Diapositiva 1

Riesgo en las Decisiones FinancierasEtimolgicamente la palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. Sin Embargo, desde el punto de vista financiero, por lo que se puede decir que el riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados.

El riesgo es la probabilidad de un evento adverso y sus consecuencias.El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organizacin.

El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados.

En el campo financiero el riesgo tiene relacin con las posibilidades de obtener un determinado rendimiento. Se trata de una variable aleatoria. La versin ms difundida del riesgo en finanzas est representada por la variabilidad de los futuros rendimientos de una inversin en torno a su valor esperado.

De esta forma, cuanto ms dispersos estn los rendimientos respecto de la medida, ms riesgosa ser la inversin, y, por el contrario, cuanto ms concentrada en torno a su valor esperado est la distribucin de los rendimientos, menos riesgosa ser.

Riesgo e Incertidumbre

El riesgo es parte inevitable en todo proceso en la toma de decisiones, tanto a nivel personal como a nivel organizacional, debe medirse en funcin del beneficio que se puede obtener en cualquier accin que se adopte.

Por lo tanto, el concepto de riesgo tambin se relaciona con el grado de incertidumbre de los rendimientos esperados en el futuro, considerando como frmula bsica que est directamente proporcional al rendimiento, de donde se desprende la famosa frase a mayor riesgo, mayor rendimiento.

Entre los principales factores que elevan o reducen el nivel de riesgo en una decisin financiera, podemos mencionar los siguientes:

Mercado:Incumplimiento de la contraparte en una operacin que incluye un compromiso de pago. Entre ellos se pueden distinguir:

Riesgo de cambio: este riesgo, tambin denominado cambiario procede de las variaciones en los tipos de cambio de las divisas. Sucede cuando el consumidor coloca parte de sus activos en una divisa (ya sea en moneda o en un instrumento financiero con denominacin en moneda) extranjera. La variacin de una moneda con respecto a otra puede afectar el capital del inversionista. Puesto que en la mayora de los casos la fluctuacin no puede predecirse a ciencia cierta, siempre existe un riesgo implcito en la compra-venta de divisas.

Riesgo de inters: este tipo de riesgo hace referencia a la variacin de las tasas de inters en el mercado cuando se tiene un ttulo con inters fijo, ya sea un bono, un prstamo o un portafolio de inversin. El riesgo de inters afecta a las entidades que tienen fondos prestados y a las que tienen fondos solicitados. Para medir este riesgo se toma como base la duracin del ttulo, ya que a mayor duracin, mayor posibilidad de variacin y, por tanto, mayor riesgo.

Riesgo de Mercado: que no repercute en todas las organizaciones, debido a que se refiere especficamente a las fluctuaciones de cotizaciones y de mercados de instrumentos financieros como son las acciones, las obligaciones negociables, los ttulos, tanto pblicos como privados, deudas, y derivados.

Legales: Incumplimientos que no puedan ser exigibles por medios legales.

Operativos: Asociado a fallas en los sistemas, procedimientos, en los modelos o en las personas que manejan dichos sistemas.

Riesgo pas: Indicador elaborado por las calificadoras de riesgo internacionales quienes evalan, la capacidad que posee un pas para hacer frente a sus compromisos de deuda financiera, este es el llamado riesgo financiero, y de los pagos por la venta de bienes y servicios, conocido como riesgo comercial.Este indicador incide en el precio, o tasa de inters, al que los acreedores externos prestarn dinero al Estado, empresarios y particulares del pas determinando una sobretasa de inters.Frecuentemente se distingue entre situaciones de riesgo y de incertidumbre.

Riesgo se refiere a aquellos casos en que se cumplen las siguientes condiciones:

Se saben cules son los eventos futuros;

Se conoce la dimensin de los mismos en trminos de la inversin que se analiza;

Anticipadamente, tambin se conocen las probabilidades de ocurrencia de los eventos.

