banamex Clasica 2.925 35.10 46.90HSBC Clasica Visa 2.875 34.50 45.80

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS BAJABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualSantander Serfin Platinum 1.130 13.55 18.20Bancomer Platinum 1.200 14.40 18.90Banorte Banorte Facil 1.658 19.90 20.30HSBC Premier MasterCard 1.742 20.90 23.10Santander Serfin Uni-k 1.750 20.97 23.10Santander Serfin Oro 1.630 19.51 24.40Banamex Platinum 1.625 19.50 25.50Ixe Visa Infinite 1.278 15.34 25.80Bancomer Tarjeta de Crédito Oro 1.758 21.10 26.40Santander Serfin Light 1.760 21.10 27.20

me. El Índice de Optimismo Económico IBD/TIPP que com-pila Investor’s Business Daily y TIPP, filial deTechnoMetrica Market Intelligence, cayó 1,9 puntos a 47,5en marzo, frente a los 49,4 de febrero.

La tasa de desempleo en EU en enero fue de 8.3% a ni-vel nacional, pero a nivel estatal 45 estados registraron unabaja en las tasas; mientras que en Nueva York el desempleocreció, cuatro estados no registraron cambios, informó elDepartamento del Trabajo. En tanto, la Nómina no Agrícolase incrementó en 37 estados y bajó en los restantes 13. Elestado con mas creación de empleos fue Texas con 67 mil200 empleos, seguido de Nueva York y Ohio. Los estadosdonde se perdieron empleos fueron Florida, Pensilvania yColumbia.

El Departamento de Energía, anunció que en la semanafinalizada el 9 de marzo, las reservas de crudo aumentaronen 1.750 millones de barriles hasta 347.450 millones; las degasolina disminuyeron en 1.410396 millones de barriles hasta228.121 millones, mientras que las reservas de destiladosdecrecieron en 4.682 millones de barriles hasta 134.821 mi-llones.

Durante el segundo mes del año, los precios de lasimportaciones en EU registraron un alza de 0.4% men-sual, nivel apenas por arriba del registrado el mes de enerode 0.3% y por debajo de lo esperado por el mercado de0.6%, informó el Departamento de Estadísticas Laborales.En términos anuales los precios de importación presentaronun alza de 5.5%, levemente por arriba de lo esperado por elconsenso de 5.8%, aminorando la tendencia al inicio del añocuando fue de 6.9%.

La cuenta corriente de EU para el cuarto trimestre de2011 registró un déficit de 124 mil 100 millones de dólares,desde un saldo de -107 mil 600 mdd en el tercer trimestre,informó el Departamento de Comercio.

Los mayores precios del petróleo ya están afectando ala economía estadounidense y el efecto podría empeorar siel bien básico alcanza los US$125 por barril, dijo el miérco-les el presidente ejecutivo de Chevron, John Watson.

El Departamento de trabajo, indicó que en la semana fi-nalizada el 10 de marzo, las solicitudes de desempleo dismi-nuyeron en 14,000, unidades al situarse en 351,000 solicitu-

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INDICADORES ECONÓMICOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE FELIPE CALDERÓN

Concepto 01 DIC 2006 16-MAR- 2012 Crec.

