Post on 20-Aug-2020
Presentación Institucional
Enero 2016
Confidencial
Aviso Importante
1
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El presente documento puede contener proyecciones financieras o de otro tipo, las cuales se encuentran basadas sobre un número de presuposiciones
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encuentran sujetas a incertidumbres, contingencias y riesgos de negocios, económicos, competitivos, regulatorios y operativos significativos, muchos de los
cuales se encuentran fuera del control de la Compañía. Es probable que una o más de las presuposiciones y estimaciones subyacentes a dichas proyecciones
se puedan ver afectadas por eventos y circunstancias que no pueden ser previstos, impedidos ni controlados por la Compañía, como así tampoco la
Compañía puede determinar el efecto relativo que tales variaciones puedan tener respecto de las presuposiciones y estimaciones realizadas por la
Compañía en la preparación de las proyecciones, por lo que los resultados pueden variar sustancialmente respecto de dichas proyecciones.
Consecuentemente, el presente documento no debe ser considerado como una declaración y garantía de la Compañía, ni sus afiliadas, empleados,
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Resumen ejecutivo
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Debilidades y oportunidades en el sector eléctrico
Negocio consolidado en activos de generación de energía eléctrica – renovable y térmica
Nueva composición accionaria y estructura de capital fortalecida
Desarrollo de nuevos proyectos – Primera fase del Parque Eólico Madryn
Generación eléctrica altamente dependiente del consumo e importación de combustibles fósiles
Las fuentes de generación térmica (con base principal en gas
natural) continúan siendo el núcleo del sistema
La constante caída de producción nacional de gas natural generó
la dependencia en la importación de GNL, gas natural boliviano y
combustibles líquidos
Las regulaciones de los últimos años generaron escasos incentivos
para la instalación de nuevas fuentes privadas de generación de
energía eléctrica
Se espera que la nueva administración promueva cambios
regulatorios de fondo para estabilizar y viabilizar el sistema
Generalidades Generación de energía eléctrica–TWh
1990 2000 2010 2012 2013 2014
Térmico
Hidro
Nuclear + Ren + Import
54
84
120 132 135
Consumo de combustibles en el MEM
3
0
2
4
6
8
10
12
14 LNG Imports
Bolivian Imports
Exports
Fuente: CNEA – Síntesis MEM – dic 2014
Importación y exportación de gas natural (Bn m3)
136
Gas Natural
Gas Oil Fuel Oil
Carbón
Fuente: Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA) Fuente: Inst. Argentino de Petróleo y Gas(IAPG) e Instituto Argentino de Energía (IAE General Mosconi)
Elevado costo “real” de la electricidad teniendo en cuenta el valor de los combustibles importados
Costo promedio de la electricidad - MEM (GN @ $2.68/MBtu)
4
Fuente: Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA), IAE y estimaciones propias
Coal 3%
Fuel Oil 16%
Gas Oil 9%
Bolivian NG 32%
LNG 31%
Local NG 9%
Natural Gas 72%
Composición de combustibles - 2014
63% de la energía térmica generada en 2014 utilizó gas
natural importado (asignando todas las importaciones al
consumo en centrales eléctricas)
Costo promedio adicional de US$34/MWh, teniendo en
cuenta el costo real del gas importado (US$11/MMBtu del
gas de Bolivia y US$15/MMBtu para el GNL), con gas local
a US$2,68/MMBtu
Con valores de GNL de $10/MMBtu el costo adicional se
mantiene en un valor elevado de US$26/MWh
0
20
40
60
80
100
120
US$/MWh
Other
Extra cost (liquid fuels charge)
Extra cost (WEM contracts +other)Spot Price
Atractivas oportunidades provenientes de la nueva Ley de Energías Renovables y futuros ajustes regulatorios
5
Promulgación de la Ley 27.191 que modifica la 26.190 estableciendo nuevos objetivos y obligaciones para el desarrollo
de fuentes renovables de generación de energía eléctrica
Se estima que la Ley será reglamentada en el corto plazo creando nuevas oportunidades de crecimiento para Genneia
Los grandes usuarios con consumos de potencia superiores a 300KW tendrán la obligación de cumplir con el 8% de
fuente renovable al 2017 y 20% al 2025 – penalidades por no cumplimiento
Residencial Menores a 300 KW Mayores a 300 KW (GU)
La obligatoriedad de la Ley para 2017 (escalón del 8%) representa un potencial de mercado
sobre los GU de:
900 MW
Fuente: Informe Mensual de CAMMESA 2104
…y para 2025 (escalón del 20%) un potencial de…:
Fuente: Senado de la Nación
3.000 MW
Demanda Total 2014: 126.300 GWh
