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DocumentodelgrupodemercadosdeconcentradosdecobredelaComisiónPresidencialparaelfuturodelasfundicionesyrefineríasde

CodelcoyEnami.5demayo2016

TabladeContenidos PáginaAntecedentesdeltrabajo………………………………………..1ResumenEjecutivo………………………………………………….31-Introducción……………………………………………………………72-Mercadosspotyanual……………………………………………93-Historia…………………………………………………………………..124-EstimacióndeTCRCfuturos…………………………………....135-Ingresos,costosyutilidades…………………………………….176-PoderMonopsónicodeChina………………………………….257-Concentradoscomplejos…………………………………………288-Pequeñaymedianaminería……………………………………319-CapacidaddefundicionesdeChile…………………………..32Antecedentes.ElgrupodemercadosdeconcentradosdelaComisiónPresidencialparaelfuturodelasfundicionesyrefineríasdeCodelcoyEnamiconstituyóunodeloscuatrogrupostemáticosquereportaronalaComisiónPresidencial.Losotrostresgrupostrataronlostemasdeevaluacióndeescenarios,sustentabilidadytecnologíayfueronconducidosporlaComisiónChilenadelCobre,AlianzaValorMinero,yporCorfo,respectivamente.ElgruposobremercadosdeconcentradosfuepresididoporGustavoLagos,ProfesordelaUC,yrealizócincoreunionesenlaCasaCentraldedichacasadeestudiosentrediciembre2015ymarzo2016.ContóconlaparticipacióndeexpertosdeCodelco,Enami,Cochilco,delCongreso,delosMinisteriosdeMinería,MedioAmbiente,yEconomía,deCorfo,delConsejoMinero,ydelaSonami.Ademásseentrevistópersonalmentea14delosmásimportantesexpertoschilenosenmercadosdeconcentradosya5expertosenfundiciones.TambiénserealizóunavisitaalasfundicionesyrefineríasdeAurubisenHamburgo,Alemania,ydeGuixienChina,dosdelasmayoresymejoresfundicionesrefineríasdelmundo.Duranteestasvisitashuboampliaoportunidaddeconversarconejecutivosdedichascompañías,consultandosobremuchosdelosaspectoscontenidosenesteinforme.Laredaccióndelborradordeesteinformesuscitónumerosasreunionesyobservaciones,lasquefueronincorporadasenestaversióndel30demarzo2016.Muchasdelasafirmacionesrealizadassebasanenjuiciosexpertos.UnejemplodeelloeselefectodelcierredeunaovariasfundicionesenChilesobreelaumentotransitoriodelosTCRCanivelglobal.Estejuicioexperto,aligualqueotros,seadoptódebidoala

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faltademodelosmatemáticoseconómicosrobustosparamodelarelvalordelosTCRCenelcortoplazo,porejemplodosatresaños.Eltextodeestetrabajofueconcordadoporlosmiembrosdelgrupo,llegándoseaacuerdosenlosobjetivos,contenido,desarrollo,conclusionesyrecomendaciones.Unaspectoenquenohuboacuerdoserefirióalaestimacióndelpodermonopsónicodelasfundicionesyrefineríaschinas,elqueseentiendequeexiste.EstetemaestratadoenlasecciónNº6deesteinforme.

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ResumenEjecutivo.Esteinformetuvoporobjetivoexaminarlastendenciasfuturasenlosmercadosdeconcentradosdecobreanivelglobalenelmedianoylargoplazo,asícomoloscostosdeoperaciónytotalesdelasfundicionesyrefineríasdeCodelcoyEnamienelpasado,haciendohincapiéensusfortalezasydebilidades.Elloconelobjetoderealizarrecomendacionesquepermitanmejorarlaposicióncompetitivadelamineríadelcobrechilena.LasfundicionesyrefineríasdeCodelcoylafundicióndeEnamituvieronpobresresultadosenesteperíodoubicándoseenlosúltimosdoscuartilesdecostosdelaindustriaytornándosemásnegativosconeltiempo.Laperformanceambientalfuetambiénpobre,especialmenteenPotrerillosyChuquicamata,arrojandounpromediodecapturadeanhídridosulfurosode88,2%en2015paraCodelco.LafundicióndeHernánVidelaLira(HVL)deEnamicapturóel90,1%delazufretratadomientrasCaletonesyVentanastuvieroncapturasporsobre93%en2015.Loanteriorcontrastaconel97%decapturadelpromediodefundicionesanivelglobal(WM),bienporsobrelorequeridoporelDecreto28delMinisteriodeMedioAmbientepara2018delasfundicioneschilenas.LasfuertesdiferenciasentrelosresultadoseconómicosyambientalesdelasdiferentesfundicionesdeCodelcoevidencianunagestióndependientedelasdivisionesalasquepertenecíanynocomounidadesdenegocioindependientesmedidasconlosindicadoresoperativos,ambientales,económicos,yfinancierosaceptadosinternacionalmente.Hayquerecalcarquelasfundicionesyrefineríasintegradastiendenatenercostosdirectosmayoresquelasfundicionesyrefineríasindependientesporestosmotivos.EntrelosaspectosquehabríaquecorregirenlasfundicionesyrefineríasdeCodelcoseincluye:

• Tenerunagestióncomounidadindependiente,consalariosdemercado.• Tenerunapolíticasustentabledeinversión.• Lograrexcelenciaoperacionalcontodaslastecnologíasoperadas.La

prácticaanivelglobalindicaquelaexcelenciaoperacionalesmásimportantequelatecnologíautilizadaparaalcanzarresultadosóptimoseconómicos,financierosyambientales.

• Lograrrecuperacionesdemetalmayoresqueelpagableporelmercado.• Recuperarlosmetalesyelementosvaliososqueestánpresentesenlos

barrosanódicoschilenos,losquesonmáspobresendiversidaddeelementosquebarrosderefineríasextranjeras.

• Recuperarenergíaconelcalorgeneradoporlafusión.• Incorporaralaspolíticaslaformaciónavanzadadetodosupersonalyla

formacióndenuevosprofesionales.• Tenerunaperformanceambientalconsistentementesuperioralaactual,

lograndocapturasdeemisionessuperiora99%,especialmenteparalas

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grandesfundiciones.Elloestáenlíneaconlatendenciaglobaldeminimizarlasemisiones,lograndoproteccióndelasaluddelostrabajadores,delapoblaciónydelmedioambiente.

• Asociarseconentidadescientíficas,tecnológicas,industrialesydeinnovaciónenChileyenelextranjeroparaincorporarlainnovacióncomoelementopermanentedelaestrategiadedesarrollo.

EntrelosaspectosquehabríaquecorregirenlafundicióndeHVLseincluyelosanteriores,exceptuandoelprimero,yaquesetratadeunafundiciónindependiente.Eléxitoquetenganlosproyectosqueseelaboren,queconstituyenpromesas,yaseadeampliaciónodeconstruccióndenuevasfundicionesyrefinerías,dependeráengranmedidadepoderlograrestasmetas,reduciendoconelloelriesgoeconómico,financieroyambientalquetienenestasactividades.DichoslogrosseríanmásviablessisecrearaunaDivisióndefundicionesyderefineríasenCodelcoquegestioneestasactividadesyqueintegretambiénlasoperacionesdeventadecátodos,deconcentradosydeotrosproductos.Respectoalpodermonopsónicodelasfundicionesyrefineríaschinas,seformulólahipótesisqueenellargoplazoelvalordelosTCRCspotdebiesenigualarelvalordelosTCRCanuales.Siestahipótesisesverdaderalasdiferenciasenelpasadoentrelosvaloresdeestosdosmercadosindicaríanqueexistetalpoder,enformamedibledesde2012,talcomoseconcluyeenlasecciónNº6.Tambiénhabríaexistidodurantelaeradedominiojaponésdelasfundiciones.Laexistenciadediferenciastanmarcadasentreelmercadospotyelanualgeneróelcuestionamientodeestahipótesisenelsentidoquedichosmercadosnopuedensercomparadosinclusoenellargoplazo,porloquelasconclusionesalcanzadasrespectoalpodermonopsónicodejaponesesprimeroyposteriormentechinos,noseríanválidas.Silahipótesisesverdaderaellonosignifica,sinembargo,quealaumentarsucapacidaddefusión,cuestiónqueChinaharáenlospróximoscincoaños,aumentesignificativamentedichopoder.EstetieneunvalordeTCRCqueesjuzgadocomolímiteogatilloparaconstruirfundicionesenotrospaísesyquesehaestimadoenalrededorde35c/lbTCRCcombinado.Estetrabajonoestáencondicionesdedemostrarsilahipótesisesverdaderaofalsa.Lasestimacionesrealizadassehicieronconsiderandoqueeraverdadera.Alhaberambigüedadrespectoaestahipótesisellosignificaqueexisteincertidumbre,esdecirunriesgonoconocido,respectodelaexistenciaymagnitudactualyfuturadeunpodermonopsónicoporpartedelasfundicionesdecobrechinas.

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LapropuestasobreTCRCdelargoplazoparaevaluarfundicionesdebieseubicarsedesde2022enadelanteenunabandaquevadesde30a35cUS$/lbcombinado,o108/10,8a126/12,6decostodefusiónyrefinaciónparaunconcentradode25%decobredeacuerdoalosargumentosproporcionadosenlasecciónNº4,todoenmonedanominalodecadaaño.Antesde2022elvalordelosTCRCseríainferioralosvaloresnominalesestimadosparadichoaño.AmpliarlasfundicionesdeAltonorteydeChagresfueunnegociodelimitadarentabilidadenChileenlasúltimasdosdécadas,peroconstruirfundicionesnuevasenChilenofueunnegociocomolodemuestratodalainformaciónreunidatantoanivelnacionalcomointernacionaly,porello,suconstrucciónenlospróximosañosdebieseocurrirsólopormotivosestratégicos.Hayquerecordarquenosehaconstruidounanuevafundiciónenelpaísdesde1993apesarquelaproduccióndeconcentradoscreció320%desdedichoaño.Seidentificócuatromotivacionesestratégicasenlamodernización,ampliaciónoconstruccióndefundicionesyrefineríasenChile.Unaprimeramotivaciónestratégicaserefierealamantención,almenos,delacapacidadactualdefundicióndelpaís,laqueesunaposiciónadquiridaquetendríacarácterestratégicoyaque,porunaparte,existeincertidumbresobrelaexistenciaactualyfuturadepodermonopsónicoporpartedelasfundicioneschinas;segundoexisteunriesgoquelasregulacionesdetransportemarítimodeconcentradossetornenmuycostosasenelfuturoeinclusoqueprohíbaneltransportedeconcentradosdependiendodesucomposición;tercero,siendoChileelsegundootercermayorfundidordecobredelmundo,elcontarconunasignificativacapacidaddefundiciónpropiacontribuyeaamortiguarlavolatilidadquegenerantantoelmercadospotcomoelmercadoanualdeconcentrados;ycuarto,elcontarconunacapacidaddefundiciónapreciablelepermitealpaísenfrentardemejormaneraenelfuturolacreacióndeunclustercientíficotecnológicoenfundicionesyrefinerías,elqueesnecesarioparaenfrentarelcambioconstantedeestaindustria,lograndoquesegenereefectivamentemayorvaloragregadoqueelactual.Enotraspalabras,inclusosisecierranalgunasfundicionesenelfuturo,almismotiempodebieseexpandirseotrasoconstruirnuevasinstalacionesconobjetodecumplirconestacondición.Elpaísyaperdió13%desucapacidaddefundicióndesde1990debidoalareduccióndeproducciónenvariasfundicionesdelEstado,yseestimaqueellonoesunasituaciónquedebiesecontinuar,talcomosediscuteenlasecciónNº5. Unasegundamotivaciónestratégicaparaconstruirunanuevafundiciónomodificarsustancialmente la existente en Chuquicamata es que de no contar con unafundiciónyotrasinstalacionespropiasparatratartodoelarsénicoproducidoenlasminasdeChuquicamatayMinistroHalesexisteelriesgodetenerquecerrardichasminas en algúnmomento en el futuro. Este riesgo puede originarse por motivoseconómicos,normativosinternacionales,ambientales,oimagenpaís.Desdeelpunto

