Post on 16-Apr-2022
1. EE.UU. apuesta por no ahogar más la economía, ante el avance del COVID 2. Recesión en W en la Eurozona 3. El euro retorna a máximos de los últimos dos años 4. La intensidad de la caída del PIB en el cuarto trimestre aún muestra mucha incertidumbre 5. ¿Sería idóneo seguir alargando los ERTEs? 6.La Seguridad Social sigue registrando récords de déficit 7. La llegada del 2021 no dejará atrás la deflación 8. Mejoran las expectativas de actividad exportadora 9. Portugal registra un tercer trimestre mejor de lo esperado
10. El ahorro de las familias sigue aumentando
Titulares del mes
DICIEMBRE 2020
Capítulos:
1. Internacional 2
2. Zona euro 4
3. Tipos de interés y tipos de cambio
6
4. Crecimiento 8
5. Empleo 10
6. Sector Público 12
7. Precios y Salarios 14
8. Sector Exterior 16
9. Portugal 18
10. Sector Financiero 20
Este informe se encarga de resumir la evolución de las principales magnitudes macroeco-nómicas mes a mes. Además incorpora estimaciones sobre la evolución y comportamiento de variables económicas que permiten prever la situación coyuntural adyacente.
Autores: Guillermo García y Juan Pardo
Dirección: Julián Pérez
Fecha de cierre del informe: 10 de diciembre de 2020
Informe mensual de predicción económica
1. INTERNACIONAL
Durante este mes hemos conocido la segunda estimación del PIB para Estados Unidos para el tercer
trimestre, en el que se confirma la anterior estimación de octubre y sigue mostrando una notable mejora
con una caída que se queda en el –2,9%, respecto al segundo trimestre donde se produjo la caída récord,
interanual. Estados Unidos a pesar de ser de los países más golpeados por el COVID-19, también esta
siendo de las más laxas en cuanto a restricciones lo que permite a su economía sentirse menos “ahogada” .
Para el cuarto trimestre, donde la pandemia ha empeorado, no se espera una caída mucho mayor y según
la Reserva Federal la caída del PIB de EEUU en 2020 sería de en torno al -4%.
Página 2 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo EE.UU. apuesta por no ahogar más la economía, ante el avance del COVID
Infor
-1,0
-0,5
0,0
0,5
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1,5
2,0
2,5
USA JAPON OCDE
Evolución de precios
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
USA JAPON OCDE
Tasa de Paro
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
USA JAPON OCDE
Índice de Producción industrial (CVE)
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
en
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feb
.-2
0
Tipos de interés a corto plazo
USA JAPON UEM
% cto. PIB Tasa de paro
II-20 III-20 UDD 1 mes 2 meses 2020 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 2020
EEUU -9,0 -2,9 oct.-20 6,9 7,0 6,8 8,2 1,4 1,2 1,1 1,0 1,2
Japón -10,3 -5,9 oct.-20 3,1 3,1 3,1 2,8 0,1 -0,4 -0,6 -0,6 0,1
OCDE -11,7 -4,1 oct.-20 7,1 7,1 7,1 7,2 1,3 1,2 1,1 1,0 1,3
China 3,2 4,9 - - - - - 1,7 0,5 0,2 0,3 2,6
PrediccionesInflaciónPredicciones
Página 3
Evolución a medio y largo plazo
Una crisis y recuperación económica mundial muy desigual
La destrucción de actividad ha vuelto de la mano de la segunda ola y cada vez más organismos alertan de que
habrá una recaída en los tres últimos meses del año. El último ha sido la Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económico. El organismo prevé que está segunda ola afecte de manera muy desigual a las
diferentes regiones. En conjunto para el mundo, la caída del PIB para 2020 en el 4,2%, lo que supone una
mejora de tres décimas con respecto al descenso del 4,5% que había pronosticado en septiembre.
Fuente: Consensus Forecast (Noviembre 2020)
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
1. INTERNACIONAL
Infor
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-8,0
-3,0
2,0
7,0
091011121314151617181920212223242526
% Cto. PIB real
Mundo USA JAPON
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-5,0
-3,0
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1,0
3,0
5,0
7,0
091011121314151617181920212223242526
Precios
USA JAPON OCDE
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Tipos de Interés
U.E. USA JAPON
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
091011121314151617181920212223242526
Tipos de cambio
Euro / $ USA Yen / $ USA
2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
PIB -3,7 3,8 -5,5 2,5 -5,5 3,8 -9,5 5,9 -11,0 4,7
C. Privado -4,0 4,4 -6,1 2,6 -6,7 3,6 -7,8 5,8 -13,7 5,1
Prod. Industr. -7,4 4,2 -11,6 5,0 -9,6 6,5 -12,1 7,8 -11,0 6,7
IPC 1,2 2,0 0,0 0,0 0,5 1,5 0,5 0,8 0,9 1,5
Costes labor. 2,5 1,9 -1,6 0,1 1,0 1,6 1,1 1,2 0,5 2,1
T. paro 8,2 6,4 2,8 3,1 6,0 6,1 8,6 10,1 5,1 7,3
EEUU Japón Alemania Francia R. Unido
Fuente: CEPREDE (Noviembre 2020)
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
2. ZONA EURO
La Eurozona habría registrado una caída
interanual del –4,3% en el tercer trimestre del
año, frente a la caída del –14,7% del segundo
trimestre. Para el cuarto trimestre, ante el
avance del virus y el aumento de restricciones
a la movilidad y a las actividades se prevé un
empeoramiento de la crisis, con una previsión
de caída del PIB interanual entre cinco y seis
puntos.
