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XIII Congreso Internacional de Investigación en Ciencias Administrativas
La administración frente a la globalización: Gobernabilidad y Desarrollo
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XIII Congreso Internacional de Investigación en Cie ncias Administrativas
La administración frente a la globalización: Gobern abilidad y desarrollo
5, 6, 7 y 8 de mayo de 2009
SITUACIÓN ACTUAL DEL MERCADO ACCIONARIO MEXICANO.
José M. Güereña de la LLata Universidad de Sonora Reforma y Colosio 83 000 Fax y Tel. 662 2592168 Hermosillo, Sonora, México jmguerenall@pitic.uson.mx
Josefina Andrade Paco jandradep@pitic.uson.mx Amado Olivares Leal olivares@pitic.uson.mx
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SITUACIÓN ACTUAL DEL MERCADO ACCIONARIO MEXICANO.
Resumen:
Se pretende con éste trabajo el que se tenga una idea más acorde con la realidad
del mercado accionario mexicano, ya que con las utilidades tan sensacionales que
se tuvieron del 2003 al 2007, más las pérdidas del 2008, algunas personas están
confundidas y no saben que esperar.
Veremos las funciones de la BMV, como opera, requisitos para participar como
emisores y sobre todo para mantenerse.
Analizaremos además el número de empresas emisoras registradas y el número de
acciones que se negocian en promedio al día. Compararemos los resultados del
2008 con otras Bolsas del mundo.
También se mostrará los rendimientos anuales de nuestra Bolsa y la inflación
correspondiente del 2003 al 2008. Además, Disponibilidad de acciones de empresas
extranjeras en México y quienes pueden adquirirlas, etc..
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SITUACIÓN ACTUAL DEL MERCADO ACCIONARIO MEXICANO.
Para empezar, diremos que la Bolsa Mexicana de Valores fue fundada el 31 de
octubre de 1894 como Bolsa de México. Es una institución privada, constituida como
Sociedad Anónima de Capital Variable, siendo sus accionistas las casas de bolsa y
especialistas bursátiles que así lo deseen (no es obligatorio), y además, como
novedad, y son pocas las bolsas en el mundo que lo hacen, desde el 13 de junio del
2008 participan como socios personas físicas y morales, pudiendo éstas últimas
adquirir hasta el 10% del capital social pagado.
El lunes 13 de octubre del 2003 entraron en vigor modificaciones al reglamento
interno de la BMV entre ellas una señalando que ya no es obligatorio para las casas
de bolsa ser accionistas para poder operar en ella. También hubo otro cambio
importante que es el de que ahora existen miembros Acotados además de los
Integrales, siendo los primeros los que pueden operar sólo con deuda o con
capitales, mientras que los Integrales operan ambos.
La Bolsa Mexicana de Valores es un mercado organizado de intermediarios que
representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y el mismo estado,
en el libre intercambio de valores.
Al 1º de enero del 2009, el valor de capitalización del mercado accionario mexicano
era de 234 054.9 millones de U. S. dólares, 41.15% menos que un año antes (397
724.6 mmdd). Ver figura 1.
Si consideráramos el valor de capitalización del mercado accionario en moneda local
sería de 3 220 900 millones de pesos, un 25.8% menos que un año antes de 4 340
886 millones de pesos.
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Fig
Durante el año del 2008, se operaron en promedio 211 570 000 acciones diarias del
mercado doméstico, correspondiendo a cada operación alrededor de 18 132
acciones. El rápido crecimiento en volumen lo podemos notar comparando con los
años anteriores, quedando de la siguiente manera:
2003 74 974 000
2004 97 439 000
2005 104 568 000
2006 134 230 000
2007 164 837 000
2008 211 570 000
América Latina maneja el 3.45% del mercado accionario del mundo, mientras que
los EE UU 36.02%, Asia-Pacífico 30.59% y Europa, Africa y Medio Oriente 29.05%.
México representa el 0.72%.