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devistanacionalel riesgode tenerquecerrardichasminasenalgúnmomentoesinaceptableeconómica,socialypolíticamente.Porellolaexistenciadeinstalacionesenterritoriochilenoparatratardichosconcentradosesconsideradaestratégica.Esdecir,hayqueimplementarladetodasmaneras,yaseamejorandosustancialmentelasactualesinstalacionesobienconstruyendounanuevafundición.UnaterceramotivaciónestratégicaseoriginaenlanecesidaddeprotegerlasactividadesdelapequeñaymedianamineríaenzonascomolasdeTocopilla,TalTal,Copiapó,Andacollo,Vicuña,Ovalle,Petorca,Combarbaláyotras.Estaactividadhavenidodesarrollándosepordécadasyhaconformadounaculturadetrabajoydevidaquenoesfácilnirápidamentemodificable,segúnsediscuteenlasecciónNº8.Enotraspalabras,nocontarconunaempresacomoEnami,quecompresusconcentrados,podríasignificarelcierreparalamayoríadeestasfaenas,conaltoimpactosocialyeconómicoenvariaszonasextensasdelnorte,afectandoavariasdecenasdemilesdepersonas.Ellonoesaceptablesocialnieconómicamente.Enami,conelapoyodelEstado,debeproveerunarespuestasustentableeneltiempoparamantenerestaactividad.EnelcasodenocontarenelfuturoconlasfundicionesdeVentanasyPaipote,Enamidebieseteneraccesogarantizadoafundirconcentradosdelapequeñaymedianamineríaenotrasfundicionesdelpaísocontarconunafundiciónpropiaoenpartepropia,yaquelaposibilidaddetransformarseenun“Trader”internacionalseevalúacomopocoviabledesdevariasperspectivas,segúnsediscuteenlasecciónNº8.Unacuartamotivaciónestratégicaconsisteenlograrunaperformanceambientaldeclasemundial1entodaslasfundicionesyrefineríasdecobrequeoperenenelpaísenelfuturo.

1Clasemundialsignificaenestecontextoqueladispersióndelasemisionesenelentornodelasfundicionesyrefineríasdebiesencumplirconlasnormasdecalidadambientalydesaludyconlasnormasparaconfinarydisponerelarsénicoyotroselementosnocivos.

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1-IntroducciónLosconcentrados,adiferenciadeloscátodos,nosoncommodities,puestienenunacomposiciónmuydiversatantodemetalesvaliososincluidoselcobre,eloro,laplata,yotrosmetalespreciosos,metalestraza,molibdeno,selenio,yteluro.Elpromediodelosconcentradostratadosen2015contenía26,6%decobredeacuerdoaWoodMackenzie(WM),empresaespecializadaenmercadosdecobreydeotroscommoditiesycuyasbasesdedatosseránextensamentecitadasenesteinforme.Almismotiempolosconcentradoscontienenelementosindeseadosqueseconsiderancontaminantesencantidadesmayoresdelasindicadas,específicamenteelarsénico(0,2%),elmercurio(5ppm),elflúor(300ppm),elbismuto(0,2%),elcloro(300ppm),elcinc(3%)yelantimonio(0,05%)(CRU2,WM).Unconcentradoconestoselementospresentesenconcentracionesmenoresalasindicadasesconsiderado“limpio”.Losconcentradoslimpiosson,virtualmente,commodities.Otradiferenciaesquemientrasloscátodossonunproductofinal,losconcentradossonunproductointermedioquedebenserfundidosyrefinadosantesdetransformarseencátodo.Eltotaldeconcentradosproducidosen2015fueaproximadamente64,2millonesdetoneladas,loquesetradujoen15,3millonesdetoneladasdecobrecatódicoproducidoenlasrefineríasdecobredelmundo,el81,6%delcobrerefinadodeminamundial.Elrestodelcobrerefinadodeminaseprodujomedianteelprocesodelixiviación,extracciónporsolventesyelectroobtención(Lix-SX-EW)(Fuente:WM).LasCompañíasMinerasquenocuentanconfundicionesyrefineríaspropiasocuyasinstalacionespropiasnoalcanzanafundiryrefinartodoslosconcentradosproducidos,setranzanenunmercadoquedependedelaofertadeconcentradosporpartededichasminas,ydelademandaporconcentradosporpartedefundiciones.Estemercado,comocualquierotro,depende,entonces,delaofertaydelademanda.Lasfundicionesyrefineríasquenopertenecenaempresasquetienenminaspropiasqueproduzcanconcentradossedenominan“independientes”.Porsupartelascompañíasminerasquenotienenfundicionesintegradascomprometengranpartedesuproduccióndeconcentradosencontratosdelargoplazo,dejandounsaldoriesgosodecomprometeralargoplazoparaelmercadospot.LaFigura1muestraelprocesodeproduccióndecobretradicional,quegeneraconcentradoslosquesonfundidosyelectrorefinados.

2CRU,CommodityResearchUnit,esunaempresabritánicaespecializadaenmercadosdecommodities.

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Figura1:Procesamientodelcobredemina2015medianteconcentración,fusiónyelectro

refinación.Lasfundicionesdebentenerunacapacidadequivalentepropiaocontratosdelargoplazoconrefineríaselectrolíticasyaqueelmercadospotdeánodos,productoprincipaldelasfundiciones,espequeñoyvolátil.Lasfundicionesyrefineríassonprocesosindustriales,quedeporsínoposeenventajascomparativasnaturalescomolosyacimientos,ycuyarentabilidaddependedelagestión,delastecnologíasutilizadas,ydelosinsumostalescomoenergía3,combustiblesymateriasprimasrequeridosensuoperación.Además,dichasinstalacionespuedenestarencualquierpartedelmundo,adiferenciadelasplantasconcentradoras,lasquedebenestarubicadasenlascercaníasdelasminas,debidoalaltovolumendematerialquetratan(cercadeseismilmillonesdetoneladasanuales).En2015seestimabaquelarocamineralizadaqueprocesaronlasplantasconcentradorasanivelglobalteníanunaleydecobrede1,1%(WM).LasCompañíasMinerasqueproducenlosconcentradosvendenestosalpreciodelcobremenosloscargosportratamientoyrefinaciónTCRC4,menoslasdeduccionesmetalúrgicas5ymenosloscargosadicionalesquepuedentenerlosconcentradosdebidoasucontenidodeimpurezas.ElTCRCesuningresofijoparafundicionesyrefineríasmientrasqueespartedelcostocashdelasminasdecobre.Enlos80y90elTCRCllegóaconstituirhastael34%delpreciodelcobreperodesde2006hasta2012,enelaugedelsuperciclo,representócercadel2,5%delpreciodelcobre.En2015habíasubidoacercade6%delprecioyen2016constituiríamásde11%deeste6.

3Estaúltimatienefuerteinfluenciaenfletes.4TCRCsemideencentavosporlibracombinados(fundición+refinación)obiensemideelTC(cargodetratamientoenfundición)enUS$portoneladadeconcentradoseco(dmt)ycargoporrefinación(RC)enc/lb.PorconvenciónRCesundécimodelvalordeTCenUS$/dmt.Paratransformardec/lbenfundiciónaUS$/tonseutilizalafórmulaTC(c/lb)=TC(US/dmt)/(LeydeCu*RecuperacióndeCu*22,046).Laleydecobreera26,6%anivelglobalen2015,mientrasqueparaunconcentradolimpiode30%decobresepagaba96,5%derecuperación.5Correspondenalasrecuperacionesdemetalpagable.Usualmente96,5%paraunconcentradolimpiodeleydecobre30%.6ElBenchmarkoprecioanualyaacordadopara2016esde97,35US/tondeconcentradoseco(cargoporfusión),con9,735cUS$/lb(cargoporrefinación),o24,9cUS$/lbcomoTCRCcombinadoparaconcentradosde30%decobre.

Mina,tronadura

ChancadoyMolienda Flotación Fusión

ElectroRefinación

Concentrado26,6%deCu

Cátodo99,995%deCu

Ánodo≈95,5%deCu

Rocamineralizada1,1%Cu

Plantaconcentradora

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Elobjetivodeestetrabajoesexaminarlastendenciasfuturasenlosmercadosdeconcentradosdecobreanivelglobalenelmedianoylargoplazo,asícomoloscostosdeoperaciónytotalesdelasfundicionesyrefineríasdeCodelcoyEnamienelpasado,haciendohincapiéensusfortalezasydebilidades.Estasvariables,ingresosycostos,impactaránlaposicióncompetitivadelasfundicionesyrefineríasdeestasdosempresasenelfuturo,especialmentesinosecorrigenlasdebilidadesobservadashistóricamente,enlosproyectosqueseelaborenyaseaparaampliarlasfundicionesactualesoparaconstruirnuevasfundiciones.Lasección2deestetrabajotratalosmercadosspotyanualesparaconcentradosdecobre.Lassecciones3y4analizanlosTCRChistóricosylosTCRCfuturosrespectivamente,lasección5incluyeingresos,costosyutilidades,lasección6examinaelpodermonopsónicodelasfundicionesyrefineríaschinas,lasección7haceunanálisisdelmercadodeconcentradoscomplejos,lasección8tratasobrelapequeñaymedianaminería,lasección9discutelafuturacapacidaddefundicionesdeChileylasección10contieneunresumenejecutivoyconclusiones.2-MercadosspotyanualLosconcentradossetranzanendosmercados,unospotquerepresentamenosdel20%deltotalglobal,yunodecontratosanuales,losquerepresentanelrestodelmercado.EllotienelalógicaquetantolasCompañíasMinerascomolasfundicionesdebentenerunmercadodecolocaciónyabastecimientodeconcentradosenellargoplazo,yaqueunatrasoenlallegadadeconcentradoaunafundiciónpuedesignificarlasubutilizacióndesucapacidad,yentérminoseconómicosellorepresentamuchomásqueelvalordelTCRC.Lasfundicionestienenusualmenteporello,unacapacidaddealmacenarcercadeunmesdeabastecimientodeconcentrados.Almacenarescaroyaquelosconcentradosnopuedenestarexpuestosalambiente.Lasinstalacionesmayoresdelmundoparaalmacenamientonosobrepasanlas150a200miltoneladas.Unembarquede50miltoneladasdeconcentradoen2015,porejemplo,teníaunvaloraproximadode73millonesdedólaresyelTCRCasociadoaestevolumenerasólode450mildólares.Porotraparte,loscontratosdebenserensumayoríadelargoplazoyaqueelvendedor(lascompañíasmineras)debenconocerlasfundicionesalasqueenvíansumaterial,debentenercertezasobreelcumplimientodeloscontratos,sobreladebidadisposicióndelosresiduosysobreelcumplimientodelasnormasyregulacionesnacionalesdelpaísdondeseubicalafundición.Porúltimo,elvendedordebetambiéncontratarfletesconcompañíasconfiablesconbastanteanterioridad,yaquenohacerloloexponeapagarenexceso.Comoejemplo,elvalordelfletedeunconcentradodesdeunaminachilenaaChinaeraen2015aproximadamenteun70%delcargoporfusión(TC).