Página 4 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo Recesión en W en la Eurozona
20
30
40
50
60
70Indices PMI
Industria manufacturera Actividad servicios
Exp
an
sió
nC
on
tracció
nR
ecesió
n
Indicadores UDD Cto. A 1 mes A 3 meses 2020
ClimaUEM oct-20 -10,4 -5,9 -5,5 -15,7
Industria oct-20 -9,6 -11,4 -9,8 -14,9
Construcción oct-20 -8,4 -10,1 -6,4 -7,8
Ventas oct-20 -6,9 -9,9 -10,8 -12,5
Consumo oct-20 -15,5 -11,1 -9,4 -13,5
Servicios oct-20 -11,8 -12,3 -9,3 -15,7
Tasa paro oct-20 8,4% 8,4% 8,4% 8,2%
Parados sep-20 11,2 9,9 5,7 2,6
IPI sep-20 -5,7 -3,6 -1,8 -8,4
M. turismos oct-20 3,1 14,3 18,4 -18,6
Indicador de Sentimiento Económico
Alemania oct-20 -1,2 -2,0 -4,0 -10,7
España oct-20 -11,2 -13,3 -13,1 -14,5
Francia oct-20 -11,9 -10,0 -11,5 -13,0
Italia oct-20 -9,5 -14,5 -16,8 -17,0
Predicciones
*Datos del 2º trimestre de 2020
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
ene.
-07
jul.-
07
en
e.-
08
jul.-
08
en
e.-
09
jul.-
09
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-10
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10
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-11
jul.-
11
en
e.-
12
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12
en
e.-
13
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13
ene.
-14
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14
en
e.-
15
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15
en
e.-
16
jul.-
16
ene.
-17
jul.-
17
ene.
-18
jul.-
18
en
e.-
19
jul.-
19
ene.
-20
jul.-
20
ene.
-21
jul.-
21
Indicador CEPREDE de cto. UEM
PIB trimestral Estimación mensual
-6,5
-0,3
8,4
-25,00
-20,00
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
IPI (CVE) IPC Armonizado Tasa de Paro
Indicadores Económicos de la Zona Euro
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20
-4,3
-8,7
-20,0-15,0-10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0
Irlanda
Lituania
Eslovaquia
Países Bajos
Letonia
Estonia
Finlandia
Eslovenia
Francia
Alemania
Austria
Zona Euro
Chipre
Bélgica
Italia
Portugal
Luxemburgo*
España
Malta
Grecia
PIB 3º trimestre 2020Variación anual
Variación trimestral
Página 5
Evolución a medio y largo plazo
La OCDE mejora las previsiones sobre el PIB de la Eurozona
Fuente: Elaboración propia a partir de estimaciones de organismos internacionales (F.M.I, Comisión Europea, FocusEconomics)
La OCDE ha mejorado sus previsiones sobre la economía de la eurozona, como han venido haciendo el
resto de instituciones en estos meses atrás, y prevé ahora una caída del Producto Interior Bruto (PIB)
del -7,5% en 2020, casi dos puntos menos que el descenso del –9,1% estimado en septiembre. Para el
próximo año, el pronóstico de mejoría se reduce notablemente, al pasar del crecimiento previsto del
6,5% hace tres meses al actual 3,6%.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
2. ZONA EURO
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
PIB (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-10,0-8,0-6,0-4,0-2,00,02,04,06,08,0
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Consumo (% anual)
Consumo Privado (% anual) Gasto Público (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Inversión (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Sector Exterior (% anual)
Exportaciones (% anual) Importaciones (% anual)
UDD 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
nov.-20 -7,3 4,7 0,3 0,9 - - 8,1 9,4
oct.-20 -7,5 5,3 0,3 0,9 - - 8,4 9,3
FMI oto-20 -8,3 5,2 0,4 0,9 1,9 2,4 8,9 9,1
pri-20 -7,5 4,7 0,2 1,0 2,6 2,7 10,4 8,9
C. Europea oto-20 -7,8 4,2 0,3 1,1 1,8 1,9 8,3 9,4
pri-20 -7,7 6,3 0,2 1,1 2,7 3,0 9,6 8,6
oto-20 -7,5 3,6 0,3 0,7 3,0 3,4 8,1 9,5
pri-20 -9,1 6,5 0,4 0,5 2,7 2,6 9,8 9,5OCDE
Consensus Forecast
Balanza cc Tasa paroPreciosPIB
3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio $/€, volvió a escalar hasta los 1,20$/€, valor máximo desde abril de 2018. Respecto al resto
de divisas el comportamiento del euro es similar, es decir muestra una tendencia a la apreciación. La variación
más significativa es contra el Yen japonés donde el euro se apreció un 2%, alcanzando los 125 yenes por euro,
la cifra más elevada desde principios de 2019.
