Post on 14-Jun-2015
Prima de riesgo española
Carlos Sanchis Esteve
Prima de riesgo española
• Consideraciones previas
• Evolución histórica general
• Evolución por años
Consideraciones previas
• Definición prima de riesgo y cómo se mide.
• Relación sector financiero y la deuda soberana
• Críticas a los CDS
• Nuestro modelo económico
Evolución histórica general
Evolución 1996 - 2008
• La prima de riesgo se reduce casi a cero.• Marzo de 1995: ajuste fiscal (Solbes)• Entrada en el euro (Pacto estabilidad y crec.)• Descenso gradual del paro (bajos tipos)• Variación del PIB superior a la UE (2004 –
2008)• Descenso deuda pública (2000 – 2007)• De déficit a superávit (2002 – 2007)
Evolución histórica general
El paro desciende
El PIB se mantiene por encima de la UE
Descenso de la deuda pública
De déficit a superávit
Evolución año 2008• Febrero: 20 puntos básicos• Calificación del rating: AAA• Elecciones, gasto público, coste para el Estado• Variación del PIB todavía superior a la UE• Septiembre 2008: Quiebra Lehman Brothers• Diciembre: 88 puntos básicos• Inyección a entidades financieras• El paro repunta; deuda pública al 50% del PIB
Evolución año 2009• Los CDS se mantienen hasta finales de 2009• Rebaja de rating (S&P): AA+• Febrero: máximo local en 128 puntos básicos• Agosto: prima de riesgo 45 puntos (sin miedo)• Diciembre: rebaja calificación CC.AA (AA-)• Volvemos a los 70 puntos básicos• S&P: BBB+ para Grecia.• Paro al 17%; malas expectativas.
Evolución histórica general
El paro
Evolución año 2010
• Febrero: retorno a los 100 puntos básicos (malas expectativas del FMI)
• Mayo: Europa amanece con la crisis griega• 1er efecto contagio: 170 puntos básicos• Fitch rebaja calificación: AA+• Zapatero inicia su ajuste fiscal (gasto público)• Disminuyen los seguros de impago (CDS)• Julio: test de estrés (Bancos y cajas)
Evolución año 2010
• Noviembre: crisis irlandesa• Los credit default swap se disparan.
• Aumento prima de riesgo 290 pb (1996)• Paro cercano al 20%• Deuda pública cercana al 60%• PIB: signos de recuperación
Evolución año 2011
• Febrero: calificación de rating (S&P): AA• Caída paulatina de los CDS• Febrero: reducción a 180 pbs por la firma
definitiva de la reforma del sistema de pensiones• Mayo: rescate de Portugal• Reavivación dudas de solvencia de Grecia• Aumenta la prima de nuevo a 228 pbs (hoy)• Paro: cercano al 20%
Conclusiones
¡GRACIAS!