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PorloanteriorlasCompañíasMinerastienencontratosdelargoplazocondeterminadasfundiciones,losqueserenegocianañoaañoenunTCRCanual,cuyovalorestáfijadoglobalmente,constituyendounBenchmarkparatodalaindustria,vendedoresycompradores.LanegociacióndedichoprecioBenchmarklorealizanlosgrandesproductoresdeconcentrados,porunaparte,ylasfundicioneschinasporlaotra.Estassecartelizaronapartirde2012(ChinaSmeltersPurchaseTeam,CSPT),sereúnenmensualmenteparadiscutirelmercado,ytienenunsolorepresentantedelCSPTquenegociaelvalordelTCRCanualyotrascondicionesantelasdiversasempresasmineras.Usualmentelamayorproductoradeconcentrados,FreeportMcMoran,estableceelBenchmarkelquerigeanivelglobalparatodosloscontratosanualesdefusiónyrefinación.Loscontratosanualessenegocianafinesdecadaaño.Porejemplo,endiciembre2015AMSAnegocióuncontratoanualconelCSPT,elqueterminósiendoelBenchmarkparaloscontratosglobales2016(97,35US$/toneladadeconcentradosecocon30%contenidodecobrecomocargoporfusión,y9,735cUS$/lbdecargoderefinación).TeóricamenteenellargoplazolosTCRCanualesdebiesenserigualesalosTCRCspotyaquetantolasimperfeccionesdeesteúltimomercado,consubajovolumenrelativoalmercadoanualysumayorvolatilidad,secompensaeneltiempo.Estahipótesis,quedenominaremos“deigualdad”,sejustificaportresmotivos:primeroelmercadospotdebeserutilizadoporlosmismosproductoresdelmercadoanualyaqueestosnopuedencomprometerel100%desuproducciónaesteúltimo.Segundoelservicioofrecidoporelmercadospotesbásicamenteigualalofrecidoporelmercadoanual,yaquesetratadefundicionesyaconocidasqueoperanconestándaresinternacionales.Ytercerolamayorvolatilidaddelmercadospotnoesunelementoquepuedanmanejarlascompañíasminerasquecolocanconcentradosendichomercado,yporello,debenenfrentarlascondicionesdelmomento,amenosquetengancapacidaddealmacenamiento.Estoargumentosafavordelahipótesisdeigualdadsoncontrarrestadosporotrostalescomo:laindustriaoperasiempreasobrecapacidaddefusión,ytambiénlasnuevasfundicionestrasserinauguradastienenmayorpesodecontratosspot,losqueaprovecharíanparaingresaralmercado,deprimiendolosTCRCenformasignificativa.Porúltimo,elmercadospotesbiendistintoqueelanualdebidoasupequeñotamaño,loquesignificaquelazonade“balance”esmuchomásrestringidaenelprimeroporloqueseencuentranoportunidadesimportantesparalasminas,porejemploTCRCcercanosaceroenalgunosmomentos,perotambiénpotencialesamenazasyaquehayperiodosenqueelTCRCspotpagadopuedesermuyalto.

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LaTabla1presentaelcocienteentreelTCRCspotyelTCRCanualdesde1982a2015,elquearrojauncociente[(TCRC(spot)/TCRC(anual)]de0,91.Entre1982y1989estecocientefue1,01.Unavezestablecidoelpredominiojaponésdecapacidaddefundiciones,aprincipiosdelos90,lahipótesisdeigualdadestableceríaquelasfundicionesyrefineríasfueroncapacesdenegociar,afavordesímismas,unprecioanualsistemáticamentesuperioralpromediodelosTCRCspot.DesdelaperspectivadelasminaslomejorestenerunTCRCbajo,mientrasquealasfundicionesyrefineríaslesconvieneunTCRCalto.

Tabla1:TCRCspot/TCRCanual.Fuente:BasedatosWM.

ElcocienteindicadoenlaTabla1muestra,aduciendolamismahipótesis,queChinaejercióunamayorgananciaparasusfundicionesqueJapóndesdesupredominioproductivo(2010enadelante).Sinembargolosvaloresindicadosnoconsideranel“PriceParticipation”7,loqueposiblementehabríarobustecidolahipótesisdeldominiodelosinteresesjaponesesdelasfundicionesporsobreeldelosminerosparafijarelTCRC.LaFigura2muestralaevolucióndelosTCRCspot(cUS$/lb)avalornominalyenmonedaconstante(2015)desde1982a2015.SeapreciaquelosmayoresvaloresnominalesyrealesdedichosTCRCseprodujeronenladécadadelos90yen2005yqueelvalordeTCRCspotobservadosdesde2007a2012fueronrealmentemuybajos,inclusollegaronaserpuntualmentenegativosenalgunastransacciones,favoreciendolaposicióndelaindustriaminera.LaFigura3muestralosTCRCspotyanualesdesde1982a2015apreciosnominales,demostrandoquelavolatilidaddelmercadospotspotesmuchísimomayorqueladelmercadoanual.Muestratambiénlaventajaparalasfundicionesdetenerpreciosanualesensumayorparteyaqueentrelosaños2007y2010seregistraronpreciosspotqueerancercanosaceromientraslospreciosanualesdeTCRCsemantuvieronporsobrelos12cUS$/lbcombinados.Esteúltimoperíodocoincideconlaentradaenoperacióndelanuevageneracióndefundicioneschinas.

7“Priceparticipation”,(PP)fueunamodalidadpropiadeunpodermonopsónico,introducidaporlasfundicionesyrefineríasjaponesasparaobtenerunpremiocuandoelpreciodelcobreeraaltoyuncastigocuandoesteerabajo.AlafechaaúnhaycontratosdelargoplazovigentesqueincluyenPP,aunqueestadejódeaplicarseen2007anuevoscontratos.

Spot TCRC (c/lb)

Annual TCRC (c/lb) Ratio

1982-1989 16,3 16,2 1,011990-1999 23,2 24,5 0,952000-2009 15,2 18,6 0,822010-2015 17,1 19,8 0,86

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Figura2:TCRCSpotavalornominal(cUS$/lb)yFigura3:preciosspot(azul)yanuales(rojo)avalornominal:FuenteWM enmonedaconstante2015.FuenteWM3-HistoriaDesdeladécadadelos80,haytresperiodosbienmarcadosparalaindustriadefundiciones.Primeroeldominiodelasfundicioneseuropeasynorteamericanasantesde1985.SegundoeldominioproductivodeJapóndesdemediadosdelos80hasta2002,seguidodeChinadesde2010hasta2015(Figura4).Chilefueelsegundofundidorrefinadordelmundoenelperíodojaponésypasóatercerlugartraselpredominiochino.LaFigura5muestraqueapartirde1998nolehabríasidoposibleaJapónlograrqueloscostoscashnetosdefusión(C1)fueseninferioresaTC.Antesencambio,Japónsehabríaaseguradotenercostosmenoresqueelrestodelasfundicionesmundialesyqueestastuvieranunniveleconómicosalmenosde“breakeven”,esdecirdesobrevivencia.

Figura4:Producciónfundicioneskt/año Figura5:Costoscashnetos(C1)defusiónyTCFuente,Codelco (US/dmt),periodo1982-1998.Fuente,Codelco

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

TCRCUS2015

TCRCUSnominal

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

1.992

1.994

1.996

1.998

2.000

2.002

2.004

2.006

2.008

2.010

2.012

2.014

kton

/año

China Japón Europa La>noamérica

79%

80%

81%

82%

83%

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1.992 1.993 1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999

Capa

cida

dde

u6lización

US$/dmt

U6liza6onRate TreatmentCharge NetCashCostJapan NetCashCostWestern

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Figura6:costosC1yTC,periodo1999-2020

Fuente,CodelcoLasFigura5y6ilustranquedesde1992lasfundicionesquenoestabannienJapónnienChinateníanloscostosmásaltos,tendenciaquedifícilmenteserevertiríaenlasiguientedécada.PorotrapartelaFigura6indicaquelasfundicioneschinasfueronlasúnicasenelmundoquesiempremantuvieroncostosC1inferioresaTCyadesde1999.LoscostoslaboralessonaltosenJapónperoestepaístienealgunasdelasmayoresproductividadesmundialestantoenfundicionescomoenrefinerías.LoquemotivóaJapónyposteriormenteaChinaaintentarcontrolarlosmercadosmundialesdeconcentradosfuequedeseabanteneraccesodirectoalcobrecatódico,aseguradoyapreciosadecuadosparasudesarrolloeconómico.LapolíticadeJapóndehacersepartedelnegociomineromediantesuparticipaciónenlapropiedaddeminas(porejemplo,Escondida,Collahuasi,Pelambres,LosBronces,etc.)fuefuncionalasupolíticadefundiciones(lasquefueronsubsidiadas),puesasegurabaelabastecimientodelosconcentrados.ChinaimitóelmodeloJaponés,introduciendoalgunasvariaciones.EldesarrollodelaindustriadefundicionesenChinaafinesdelos90puededescribirsecomomuyrápidoyaparentementedescoordinado,yaquetrajoconsigoTCRCspottanbajosquesehizomuydifícilsustentareconómicamentemuchasfundicionesenelmundo.Unadelasteoríasenbogaesquesuobjetivoinicialeraentrarenelmercadodeconcentradosyllegaramanejarlo,desplazandoalosjaponeses,loqueconsiguieronrápidamente,sobretodoporquetuvieronamplioapoyo(subsidios)delEstado,ymuypocasregulacionesambientales.Posteriormenteellocambió,seredujeronlossubsidios,yaumentaronlasexigenciasambientalesydeconsumodeenergía,incentivandoelinmensodesarrollotecnológicoqueseobservaenlaactualidad.4-EstimacióndeTCRCfuturosDossonlosmétodosmásusadosparaestimarelvalorfuturodelosTCRC.

