Post on 23-Jun-2020
Noviembre
2019EstrategiaRiesgo
1
2 Estrategia Global Riesgo
Inversiones de la Estrategia
Política de inversión
Comentario del mes
Los riesgos geopolíticos que han dominado la escena de los mercados en los últimos meses, como la guerra comercial y el Brexit, están dandopaso a una cierta calma. Se renueva la sincronización global de políticas monetarias expansivas con la bajada de tipos por la Fed en tres ocasionesen los últimos meses. Además, en la mayor parte de las economías, el consumo se mantiene sólido, por la fortaleza de los mercados de empleo.Por todo ello, cada vez hay señales más nítidas de que el ciclo global de la manufactura, que había entrado en recesión, pueda haber tocadofondo y se esté iniciando una fase de recuperación que podría tener continuidad a lo largo de 2020. La decisión reciente de la Fed de hacer, denuevo, crecer su balance, acentúa la posición acomodaticia de los bancos centrales mundiales. Tanto la Fed como el BCE, que fueron losprincipales responsables de la contracción del crecimiento de los balances agregados de los bancos centrales desde 2018, serán ahora losprincipales impulsores de su crecimiento en 2020. Un aumento de los activos de los bancos centrales mundiales y el crecimiento de las reservasbancarias , deberían contribuir a una mayor creación de crédito, al aumento del dinero en circulación. El aumento del dinero en circulación, deberámejorar las expectativas de un mayor crecimiento económico y un posible repunte de la inflación. Ante lo cual los mercados de bonos podríanreaccionar con rendimientos algo más altos y curvas más pronunciadas en los próximos meses. Por su parte, la relajación de las condicionesfinancieras es favorable para la renta variable y otros activos de riesgo como el crédito de menor calidad y los bonos de países emergentes.
El objetivo de esta estrategia es, con una gran flexibilidad en cuanto a la inversión, obtener una rentabilidad superior a la de la renta variable con un horizonte temporal de medio-corto plazo. La gestión del riesgo permite, mediante la adecuada combinación de las diferentes clases de activos, estilos de inversión y gestores, disminuir el riesgo global del conjunto de la cartera y poder alcanzar una rentabilidad esperada media mayor asumiendo una menor volatilidad.
3 Estrategia Global Riesgo
Datos de interés
Indicado para inversores que quieren invertir en todo el universo de activos nacionales y globales, a través de fondos de inversión, con una gestión muy diversificada y a un plazo de entre 5 y 10 años.
30/11/2019Multiactivos – Multigestor - Multidivisa5 años31/10/20082008-2017: 1/3 Bolsas españolas + 1/3 Bolsas europeas + 1/3 Bolsas mundiales2018-2019: ¼ Bolsas españolas + ¼ Bolsas europeas + ½ Bolsas mundialesBrutas
Volatilidad (365 días) Rentabilidad Acumulada 2019 Mejor Mes desde 31/10/08 Peor Mes desde 31/10/08 % Meses Positivos
Fecha de los datos Categoría Plazo de inv. recomendado Fecha lanzamiento Indice Ref.
Rentabilidades
Estrategia Índice
4,69%10.79%10.44%-7.62%
61%
13.66%22.14%13.65%-9.84%
62%
fondos en cartera36
1.575 acciones en cartera
2.110 bonos en cartera
4 Estrategia Global Riesgo
Rentabilidades
-20.00%
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
120.00%
140.00%
160.00%
oct
.-0
8
mar
.-0
9
ago
.-0
9
en
e.-
10
jun
.-1
0
no
v.-
10
abr.