FINANZASBolsasIPYC 24,962.01 38,258.45 53.3%IPYC en dólares 2,272.89 3,017.06 32.7%DJI 12,194.13 13,232.62 ( 8.5%)MetalesOro (US$ por onza en Londres) 648.75 1,658.00 155.6%Plata (US$ por onza en Londres) 13.85 32.27 133.0%Divisas y PetróleoEuro 1.3337 1.318 (1.2%)Peso 10.9825 12.681 15.5%Real 2.1685 1.801 (17.0%)Yen 115.44 83.722 (27.5%)Yuan 7.835 6.323 (19.3%)Mezcla de exportación (US$ por barril) 47.660 114.130 139.5%Tasas de interesCetes de 28 días 7.05% 4.18% (2.9%)Libor (1 mes) 5.35% 0.48% (4.9%)Prime 8.25% 3.25% (5.0%)InflaciónInflación general (Últ. 12 meses) 4.09% 3.87% (0.2%)Inflación subyacente (Últ. 12 meses) 3.68% 3.37% (0.3%)Inflación acumulada del sexenio 83.451 104.496 25.2%ECONOMÍAPoblación 104,460 114,245 9.4%Población económicamente activa 47,132 50,273 6.7%Ocupada 44,481 47,836 7.5%Desocupada 1,785 2,437 36.6%Empleos IMSS (Nº de personas) 13,678,492 15,563,594 13.8%Tasa desempleo (Nacional) 3.58% 4.90% 1.3%Tasa desempleo (32 ciudades) 4.59% 5.70% 1.1%PIB (Base 2003) MP 8,541,490 9,167,257 7.3%PIB Nominal (MP) 10,543,110 14,352,867 36.1%PIB Nominal en US$ 959,992 1,153,729 20.2%PIB Per Cápita (US$) 9,220.35 10,098.74 9.5%PIB crecimiento anual (Base 2003) 4.92% 3.94% (1.0%)Exportaciones (Últ. 12 meses en MD) 249,206 352,257 41.4%Importaciones (Últ. 12 meses en MD) 255,385 353,854 38.6%Reservas Internacionales (MD) 69,542.2 148,528.0 113.6%Remesas familiares (Últ. 12 meses en MD) 25,560.3 22,831.2 (10.7%)Deuda externa bruta total (MD) 55,211 115,781 109.7%Deuda interna bruta total (MP) 1,668,891 3,285,548 96.9%Deuda total (MP) 2,275,244 4,753,729 108.9%Deuda total/PIB nominal 21.58% 33.12% 11.54%Deuda Pública por Habitante en Pesos 21,781 41,610 91.0%Deuda Pública por Trabajador 48,274 94,557 95.9%

des. El promedio de cuatro semanas, que elimina las fluc-tuaciones, no varió y quedó en 355.750. Cuando las solici-tudes por desempleo bajan en forma consistente a menosde 375.000, ello se interpreta como un indicio de que lacontratación laboral es lo suficientemente robusta para dis-minuir el desempleo.

En marzo la actividad manufacturera de la región deFiladelfia, el cual incluye a Pensilvania, el sur de NuevaJersey y Delawere, continuó con alzas, acumulando tres

meses de expansión y se ubicó en 12.5 puntos, nivel por arri-ba de lo esperado por los especialistas de 12, el dato más altodesde abril del año pasado cuando se ubicó en 18.5 puntos.

Barack Obama, dijo que no existe una solución rápida paracorregir la tendencia alcista de los precios actuales de la ga-solina. En este sentido, crítico las exenciones fiscales a laindustria petrolera e instó al Congreso a poner fin a los subsi-dios que ascienden a los 4 mil millones de dólares en recortespara las compañías del ramo.

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La producción industrial se mantuvo sin cambios en fe-brero, desde un aumento en enero de 0.4% el cual fue revi-sado de 0.0%%, informó la Reserva federal. Dentro del in-dicador, la producción manufacturera subió 0.3%,presionado por la ciada del componente de vehículos demotor y partes cayeron un 1.1%, mientras que el compo-nente que excluye vehículos creció 0.4%. En tanto, la pro-ducción minera cayó 1.2% y la venta de los servicios estuvosin cambios. En tanto, la capacidad utilizada bajó a 78.7%desde 78.8% en enero, aunque registró un alza a tasa anualde 1.2%, dentro del índice el componente de manufacturacreció a 77.4% desde 77.3% en enero, mientras que la mi-nería y los servicios bajaron.

La inflación para el consumidor en febrero registró unaumento de 0.4% mensual, el mayor crecimiento desdeagosto de 2011, en línea con lo esperado por los analistas ypor arriba del mes de enero cuando fue de 0.2%, informó elDepartamento del Trabajo. A tasa anual los precios crecie-ron 2.9%, acumulando tres meses con la misma tasa de va-riación, el nivel más bajo desde marzo de 2011. En tanto, lainflación subyacente, es decir, la que excluye energía y ali-mentos, creció 0.1% mensual, marginalmente por debajo delo esperado por el mercado y por segundo mes consecutivocon una tasa de variación anual de 2.2%.