74%76%78%80%82%84%86%88%90%92%94%

020406080

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Elprimeroesmedianteunbalancedelaofertaydemandaporconcentradosenelfuturo.Estebalancedebecontar,porunaparte,conlainformacióndeproducciónfuturadeconcentradosincluidalaentradaenproduccióndeampliacionesynuevasminas.Segundodebeconsiderarlosinventariosdeconcentradostantoenempresasminerascomoenfundiciones,puertos,barcos,etc.Ytercerodebeincluirlacapacidadylautilizaciónefectivadelasfundicionesanivelglobalenelfuturoyaquelademandaseestimaenalrededorde91a92%desucapacidadnominal,yaqueelrestodelacapacidadseutilizaenmantencionesanualmente.Laproducciónfuturadeconcentradoshasidosistemáticamentesobreestimadaenlaúltimadécadaenvaloresquevaríanentre3y5%anual(BasededatosCentrodeMinería,UC).Losretrasosenlaentradaenproduccióndenuevasminas,lentitudenalcanzarlacapacidaddediseño,dificultadesregulatorias,fallasdeequipos,modificacióndelosplanesdeexplotación,huelgas,yaccidenteshansidoalgunosdelosmásimportantesfactoresquehacenlaestimacióndeproducciónfutura(ofertadeconcentrados)incierta.Porotrapartelasfundicionesincluyenalgunasdelasmismasincertidumbresquelasminas,aunqueenmenorgrado.Porúltimo,lasestimacionesdeinventariossonaceptadamentepocoprecisas.EstosfactoreshacenquelaestimacióndelosTCRCfuturosenbaseaofertaydemandaporconcentradosseabastanteinexactaaunoodosañosplazoyextraordinariamenteinexactaenplazosmayores.UnsegundométodousadoparaestimarelvalorfuturodelosTCRCeseldeprecioincentivo.Estemétodoconsisteenrealizarunaevaluacióneconómicadelaconstruccióndenuevasfundicionesoampliacionesdefundicionesyrefineríasexistentes,asignandounarentabilidaddadaalproyectoyestimadoelTCRCqueseríanecesarioparaquesecumplieralarentabilidadsolicitada.Estemétodoseaplicaadiversastecnologías,conociendosuscostosdeinversiónydeoperaciónencadapaís.WoodMackenzie(febrero2016)realizórecientementeesteejercicio,arrojandolosresultadospresentadosenlaFigura7.

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Figura7:CurvadeprecioincentivodeWMrealizadaenfebrero2016.Monedanominal,decadaaño.Lalíneaazulconvaloresvariablesdesde1990alafechaestimaelvalordeTCRCencUS$/lb(TCRCcombinado,fundiciónmásrefinación)paraconstruirunanuevafundiciónenChinacontecnologíadedichopaís(GreenfieldChinaBBF)cadaañoindicado,hasta2022.LalíneaindicadasuponeellogrodeunTIR8de12%conconcentradosde25%deleydecobre9.Elvalordesde2022enadelanteesconstanteydelargoplazo(30cUS$/lb).Ellocorrespondea108US$/toneladasecadeconcentrado(dmt)y10,8c/lbpararefinación.Lanomenclaturausuales108/10,8,obien108con10,8.HayunamarcadarelaciónentreelpreciodelcobreenalgunosperiodosyelTCRCdebidoalosefectosdeloscostosdeinversiónyoperativos.Cuandosubeelpreciodelcobreellorevelaunamayoractividadeconómicaglobal,aumentandoloscostosdeoperaciónydeinversióndelasfundicionesyrefinerías.AsíseobservaenlaFigura7queelmínimoTCRCdesde2016ocurreen2019yposteriormenteestecomienzaaaumentar.EllocorrespondealamodelaciónquerealizóWMsobreelpreciodelcobreelquedebieseaumentardesde2019enadelante,debidoafaltadeoferta.YaoperahacealgunosañosenChinalafundiciónSanmenxiacontecnologíaBBF(BBCsignificabottomblowingconverter)yconvertidorflash(FC)conunacapacidadde1,5millonesdetoneladasdeconcentradosanuales.Ademáslafase2delafundicióndeDongyinFangyuaninstalóen2015tecnologíatotalmentechina,BBF-BBCloquetendríamenorcostoquelatecnologíainstaladaporlafundicióndeSanmenxia.Lafase1delafundiciónDongyinteníaunacapacidaddeunas300mil

8Tasainternaderetorno.9Larecuperacióndecobrepagableporunafundiciónparaunconcentradode25%deleydecobrees96%,quesecalculacomo1-1/25.

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1.990 2.000 2.010 2.020 2.030

TC/RCcombina

do(cUS$/lbCu

)para25%Cu Greenfield(West)

Brownfield(West)

Greenfield(West-BBF)

Greenfield(China-West)

Greenfield(China-BBF)

Greenfield(Asia-BBF)

Brownfield(China)

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toneladasanualesdeconcentradoyen2015eralaterceradelmundoconmenorescostos(WM),probandoquelasbarrerasdeeconomíasdeescala10podíanservencidas.LaFigura7indicatambiénquedesde2022enadelanteinstalartecnologíaoccidentalenChinaconlasmismasconsideracionesanteriorescostaría35cUS$/lbcombinado,o126/12,6decostodefusiónparaunconcentradode25%decobre.Elcostoactualderealizarestainversiónen2016esde100/10o28cUS$/lbaproximadamente(verlíneaazuldelaFigura7).DeigualformasededucedelaFigura7queconstruirfundicionesoampliarlasexistentesenotraspartesdelmundo,incluidoChile,tieneuncostobiensuperioraldehacerloenChinadebidoalmayortiempoquetomalaingenieríaylaconstrucción,yalosmayorescostosdeconstrucciónydeoperación.LaFigura7indicaqueconstruirunanuevafundiciónenChilecontecnologíafinlandesa,porejemplo,debiesearrojarunTCRCdeequilibrio(paraunTIRde12%)de58cUS$/lb,esdecir208/20,8paraunconcentradode25%decobre.Porotraparte,yensintoníaconestosresultados,CodelcoestimabaqueampliarunafundiciónenChileen2015arrojaríauncostodeoperacióncombinadode184con18,4paraunTIRde8%yunconcentradode30%decobre.Obviamenteesmásbaratoexpandircapacidaddefundiciónquecrearunanueva.TambiénhayqueconsiderarquealconstruirunafundiciónenChileelfleteahorradoes2/3delsuvalortotalparaunconcentradode33%decobreymásde2/3paraunconcentradodemenorleydecobre.AmpliarlasfundicionesdeAltonorteydeChagresfueunnegociodebajarentabilidadenChileenlasúltimasdosdécadas,peroconstruirfundicionesnuevasenChilenofueunnegociodesde1993enqueseconstruyólaúltima.Elloapesarquelaproduccióndeconcentradoscreció320%entredichoañoy2015.LarecomendaciónesentoncesqueelTCRCdelargoplazoparaevaluarfundicionesconunTIRde12%debieseubicarseenunabandaquevadesde30a35cUS$/lbcombinado,o108/10,8a126/12,6decostodefusiónyrefinaciónparaunconcentradode25%decobre,todoenmonedanominalodecadaaño11.DeprobarseexitosamentelatecnologíachinaBBR-BBC,otrasfundicionesendichopaíscomenzaránainstalarlasperoelTCRCanualnegociadodebieseasegurar

10Estasindicabanqueunafundiciónconcapacidadmenorqueunmillóndetoneladasdeconcentradoporañoeradifícilmenterentable.11Elloenmonedanominalodecadaaño.DescontandounainflaciónsupuestafuturaporWMsellegaalvalorlímitesuperiorde112con11,2moneda2015(equivalente126con12,6monedanominalpara2022)ya96,1con9,61(equivalentea108con10,8monedanominalpara2022).VerWMCopperQuarterlyUpdate,September2015.

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utilidadesparaaquellosproductoresdecostosmarginalesdedichopaísqueusantecnologíasmásantiguasycostosas,comoeselcasoactual.Lasestimacionesanterioressonválidasparaelescenarioactual,conlaeconomíadeChinaconcrecimientolevementedescendienteañoaaño,perosincaídasmayores.HayquehacerlasmismasconsideracionesparalosEstadosUnidosyparaEuropa.UnarecesiónmundialalteraríaestasproyeccionesdeTCRCyaqueharíasubireldólarybajarloscostosdeproduccióndelasfundiciones,arrojandoTCRCinferioresalomencionado.Peroalmismotiempopodríallevarelpreciodelcobrealosnivelesdelacrisisasiática(menosdeundólarenmonedadelaño1998),esdecircercade1,5US/tonenmonedaactual.UnescenariodeestanaturalezapodríallevarlosTCRCaconstituirnuevamenteunporcentajemuyrelevantedeloscostostotalesdelaminería,loqueexigiríalarevisióndelasrecomendacionesdeTCRCdelargoplazo.5- Ingresos,costosyutilidades.LosingresosfijosdelasfundicionesyrefineríasincluyenlosTCRC,loscargosportratamientodeoro,platayotrospocoselementospagables,yloscargosporimpurezaspresentesenlosconcentrados.Paraloselementospagablesseestipulaunarecuperacióndada12paraelcobre,otraparaeloroydiversascifrasparaotroselementos.Silafundiciónorefineríarecuperanmásdeloquepagaronseobtieneunaganancia.Sirecuperamenos,obviamentetieneunaperdida.Normalmenteparaunconcentradode30%sepagabaen2015el96,5%delcobrecontenido,peromuchasfundicionesrecuperaban98%ymásdecobre.Losingresosvariablesincluyenlasventasdesubproductostalescomoácidosulfúrico,otroselementospresentesenlosbarrosanódicosfueradelos“pagables”,laventadeelementospagablescomooroyplatacuandoseobtienenrecuperacionessuperioresalasestipuladasenloscontratos,laventadeescoriaparadiversasaplicaciones,ylaenergíarecuperadadelosprocesos.Estosingresosconstituyencostosnegativos.Elusodechatarraesunaspectoqueotorgaflexibilidadalaspolíticacomercialesdelasfundiciones,perodesgraciadamentelachatarratieneunmercadomuypequeñoenChile,adiferenciadeChinaendondeesunmercadomuyrelevante.Latendenciafuturaesutilizartodoslosdesechoscomoproductos.Loscostosdirectosdelasfundicionesyrefineríasincluyenloscostoslaboraleslaenergíanetatotal(electricidadmáscombustibles),lamantención,losconsumibles,yotroscostosdelsitio.Loscostoscashnetos(denominadosC1)sontambiéncostosoperativosysonigualesaloscostosdirectosmenoslosingresosvariables.

12Tambiéndenominadadeducciónmetalúrgica.

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Otroscostosoperativossonloscostosdeventa,yqueincluyeneltransportedelconcentradodesdelaplantaconcentradoraalafundiciónyloscostosasociadosalagestióndeloscontratosdeventa.Finalmenteestánloscostostotales,losqueademásdeloscostosoperativosincluyenloscostosdeventa,ladepreciación,loscostosfinancierosyotroscostosindirectos.Lasutilidadesdelasfundicionessonigualesalosingresosfijosmenosloscostostotales.5.1-CostosdirectosLaFigura8muestraloscostosdirectospromediodefundicionesanivelglobalsegúnWM(17,9cUS$/lb).

