VALUACIÓN de VALUACIÓN de EMPRESASEMPRESAS

FINANZAS I FINANZAS I –– UCAUCAMayo 2013Mayo 2013

1. ValuaciónEfecto de las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos

La clave es la negociación.

¿Existe una única ¿Existe una única valuación de una valuación de una empresa?empresa?

¿Qué métodos existen?

CostApproach

DiscountedCash Flow

RelativeValuation

¿Ponderan de igual forma el futuro? ¿En que casos sería más recomendado cada uno?

2. Cost Approach Method

1 CostoCost approach method

1. ¿Cuánto vale sin

deuda? ¿y con la

deuda actual?

2. ¿Al valor de 1.,

vendería?

3. Due Dilligence

1 CostoCost approach method

•¿Análisis estatico o dinamico?•Ventajas y desventajas•Recomendación de uso: nunca empresa en marcha•Valor límite

3. Relative Valuation

2 MúltiplosMétodo de los múltiplos

Valor del m2 en USD 1 amb 2 amb 3 ambAlmagro 1.690 1.600 1.450

Balvanera 1.630 1.540 1.440

Barracas 1.420 1.380 1.350

Barrio Norte 2.420 2.310 2.180

Belgrano 2.150 1.980 1.930

Caballito 1.760 1.650 1.570

Colegiales 1.890 1.860 1.670

Nuñez 2.050 1.960 1.850

Palermo 2.230 2.190 1.980

Recoleta 2.480 2.310 2.180

Retiro 2.540 2.360 2.230

Villa Crespo 2.030 1.890 1.820

Villa Devoto 1.710 1.660 1.430

Villa Urquiza 1.760 1.680 1.540

Elaboración propia en base a datos obtenidos en http://www.tasacion-online-gratis.com/

2 Múltiplos

Fuente: Damodaran

2 Múltiplos

Fuente: Damodaran

2 Múltiplos…el problema de los comparables….

• Negocio• Productos y su demanda• Leverage• Criterios contables• Crecimiento• Riesgo• Tamaño de la Empresa• Cantidad de empleados• Márgenes• Clientes• Mercado

Ejemplo: Dell Inc.NASDAQ (DELL)

Multiplos elegidos:

•Price / Revenues

•Price / EBITDA

•Price / Net Income

•Price / Book Value

¿Comparables?

2 Múltiplos

2 MúltiplosMétodo de los múltiplos

•¿Análisis estatico o dinamico?•Ventajas y desventajas•Recomendación de uso