La confianza de los consumidores en EU disminuyó enmarzo respecto a febrero, la lectura preliminar por parte dela Universidad de Michigan se ubicó en 74.3 puntos desdeun anterior de 75.3 unidades.

NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALESDEL 12 AL 16 DE MARZO

OCDE.- La tasa de desempleo entre los países miembrosde la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Eco-nómico, se mantuvo en 8.2% en enero, nivel en el que semantiene desde noviembre de 2011. De acuerdo con lo in-formado por el organismo. El número de desempleados re-gistrados en enero en el «club de países ricos» se ubicó en44 millones 800 mil personas, 300 mil menos que los regis-trados en enero de 2011.

G-20.- El PIB de los países que integran el G20 aumentóun 0.7 por ciento en el cuarto trimestre del 2011, lo que su-pone una desaceleración respecto al trimestre anterior,cuando avanzó un 0.9 por ciento, informó la OCDE.

China.- Divulgó un déficit comercial de US$31.500 millonesen febrero, frente a un superávit de US$27.300 millones enenero. El resultado fue atribuido a la recuperación de las

importaciones, que cayeron en enero debido a las celebra-ciones del nuevo año chino, y una disminución de la deman-da de productos chinos en Europa.

China.- Empezará la producción en masa de gas de esquis-to a partir de 2015, cuando se haya establecido una basetecnológica firme para el desarrollo de estas explotacionesen el país, anunció el director de la Administración Nacionalde la Energía, Liu Tienan, recoge hoy el diario oficialShanghai Daily.

China.- La agencia de calificación de riesgo Standard &Poor’s anunció que prevé que el crecimiento económicochino se reduzca este año a un 8.3 por ciento frente al au-mento del 9.2 por ciento de 2011 debido a las incertidum-bres de la economía global.

Japón.- La economía en la actualidad enfrenta desafíosestructurales a largo plazo principalmente por la situacióneconómica global En este contexto, el principal objetivo delgobierno de Japón es superar la deflación atreves del forta-lecimiento de las instituciones financieras y mantener larecompra de activos.

Japón.- El yen todavía debe caer bastante para que la in-dustria automotriz de Japón tome impulso, indicó el presiden-te de la asociación del sector, Toshiyuki Shiga. Un dólarequivale a alrededor de 84 yenes, y Shiga afirma que inclusoa 99 yenes todavía estaría «fuerte».

Europa.- El mercado de automóviles registró en febreropasado una caída de las ventas del 9.2%, con 923,381 regis-tros, un índice que fue peor en la Unión Europea, al marcarun 9.7% (888,878 unidades) menos que en el mismo mes de2011. Los datos de la Asociación Europea de Constructoresde Automóviles, registro acumulado para los dos primerosmeses de 2012 es inferior en un 7.8% con relación al mismoperiodo del año pasado, con 1,927,113 unidades vendidas, yun 8.3% en la Unión Europea, con 1,858,066 registros.

Europa.- Los países de la zona euro finalmente firmaronayer el segundo programa de rescate de Grecia, poniendofin a una prolongada y dramática negociación que arrancóen julio. El paquete de 130.000 millones de euros, financiadoprincipalmente por los países del bloque monetario y el FMI,mantendría a Grecia a flote durante los próximos dos o tresaños. Pero un informe de la UE prevé un estancamiento, enel mejor de los casos, de la economía griega en 2013.

Alemania.- El Instituto de Investigación Económica de Hallepronosticó que Alemania crecerá este año un 1.3 por ciento

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y un 2.2 por ciento el próximo ejercicio, muy por encima delas previsiones apuntadas hasta el momento por la mayoríade los expertos.

Alemania.- El índice ZEW de confianza económica de losinversores alemanes subió hasta los 22.3 puntos durantemarzo, desde los 5.4 enteros de febrero, por lo que el indica-dor vuelve a subir por quinto mes consecutivo, tras registraren octubre su peor lectura en tres años. De acuerdo con losdatos publicados por el Centro para el Desarrollo EconómicoEuropeo en Manheim.