Diversificación de activos dentro de un modelo de negocios focalizado en generación de energía eléctrica
6
ThP CONCEPCIÓN (42 MW) - 2009
ThP MATHEU (42 MW) - 2008
ThP PINAMAR (20 MW) - 2008
ThP PARANA (42 MW) - 2009
ThP BRAGADO (50 MW) - 2011
ThP OLAVARRIA I (42 MW) - 2009
ThP MAYO Y COSTA (7 MW) – 2008/2009
ThP LAS ARMAS I & II (10 MW + 25 MW) –
2009/2011
WF RAWSON (77.4 MW) – 2012
Ubicación geográfica de activos Apertura por unidad de negocios – 12 meses al 30/9/2015
Ventas (US$MM)
Ventas: US$161.9mm
Thermal energy
74%
Renewable energy
23%
Other 3%
Thermal energy
61%
Renewable energy
35%
Other 4%
EBITDA consolidado (US$MM)
EBITDA: US$82.8mm
Nota: Otros corresponde a comercialización de gas natural y capacidad de transporte
Capacidad instalada (MW) Generación de energía (GWh)
Capacidad instalada: 357 MW
Thermal energy
76%
Renewable energy
22%
Isolated energy
2%
Thermal energy
74%
Renewable energy
26%
Total de generación: 1300 GWh
Térmica SIN Térmica Aislada Eólica
Capacidad 273 MW 7 MW 77.4 MW
Inversión US$315mm US$7mm US$154mm
Resumen de inversión y capacidad instalada
Nota: El año indica el comienzo de la operación comercial (COD)
Generación de caja consolidada en base a contratos de venta de energía denominados en Dólares a largo plazo
7
EBITDA consolidado (US$MM)
Apertura del flujo de caja operativo (US$MM) Ventas (US$MM)
Cash flow operativo y CAPEX (US$MM)
Nota: Flujo de fondos operativo calculado como EBITDA menos intereses (netos) e impuestos pagados.
134
162 166 158 162
2011 2012 2013 2014 LTM 2015
39 44 49 58 52
66
51
98
18 11
2011 2012 2013 2014 LTM 2015
Operating Cash Flow CAPEX
59
72
86 91
83
44% 44%
52% 58%
51%
2011 2012 2013 2014 LTM 2015
EBITDA EBITDA margin
* LTM = últimos 12 meses al 30/9/2015
162
52
42
19
18
31
Ventas Combustibles Opex Gs Adm y Com Interes neto FF Operativo
59% 56% 67% 63% 60%
2011 2012 2013 2014 LTM 2015
2.6x
Desendeudamiento progresivo en el marco de políticas financieras prudentes
8
Objetivos y políticas financieras
Continuar extendiendo el pérfil de vencimientos en línea con los activos de largo plazo
Deuda principalmente denominada en dólares en línea con los PPAs dólar-link
Objetivo de endeudamiento de largo plazo en un rango de 3.0-3.5x (superado sólo en caso de refinanciación de deuda con bono internacional)
Sin distribución de dividendos – reinversión total en el negocio
Ratios de endeudamiento¹ Deuda senior / Capitalization total (%)
Evolución de deuda total y neta (US$MM)
4,4x
3,3x 3,6x
3,0x 2,9x
3,5x
2,6x 3,0x
2,4x 2,3x
3,4x
2,6x 2,7x 2,2x 2,1x
2011 2012 2013 2014 LTM 2015
Total Debt/EBITDA Senior debt/EBITDA Net Senior Debt/EBITDA
2.9x 2.2x 2.2x
Ratio de
cobertura
de intereses
¹ Ratios calculados en base datos convertidos a dólares; Deuda total, Deuda senior y Deuda senior neta convertiddos al tipo de cambio del final del período; EBITDA convertido con TC promedio
2.6x
* LTM = 12 meses al 30/9/2015
-
210
-
190
-
259
-
219
-
197
50 50
50
50 50
260
200
240
188
309
236 269
200
247
178
Senior debt Subordinated debt Net senior debt
2012 2013 2011 2014 Sep 2015
El reciente cambio de accionistas y la inyección de capital nos alistan para los desafíos futuros
9
Ingreso del fondo de inversiones PointState Capital por medio del vehículo de inversiones
Argentum Investments I LLC, adquiriendo mayormente la participación de Fides Group
Inyección de capital de US$ 50 millones para fortalecer la estructura de capital y permitir el
repago de la deuda subordinada por igual monto (vencimiento diciembre 2015)
Nueva composición accionaria
Fintech Energy
LLC 25%
Argentum Investments
I LLC 44%
Brito and Carballo families
25%
Prado Largo S.A. 6%
Estructura de co-control con 2 clases de acciones:
Clase A: Argentum y Prado Largo
Clase B: Fintech y Brito/Carballo
Estrategia de mediano y largo plazo bien definida
Operaciones delegadas en management independiente
Breve resumen de nuestros accionistas y management
10
Equipo de management
CEO Walter M. Lanosa
Se unió a Genneia en 2012 Mas de 20 años de experiencia en la industria Desempeñó distintas funciones en Total
CFO Alejandro D. Lew
Director de Proyectos Arnoldo A. Girotti
Director de Legales Diego Abelleyra
Director de Recursos Humanos
Maria Cecilia Russo
Director Comercial Federico Sbarbi Osuna
Gerente de Relaciones Institucionales
Alfredo Bernardi
Se unió a Genneia en 2012 Desempeñó varias posiciones en la industria financiera, incluyendo JPMorgan, HSBC y el Ministerio de Economía de Argentina
Se unió a Genneia en 2009 Mas de 50 años de experiencia en la industria