Página 6 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
El euro retorna a máximos de los últimos dos años
Tipos de cambio
Tipos de interés
*Tipo del conjunto de bancos y cajas, del mes anterior ** Diferencial tipo interbancario 3meses y deuda a 10 años
-1,0-0,50,00,51,01,52,02,53,0
0,00,20,40,60,81,01,21,41,6 Tipos de cambio y Euribor
$/€ Euribor a 12 meses
0,0
1,7
-0,5-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Euribor 12m. Deuda 10 a. Hipotecario
Tipos interés
20.I 20.II 20.III oct-20 nov-20
9,1
3,6
-8,0
-3,0
2,0
7,0
12,0
$/Euro YEN/Euro
Variación interanual tipos de cambio
20.I 20.II 20.III oct-20 nov-20
oct-20 nov-20 ∆% mes A 3 mes A 6 meses Fin 2020
1,17 1,20 2,41% 1,19 1,20 1,20
1,22 1,25 1,99% 1,21 1,24 1,26
0,92 0,92 -0,39% 0,91 0,90 0,91
1,07 1,08 1,32% 1,08 1,08 1,09
7,82 7,88 0,82% 7,77 7,80 7,90
$ / Euro
Predicciones
100Y / Euro
Libra E. / Euro
Franco Suizo / Euro
Yuan chino / Euro
oct-20 nov-20 cto. mes PB A 3 mes A 6 meses Fin 2020
-0,5 -0,5 0 -0,4 -0,4 -0,5
-0,5 -0,6 -5 -0,5 -0,5 -0,6
0,0 - - 0,0 0,1 -0,1
1,7 - - 1,7 1,8 1,7
0,5 - - 0,4 0,5 0,4
Deuda 10 años
Hipotecario*
Difer. TL-TC**
Predicciones
Euribor 12 meses
Letras 1 año
Página 7
Evolución a medio y largo plazo
EL BCE se plantea lanzar el “Euro digital”
El Banco Central Europeo (BCE) podría lanzar el
euro digital como vehículo a través del cual
mantener la opción de que los ciudadanos
tengan acceso a dinero seguro y evitar los
riesgos de la dependencia total a los medios de
pago privados en caso de que el descenso en el
uso de los cajeros automáticos se convierta en
un fenómeno permanente y no puntual.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
PREVISIONES A MEDIO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO
20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
0,91 0,91 0,86 0,88 0,89 0,85 0,86 0,87 0,86 0,86
-0,41 -0,30 -0,47 -0,40 -0,40 -0,35 -0,25 -0,21 -0,10 -0,23
- - - - -0,22 - - - - -0,06
0,40 0,70 0,32 0,62 0,50 0,77 0,99 1,15 1,40 1,08
- - - - 2,31 - - - - 2,85
TC Euro/$
Euribor 3 meses
Letras un año
Rto. Deuda a 10 años
Crto. Bancario
2022 2023 2024 2025 2026
0,86 0,86 0,88 0,88 0,90
0,15 0,50 0,75 1,00 0,80
0,29 0,63 0,86 1,10 0,91
1,42 2,18 2,46 2,66 2,35
2,70 3,22 3,31 3,42 3,07
Rto. Deuda a 10 años
Crto. Bancario
TC Euro/$
Euribor 3 meses
Letras a 1 año
0,00
10 ,0 0
20 ,0 0
30 ,0 0
40 ,0 0
50 ,0 0
60 ,0 0
70 ,0 0
80 ,0 0
90 ,0 0
10 0,00
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
15.I
15.III
16.I
16.III
17.I
17.III
18.I
18.III
19.I
19.III
20.I
20.III
21.I
21.III
Tipos interés España
Corto Plazo Largo Plazo (España)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
11 13 15 17 19 21 23 25
Tipo cambio €/$
Fuente feb-21 nov-21 feb-21 nov-21
CEPREDE -0,4 -0,1 0,8 1,4
FUNCAS -0,5 -0,5 0,3 0,3
BBVA -0,5 -0,5 0,3 0,5
G. Santander -0,4 -0,3 0,8 0,8
CaixaBank -0,5 -0,5 0,6 0,6
Consensus -0,5 -0,4 0,4 0,6
AFI -0,5 -0,5 0,3 0,5
Media -0,5 -0,4 0,5 0,7
Tipos CP Tipos LP
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
4. CRECIMIENTO
Página 8 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
La intensidad de la caída del PIB en el cuarto trimestre aún muestra mucha incertidumbre
20
30
40
50
60
70Indices PMI
Industria manufacturea Actividad servicios
Exp
an
sió
nC
on
tracció
nR
ecesió
n
Indicador CEPREDE de crecimiento regional (PIB 2020)
Indicadores
Tras un tercer trimestre con una caída inter-
anual del –8,7% (según los datos de avance
del INE), nuestro pronóstico para el último
trimestre del año muestra un empeoramiento
de la crisis económica, que llevaría esta tasa
a caer en torno a un –10,5% interanual.
0102030405060708090100
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
ene-
07
jul-
07
ene-
08
jul-
08
en
e-0
9
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
ene-
11
jul-
11
ene-
12
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
en
e-1
4
jul-
14
ene-
15
jul-
15
ene-
16
jul-
16
en
e-1
7
jul-
17
en
e-1
8
jul-
18
ene-
19
jul-
19
ene-
20
jul-
20
en
e-2
1
jul-
21
Indicador CEPREDE de crecimiento
PIB Trimestral Estimación Mensual
< -12,9%
-12,9% - -10,0%
-10,0% - -9,3%
> -9,3%
UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2020
nov-20 -14,0 -14,5 -12,0 -9,5 -14,3
nov-20 -5,2 -5,7 -2,2 13,2 -5,5
nov-20 -13,6 -19,6 -10,7 -16,1 -18,8
jun-20 -19,2 -11,5 -19,1 -17,1 -12,7
nov-20 -18,6 -32,4 -16,7 -0,4 -30,7
jun-20 -19,0 -13,3 -14,7 -11,7 -12,5
oct-20 1,4 -0,4 -0,4 -4,3 -0,4
oct-20 -7,5 -12,4 2,2 12,2 -9,4
oct-20 1,8 1,2 1,5 1,2 1,3
jun-20 -12,3 -10,9 -8,7 -4,7 -8,9
jun-20 -24,2 -17,1 -11,6 -17,0 -17,1
nov-20 -7,7 -14,1 -8,1 -1,1 -13,6
sep-20 -3,4 -11,9 -3,7 -0,9 -9,6
nov-20 -33,0 -26,3 -15,7 -1,7 -25,4
Predicciones
I.P.I
I. confianza servicios
I.Renta salarial real
Consumo cemento
Finan. a fam. y emp.
I.S. Construción. Ajust.
I.S. equipo ajust.
Indice clima industrial
Ind. Clima econó.