Reino Unido.- Las expectativas para los precios de las vi-viendas para los próximos tres meses mejoró considerable-mente en Febrero, al tiempo que quienes realizan sus prime-ras compras se apresuraron en cerrar sus operaciones antesque finalizara una exención tributaria del gobierno. La RealInstitución de Agrimensores Certificados del Reino Unido, oRICS por su sigla en inglés, señaló que, en términos ajusta-dos por factores estacionales, la proporción de quienes infor-maron un descenso en los precios de las viviendas superó ala proporción de aquellos que indicaron un alza, lo que resul-tó en un balance de -13 en febrero frente a -16 de septiem-bre.

Reino Unido.- Fitch Ratings ratificó la calificación del Rei-no Unido en AAA, con una revisión a la baja en la perspec-tiva de la nación europea, a Negativa desde Estable, comoconsecuencia del impacto esperado en los fundamentalespor las relaciones comerciales y financieras que tiene con laZona Euro.

Reino Unido.- El índice de desempleo alcanzó los 2.67millones de desempleado, el 8.4% de las población económi-camente activa, su nivel más alto en 17 años, reveló la Ofi-cina Nacional de Estadísticas (ONS, por sus siglas en inglés).

España.- Se debería concentrar en reducir su nueva metade déficit en 0,5 de punto porcentual adicional, señalaron losministros de finanzas de la eurozona. Los ministros de fi-nanzas de la eurozona señalaron que España «expresó estarpreparada para considerarlo» en su proceso presupuestario.

España.- La deuda de la banca española con el Banco Cen-tral Europeo se incrementó un 14.4% en febrero hasta al-canzar los 152 mil 432 millones de euros, frente a los 133 mil

177 millones de enero. De acuerdo con lo publicado por elBanco de España.

Italia.- El PIB experimentó una contracción de 0.7% en elcuarto trimestre del 2011, luego de caer 0.2% en el trimestreprevio. De acuerdo con los datos difundidos por el Institutoitaliano de Estadística. De esta forma, la economía italianaexperimenta su segundo trimestre consecutivo de caídas, loque confirma que el país ha entrado en recesión. En térmi-nos anuales, el PIB italiano retrocedió 0.5%, trasincrementarse 0.2% en el tercer trimestre.

Italia.- La tasa de inflación experimentó un repunte de0.4% durante febrero, respecto al mes anterior. De acuerdocon los datos difundidos por el Instituto Nacional de Estadís-tica (Istat) italiano. En términos anuales, la inflación italianase ubicó en 3.3%, una décima por encima del nivel registra-do en enero.

Grecia.- El gobierno griego completó el intercambio de deu-da para cumplir con el acuerdo logrado con los privadosdurante la semana pasada, confirmó el ministerio de Finan-zas heleno. El canje de bonos introducirá 20 nuevos bonosen sustitución de 53 viejos títulos con un valor de 55 mil 800millones de euros. El monto del canje suma 177 mil 300mde.

Brasil.- El gobierno acaba de informar que ha extendido unimpuesto de 6% a empresas locales que soliciten créditosexternos y bonos emitidos en el extranjero de hasta cincoaños. Esta medida ya se había adoptado originalmente a lainversión extranjera por préstamos de hasta tres años y es latercera en este mes adoptada por el gobierno de DilmaRoussef para combatir la apreciación de su moneda.

Brasil.- Presionó a México para que recorte sus exportacio-nes de autos en un tercio, a cerca de US$1.400 millones alaño y levante las restricciones al comercio de vehículos pe-sados, como parte de la renegociación del acuerdo comer-cial entre los dos países. Con esta exigencia, Brasil buscaproteger su industria automotriz del fortalecimiento del real.

Brasil.- El banco central no recortaría la tasa de interésbase del país a un nivel inferior a mínimo histórico del 8,75%alcanzado en 2009 y 2010, indicó el banco en las minutas desu reunión de marzo.