Figura8:Costosdirectospromediode

laindustriadefundiciones2015:FuenteWM.Loscostosdirectospromediomundialesdelasfundicionesllegaronasumáximoen2012(22,5cUS$/lb),yposteriormentecomenzaronabajarfuertemente,reduciéndoseenpocomásde20%hasta2015.LasfundicionesdeCodelcoyEnamiexperimentaronelmismofenómeno,bajandosuscostosdirectosen21cUS$/lbenesteperíodolaprimera,mientrasquelasegundalohizoen7,8c/lb(Fuentes:CodelcoyWM).Ellosedebiómayormentealavalorizacióndeldólar,elqueganó20%respectoalEuroy32%respectoalpesochileno.Ellopermitióreducirelimpactodeloscostoslaboralesglobales,elqueeramásde40%globalmenteen2012.Yaen2008lacompetitividaddelasfundicioneschilenassehabíadeterioradofuertementerespectoa5añosantessegúnBrookHunt,laempresaqueposteriormentefuecompradaporWoodMackenzie.Delas5fundicionesestatalesen2008sóloCaletonesestabaeneltercercuartildecostosdirectos,mientraslasotrascuatro,incluidaHernánVidelaLira,seubicabanenelúltimocuartildecostosdelaindustria.En2015lascuatrofundicionesdeCodelcoylafundicióndeEnamiseubicabanenelúltimocuartildecostosC1.En2008sóloCaletonestuvogananciascash(aunquenototalesconsiderandoladepreciaciónyotroscostosindirectos,

Salarios22%

Energía39%

Mantención15%

Consumibles12%

Otroscostosdelsi>o12%

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Fuente:WM)yaqueelpreciodelácidovarioentre145y175US$/ton,esdecirfuedosvecesmayorqueen2015.5.2-OtrosaspectosqueafectanloscostosHayotrosaspectosdeloscostosqueesnecesarioconsiderar.Primeroelefectodeloscostoslaboralesydelaenergía;segundoelefectodelsupercicloenlasfundicioneschilenas;tercerolacapacidadproductiva;cuartolainversiónrealizadadesde1990ylaperformanceambiental;quinto,lasprácticasoperacionales;sexto,loscostosdeventa;y,finalmente,lagestión.i-EfectodeloscostoslaboralesydelaenergíaEn2015lasfundicionesdeCodelcotuvieroncostosdirectospromediosde29,9cUS$/lb,siendoCaletoneslafundiciónconmenorescostos(22,4cUS$/lb)yChuquicamatalademayorescostos(50cUS$/lb)(Fuente:Codelco).EntresdelascuatrofundicionesdeCodelco,aquellasasociadasalasminasdeChuquicamata,SalvadoryTeniente,lossalariosdelostrabajadoressonequivalentealdelostrabajadoresdelamina,losquesonmuysuperioresalossalariosdetrabajadoresdeunafundiciónindependiente.HVLdeEnamituvocostosdirectosde43,9c/lben2015,ubicándosetambiénenelúltimocuartilcostos(fuente:Enami),aunqueloscostossalarialessonconsiderablementeinferioresalosdelostrabajadoresdelasfundicionesdeCodelco.EnlosúltimosañosloscostosdirectosdeHVLhabríansidode40c/lb(Fuente:Enami).Eladvenimientodelsuperciclodesde2004enadelantesignificóunfuerteaumentosalarialnosólodebidoalasmayoresdemandasdelostrabajadores,sinoquealadepreciacióndeldólarrespectoalpesochileno.Almismotiempoypormotivosenparteasociadosalsuperciclo,loscostosdelaenergíaaumentaronfuertementeenChileloqueafectóalasfundiciones,yaquesegúnlaFigura8,estosrepresentabanen2015el39%deloscostosdirectosanivelglobal.Lospaísesconmayorcostodeenergía,entrelosquetienenfundiciones,eranenordendecrecienteChile,FilipinasyPerú,segúnWM(marzo2015).Entre2005y2013elcostodeenergíanetaporUSDsemultiplicó3,2vecesenChile,yen2015dichomultiplicadorsehabíareducidoa2,5.Esdecir,lareduccióndecostosdelaenergíadesde2013enadelantefue20%enChile,peroigualseguíasiendoelpaísconmayorescostosdeenergíaensusfundiciones.ii-EfectosdelsupercicloUnodelosefectosmásseverosquetuvieronlosaltospreciosdelcobreregistradosentre2006y2012,fuequelosTCRCllegaronarepresentarmenosde5%delpreciodelcobre(verFigura9),loquefocalizóelinterésdelasDivisionesdeCodelcoporrealizarinversionesparamejoraryhacermáseficientelacapacidaddeproduccióndeminaydelasplantasconcentradoras,dondesegenerabanlainmensamayoríadelasutilidades.Lasfundicionesfuerondejadasdeladoenesteperíodo,salvola

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construccióndeinstalacionesexigidasporlosplanesdedescontaminación.EsteperíodoincluyóunapobremantencióndeequiposenalgunasDivisiones,llevandoaldeteriorodeestosylainstauracióndepobresprácticasoperativasconequiposyadefectuosos.HVLdeEnami,encambio,noteníapresionesproductivasdeunaminasinoquedebíarecibirconcentradosdelapequeñaymedianaminería.

Figura9:SpotTCRCdivididoporelprecio

delcobre,Fuente:CRU,WMiii-CapacidadproductivaOtroindicadordelamagraprioridadasignadaalasfundicionesestatalesesquesucapacidadproductivaera13%menoren2015queen1990,yenlasrefineríaslareducciónenestemismoperíodofue8%.Unareduccióndelacapacidadproductivallevanecesariamenteaunaumentodeloscostosunitariosdirectos.LasdosplantasdemetalesnoblesquehabíaenChile,enChuquicamatayVentanaspararecuperaroroyplataapartirdelosbarrosanódicossecerrarondebidoamotivosoperativos,degestiónyambientales(efluenteslíquidos).ActualmenteCodelcojuntoalaempresacoreanaLSNikkoCopperconstruyenunaplantademetalesnoblesenMejillones,laquetendrácapacidadsuficienteparatratartodoslosbarrosanódicosgeneradosenChile(Fuente:Codelco).Elloesclavedebidoaquelosbarrosanódicosestánclasificadoscomodesechospeligrosososanivelinternacional,apesardetenermuchovalor13debidoasualtocontenidodemetalesnobles.LasFiguras10y11muestranlasproduccionesdelasfundicionesyrefineríaschilenas,demostrandoquelosúnicosaumentossignificativosdeproduccióndefusióndeconcentradosenlosúltimos30añosfueronlosdelafundiciónAltonorte,quenacióelaño1993conelnombredeRefimet,yeldelafundicióndeChagresapartirde1995,hoypertenecientealaCompañíaAngloAmericanSur.HayquedestacartambiénlaampliacióndelacapacidaddelarefineríadeVentanasdesde1997enadelante.LasmayoresreduccionesdecapacidadfueronlasdelafundicióndeChuquicamatalaqueen2015produjoel75%delaproducciónmáximalogradaen2001,ylafundicióndePotrerilloslaredujosuproducciónalamitaddesde2005(Fuente:Incomare).13Unkg.debarroanódicopuedecostarvariosmilesdedólares.

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Figura10:Produccióndefundicioneschilenas Figura11:ProducccióndeplantasdeelectroFuente:Incomare. refinación,Fuente:Incomare.iv-InversionesLasinversionesambientalesrealizadasenfundicionesestataleschilenasrepresentóel86%delasinversionestotalesrealizadasdesde1990a2014(TesisdeMagister,IsabelMontezuma,UC,2016),lasquesumaron2.616millonesdeUSenmoneda2015,loquerepresenta101KUS/toneladadeánodoproducidoenestos24años.Ellollevóaunamejorasustancialdelosíndicesambientalesentornoadichasinstalaciones.En2015lasfundicionesdeCodelcocapturaronel88,2%delazufre14queingresóaellas(Fuente:Codelco),mientrasqueEnamicapturóel90,1%delazufrequeingresóaHVL(fuente:Enami).En2018todasdeberíancumplirconelDecreto28delMinisteriodelMedioAmbientedediciembre2013,elqueestipulaquelamínimacapturadeSO2debieseser95%yquelasinstalacionesnuevasqueseanconstruidasdesde2014enadelantedebiesencapturaralmenosel98%delSO2.Anivelglobalen2015lasfundicioneshabíanllegadoacapturarenpromedioel97%delazufrequeingresabaaellas(WM)ylatendenciaobservadaesqueengrandesfundicionesesteporcentajeeramayoryaqueloimportanteparalasaludhumanayelmedioambientenoeselporcentajedecapturasinoquelamasadeemisiones.Latendenciaqueseobservaesqueelpromediodecapturadeemisionesaéreassuperaráenlospróximosañosel99%enlasmayoresfundicionesdelmundo(WM).LasFiguras12y13muestranlasinversionesambientalesrealizadasenlascincofundicionesestatalesenelperíodo1990-2014.Seapreciaqueelprimeresfuerzoparareduciremisionesserealizóenlascincofundicionesenlos90debidoalDecreto185delMinisteriodeMineríade1992,exceptoenChuquicamataendondeseinstalóunhornoflash.Duranteladécadade2000lainversiónfuebajísima

14CaletonesyVentanascapturaronmásde93%delazufrecadauna.

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debidoalacrisisasiática,mientrasquehacia2010lainversiónremontónuevamentedebidoamayoresexigenciasambientales.

Figura12:InversiónambientalenPaipote Figura13:InversiónambientalenChuquicamatayCaletones,PotrerillosyVentanas,MUS/año.Fuente:Tesis Fuente:TesisMagísterIsabelMontezuma,UC,2016.v-prácticasoperacionalesLasprácticasoperacionalesestáníntimamenterelacionadasconlagestiónypuedensermedidasmediantediversosindicadores.Unodeelloseslarecuperacióndecobre,laqueenfundicionesaltamenteeficientesalcanzamásdel98%(Aurubis,JiangchiCopper).LarecuperacióndecobrepromedioenlafundicióndeChuquicamatadesde2010a2015fue82%segúndatosdelaempresa.Otroindicadoreslacapturadeazufreodeanhídridosulfuroso(SO2).Aquívalecompararfundicionesqueempleanlamismatecnología,porejemploHornoFlashyconvertidoresPeirceSmith.MientraslafundicióndeAurubisenHamburgotieneestaconfiguración,captura99,8%delSO2(comunicacióndirectadeAurubis).LafundicióndeGuixideJiangchicopperenChina,recupera99,7%delSO2(comunicacióndirectadeJiangxiCopper).Encualquieradeestasdosfundicionesnosepercibeoloraazufreenlasnavesdefusiónyconversión.Elloindicaquelaexcelenciaoperacionalylainversión(ambasfundiciones,AurubisyGuixi,cuentanconcampanasprimariaysecundariadecapturadeazufreensuconvertidores),sonmásimportantesquelatecnologíaempleada.Esobvioqueunaconfiguraciónhornoflashyconvertidorflashpuedesermáseficienteenlacaptura,deemisionesqueunacombinaciónhornoflash–convertidorPeirceSmith,perosilaexcelenciaoperacionalymantencióndelafundiciónqueempleadichastecnologíasnoesadecuada,lasolatecnologíanopuedelograrlaperformanceambientaldediseño.Elloesimportantealahoraderesolversobrefuturastecnologíasencualquieradelascincofundicionesdelestado,yaqueparecierahaberunacreenciaqueelsólohechodeinstalarunanuevatecnologíagarantizarámayorcapturaymenorescostos.vi-Costosdeventa

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Inversiónam

bien

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o) Paipote

Ventanas

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Inversiónam

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Elvendedorpagalosfletesysegurosdesdelaplantaconcentradorahastaelpuertodedestino,porejemploenChina.ElmontodedichosfletespuedesermuysignificativoenrelaciónalTCRC.LaFigura14indicacostostípicosdetransportedeconcentradosen2015dentrodeChileydesdepuertoschilenosaChina.Otrofactorqueinfluencialoscostoseslalogística,yaquesihayretrasoenelembarquedeconcentradosellopuedeteneruncostomayorpordíaenrelaciónalTCRCquedebepagarse.Finalmente,lasnegociacionesysupervisióndelasventasdeconcentradostambiénformapartedeloscostosdeventa,estasúltimasactividadesacargodelaVicepresidenciadeVentas.Considerarvaloresfuturosrealistasparafletesterrestresymarítimosesesencialenlaevaluacióndeproyectos.Porejemplo,losfletesmarítimosactualesaChina(ytambiénotros)sonmuybajosyhayconsensoenqueaumentaránenellargoplazoa50o60US/wmt(comunicaciónpersonal).TenerfundicionesenlugaresadecuadosenChiledebiesetenerunfuertebeneficioenahorrodefletestantoterrestrescomomarítimos,yaquelamasadeconcentradotransportadoestresacuatrovecesmayorqueladecátodos,yademásdebecumplirconmayoresexigenciasdealmacenamientopreypostembarque.