Se unió a Genneia en 2010 Experiencias previas incluyen roles de abogado sr en el estudio Marval O´Farrell y Mairal y otros
Se unió a Genneia en 2003 Anterior gerente de planeamiento comercial a cargo del negocio de gas natural y transporte
Se unió a Genneia en 2013 Experiencia previa en PriceWaterhouse y Sullair, entre otros
Se unió a Genneia en 2012 Se desempeñó anteriormente como auditora externa sr en Pistrelli, miembro de EY Global
5% 12%
Parte de la familia global de fondos PoinState Capital con mas de US$10 mil millones bajo administración
Vehículo de inversión estructurado con formato “private equity” con foco en Argentina
Estrategia de inversión de largo plazo posible gracias a una estructura de fondeo bloqueada a 9 años
Subsidiaria de Fintech Advisory, fondos de inversiones basado en Nueva York y dirigido por David Martinez
Foco en mercados emergentes (soberanos y corporativos) con una estrategia de inversión basada en retornos de largo plazo (posiciones en deuda/equity en forma indiferente)
Inversores activos en rubros diversos incluyendo, principalmente, la mayor participación privada en Banco Macro (mas de US$ 10bn en activos, 428 sucursales y 1109 ATMs)
Jorge H. Brito y Jorge P. Brito ocupan actualmente las posiciones de Presidente del Directorio y CFO de Banco Macro, respectivamente
ARGENTUM INVESTMENTS I
LLC
FINTECH ENERGY
LLC
BRITO AND CARBALLO FAMILIES
Principales accionistas
Auditora Interna Pamela Vago
Se unió a Genneia en 2014 Experiencia previa en La Nación y Petrobrás Arg
Director de Operaciones Patricio Neffa
Se unió a Genneia en 2013 Ingeniero Sr con mas de 15 años liderando proyectos en la industria automotriz (Francia, Rusia, Brasil y Argentina)
Comenzando con la primera fase del Parque Eólico Madryn de 50 MW
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Los contratos PPA recientemente renegociados con ENARSA prevén 20 meses para el COD del PEM I
El Proyecto Eólico Madryn (“PEM”) está localizado en la Provincia de Chubut a escasos
80 kms de nuestro Parque Eólico Rawson y está compuesto por 5 módulos según los
PPAs firmados con Enarsa (4x 50MW + 1x 20 MW)
Los PPAs guardan las mismas características que el actualmente vigente para el PER,
previendo un precio promedio para la venta de energía de US$110/MWh
Los desarrollos de este proyecto comenzaron en 2008 por medio de la instalación de 6
torres de medición, contando con la continua supervisión y certificación de la firma
mundialmente reconocida GL Garrad Hassan
El proyecto fue registrado bajo el mecanismo de cambio climático de Naciones Unidas y
cuenta con una estimación de reducción de emisiones de CO2 de 588.000 toneladas al
año, una vez que esté en funcionamiento pleno
El PEM I será el primero de los cinco módulos en ser construido:
Inversión estimada en US$100 millones – tecnología aún indefinida (en proceso de
licitación, contando con los principales tecnólogos a nivel mundial)
Terreno necesario para la construcción de propiedad de Genneia (Madryn Sur)
Se estima comenzar con la construcción en 1T 2016 y su COD para el 3T 2017
Factor de capacidad neto certificado de 49% (P50), equivalente a una producción
annual de energía de 216 GWh
EBITDA pro-forma anual superior a US$20 millones
TERRENO SUR
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓN
INTERNA 33/132kV
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓN
132/500kV (SADI)
PUERTO
TERRENO NORTE
ESTACIÓN DE TRANSFORMACIÓN
INTERNA 33/132kV
LINEA AT 132kV
LINEA AT 132kV
En resumen, una compañía consolidada con una estrategia y oportunidad de crecimiento única
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Una historia de transformación, crecimiento y consolidación que nos posiciona sólidamente para enfrentar el presente y el futuro
Matriz energética argentina insostenible Necesidad de nueva oferta de energía y de diversificación respecto a las fuentes convencionales (fósiles) Atractivo potencial en energía eólica
Alianza estratégica entre experiencia local y sólido respaldo financiero internacional Fundamental respaldo financiero para encarar las oportunidades de crecimiento
Consolidación Financiera
Visión Estratégica
Establización de Ventas y EBITDA luego de años de rápido crecimiento
Desendeudamiento progresivo como resultado de una prudente política financiera
Activos operativos con contratos a largo plazo en dólares
Tecnología de última generación en perfecto estado de conservación y mantenimiento
Management experimentado en sus respectivas áreas
Consolidación Financiera
Solidez Operativa Liderazgo Empresario
Visión Estratégica
Solidez Operativa
Liderazgo Empresario