-11
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.-1
1
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.-1
2
jul.-
12
dic
.-1
2
may
.-1
3
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.-1
3
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.-1
4
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.-1
4
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e.-
15
jun
.-1
5
no
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15
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-16
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.-1
6
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.-1
7
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17
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.-1
7
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.-1
8
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.-1
8
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.-1
9
ago
.-1
9
Estrategia Índice IPC
Rentabilidades acumuladas a distintos plazos % Rentabilidades acumuladas desde 2008 %
Rentabilidades brutas (Descontados los costes derivados de IIICs)Ind. Referencia: 2008-2017: 1/3 Bolsas españolas + 1/3 Bolsas europeas + 1/3 Bolsas mundiales
2018-2019: ¼ Bolsas españolas + ¼ Bolsas europeas + ½ Bolsas mundiales
TAE Estrategia: 7.01%
6.0210.35
111.8
Desde 2008
5 años1 año
5 Estrategia Global Riesgo
10 mayores posiciones en cartera
Monetario
Monetario
RV Global
RV Global
RF Emergente
Monetario
Inmobiliario Global
RV Europa
RV Europa
RF Emergente
Pictet Short Term Money Market EUR I
Candriam Money Market Euro AAA EUR-H1
MS Global Brands Z Hedged EUR
DWS Invest QI Low Vol World EUR TFC
Vontobel Eastern European Bond N EUR
BlackRock Euro Reserve Fund D2 EUR
Principal Global Property Sec I Hedged EUR
Seeyond Europe Min Vol N/A
BlackRock Gl European Equity Income D2 EUR
Pictet Short Term Emerging Corp Bond HI EUR
11.1%
9.0%
5.5%
5.1%
4.5%
4.5%
4.0%
3.6%
3.5%
3.0%
6 Estrategia Global Riesgo
Distribución de activos a 30.XI.19
7 Estrategia Global Riesgo
Rentabilidades históricas
4.80% 6.83%
3.04%2.57%
0.74% -0.07%
-6.38% -6.38%
5.16% 4.21%
0.26% -1.05%
2.48% 2.83%
3.89% 2.60%
1.22% 4.81%
-1.36% -5.18%
-1.75% -4.79%
2.02% 3.48%
-2.94% -3.55%
2.41% 3.22%
-1.20% -2.37%
4.26% 7.06%
2.89% 3.07%
0.77% 0.83%
3.04% 1.99%
1.41% 1.61%
-0.36%-1.65%
-5.49% -9.58%
1.62% 1.79%
-2.28% -2.67%
2.98% 4.73%
2.47% 2.00%
2.67% 2.69%
0.59% 0.74%
0.82% 0.51%
0.87% -1.47%
-1.03% -3.52%
6.52% 6.04%
1.70%2.65%
2.26% 3.84%
2.63% 3.69%
1.95% 1.35%
0.16% 2.43%
-1.35% -0.92%
0.30% 1.59%
1.79% 3.07%
-0.84% -4.78%
1.46% 2.25%
1.31% -1.12%
10.30%14.47%
-3.28% -5.31%
1.40% 0.32%
1.44% 0.59%
2.41% 2.09%
1.04% 0.95%
1.09% 3.41%
0.29% 0.84%
-3.12% -6.45%
-0.74% -0.79%
-4.11% -5.99%
5.15%4.46%
1.82% 3.88%
-1.04% 0.19%
-1.52% -2.10%
-3.55% -4.67%
-3.73% -4.07%
-0.54% 0.79%
-3.50% -5.10%
2.54% 7.92%
-1.71% -2.01%
-0.63% -1.15%
0.75%1.99%
1.94% 0.86%
0.81% 3.07%
-0.40% -0.02%
4.06% 4.15%
1.90% 3.71%
-1.23% -0.62%
2.72% 6.05%
2.67%1.51%
-1.44% -3.68%
3.57% 7.85%
6.72%10.38%
-1.50% -1.61%
0.11% -1.23%
-1.16% -1.17%
0.80% 0.92%
-6.14% -8.28%
0.60% 1.93%
-0.70% -1.28%
0.95% 3.99%
-6.72% -8.80%
-1.57% -2.07%
3.73%4.41%
0.66% 3.79%
-0.25% 0.47%
2.02% 2.71%
-0.19% 0.00%
-4.61% -4.93%
-0.28% 0.94%
3.69% 5.97%
2.17% 1.68%
-5.02% -2.56%
4.39% 2.74%
2.75%2.79%
-0.19% 0.38%
-4.90% -5.03%
1.71% 2.31%
-0.13% 1.66%
6.16% 8.55%
-0.63% -1.22%