Consumo electricidad
IBEX-35
I.Sintético corregido
Matri. Turismos
I.S.Consumo ajustado
Página 9
Evolución a medio y largo plazo La OCDE revisa a la baja las previsiones para España
Según la OCDE, la segunda ola de la pandemia
del coronavirus volverá a pasar una dolorosa
factura para la economía española en el cierre
de 2020 que será un lastre para la recupera-
ción en 2021 hasta que se disponga de una
vacuna eficaz y ampliamente distribuida. Con
ello, su previsión para este año es de una caída
del –11,6%, y un crecimiento del 5% para 2021.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
PREVISIONES A MEDIO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
Infor
4. CRECIMIENTO
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
14.I 14.III 15.I 15.III 16.I 16.III 17.I 17.III 18.I 18.III 19.I 19.III 20.I 20.III 21.I 21.III
% Cto. PIB real y evolución de la demanda
Dem.Interna Dem.Exterior PIB (nov-20) jun-20
% cto. 2022 2023 2024 2025 2026
5,2 1,9 1,4 1,7 1,8
4,3 2,2 1,6 1,6 1,4
1,0 1,0 1,8 2,3 2,3
6,4 4,4 4,6 5,1 5,0
8,0 2,4 1,3 1,6 2,2
4,3 4,0 3,9 4,1 3,8Impor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
Expor. BB y SS
% cto. 20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
-4,2 -21,5 -8,7 -8,6 -10,8 -0,8 22,2 8,2 7,3 8,7
-6,1 -24,7 -10,2 -9,0 -12,5 2,1 28,2 8,0 4,8 10,8
3,7 3,1 3,7 3,5 3,5 2,6 2,4 1,2 0,3 1,6
-5,1 -25,8 -11,9 -7,5 -12,6 1,3 31,1 13,4 8,0 13,4
-5,6 -38,1 -17,0 -17,2 -19,5 -6,6 46,8 17,0 19,8 19,3
-5,4 -33,5 -15,7 -10,3 -16,2 1,9 47,6 16,4 10,7 19,2
Expor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
Impor. BB y SS
UDD 2020 2021
nov-20 -10,8 8,7
nov-20 -13,0 7,9
nov-20 -11,5 7,0
oct-20 -11,2 7,2
nov-20 -12,5 8,6
oct-20 -12,8 7,2
sep-20 -10,5 7,3
nov-20 -12,4 5,4
nov-20 -12,1 5,9
nov-20 -11,5 6,0
nov-20 -11,7 6,4
nov-20 -11,6 5,0
-11,8 6,9
Caixabank
FMI
Fuente
CEPREDE
FUNCAS
CEOE
Gobierno
Banco de España
C. Europea
Consensus
BBVA
AFI
OCDE
MEDIA
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
5. EMPLEO
Los últimos datos del SEPE, pertenecientes al mes de noviembre, muestran un aumento del paro en
términos interanuales del 20,4%, idéntico dato al registrado en el mes anterior. En cuanto a la afiliación,
cayó un -2,3% en noviembre, dato peor que el de los dos meses anteriores, donde se habían registrado
caídas entre el 1 y el 2%.
Página 10 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
Casi medio millón de afiliados a la SS menos que hace un año
SEPE
EPA
Contabilidad Nacional
Infor
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
05.I
05.I
II
06.I
06
.III
07.I
07
.III
08.I
08
.III
09.I
09
.III
10.I
10
.III
11.I
11.I
II
12.I
12.I
II
13.I
13.I
II
14.I
14.I
II
15.I
15
.III
16.I
16
.III
17.I
17
.III
18.I
18
.III
19.I
19
.III
20.I
20.I
II
Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados
-17,8
-2,3
20,4
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
Contratos Afili. S.S. Paro Registrado
20.I 20.II 20.III oct-20 nov-20
20,4%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
% Cto. paro
2019 2020 Predicción 2020
UDD Cto. % AA Miles pers. dic.-20 ene.-21 2020
Paro nov-20 20,4 17,4 3.851,3 20,3 15,4 17,9
Contratos nov-20 17,8 29,8 1.449,8 -9,9 -7,7 -27,4
Afili. S.S. nov-20 -2,3 -2,2 18.974,5 -1,0 -0,8 -2,1
Predicciones
UDD Cto. % AA Miles pers. 20.IV 21.I 2020
Ocupados 20.III -3,2 -2,7 19.176,9 -3,6 -1,3 -3,0
Parados 20.III 15,2 6,0 3.722,9 20,9 12,8 9,9
Tasa paro 20.III - - 16,3% 16,7% 16,1% 15,7%
UDD Cto. % AA Miles pers. 20.IV 21.I 2020
Ocupados 20.III -8,8 -10,6 19.204,7 - - -
Asalariados 20.III -9,4 -9,9 16.449,9 - - -
Puestos equivalentes 20.III -5,5 -8,2 17.352,0 -5,4 -1,6 -7,5
Página 11
Evolución a medio y largo plazo
¿Sería idóneo seguir alargando los ERTEs?