Incertidumbre implica situaciones en las cuales:

Se tiene conocimiento anticipado de los eventos futuros;

Puede o no conocerse la dimensin de los mismos;

No se conocen con anticipacin las probabilidades de los mismos.

Riesgos dentro de la Compaa

El autor Sabino Ayala Villegas define: Una administracin prudente es aquella que mide los riesgos del giro del negocio en la que se encuentra, adoptando las acciones que permitan neutralizarlos en forma oportuna. A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener informacin o conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser visibles pudiendo minimizar sus efectos.

De esta forma, se puede inferir que el riesgo es previsible, mientras que la incertidumbre no permite proyectar a futuro.

Adems, el autor efecta una clasificacin de los riesgos:

A. Riesgo de Crdito:

Villegas expresa que es el ms importante porque afecta la cuenta colocaciones. Una alta morosidad puede ser generada por una poltica liberal de aprobacin de crditos por contar con excesivos niveles de liquidez y altos costos de captacin o por una vaga evaluacin a los clientes a los que se efectan prstamos.

B. Riesgos de Mercado:

Se producen por las variaciones de los precios de los instrumentos de negociacin. Es la capacidad empresarial y de gestin la que permitir ver el futuro y elegir productos de xito para mantener la lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.

C. Riesgo de Tasa de Inters:

Generalmente, se produce cuando se obtienen crditos a tasas variables. En ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de inters pudiendo llegar por efecto de cambios en la economa internacional a niveles como los de la crisis de la deuda, expresa el autor.

D. Riesgo de Liquidez o Fondeo:

Puede producirse por un crecimiento exagerado del pasivos, es decir, de las obligaciones, as como tambin las continuas prdidas de cartera, que deterioran el capital de trabajo.

E. Riesgo de Cambio:

Se originan en las fluctuaciones de las divisas. Cuando se produce una devaluacin, puede afectar negativamente a las empresas que poseen crditos en dlares o en moneda extranjera, volvindose impagables por los deudores si por su actividad generan ganancias en moneda de curso legal argentina. El autor expresa: Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de prestatarios colocando crditos en moneda extranjera solo a quienes operan en esta moneda, y asumir una regla de encalze entre lo captado y lo colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda extranjera).

F. Riesgo de Insuficiencia Patrimonial:

El autor las define como el que las Instituciones no tengan el tamao de capital adecuado para el nivel de sus operaciones corregidas por su riesgo crediticio.

G. Riesgo de Endeudamiento y Estructura de Pasivo:

Se refieren a no poseer los recursos adecuados para los tipos de activos que los objetivos de la compaa requieran. Esto tambin tiene en cuenta el no poder los niveles de liquidez adecuados y poseer los recursos con el costo ms bajo posible.

H. Riesgo de Gestin Operativa:

Se entiende por riesgos de operacin a la posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en la tecnologa de informacin, en las personas o por ocurrencias de eventos externos adversos.

Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestin operativa de la Institucin, tales como gastos de personal y generales, no puedan ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero resultante. Un buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen desempendose de manera eficiente.

I. Riesgo Legal:

Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o de las normas de un pas, que puede poner en desventaja a una institucin frente a otras. Cambios abruptos de legislacin puede ocasionar la confusin, prdida de la confianza y un posible pnico. Adems, cambios impositivos, como la superposicin de impuestos tanto horizontal como vertical puede producir ms beneficioso invertir en un negocio que en otro; as como tambin cambios en las legislaciones en una provincia y no en otra, pueden resultar definitorias a la hora de decidir por ejemplo un nuevo lugar para producir o no, as como centro de ventas, apertura de una nueva sucursal, etc.

J. Riesgo Soberano:

Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las obligaciones de parte del Estado. Es decir, esto puede incluir falta de estabilidad econmica, poca redistribucin del ingreso, falta de subsidios para las actividades econmicas, etc.

K. Riesgo Sistmico:

Se refiere al conjunto del sistema financiero del pas frente a choques internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis asitica, rusa el fenmeno del nio, que ocasionan la volatilidad de los mercados y fragilidad del sistema financiero.

___ . ___