Figura14:FletesterrestresenChile,embarquesyfletesmarítimosaChina.Lasiglawmtsignifica“wetmetricton”,laqueconsiderauncontenido

de8%deagua.vii-GestiónEnelcasodeCodelco,concuatrofundicionesytresrefineríaselectrolíticas,lahistoriadelasúltimasdécadasmuestraqueeldesarrollodelosfactoresconsideradosanteriormente,llámensepracticasoperacionales,prioridadesdelasdivisiones,indicadoreseconómicostalescomolarecuperacióndecobre,costoslaborales,inversión,logísticayotrosaspectos,hallevadoaunaperformancebiendistintaentrelasdiversasfundiciones,laquenopuedejustificarseenunasolaempresa.

Angamos 12 US wmt

Altonorte

Chuqui-MMH

Ventanas 7 US/wmt

Barquito 29 US/wmt

Potrerillos Caletones 50 US/wmt

30 US/wmt

15 a 20 US/wmt 25 US/wmt

60 a 70 US/wmt

35 US/wmt

35 US/wmt 35 US/wmt 35 US/wmt

Fletes concentrado: verde (camión); rojo (tren); morado (marítimo) wmt = 9% agua - Enero 2016

50 US/wmt

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EllohacepensarquelasfundicionesyrefineríasdeestaempresaenelfuturotendríanundevenirmáspromisorioqueenelpasadoalestarbajolagestióndeunanuevaDivisiónqueincluyeratodosestosaspectos,ademásdelasventasdecátodos,concentradosyotrossubproductos.Conellolasfundiciones,refinerías,yplantademetalesnoblesnodependeríanyadecadadivisiónyconstituiríanunidadesdenegociosindependientesdelagestióndeminasydeplantasconcentradoras.EnelcasodelafundiciónHVLestetipodeorganizaciónexisteporcuantosetratadeunafundiciónindependiente.Valeaquímejorarlagestiónexistenteasícomolainversiónenlamantencióndeequiposyenlainnovaciónenprocesosquelahaganmáseficienteintegralmente.5.4-PreciodelácidosulfúricoenellargoplazoElácidosulfúricoeselprincipalsubproductodelasfundicioneschilenasysuproducciónyventahareducidofundamentalmentelaspérdidasquehantenidolasfundicionesdelEstado.Porejemplo,en2015elácidorepresentóenHVLel12,5%desuscostosdirectos(Fuente:Enami)yenCaletonesestacifrafue17,7%(Fuente:WM).Elpreciodelácidoen2015estuvocercade60US/ton,yen2016seríaunpocomenor.Chileimportócercade2,5millonesdetoneladasdeácidoen2015,aloquehayquesumar6millonesdetoneladasproducidasenelpaís.Lasfundicionesdecobre,incluidaslasprivadas,produjeronel84,9%delácidodelpaísylosprocesosdelixiviaciónutilizaronel96,1%delácidoproducidoen2014(CochilcoinformeDEPP11/2015).Lasoperacionesdelixiviacióndecobreseiránreduciendoeneltiempodebidoalagotamientodelosmineralesoxidadosdecobre,desdelascasidosmillonesdetoneladasdecobrefinoproducidasen2015acasilamitaden2025yamenosde500miltoneladasen2035(EstudiodelaUC,Julio2015).Porellopuedeesperarsequedesde2024a2025enadelanteChilesetransformeenunexportadornetodeácidoyelpreciodeestesereduzcaaunabandade30a35US/tonelada,quecorrespondealpreciodelácidoenlaindustriadefertilizantes,laquetieneunvolumenmundialinmensamentesuperioralusodeácidoenlixiviación(Fuentes:Incomare,Codelco,CochilcoinformeDEPP11/2015).Estasproyeccionessuponenquesecumplenlositinerariosdeentradaenproduccióndenuevasoperacionesdelixiviación,entrelascualeslamásimportanteesladeCentineladeAntofagastaMinerals.Suponentambiénquelacapacidaddefundiciónsemantieneconstanteenelpaís,aunqueelácidoproducidodebieseaumentardebidoalaaplicacióndelDecretoNº28delMinisteriodelMedioAmbiente.ElefectoquetendrálareduccióndelpreciodelácidoesextenderalgunasoperacionesdelixiviaciónenChileeinclusoacomenzarnuevasfaenasmedianasypequeñas.Porelloelpreciodelácidonodebiesereducirsemásalládelascifrasindicadasenellargoplazo.5.5-Costoscashnetosyutilidadesoperacionales

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LaFigura15muestralacurvadecostoscashnetosdelasfundicionesanivelglobalhasta2015(WM)yelcargodetratamiento(fundiciones)anualqueconstituyoelbenchmark2015.Seapreciaquelasfundicionesqueseencontrabanbajoelpercentil87%delaproducciónacumulativatuvieronutilidadescashantesdeimpuesto.Aladerechadeestacifraseubican4fundicioneschilenas.Lasotrastres,incluidasAltonorte,ChagresyPaipoteestánalaizquierda(Fuente:WM).Todaslasfundicioneschinasestánenlazonaconfortable,esdeciralaizquierdadelP87.OtramanerademirarlasutilidadescashesenlaFigura16,laquemuestraqueelmargenoperacionaldelpromediodelasfundicioneschinasconsiderandosóloelTCRCcomoingresofijoen2015fue11,2cUS$/lb15.Ellopermiteestablecerlahipótesisqueelnegociadordelasfundicioneschinas(CSPT)aseguróqueelconjuntodeestastenganunmargendeutilidadimportante.Estahipótesissehabríacumplidoenunapartedelperiododepredominiojaponés,yaqueelpromediodelasfundicionesjaponesastuvocostoscashnetospositivosentre1992y1998(FiguraNº5).Durantelamayorpartedelperiodo1999a2015lasfundicionesnochinastuvieroncostoscashnetossuperioresalosTCRC(FiguraNº6),acercándoseen2015aunasituaciónmásfavorablealasfundicionesnochinas.LatendenciaascendentedelosTCRCdesde2010enadelantemuestraquepodríaretornarseaunperiodoenqueunaltoporcentajedelasfundicionesanivelglobal,yciertamentetodaslasfundicioneschinas,podríancolocarseenunnivelenquesuscostoscashnetosfueseninferioresalosTCRC.

Figura15:curvadecostoscashnetos(C1) Figura16:costosC1defundicionesyTCdelasfundicionesanivelglobal2015versus anual2015.Seindicaelmargenobtenidolaproducciónacumulativa.Seindicatambién porlafundiciónChinapromedio.TCRCanualdedichoaño.Fuente,WM

6- PoderMonopsónicodeChina.Podermonopsónicoeselpoderparafijarunprecioquetienenunoounospocoscompradoresdeunproductooservicio.Haydoshipótesissobrelatendenciadelpodermonopsónicodelasfundicionesyrefineríaschinasyambaspartendelabasequedichopoderexisteyesejercido1518,6-7,4cUS$/lb

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

0 2000 4000 6000 8000 10000 12000

Costosnetos,C1(c/lb)

Producciónacumula@vakt/año

TC anual 2015 = 18,6 c/lb

Percentil 87% 0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

RepublicOfKorea

Indonesia

FinlandIndia

GermanyBrazil

Bulgaria

Philippines

China

Spain

Canada

JapanUSAPeru

Mexico

Australia

SwedenChile

Serbia

SouthAfrica

Poland

Namibia

NetCashCo

st(2

015)

TC anual (18,6 c/lb)

TC(7,4c/lb)

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actualmente.EstepoderseejerceríafundamentalmentesobreelvalordelosTCRC,perotambiénenotrosámbitos.Sibienelpodermonopsónicopuedeexistirenestecaso,ellonosignificaqueesteseejerzaexitosamente.Enmuchasocasionesloscartelesnohanpodidoejercerefectivamentesupoderdemercadodebidoaunavariedadderazones,comoloindicalaexperienciahistóricadelCIPECytambiéneldelaOPEC.UnadelashipótesisexistentesplanteaqueChinaejerceráunpodercadavezmayorparaelevarlosTCRCcombinadosanualesenelfuturo,llegandoavaloresde55a60cUS$/lb.Losantecedentepararealizarestaafirmaciónson,primeroqueChinayateníaen2015cercadelamitaddelacapacidadproductivadelasfundicionesindependientesdelmundo,ysegundoqueestassehabíanorganizadoenuncartel,negociandoconunasolavozlosTCRCanuales.LasegundahipótesisproponequeChina,apesarqueaumentarásuproduccióndefundicionesyrefineríashasta55a60%delasinstalacionesindependientesdelmundoenlospróximos5a7años,nopodríaelevarelvalordelosTCRCmásalládeloqueseñalalaFigura7(curvadeprecioincentivo)parafundicionesGreenfieldcontecnologíasChina-West,esdecirutilizandoposiblementehornosflash–convertidoresflash,mixtoscontecnologíaschinas,yaqueellogatillaríalaconstruccióndefundicionesenotrospaíses.Yasemencionóqueestepreciogatillo,deacuerdoalestudiodeWMdefebrero2016,era35cUS$/lbcombinado(fundiciónmásrefinación,obien126US/dmt(fusión)con12,6cUS$/lb(refinación))paraunconcentradode25%decobreyunTIRde12%.AmbashipótesispartendelabasequeelcarteldefundicionesyrefineríaschinashalogradoelevarelvalordelTCRCanual.Lasdoshipótesisplanteadasseránanalizadas.TalcomosemencionóenlasecciónNº2,lasnegociacionesdelTCRCanualdelañosiguientesehacenendiciembredelañoencurso.Enunmercado“balanceado”16unanegociaciónperfectasignificaríaqueelTCRCanualdelañosiguientedebieseserigualalpromediodelospreciosspotdecadamesobientrimestrales.Deestamaneralasdospartes,vendedoresycompradoresdeconcentradosquedansatisfechos.ElloocurresóloenelcasoqueaceptemoscomoverdaderalahipótesisdeigualdaddiscutidaenlasecciónNº2.SobreestabaselaFigura17muestraquelanegociacióndelTCRCanualpara2011fuecasiperfecta,yaqueelprecio(TCRC)anualsedesvíodelpromediodelprecio(TCRC)spottrimestralensolo-1,1%.Ellosignificaquelasempresasminerasganaron1,1%respectoalanegociaciónperfecta.