Banco de España, advierte de que aunque
los ERTEs han permitido mantener un
elevado número de relaciones laborales
durante la crisis, su idoneidad para
salvaguardar el empleo puede verse
reducida si ésta se alarga y se precisan
reestructuraciones a nivel de sector y/o
empresa.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS (Crecimiento del empleo)
PREVISIONES A MEDIO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
Infor
5. EMPLEO
% cto. 20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
Ocupados EPA 1,1 -6,0 -3,5 -3,6 -3,0 -1,3 4,7 0,7 0,5 1,2
Ocupados CN -0,5 -18,4 -5,5 -5,4 -7,5 -1,6 18,1 2,6 2,4 4,8
Genr. Neta 210 -1.198 -697 -721 -601,5 -252 875 135 99 214,1
Activos 0,7 -4,6 -0,8 -0,2 -1,2 0,8 5,0 0,4 0,0 1,6
Parados -1,2 4,3 15,8 20,9 9,9 12,8 6,7 -0,9 -2,5 4,1
Tasa Paro 14,4% 15,3% 16,3% 16,7% 15,7% 16,1% 15,6% 16,0% 16,3% 16,0%
Tasa act. - - - - 57% - - - - 57%
Hombres - - - - 62% - - - - 63%
Mujeres - - - - 52% - - - - 52%
% cto. 2022 2023 2024 2025 2026
Ocupados EPA 1,6 1,6 1,6 2,0 2,0
Ocupados CN 2,5 1,0 1,0 1,4 1,5
Genr. Neta 314 306 327 405 407
Activos 0,2 1,0 1,0 1,3 1,3
Parados -7,2 -2,1 -2,8 -3,3 -3,2
Tasa Paro 14,8% 14,4% 13,8% 13,2% 12,6%
Tasa act. 57% 57% 58% 58% 58%
Hombres 63% 63% 62% 63% 63%
Mujeres 52% 52% 53% 53% 54%
Fuente UDD 2020 2021
CEPREDE nov-20 -7,5 4,8
Caixabank nov-20 -7,3 0,0
Gobierno oct-20 -8,4 5,6
Santander nov-20 -3,4 0,8
Bankia nov-20 -8,4 4,0
FUNCAS nov-20 -8,7 2,6
BBVA nov-20 -8,8 3,6
C. Europea nov-20 -8,7 3,5
Banco de España sep-20 -10,1 7,3
FMI oct-20 -4,9 1,0
MEDIA -7,6 3,3
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
08 10 12 14 16 18 20 22 24 26
Generación Neta empleo
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Evolución Tasa de Paro
nov-19 may-20 nov-20
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Datos acumulados al final del periodo. En porcentaje sobre el PIB * Datos trimestrales
6. SECTOR PÚBLICO
La déficit público se sitúa hasta el mes septiembre en el –6,8%. La deuda se eleva ya hasta el 114,1% en %
sobre el PIB.
Página 12 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo La Seguridad Social sigue registrando récords de déficit
Variación anual del superávit/déficit autonómico (sep-20 vs sep-19)
Déficit Público
Infor
28,4
35,2
26,6 28,1
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
Ingresos Gastos
Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)
sep.-20 sep.-19
-6,8
-10,3
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Déficit público
2019 2020 Objetivo 2019
2019 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 Objetivo 2020
2,6% -6,5% -6,6% -7,0% -6,8% -10,3%
-1,1% -4,4% -5,5% -5,5% -5,2% -
-0,5% -0,7% 0,3% 0,2% 0,2% -
-1,3% -1,2% -1,4% -1,7% -1,9% -
0,3% -0,3% -Corporaciones Locales*
TOTAL AA.PP
Admon. Central
Comunidades Autónomas
Seguridad Social
2019 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 Objetivo 2020
95,5% 110,2% 112,6% 113,2% 114,1% 115,5%Deuda Pública (% /PIB)
0,57
0,48
1,24
0,91
1,62
0,67
-0,21
0,44
0,40
0,54
0,69
0,31
-0,42
-1,77
1,65
-0,19
-2,01
-3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0
Andalucia
Aragón
Asturias
Baleares
Canarias
Cantabria
Castilla La Mancha
Castilla León
Cataluña
Extremadura
Galicia
Madrid
Murcia
Navarra
La Rioja
Com. Valenciana
País Vasco
Superávit/Déficit Autonómico (%/PIB)
sep-19 sep-20
Incrementan déficit o reducen superávit (-)
Reducen déficit o incrementa superavit (+)
Página 13
Evolución a medio y largo plazo La losa de la deuda que deberá lidiar con la recuperación,
La UE va a superar la crisis más seria de su historia,
causada por la pandemia más grave en un siglo, a
costa de alcanzar un endeudamiento récord. La
pasada crisis financiera disparó la deuda pública de
la UE (excluyendo el Reino Unido) más de 20 puntos
hasta el 86,6% de su PIB. La Comisión Europea
prevé esta vez un aumento de quince puntos, pero
partiendo de niveles más altos, lo que empujará la
cifra hasta el 95% de su PIB.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
En % sobre el PIB
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
Infor
6. SECTOR PÚBLICO
0
20
40
60
80
100
120
140
07 09 11 13 15 17 19 21 23 25
Deuda en % de PIB
nov-20 jun-20
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Proporción de ingresos y gastos
Ingresos Gastos Déficit
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
37,1% 37,4% 38,7% 38,8% 39,0% 39,0% 39,0% 39,0%
40,1% 47,8% 44,6% 43,0% 42,7% 43,1% 43,5% 43,4%
-3,0% -10,4% -5,9% -4,2% -3,7% -4,1% -4,5% -4,4%
95,5% 115,7% 110,9% 104,8% 104,5% 104,9% 104,6% 103,9%
Déficit
Deuda Pública
Ingresos Totales
Gastos Totales
Fuente UDD 2020 2021
CEPREDE nov-20 -10,4 -5,9
Gobierno oct-20 -11,3 -7,7
BBVA nov-20 -13,0 -8,9
C. Europea nov-20 -12,2 -9,6
FMI oct-20 -14,1 -7,5
FUNCAS nov-20 -11,5 -8,6
Caixabank nov-20 -12,4 -9,2
OCDE nov-20 -11,7 -9,0
Media -12,1 -8,3
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
7. PRECIOS Y SALARIOS
La inflación anual estimada del IPC en noviembre de 2020 es del –0,8%, de acuerdo con el indicador
adelantado elaborado por el INE, en caso de confirmarse, se mantendría igual que la tasa registrada
en el mes de octubre. En este comportamiento destaca la subida de los precios de la electricidad, que
bajaron el año pasado, y el descenso de los precios de la alimentación y bebidas no alcohólicas, frente
a la estabilidad registrada en 2019.
