Bargain basement

Si Gran Bretaña no puede obtener más de su legión de obra barata, la recuperación se detendrá.

George Osborne se puede perdonar un poco de regodeo mundial cuando entregue su presupuesto final como ministro de Hacienda el 18 de marzo. Gran Bretaña tenía, después de todo, crecen más rápido que cualquier otro país del G7 en 2014. Su mercado de trabajo es probablemente la fizziest en la UE. Pero Gran Bretaña es también excepcional de una manera menos deseable. Se ha convertido en una isla de los trabajadores espectacularmente baratos, si no muy eficientes. En la actualidad hay unos mejores países ricos de que contratar.

Cuando el gobierno de coalición llegó al poder en 2010, el gran problema económico era débil demanda. Los trabajadores estaban desempleados o subempleados y máquinas estaban parados. La brecha entre una salida de medida de la holgura en la economía fue de aproximadamente 3% del PIB, estima la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, organismo de control fiscal de Gran Bretaña. La solución fue estímulo-pies al piso. El Banco de Inglaterra intensificó la flexibilización cuantitativa y golpeado junto con el Tesoro de proporcionar dinero barato a los bancos. Sr. Osborne permitió el endeudamiento se mantengan elevados. En 2013 un nuevo gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, prometió bajas tasas de interés hasta que las cosas se pusieron mejor.

La demanda y el crecimiento debidamente devueltos. La brecha del producto se ha reducido a menos del 1% del PIB. Esa es una buena noticia, pero significa que Gran Bretaña tiene un nuevo reto. Pronto la economía ya no será necesario un pesado pie en el pedal. En lugar de ello, su motor debe ser más eficiente.

Productividad desaceleró en casi todas partes después de la crisis financiera. Pero el panorama es especialmente triste en Gran Bretaña. La producción por hora trabajada es todavía un 2% por debajo de su máximo anterior a la crisis; en el resto del grupo G7 de países ricos es un 5% superior. El francés podría tomar viernes libre y todavía producir más de los británicos lo hacen en una semana. Estereotipos de confusión, los italianos son un 9% más productivos.

Trabajadores de Gran Bretaña son una ganga de todos modos, porque su sueldo es tan lamentable. De los 15 miembros iniciales de la UE, sólo Grecia y Portugal tienen ahora los salarios por hora inferiores. Un empleado británico produce un quinto menos de una francesa, pero él o ella es más de un tercio más barato contratar.

Para las empresas, esto es maravilloso. A diferencia de los salarios reales, que siguen siendo un 8% por debajo de su máximo de 2007, las ganancias de la empresa son casi de vuelta a su nivel anterior a la crisis (y para las empresas de servicios que nunca han sido más altos). La coalición ha reducido el impuesto de sociedades, un impuesto sobre los beneficios, para arrancar. En este ambiente fructífero, no es de extrañar que el negocio neto creación-el número de nuevas empresas menos el número de cierres es máxima durante al menos 15 años, a 108.000 al año.

Cuando las personas son baratos, las empresas prefieren contratar a invertir en máquinas o tecnología. Así que la productividad se mantiene pulsado. Esa tendencia es más fuerte cuando los bancos no se prestan mucho-como en las consecuencias de las crisis porque las empresas son en efectivo pobres financieros luchar para financiar nuevas inversiones. Un desplazamiento del capital al trabajo parece haber sucedido en Gran Bretaña: el crecimiento del stock de capital ha caído junto con la productividad (véase el gráfico).

El suministro de mano de obra barata en la Europa continental alienta además de contratación. En 2012 Gran Bretaña absorbe ocho inmigrantes por cada 1.000 habitantes, más del doble de la media de la UE. Medio millón más migrantes de la UE trabajan en Gran Bretaña que en 2010, lo que representa aproximadamente un tercio del auge de empleo del país. Los mantuvieron sin trabajo por la regulación gravosa en el continente puedan encontrar un trabajo con facilidad en un país con sindicatos débiles y reglas de trabajo flexibles, tal vez en un cero horas o tiempo parcial contrato. Tres cuartas partes de las personas que se desplazan a Gran Bretaña desde los últimos carpinteros de la UE lo hacen para trabajar; 70% de los que tienen éxito terminan en empleos poco cualificados. Gran Bretaña atrae mano de obra de Europa occidental, también: desde 2010 la migración neta de los 15 primeros miembros de la UE asciende a más de 200.000 personas.

Hasta el momento la baja productividad ha sido tolerable, incluso bienvenida. A diferencia de Estados Unidos, donde las empresas arrojan trabajos rápidamente cuando se desató la crisis financiera, los despidos eran comparativamente raro en Gran Bretaña. En cambio, el dolor de la recesión se extendió ampliamente, a través de salarios más bajos. Y los trabajadores exprimidos finalmente está consiguiendo un poco de alivio. Los salarios reales, que cayeron durante años, fueron 1% más alto en el último trimestre de 2014 que un año antes. El Banco de Inglaterra pronostica un crecimiento del 3% en 2015. Pero eso tiene mucho que ver con los bajos precios del petróleo arrastrando hacia abajo la inflación y el aumento de la competencia para los trabajadores. Pronóstico del banco para el crecimiento de la productividad es un 0,75% más modesto. Con menos holgura, apretando solo en el mercado laboral sólo hará que la inflación interna. Gran Bretaña todavía necesita un modelo de largo plazo para el crecimiento.

La productividad es bastante misterioso, pero la mejor apuesta para impulsar que es invertir en las habilidades y la infraestructura. La inversión total fue un mísero 14,5% del PIB en el último recuento de los más bajos del G-20. Este es un problema crónico: el país ahora por detrás de Canadá, Japón, Francia y Alemania en la calidad de su infraestructura, según el FMI. El dinero podría ser útil gastado en mejorar el transporte local (carreteras de Gran Bretaña se encuentran entre las más congestionadas en la UE), así como el rápido de banda ancha, la vivienda y la infraestructura energética.

Mejor aún sería la de aprovechar la fuerza de excelentes universidades de Gran Bretaña. Gasto en investigación y desarrollo es más eficaz para estimular la productividad cuando se canaliza a través de las universidades, según una investigación de dos académicos, Jonathan Haskel y Gavin Wallis. En 2,8 millones de libras al año (4,2 millones de dólares), la investigación universitaria representa una pequeña proporción del gasto público, pero se ha reducido en un 5% en términos reales en este parlamento. Revertir que sería un buen comienzo. Sería de gran ayuda, también, si se anima a los estudiantes extranjeros para permanecer en Gran Bretaña después de graduarse. Como parte de su intento de reducir la migración neta total, el gobierno ha perseguido precisamente la política opuesta, insistiendo en que los graduados encuentran bien remunerados puestos de trabajo rápidamente si quieren seguir siendo.

El país se está ejecutando con los límites de lo que puede lograrse simplemente mediante el fomento del empleo. Con la recuperación casi completa, la siguiente tarea para la isla de obra barata es trabajar en cómo llegar a ser una isla de los ricos.