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Si queremos ver en retrospectiva el comportamiento del Índice de Precios y
Cotizaciones de la BMV (IPC) en los últimos años y comparar sus rendimientos con
la inflación, tendremos la siguiente información:
Año cierre IPC Rendim Inflación
2000 5 652.19
2001 6 372.28 12.74% 4.40%
2002 6 127.09 (3.85%) 5.70%
2003 8 795.28 43.55% 3.98%
2004 12 917.88 46.87% 5.19%
2005 17 802.71 37.81% 3.33%
2006 26 448.32 48.56% 4.05%
2007 29 536.83 11.68% 3.76%
2008 22 380.32 (24.23%) 6.53%
395.93% 43.44%
Como podemos ver, los rendimientos han sido extraordinarios, exceptuando el 2008.
En lo que respecta a lo que va del 2009 (febrero 1°, 2009) el rendimiento a sido
negativo del 12.58%.
Las ultimas 4 crisis del mercado accionario mexicano fueron en 1982, 1987, 1994 y
la del 2008, siendo la caída más grande en un día la del lunes 19 de octubre de
1987 en la que el Dow Jones cayó 22.6%. En la crisis actual, la caída más grande
fue del 7.87% el 15 de octubre del 2008.
En 1987 había más de 1 millón de inversionistas en México y en la actualidad son
menos de 200 000.
Hay que ver la crisis actual como una oportunidad de encontrar precios por debajo
de su valor real, pues como dice un antiguo proverbio chino, todas las crisis tienen
dos elementos: Peligro y Oportunidad; Abundantes beneficios esperan a quienes
saben encontrar la oportunidad.
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El IPC máximo se obtuvo el 18 de octubre del 2007 con 32 836.12 puntos.
Graficando los últimos 5 años quedaría lo siguiente:
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Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores:
1.- proporcionar la infraestructura, supervisión y los servicios necesarios para la
realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos
inscritos en el “Registro Nacional de Valores Organizados de México” y de otros
instrumentos financieros.
2.- Hacer pública la información bursátil.
3.- Realizar el manejo administrativo de las operaciones y transmitir la información
respectiva al INDEVAL.
4.- Supervisar las actividades de las empresas emisoras y casas de bolsa en
cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables y;
5.- Fomentar la expansión y competitividad del mercado mexicano de valores.
Anteriormente se utilizaba el remate como método de negociación, pero a partir del
11 de enero de 1999 se negocia a través de operaciones automatizadas por medio
del sistema SENTRA (Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y
Asignación).
En la actualidad las ganancias de capital en la BMV están exentas del ISR.
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Inscripción de Acciones en la Bolsa Mexicana de Val ores .
A partir del 1º de enero del 2001, de acuerdo con la circular 11-31 de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores, con fecha 19 de junio del 2000, se aplican nuevas
disposiciones para la inscripción de acciones en la BMV, siendo las siguientes:
-Historial operativo mínimo de 3 años. (salvo que la BMV y la CNBV concuerden en
que existe potencial de crecimiento, con base en proyecciones financieras).
-Que la suma de los resultados de los últimos 3 ejercicios sociales arroje utilidades
operativas. (con la misma salvedad del punto anterior).
-Un capital contable mínimo equivalente a 20 millones de unidades de inversión
(UDI’s). Anteriormente se pedían 125 millones.
-La colocación pública inicial deberá representar por lo menos el 15% del capital
social pagado después de la colocación, que deberá ser entre un mínimo de 200
accionistas (han promediado 3000).
-El número de valores objeto de la inscripción deberá ser de cuando menos 10
millones de títulos con precio no inferior a una UDI.
-Cuando menos el 50% de la emisión deberá colocarse entre personas que
adquieran menos del 5% del total.
-Ninguna persona podrá adquirir más del 40% de los valores inscritos.
-Deberá indicarse quienes son los accionistas de control y los integrantes del
Consejo de Administración.
-Deberán tener calificación crediticia por al menos 2 instituciones calificadoras
autorizadas (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch y AM Best).
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El costo de enlistarse varía de $ 30 000 hasta $ 500 000, dependiendo del tamaño
de la emisora, mientras que el costo anual de mantenimiento va de $ 50 000 hasta $
700 000.