Página 14 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
La llegada del 2021 no dejará atrás la deflación
Infor
-2,0-1,00,01,02,03,04,0
en
e.-
10
may
.-10
sep.
-10
en
e.-
11
may
.-11
sep.
-11
en
e.-
12
may
.-12
sep.
-12
en
e.-
13
may
.-13
sep.
-13
en
e.-
14
may
.-14
sep.
-14
en
e.-
15
may
.-15
sep.
-15
en
e.-
16
may
.-16
sep.
-16
ene.
-17
may
.-17
sep.
-17
ene.
-18
may
.-18
sep.
-18
ene.
-19
may
.-19
sep.
-19
ene.
-20
may
.-20
sep
.-2
0
% cto. IPC mensual
Diferencial España UE
-0,8
2,3
-11,0
0,1
-19,0
-14,0
-9,0
-4,0
1,0
6,0
General Alimentos Energía Servicios
cto. interanual IPC
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20
-4,1
-13,2
-34,1
-70,0
-60,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
IPRI General IPRI Energía Precio Petróleo
cto. interanual
19.IV 20.I 20.II 20.III oct-20 nov-20
UDD Cto. AA. nov-20 dic-20 2020
IPC General oct-20 -0,8 -0,2 -0,8 -0,7 -0,3
Predicciones
UDD Cto. AA.
Subyacente oct-20 0,3 0,8
Alimentación oct-20 2,3 2,6
Energía oct-20 -11,0 -10,0
Transportes oct-20 -5,1 -3,6
Servicios oct-20 0,1 0,9
Vivienda oct-20 -3,6 -4,0
UDD Cto. AA.
Salario Pactado oct-20 1.91 2,0
IPRI General oct-20 -4,1 -4,7
IPRI Energía oct-20 -13,2 -14,2
Petróleo ($) nov-20 -34,1 -36,8
Página 15
Evolución a medio y largo plazo La OPEP y Rusia alcanzan un acuerdo para aumentar la producción de petróleo a partir de enero de 2021
La OPEP y Rusia han alcanzado un principio de acuerdo sobre el
suministro de petróleo para 2021. Los países productores buscan
abrir el grifo con cautela para no generar grandes movimientos
bruscos en unos mercados que aún son muy vulnerables al
impacto del Covid-19. Por ello, desde el mes de enero producirán
500.000 barriles más por día y cada mes se revisará la situación
para ver si se puede seguir aumentando, mes a mes, la producción
en medio millón de barriles.
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
PREVISIONES A MEDIO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
Infor
7. PRECIOS Y SALARIOS
20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
1,2 1,0 1,0 2,4 1,4 3,0 2,3 -0,6 -0,2 1,1
1,1 0,2 0,1 1,3 0,7 2,3 2,6 1,1 0,3 1,6
1,7 1,8 1,4 0,9 1,5 0,9 1,1 1,0 1,0 1,0
1,4 1,2 0,8 1,8 1,3 2,6 3,0 2,1 1,4 2,3
0,0 -0,8 -1,1 0,5 -0,4 1,5 1,7 0,8 0,4 1,1
0,2 -1,6 -3,4 -2,4 -1,8 -1,2 1,5 7,5 4,9 3,2
1,3 2,9 1,0 1,2 1,6 1,4 1,5 1,5 1,6 1,5
0,2 2,8 1,0 0,0 1,0 -0,9 -1,1 0,5 1,3 0,0
Deflactor Importaciones
Cto. salarios/asalariados
Cto. sal. real/asalariados
Deflactor PIB
Deflactor C. Privado
Deflactor C. Público
Deflactor Inversión
Deflactor Exportaciones
2022 2023 2024 2025 2026
1,3 2,0 2,3 2,6 2,2
1,5 1,9 2,2 2,2 1,8
1,4 1,5 1,9 2,4 2,1
2,5 3,1 3,8 4,3 3,7
1,3 2,0 2,1 2,5 2,4
2,5 2,1 2,6 2,7 2,7Defla. Importaciones
Deflactor PIB
Deflactor C. Privado
Deflactor C. Público
Deflactor Inversión
Defla. Exportaciones
Fuente UDD 2020 2021
CEPREDE dic-20 -0,3 0,6
AFI nov-20 -0,3 0,7
FMI oct-20 -0,2 0,8
Caixabank nov-20 -0,2 1,7
Santander nov-20 -0,1 1,4
Consensus nov-20 -0,3 0,7
BBVA nov-20 -0,2 0,7
CEOE nov-20 -0,2 0,9
C. Europea nov-20 -0,2 0,9
OCDE nov-20 -0,3 0,4
FUNCAS nov-20 -0,3 0,7
Media -0,2 0,9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Salarios Salario real
Precios Productividad
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Convergencia de precios
Diferencial España (nov-20)
Eurozona España (jun-20)
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
8. SECTOR EXTERIOR
En el mes de septiembre de 2020, las exportaciones aceleraron su ritmo de recuperación y alcanzaron
un nivel muy similar al del mismo mes del año pasado. Así se desprende de los últimos datos de
comercio declarado de Aduanas, donde las exportaciones españolas de mercancías alcanzaron los
23.250 millones de euros en septiembre, un crecimiento del 31,6% respecto a agosto de 2020. Destaca
el buen comportamiento de sectores como la alimentación y el automóvil, mientras que por destinos
se incrementan las ventas en la UE, principalmente en Francia y Alemania, y en China.
Página 16 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo Las exportaciones siguen moderando sus caídas a mayor ritmo que las importaciones
Balanza de Pagos. Saldo anual acumulado (Enero-Septiembre 2020)
Datos en millones de euros
Infor
-8000
-6000
-4000
-20000
2000
4000
6000
8000
Saldo balanza por cuenta corriente
-60,00
-40,00
-20,00
0,00
20,00
40,00% cto. Exportaciones Vs Importaciones
Exportaciones Importaciones
2020 2020-2019 % cto. Ing. % cto. Gas.