16Unmercadobalanceadoparafundicionesesaquelenqueutilizaunacapacidaddesde83a90%delasfundiciones.Mercadodeficitarioenconcentrados(91,7%decapacidad.Seintentausartodalacapacidadincluidalaineficiencia.

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Estopuedehaberocurridodebidoaquelasfundicioneschinasestabanorganizándoseyaquelapredicciónanualdelpromediodelpreciospotdelañosiguientefueinciertadebidoaeventosinesperadostantoenlasfundicionescomoenlasminas.Siaceptamoscomoverdaderalahipótesisdelaigualdadloquepasóenlossiguientescuatroañosdesde2012a2015demostraría,sinembargo,queelTCRCanualhabríafavorecidoampliamentealasfundiciones,sumando35,8US/dmt17enesteperiodoconrespectoaunanegociaciónperfecta.Elloequivaleacercade10cUS$/lbcomoTCRCcombinadoparaconcentradosconun26,6%decobre.El90%delaproducciónfundidayrefinadaenChinadesde2012a2015fue13,5millonesdetoneladasdecobre,lasquevaloradasa10cUS$/lbcorrespondena2.975USmillones.Esdecirlosfundidoreschinoshabríanganado743millonesdedólaresporañoadicionalesalosquehabríanobtenidosisehubieserealizadounanegociaciónperfecta.Ellohabríasignificadounaperdidaparalasminasanivelglobal,respectoaunanegociaciónperfecta.LasaccionesejercidasporlasfundicioneschinasseobservanasimplevistaenlosTCRCspottrimestrales,losquedesde2012sonestacionales.Bajanfuertementeacomienzosdecadaañoyaqueutilizanelstockcompradoelañoanterior.Amediadosdecadaaño,lasfundicionesse“estoquean”conconcentrados,esdecircompranconcentradosyademásreducenlacapacidaddefundiciónyaqueentranenmantenciónmuchasdelasfundiciones.AmbasaccioneshacensubirelTCRCenlasegundamitaddelaño.DeestaformasellegaalfindeañoconTCRCspotsignificativamentemayorqueacomienzosdeaño,comoseobservadesde2012a2015enlaFigura17.Ellocreaunambientedenegociaciónmásfavorableparalasfundiciones(compradores)queparalasempresasmineras(vendedoras).LaTabla1indicabásicamentelomismoquelaFigura17,peroenunperíodolargo,desde1990a2015,comosemencionóenlasecciónNº2.Silahipótesisdelaigualdadesverdaderalasdiferenciasenelpasadoentrelosvaloresdeestosdosmercadosindicaríanqueexistetalpoder,enformamedibledesde2012,talcomoseconcluyeenlasecciónNº6.Tambiénhabríaexistidodurantelaeradedominiojaponésdelasfundiciones.Estetrabajonoestáencondicionesdedemostrarsilahipótesisdelaigualdadesverdaderaofalsa.Lasestimacionesrealizadasydescritasanteriormenteconsideraronqueeraverdadera.Alhaberambigüedadrespectoalahipótesisdelaigualdadellosignificaqueexisteincertidumbre,esdecirunriesgonoconocido,respectodelaexistenciaymagnitudactualyfuturadeunpodermonopsónicoporpartedelasfundicionesdecobrechinas.17DMTsignificadrymetricton,enespañoltoneladasecadeconcentrado(2%dehumedad).

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HaytambiénformasdepodermonopsónicoquenoserelacionanconelvalordelosTCRCyquefueronejercidasexitosamenteporChina.UnejemplofuelacompradeXStrataporpartedeGlencoreen2013enlamayortransaccióndecommoditiesmineralesalafecha(66billonesdedólares).TrasestatransacciónGlencoredebiópublicarcomohechoesencialelhaberseconvertidoenelmayorproductordeconcentradosdecobredelmundo.LaComisiónEuropeaaceptóelhecho,peroChinalesindicóquedebíanvenderelproyectoLasBambasenPerú,proyectoquefuecompradoporMMG,encalidaddeoperador(62,5%);unasubsidiariapropiedaddeGuoxinInternationalInvestmentCo.Ltd(22,5%)yCITICMetalCo.Ltd(15%),todasestasempresasChinas,queentraenproducciónen2016conunacapacidadde380miltoneladasdecobrefinoporaño(1millóndetoneladasdeconcentrado).AdicionalmenteChinaleexigióaGlencoregarantizar800miltoneladasdeconcentradoparafundicionesdeestepaísenformapermanenteyapreciosdemercado.Otrasformasdepodermonopsóniconofueroninvestigadas.

Figura17:TCRCspottrimestralesyTCRCanuales2011-2015:FuenteWM.

7- Concentradoscomplejos.Unaproporciónimportantedelosconcentradosanivelglobalsoncomplejos18,esdecircontienenconcentracionesdeelementosquehansidodefinidosporlaOMSyotrosorganismosinternacionalescomotóxicosparalaspersonasyelambiente,yquerequierenprocesosespecialesparacapturarlasyconfinarlas.Transportardichosconcentradospormaresposiblehastaahoraaunquedebenpagarsegurosespeciales.Elarsénicoesunodeloselementostóxicosqueestánnormados,ylasfundicionesquetratanconcentradoscondichoelementotienencostosadicionalesalosdeunafundiciónquetrataunconcentrado“limpio”19.

18Definimosconcentradoscomplejosaquellosquetienenmásde:arsénico(0,2%),mercurio(5ppm),fluor(300ppm),bismuto(0,2%),cloro(300ppm),cinc(3%)antimonio(0,05%)(CRU,WM).19Unconcentradolimpioesunoquenoescomplejo.

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

2011 2012 2013 2014 2015 2016

TC(U

S$corrie

nte/dm

t)

Δ TCRCA-S 21,5 US/dmt

52%

ΔTCRCA-S-7,46US/dmt

-9,6%

ΔTCRCA-S-3,75US/dmt

-3,9%

ΔTCRCA-S25,5US/dmt

31,3%

ΔTCRCA-S-1,08US/dmt

-1,1%

Condiciones válidas para mercado balanceado – TC anual rige globalmente

Total 2011-2015 34,71 c/lb

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LaFigura18indicalastarifasadicionalesalTCRCquedebenpagarlosvendedoresdeconcentradosconconcentracionesdearsénicosuperioresa0,2%.PorotraparteChinaprohíbeelingresodeconcentradosquecontenganmásde0,5%dearsénico.LaTabla2muestra lasminasenelmundoquehanreportadoconcentracionesdearsénicosuperiora1%,ylaFigura19muestraqueun21%delasminasdecobreanivelglobalreportaronen2015másde0,2%dearsénico.Deestas5%reportaronmás de 1% de arsénico. Y de este 5%, un 80% está representado por losconcentradosdeChuquicamata20yDMH21(WM).

Tabla2:Minasdecobrequehanreportado

concentracionesdearsénico>1%,Fuente:WMHayvariassolucionesparaabatiryconfinarelarsénico.Hacer“blending”omezclas;tratarmediantetostación;tratardirectamenteenunafundición;víashidrometalúrgicas.Sedescribesumariamentetresdeestosmétodos.Elprimermétodoesmezclar(“blending”)losconcentradosconarsénicoconconcentradoslimpios,diluyendolaconcentracióndearsénico.CodelcohaceestoenlaactualidadenunainstalaciónespecialmenteconstruidaparaestepropósitoenTaiwanparamezclarconcentradosdelaMinaMinistroHalesquenopudieronsertratadosoportunamenteeneltostadorconstruidoenlasinstalacionesdedichamina.Hacer“blending”deestaformaesposibleperomáscaroquetratardichosconcentradoseninstalacionespropias,aunqueCodelcohaconseguidoquesu“blend”producidoenTaiwanseacompradoporlasfundicioneschinasencondicionesfavorablesconrespectoaotros“blends”(Fuente:Codelco).

20Chuquicamatahatenidoconcentracionesdearsénicoinferioresa1%enelpasado,perolaminasubterráneaqueoperaráenelfuturocontienerocamineralizadaconarsénicousualmentemayora1%.21Noseencontróantecedentessobrelapresenciadealtocontenidodearsénico(>0,2%)enotrasminaschilenas,exceptoenCollahuasiquehatenido“bolsones”dealtoarsénicoenelpasado.Nosabemossiestasituaciónsepresentaráenelfuturonuevamente.

■  Chuquicamata (1 a 2% As): 1,3 MMton/año ■  MMH (hasta 8% de As): 0,5 MMton/año, calcinas ■  Collahuasi: 1,8 MMt/año, tiene bolsones de As y en el

periodo 2005-2010 tuvo hasta 0,8% de As. Es posible que ello se repita en el futuro.

■  Toromocho (1,3% As) 1,04 MMt/año ■  El Brocal(Marca Punta) (6 a 8% As + Pb) 0,135 MMt/año ■  Chelopec (4 a 6% As, + oro 10 gms/ton, Cu 17%) 0,17 MMton/año Total concentrados %As >1% 3,1 MM ton/año con As > 1%

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Codelcohaconsideradoquehacer“blending”esunasolucióndecortoymedianoplazoynodeberíaconstituirseenunasolucióndelargoplazo,debidoalriesgodecambiodelasregulacionesdetransportemarítimo,alasinstalacionesdelmismoTaiwan,alasregulacionesdeimportacióndeconcentradosendiversospaísesincluidoChina,yalaimagendelaempresadeexportarconcentradosconarsénico.Hacer“blending”enChiledelosvolúmenesqueharequeridoCodelcotienemuyaltocosto22.

Figura18:TarifasadicionalesalosTCRCportratarFigura19:Minasdecobreenelmundoqueconcentradosconarsénico.Fuente:CRU,WM.reportanconcentracionesdearsénico>0,2%. Fuente:WMUn segundo método sería vender los concentrados con alto arsénico a algunasfundicionesespecializadasquepuedentratarloenChileoenelextranjero(segundométodo).Cuandolaconcentracióndearsénicoesmuyalta(acercándosea1%)estemétodo es muy caro por cuanto significa neutralizar y precipitar los gases quecontienen este elemento, para posteriormente confinarlo23. Por ello es necesarioaplicar la tostación, previa a la fusión, con objeto de rebajar el contenido dearsénico. Pero igual las calcinas, productos de la tostación, deben ser fundidas.Fundirconcentradosconaltocontenidodearsénicoenelextranjerosehahechoenformapuntualenelpasadoperonoconstituyeunasolucióndelargoplazo,debidoalasmismasrazonesparanoadoptarelmétodo“blending”.Untercermétodoestratarlosconcentradosconaltocontenidodearsénicomediantehidrometalurgia. Hay varios procesos comerciales de esta naturaleza. La base deestosprocesosesqueelcobreyelarsénicopasanaunafaselíquida,esteúltimoesprecipitado como Escorodita y el cobre es recuperado mediante extracción porsolventes (SX) y electro obtención (EW). La existencia de numerosas plantas de

22El“blending”enChileenestaescalacarecedeinstalacionesparaelloylosconcentradosquepodríancomprarsepararealizarlocontienenalgodearsénicoloquerequeriríamayorescantidadesdeconcentradoslimpiosparadiluir.23EnlasfundicionesdeCodelcoelarsénicoesconfinadoenlaformadearsenitodecalcio,productoquenoeseldemayorestabilidadenelambiente.EsprobablequeenelfuturoseaprecisoconfinarelarsénicoenlaformadeEscorodita,compuestomásestableenellargoplazo.Loúltimotienemayorcostoqueconfinarlocomoarsenitodecalcio.Losúltimosavancesanunciadosen2015encuantoaestabilidaddelaEscoroditaseñalanqueseríaprecisorealizaruntratamientoulterioraestaparaextendersuestabilidadeneltiempo,agregandonuevocosto(TesisdedoctoradoCesarVerdugo,UC,mayo2016).