3.56% 5.40%
0.44% 0.50%
5.79% 6.07%
2.75% 2.45%
-2.48% -2.08%
0.40%2.69%
-0.11% 0.7%
-0.92% -1.72%
0.08% 0.49%
2.07% 2.58%
2.23% 3.06%
1.06% 0.69%
1.17% 1.53%
-2.63% -1.94%
-1.60% -5.51%
0.77%2.08%
-2.72% -4.70%
-4.14% -6.52%
0.57% -0.12%
3.11% 5.58%
-2.95% -5.94%
-0.72% -1.54%
0.33% 1.00%
2.04% 1.70%
0.65% 2.41%
5.23% 5.31%
3.87%4.59%
-0.48% -1.43%
10.79% 22.14%
-7.73% -7.91%
10.12% 9.90%
1.18%5.35%
3.63% 4.12%
4.58% 11.50%
13.89% 22.25%
16.76% 10.39%
-8.97% -6.86%
14.44% 0.53%
28.13%33.36%
-3,18% -6,06%
8 Estrategia Global Riesgo
Evolución de la asignación de activos 2008-2019
30
40
50
60
70
80
90
100
Renta Variable (reparto en %)
Renta Variable Renta Fija
Materias Primas Metales Preciosos
Gestión Alternativa Capital Riesgo
Inmobiliario Mixtos
Activos Monetarios Columna2
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
oct
.-0
8
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.-0
9
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.-1
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.-1
1
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.-1
2
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.-1
3
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.-1
4
oct
.-1
5
oct
.-1
6
oct
.-1
7
oct
.-1
8
oct
.-1
9
Renta Variable (reparto en %)
RV España RV Eurozona RV Europa
RV Sectorial RV América RV Japón
RV Pacífico RV Emergentes Columna1
0102030405060708090
100
Renta fija (reparto en %)
Bonos Híbridos Bonos Alto Rendimiento
Deuda Emergente Bonos Corporativos
Deuda Ligada a Inflación Deuda Gubernamental
Columna1
9 Estrategia Global Riesgo
Asignación de activos a 30.XI.19
Fuente: Morningstar
10 Estrategia Global Riesgo
Rentabilidad-Riesgo a 30.XI.19
Fuente: Morningstar
ComentarioEl benchmark utilizado es un índice de perfil Muy Arriesgado con la siguiente composición:50% MSCI ACWI, 25% MSCI Europe, 25% MSCI Spain
Estrategia Riesgo PBI Gestión
Benchmark
11 Estrategia Global Riesgo
Constituyentes de la Cartera a 30.XI.19
Fuente: Morningstar
12 Estrategia Global Riesgo
Posiciones en Renta Variable a 30.XI.19
Fuente: Morningstar
Top 10 Posiciones RV
13 Estrategia Global Riesgo
Movimientos en noviembre de 2019
Inversiones
Desinversiones
BlackRock Euro Reserve Fund D2 EUR/ Candriam Money Market Euro AAA C Acc/ FidelityEuro Cash Fund Y Acc/ Pictet Emerging Local Curr Debt I Hdgd EUR/ Pictet Emerging LocalCurrency Debt I EUR/ Pictet-Short-Term Money Market EUR I/ Templeton Global Bond Fund WAcc EUR-H1/ Vontobel Emerging Markets Blend HI EUR Acc
Amundi Index MSCI EMU AE-C/ AXA WF Emerg Short Durat Bonds A Hdgd EUR/ BlackRock GlEuropean Equity Income D2 EUR/ Carmignac Sécurité FR Acc/ DWS Invest Qi LowVol WorldEUR TFC/ Evli Short Corporate Bond IB/ Fidelity Euro Cash Fund Y Acc/ Fidelity Global HealthCare Fund Y Acc EUR/ Fidelity Global Industrials Fund Y-Acc-EUR/ Fidelity Sterling Cash FundA Acc GBP/ JPM US Value I Acc EUR Hedged/ Loomis Short Term Emer Mkts Bond H-R/A EUR/MS INVF Emerging Markets Corp. Debt ZH EUR/ MS INVF Global Brands Z Hedged EUR/Mutuafondo L FI/ Oddo European Banks CN/ Pictet Emerging Local Curr Debt I Hdgd EUR/Pictet Short Term Emerging Cor Bond HI EUR/ Pictet-Short-Term Money Market EUR I/ TRoweUS Smaller Companies Equit Q Hdg EUR/ Vontobel Eastern European Bond N EUR
Anexo
15 Estrategia Global Riesgo
Equipo gestor
16 Estrategia Global Riesgo
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