Cuenta Corriente 3.758 -14.523 -21,8% -18,9%
Bienes y Servicios 13.692 -15.577 -22,8% -19,8%
Turismo 8.182 -30.423 -75,1% -67,5%
Rentas -9.934 1.054 -15,9% -14,8%
Cuenta de Capital 2.054 -82 -14,7% -37,3%
C. Corriente + C. de Capital 5.812 -14.605 -21,7% -17,2%
Aduanas -11.106 14.339 -12,6% -71,5%
Mes Acumulado
Saldo Comercial (% PIB) sep-20 -0,1% -1,3%
oct-20 -0,1% -1,4%
nov-20 -0,2% -1,6%
dic-20 -0,1% -1,7%
Predicciones
Página 17
Evolución a medio y largo plazo
Mejoran las expectativas de actividad exportadora
El valor del Indicador Sintético de la Actividad Exportadora ha
aumentado en el tercer trimestre del año 2020, tras la fuerte
caída del trimestre anterior, alcanzando un valor de -2,4
puntos en la escala que va de -100 a +100. Este resultado,
aunque todavía negativo, se aproxima a los valores de hace un
año y supone un ascenso de 35,1 puntos respecto al segundo
trimestre del año 2020. Esta mejoría se extiende a las
expectativas a tres meses (pasan de -12,9 a -2,9) y a doce
meses (pasan de 12,4 a 18,3).
PREDICCIONES ALTERNATIVAS DE DÉFICIT
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
% Cto.. Saldos en millones de euros
Infor
8. SECTOR EXTERIOR
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ingr. Mercancías 1,5 -9,6 9,5 5,9 2,7 2,8 4,0 4,8
Ingr. Turismo 3,6 -69,4 121,7 31,2 11,1 5,1 3,8 3,8
Ingr. Otros SS 8,4 -16,8 20,1 11,6 6,7 4,8 4,9 4,4
Ingr. Inv. Extranjera 1,7 -17,9 4,5 6,7 8,2 12,1 12,3 9,7
Pagos Mercancias 0,5 -15,0 18,9 4,8 5,1 6,5 7,6 7,6
Pagos Turismo 13,8 -61,5 72,5 15,3 8,3 7,9 8,9 7,7
Pagos Otros SS 8,7 -17,1 21,3 17,4 11,1 6,8 3,7 1,8
Pagos Inv. Extranjera 1,7 -17,9 4,5 6,7 8,2 12,1 12,3 9,7
Saldo Mercancias -26.506 -1.582 -28.537 -31.089 -40.212 -54.627 -70.507 -85.146
Saldo Servicios 63.335 24.419 47.110 58.784 62.579 63.756 66.004 69.696
Saldo Inv Extranjera 2.519 -1.902 -2.277 -3.387 -4.867 -4.367 -3.601 -3.838
Saldo Transferencias -12.774 -18.236 -16.135 -13.917 -13.434 -13.881 -14.454 -14.895
B.C.C. % del PIB 2,1% 0,2% 0,0% 0,8% 0,3% -0,6% -1,5% -2,2%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-6,0%
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26
Saldo Balanza Cuenta Corriente (nov-20)
jun.-20 nov.-19
Fuente UDD 2020 2021
CEPREDE nov-20 0,2 0,0
BBVA nov-20 0,1 0,2
Santander - - -
FMI oct-20 0,5 0,9
CONSENSUS nov-20 0,4 1,0
AFI nov-20 0,6 1,4
C. EUROPEA nov-20 1,8 2,5
Caixabank nov-20 1,1 1,9
FUNCAS nov-20 0,8 1,9
Gobierno oct-20 2,1 1,8
OCDE nov-20 1,4 1,9
Media 0,9 1,4
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
9. PORTUGAL
Los datos de la Contabilidad Nacional de Portugal pertenecientes al tercer trimestre del año muestran una
notable mejora respecto al trimestre anterior, aunque sigue sumida en una profunda recesión. Concretamente
en términos interanuales el descenso ha sido del –5,6%, frente a la caída del –16,3% del trimestre anterior. Por
componentes, la demanda exterior sigue registrando importantes caídas (las exportaciones caen un –21,5%),
la demanda interna modera bastante su descenso: el consumo privado cae un –4,3%, frente al –14,7% del
trimestre pasado; mientras la inversión desciende un –1,5% (-9% en el anterior trimestre).