A la fecha existen 125 emisoras domésticas registradas en la Bolsa Mexicana de
Valores. Comparando con años anteriores tendremos:
No. DE EMISORAS MEXICANAS QUE HAN COTIZADO EN LA BMV:
1991 207
1992 199
1993 190
1994 206
1995 185
1996 193
1997 194
1998 195
1999 190
2000 179
2001 171
2002 169
2003 158
2004 151
2005 150
2006 132
2007 125
2008 125
A manera de comparación con las 10 bolsas más grandes del mundo e incluyendo
además las empresas foráneas registradas tendríamos lo siguiente:
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Empresas Listadas (diciembre 31, 2008)
Domésticas Extranjeras Total
Bombay S E 4 921 0 4 921
TSX Group 3 755 86 3 841
BME Spanish Exch 3 536 40 3 576
Nasdaq 2 616 336 2 952
NYSE Group 2 596 415 3 011
London S E 2 415 681 3 096
Tokyo S E 2 374 16 2 390
Australian S E 1 924 85 2 009
Korea Exchange 1 789 4 1 793
Nat Stock Exch India 1 406 0 1 406
World Federation of Exchanges
Compararemos ahora únicamente las empresas listadas en las bolsas de América
Latina:
No. Empresas Listadas en Bolsas de América Latina
Domésticas Extranjeras Total
Bermuda S E 391 95 486
BMSF BOVESPA 383 9 392
Santiago S E 235 3 238
Lima S E 201 43 244
Mexican Exchange 125 248 373
Buenos Aires S E 107 5 112
Colombia S E 89 0 89
World Federation of Exchanges.
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En México, en los últimos años, ha habido muy pocas ofertas de acciones a través
de la bolsa, como apreciaremos en el siguiente cuadro:
Oferta de Acciones Domésticas en México
Ofertas Públicas Iniciales Ofertas Públicas de
y Nuevas Inscripciones Empresas ya Listadas
2002 4 1
2003 1 1
2004 2 1
2005 5 7
2006 4 4
2007 5 3
Informe anual 2007, Bolsa Mexicana de Valores.
El valor total de las acciones negociadas en los últimos 5 años de las principales
bolsas de América Latina, así como del NYSE a manera de comparación es el
siguiente:
Valor Total de las Acciones Negociadas (millones de USA dls)
México Sao Paulo S E Buenos Aires S E NYSE
2004 45 388.8 103 990.1 4 832.1 11 618 150.7
2005 56 682.8 165 275.6 6 852.9 14 125 292.4
2006 96 917.9 276 149.8 5 276.6 21 789 470.5
2007 144 751.5 597 995.3 7 382.5 29 909 993.0
2008 112 798.8 750 250.5 6 642.2 33 638 937.0
World Federation of Exchanges
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Cotización de Empresas Extranjeras en la Bolsa Mexi cana de Valores.
.
Actualmente cotizan 248 acciones extranjeras individuales. 10 títulos referenciados a
acciones extranjeras y un instrumento referenciado al oro (Shares Comex Gold
Trust).
Hay que hacer la aclaración de que solo podrán comprar acciones de empresas
extranjeras los Inversionistas Institucionales, tales como sociedades de inversión,
fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos, afianzadoras, etc. y aquellos
inversionistas que hayan mantenido en el ultimo año un promedio de inversión
bursátil equivalente a 1 500 000 de UDI’s, o que hayan tenido en cada uno de los
últimos dos años rendimientos brutos anuales iguales o superiores al equivalente de
500 000 UDI’s.
Los pequeños ahorradores tendrán acceso a inversiones en empresas extranjeras
por medio de las sociedades de inversión.
Requisitos para mantener la inscripción en la BMV ( acciones y CPO’s).
1.- Que tenga cuando menos 100 inversionistas, y
2.- En emisoras de acciones, mantener colocado al menos 12 % del capital social
pagado.
3.- Que su capital contable no sea menor del equivalente a 15 millones de UDI’s.
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Indicadores del Mercado.