0

40

80

120

160

200

0 0,5 1 1,5 2

US/dm

t

%Asenconcentrado

kt/año%As>1%

5%

kt/año,%Asentre0,2y1%

16%kt/año

<0,2%As79%

Produccióndecobremundialapar1rdeconcentrados,15.300kt/añoCucontenido2015

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SX/EWquequedaranendesuso trasel agotamientode losmineralesoxidadosdecobre provee una oportunidad económicamente relevante para aplicar procesoshidrometalúrgicosparalixiviarconcentradosconaltocontenidodearsénico.Lo anterior configura un escenario en que no contar con una fundición y otrasinstalaciones propias para tratar todo el arsénico producido en las minas deChuquicamatayMinistroHalestieneelriesgodetenerquecerrardichasminasenalgúnmomentoenelfuturo.Esteriesgopuedeoriginarsepormotivoseconómicos,normativos internacionales, ambientales, o imagen país. Desde el punto de vistanacional el riesgo de tener que cerrar dichas minas en algún momento esinaceptableeconómica,socialypolíticamente.Porellolaexistenciadeinstalacionesenterritoriochilenoparatratarlatotalidaddedichosconcentradosesconsideradaestratégica.Esdecir,hayqueimplementarladetodasmaneras.ElcostoreportadoporCodelcoparaeltratamientodelarsénicoensusdivisionesdeMinistro Hales y Chuquicamata en 2015 arrojó valores de 630 a 720 US$ portoneladadearsénicorespectivamente(Fuente:Codelco).Porello,sibienloscostosde operar la fundición de Chuquicamata son más altos que la del resto de lasfundiciones en Chile, hay que considerar que una parte, tal vez significativa, dedichoscostossondebidoalanecesidaddeabatiryconfinarelarsénico.8- Pequeñaymedianaminería.LosconcentradosdecobreyoroproducidosporlapequeñaymedianamineríaenChilesefundenenlasfundicionesdeHVL(Paipote)ydeVentanas.En2016laprimeratratará281,7miltoneladasdeconcentrados,delosque82,3%provienende9empresasdelamedianamineríamientraselrestovienedelapequeñaminería.Ventanastratará150miltoneladasdeconcentradosen2016,el80%deellosprovenientesde17empresasdelamedianamineríayelrestodelapequeñaminería.Entotal,lapequeñaymedianamineríaproduciríaunas430miltoneladasdeconcentradoen2016,deloqueaproximadamenteel47%esproducidoporcuatroempresasdetamañomedianogrande.EstasúltimaspodríanposiblementefundirsusconcentradosenotrasfundicionesinclusofueradeChile,yaquetieneneltamañoyelpodereconómicoparaello.Elresto,sinembargo,esdeciraproximadamenteunas202miltoneladas,correspondeaempresasfrancamentedemasiadopequeñasynotendríancapacidadpropiaparaexportarsusconcentrados,entreotrosaspectos,porqueunembarquedebeserdealmenos5miltoneladas.Segundo,aunquepudieranhacerlotendríanquetransarenelmercadospot,loquelasdejaríaexpuestosaunaltoriesgoeconómico.Laspequeñasempresasdelamedianamineríaylapequeñamineríaseubicanenunaspocaszonasdelnortedelpaís,yenparticularalrededordealgunasciudadescomoTocopilla,TalTal,Copiapó,Andacollo,Vicuña,Ovalle,Petorca,Combarbaláyotras,yenalgunospueblospequeños.Estaactividadhavenidodesarrollándosepordécadasyhaconformadounaculturadetrabajoydevidaquenoesfácilni

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rápidamentemodificable.Enotraspalabras,nocontarconunaempresacomoEnami,quecompresusconcentradossignificaríaelcierreparalamayoríadeestasfaenas,conaltoimpactosocialyeconómicoenvariaszonasextensasdelnorte,afectandoavariasdecenasdemilesdepersonas.ElpotencialroldeEnamicomopodercompradoryenelcasoquenotuviesefundicionespropias,lotransformaríaenun“Trader”,esdecirenunmediadorquedeberíatenerunsitiodemezcla(“blending”)devariosconcentradosparalograrlotesdealmenos5miltoneladas,elmínimoquesepuedeembarcareconómicamenteparaservendidoaunafundiciónfueradeChile.Suvolumentotaldeexportacióndeconcentradosen2016seríadelordende430miltoneladas,cantidadinsuficienteparaconstituirseenunTraderinternacional24,yaqueestosmanejancantidadesalmenos5vecessuperioresytienenespaldasfinancierasparatomarposicionesdelargoplazoconfundicionesenelextranjero,detalformadeobtenerganancias.SiEnaminopudiesetomarposicionesdelargoplazoconfundicionesyrefinerías,estaseveríaenfrentadaavenderenelmercadospot,quecomoyasehaanalizado,tienepreciosdahasta15%menoresalmercadoanualenlosúltimos15años.PorotrapartelaLeyquegobiernaEnaminoledatampocolaagilidadquerequiereunTraderinternacional,elquetienequetomardecisionesrápidamentecuandohayoportunidadesenelmercado.Lamecánicafiscalesmuchomáslentaquelorequerido.Estosobstáculosderestriccionesfiscales,tamañoreducidodelnegocioyespaldasfinancierasinsuficientesdejaríaaEnamienunacomplejasituacióneconómica.Enotraspalabras,conlainformaciónactualparecedifícilqueEnamisetransformeenunTraderinternacional.LaotraalternativacomoTraderseríavenderestosconcentradosaotrasfundicioneschilenas,suponiendoquenosecuenteenelfuturoconlasfundicionesdeVentanasyPaipote.Enestecasolapequeñaymedianamineríadebieseteneraseguradolarecepcióndesusconcentradosapreciosdemercadoenfundicioneschilenas,alternativaeconómicaquedebieseevaluarse.EstosignificaríamodificarlaLeydetalformaquedichasfundicionesaceptarantodoslosconcentradosdelapequeñaymedianaminería,talcomolohaceVentanasenlaactualidad.Otraalternativa,porcierto,esquehubiesealgunafundición,yaseaexistenteonueva,enlaRegióndeAtacama,quepudiesecumplirdichorolyenlaqueEnamituvieselatotalidadopartedelapropiedad.9-CapacidaddefusióndeChileElpaíscontabaen2015conunacapacidaddefusióndecercadeunmillóndetoneladasdecobrefinoenlascincofundicionesdeempresasdelEstadoyde1,36millonesdetoneladasincluyendoaChagresyAltonorte.24ElloestáseñaladoenelDecreto76deagosto2003delMinisteriodeMineríasobrefomentodelapequeñaymedianaminería.

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Reducirdichacapacidad(hayquerecordarqueestayaseredujo13%desde1990a2015)tienecostosquehayqueconsiderar.Primeroestánloscostosdecierrefísicodelasinstalacionesydelosdepósitosdeescorias.Segundoestáelcostodetransportedeconcentradosaunpuertooaotrafundiciónenelpaís.Terceroestálaconstruccióndeinstalacionesparaalmacenarconcentradosenlospuertosdeembarque,seguidodelaampliacióndelacapacidaddelospuertos.FinalmenteestáelefectoquetienelareduccióndelacapacidaddefusiónenlosTCRC.Esteúltimofueestimadoen10a15US/dmt,obien2,9a4,3cUS$/lbTCRCcombinadorespectivamente25.Esteefectodebiesedurardosatresañoshastaquelanuevacapacidaddefusiónanivelglobalseadapteadichocierre.SupongamosquesedecidieracerrartodaslasfundicionesdeCodelcoyEnamisalvoladeChuquicamata,elloequivaldríaaponerfinalaproducciónde650miltoneladasdecátodosen2015.Ellotendríaunimpactoparadichasempresasde41a62millonesdedólaresanualesenmayorescostosTCRC,peroahorraríanunacantidadnoestimadaporqueelnuevoTCRCde2015eramenorqueelcostodefundir.Proyectandolosefectosdedichocierrealasexportacionesdeconcentrados,queen2015fueron2,45millonesdetoneladasdecobrecontenidoenconcentrados,laspérdidasseestimanen155a232millonesdedólaresporaño,durantedosatresaños.Enelfuturoestapérdidaseríasuperiordebidoalcrecimientodelvolumendeconcentradosqueseránexportados26.Porelloescrucialevaluarlasalternativasdecierreconestosantecedentesalavista.Másalládeestasconsideracionesparecieraconvenientequeelpaísalmenosmantengasucapacidaddefusióntotal,incluidaslasfundicionesprivadas,yaqueestarepresentaunterrenoqueelpaíshaganadoyocupadoyquenotendríaporquéceder.EstacapacidadhaceaChileeltercerproductormundialdeánodosydecátodosloqueconstituyeunaposiciónconvalorestratégico,aunqueestenosehaestimado.Lamantencióndelacapacidaddefusiónsepuedelogrardevariasformas:mejorandolascondicionesambientalesdelasfundicionesactualesdeCodelcoyEnami,cerrandoalgunasfundicionesyexpandiendootrasquepudiesensermáscompetitivas,ocerrandoalgunasyconstruyendounaovariasnuevasfundiciones.

25Estimacióndetresexpertoschilenosenmercadosdeconcentrados.Noseencontrómodelosquepudieranpredecirelefectoyquearrojaranvaloresrazonables.Losvaloresobtenidosdevariosmodelosexaminadoseranmuyaltos.26 El trabajo “Potencialidades y desafíos para la minería del cobre chileno a 2035”, publicado en julio 2015 (www.gustavolagos.cl) estima el potencial crecimiento de exportación de concentrados en 238% hasta 2035 de mantenerse constante la actual capacidad de fundición.

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Lasnuevasfundicionespodríanserdepropiedaddelestado,depropiedadmixta,obienprivadas.Esconvenientedejartodasestasopcionesabiertasparaquealmomentoderesolver,seadoptelapropuestaeconómicayestratégicamásconvenienteparaelpaís.Nuevamentehayquehacerénfasisenelcumplimientodemetasdeclasemundialparacualquieralternativaadoptada,engestión,costos,productividad,nivelessalariales,inversión,protecciónambiental,capacitaciónenexcelenciaoperacional,eintegracióndelascapacidadestécnicasydeinnovaciónparaincluirotrosnegocioscomolosquefuerondescritosenlasección5.