IPC. El Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV es una muestra de ciertas
acciones del mercado que se consideran representativas del mismo. Se toma una
muestra que puede ir de 35 a 50 acciones (actualmente 35), sumándose el valor de
mercado de cada una al momento del cierre de operaciones, ponderándose por
capitalización y bursatilidad. Cada año cambia su composición. Sirve para medir los
cambios y tendencias del mercado.
Las empresas de Carlos Slim representan alrededor del 40% del total y si les
agregamos a Walmart que representa más del 12%, entonces, entre ellos dos
representan más de la mitad del IPC.
IPC CompMX. Nuevo indicador (2006) que refleja el comportamiento del mercado
accionario en su totalidad. Agrupa a un mayor número de empresas que el IPC,
representando a todos los sectores económicos. Se forma de la siguiente manera:
Capitalización alta 20 empresas
Capitalización media 21 empresas
Capitalización baja 20 empresas
Se revisa la muestra semestralmente.
IRT. Expresa el rendimiento del mercado accionario en función de las variaciones de
precios de la muestra de acciones del IPC (35), revisable cada año.
IRT CompMX. Refleja el comportamiento del mercado accionario mexicano en su
totalidad. Están representados todos los sectores del mercado, reconociendo el
desempeño corporativo de las emisoras cuya bursatilidad se encuentra dentro de los
rangos media y baja. Mide el cambio diario del valor de capitalización de una
muestra de valores (misma del IPC CompMX).
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IDIPC. Índice de Dividendos. Refleja confiablemente el comportamiento de los
dividendos decretados por las emisoras que integran la muestra del IPC,
constituyendose en una muestra complementaria del mismo, ya que ésta no ajusta
el precio de sus series accionarias por el pago de dividendos.
IH. Índice Habita. Índice dedicado al sector de la vivienda. Mide el cambio diario del
valor de capitalización de una muestra de 6 empresas dedicadas a la construcción
de vivienda. La muestra se revisa anualmente.
INMEX. Creado por Banamex, consistiendo en una muestra de 20 a 25 acciones de
las más bursátiles (volumen de acciones negociadas, número de operaciones
realizadas, rotación) y de mayor capitalización (valor de mercado). Cambia cada
semestre. Ninguna serie de acciones puede representar más del 10% del índice y
solo se incluirá una serie por emisora. El valor de mercado mínimo de cada emisora
considerada deberá ser cuando menos 100 000 000 de USA Dólares.
Banamex 30. Índice de mediana capitalización (IMC-30). Está conformado por 30
series de acciones representativas de este sector. Se revisa semestralmente.
IMeBz. Indice México-Brasil. Refleja el comportamiento de las 10 acciones
mexicanas más bursátiles y los 10 valores brasileños (ADR’s) más bursátiles
registrados en la SIC. Sigue a las empresas líderes de ambos países disponibles en
el mercado mexicano. Se revisa semestralmente.
Alzas y Bajas. Sería el número de acciones que aumentaron de precio y el número
de acciones que bajaron en el período.
Volumen. Número de acciones negociadas en el período. En México, en el 2008, el
promedio diario de acciones negociadas fue de 211 570 000. Ha Habido un gran
incremento en el promedio diario de acciones domésticas negociadas en la Bolsa
Mexicana de Valores en los últimos años como se ve en el siguiente cuadro:
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2003 74 974 000
2004 97 439 000
2005 104 568 000
2006 134 230 000
2007 164 837 000
2008 211 570 000
Conclusión. Se puede decir que muy pocas personas y empresas participan en la
Bolsa Mexicana de Valores, pese a las enormes ganancias de los últimos años para
los inversionistas. Incluso ahora, con la gran disminución de los precios de las
acciones es el momento más adecuado para los inversionistas de entrar al mercado.
Ello se debe más que nada al desconocimiento que se tiene de la misma.
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BIBLIOGRAFÍA
Bolsa Mexicana de Valores: www.bmv.com.mx
Banamex: www.banamex.com.mx
World Federation of Exchanges: www.world-exchanges.org
Revista Expansión
Revista el Inversionista
Periódico El Financiero
Periódico El Economista
Manuel Díaz Mondragón. 2004. Invierta con Éxito en la Bolsa. México. Gasca
Radio y TV