Página 18 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
Portugal registra un tercer trimestre mejor de lo esperado
2019 I-20 II-20 III-20 IV-20 2020
2,2 -2,3 -16,3 -5,6 -8,5 -8,2
2,3 -1,1 -14,7 -4,3 -6,5 -6,7
0,8 0,5 -3,4 -0,5 -1,1 -1,1
6,4 -0,3 -9,0 -1,5 -0,9 -2,9
3,7 -4,8 -39,2 -21,5 -24,0 -22,4
5,2 -2,0 -29,4 -18,8 -18,3 -17,1
6,5% 6,7% 5,6% 7,8% 8,9% 7,3%
Exportaciones
Importaciones
Tasa de paro
PIB
Consumo Privado
Predicción
Consumo Público
FBCF
CONTABILIDAD NACIONAL
Infor
-80,0
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0Indicador clima económico
España Portugal
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00Inflación
Portugal UEM
-12,6
0,2
-2,1
1,3
-80
-60
-40
-20
0
20
Matri.Turismos
IPI Cons.Electricidad
Cemento
Indicadores consumo (cto. interanual)
20.I 20.II 20.III oct-20
7,8
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
08.I
08.II
I09
.I09
.III
10.I
10.II
I11
.I11
.III
12.I
12.II
I13
.I13
.III
14.I
14.II
I15
.I15
.III
16.I
16. I
II17
.I17
.III
18.I
18.II
I19
.I19
.III
20.I
20.II
I
Mercado Laboral
Var. Ocupados (%) Tasa de Paro
Página 19
Evolución a medio y largo plazo Mejoran las expectativas para la economía lusa
Las últimas previsiones publicadas por The Economist para la economía lusa prevén una caída más
moderada en 2020 de lo previsto inicialmente. Un tercer trimestre mejor de lo esperado y un deterioro en
el cuarto, que aunque se agrave, no se espera que sea en gran medida, permiten una mejora de las
expectativas para Portugal. La previsión más reciente de esta institución estima una caída del –8,2% para
este año y un crecimiento del 4,7% para 2021.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
Infor
9. PORTUGAL
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0Consumo
Consumo Privado Consumo Público
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-20,0-15,0-10,0
-5,00,05,0
10,015,0
Sector Exterior
Exportaciones Importaciones
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-9,0
-4,0
1,0
6,0Cto. PIB
Portugal España
UDD 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
nov.-20 -9,0 4,2 0,0 0,6 -1,2 -0,5 - -
oct.-20 -9,1 4,7 -0,1 0,5 -0,8 -0,1 - -
nov.-20 -8,2 4,7 -0,2 0,6 -1,2 -0,7 7,3 8,1
oct.-20 -9,2 4,5 -0,2 0,3 -1,1 -0,5 7,7 8,6
oto-20 -10,0 6,5 0,0 1,1 -3,1 -3,5 8,1 7,7
pri-20 -8,0 5,0 -0,2 1,4 0,3 -0,4 13,9 8,7
oto-20 -9,3 5,4 -0,1 0,9 -0,9 -0,5 8,0 7,7
pri-20 -6,8 5,8 -0,2 1,2 -0,6 -0,2 9,7 7,4
Tasa paro
Consensus Forecast
Economist Intelligence
Unit
FMI
C. Europea
Balanza por c/cPreciosPIB
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-20,0-15,0-10,0
-5,00,05,0
10,015,0
Inversión
10. SECTOR FINANCIERO
Las familias españolas siguen mostrando cierta cautela ante el panorama económico al que se enfrente el país
en los próximos meses. Según el Banco de España los depósitos de los hogares muestran otro incremento y tocan
un nuevo máximo histórico. Todo hace indicar que la tasa de ahorro de las familias sigue presentando valores
atípicamente elevados por la incertidumbre que está creando la crisis del covid-19. Los depósitos de los hogares
crecieron en octubre un 0,3% respecto el mes anterior, hasta los 880.000 millones de euros, y un 7,5% respecto a
octubre de 2019.
Página 20 Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Evolución a corto plazo
El ahorro de las familias sigue aumentando
Las cifras son las correspondientes al dato disponible más reciente
Infor
-15
-10
-5
0
5
10
ene.
-11
may
.-11
sep
.-1
1
ene.
-12
may
.-12
sep.
-12
en
e.-
13
may
.-13
sep
.-1
3
en
e.-
14
may
.-14
sep
.-1
4
ene.
-15
may
.-15
sep.
-15
en
e.-
16
may
.-16
sep
.-1
6
en
e.-
17
may
.-17
sep
.-1
7
ene.
-18
may
.-18
sep.
-18
en
e.-
19
may
.-19
sep
.-1
9
en
e.-
20
may
.-20
sep
.-2
0
% cto de la financiación en España
Financiación a empresas Financiación a familias e ISFL
4,9
4,50,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
07.I
07.IV
08.II
I
09.II
10.I
10.IV
11.II
I
12.II
13.I
13.IV
14.II
I
15.II
16.I
16.IV
17.II
I
18.II
19.I
19.IV
Tasas de mora
Act. Productivas Hogares
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
Cto. interanual del IBEX-35
78
138
7985
31
España
Italia
PortugalR. Unido
Francia
Primas de riesgo
oct.-20 oct.-19
Página 21
Evolución a medio y largo plazo Riesgo de que la crisis del COVID19 se contagie al sistema financiero de manera global a largo plazo
Lagarde ha elevado el riesgo de que la recesión se convierta en una crisis financiera si las empresas
empiezan a tener problemas para devolver los créditos y los bancos europeos sufren un aumento de la
mora en sus balances. La recesión podría filtrarse a través de la economía a sectores no directamente
afectados por la pandemia. Los bancos podrían comenzar a endurecer los estándares para dar crédito
previendo que la capacidad de pago de las empresas se deteriorará, lo que llevaría a que las empresas
estén menos dispuestas, o no sean capaces de pedir dinero prestado, se desacelere el crecimiento del
crédito y aumente aún más la percepción de riesgo de los bancos.
**miles de viviendas * miles de millones
PREVISIONES A LARGO PLAZO (NOVIEMBRE 2020)
Infor
10. SECTOR FINANCIERO
100%
150%
200%
250%
300%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%Cuentas Financieras del Total de la Economía (% s/PIB)
Pas. Financieros Act. Financieros Variación Neta
0
50
100
150
25.000
25.500
26.000
26.500Sector Inmobiliario (En miles de viviendas)
Nuevas Viviendas Parque total de viviendas
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
176% 164% 157% 152% 154% 160% 166% 174%
249% 245% 231% 220% 220% 224% 229% 236%
-1,2 0,2 2,8 1,7 2,8 5,2 6,4 8,1
-0,6 -2,9 3,4 2,8 3,5 5,2 6,0 7,2
-2,0 4,0 2,0 0,5 2,0 5,2 6,9 9,2
4,8% 5,7% 7,2% 4,9% 4,1% 4,2% 4,3% 4,3%
4,3% 5,8% 3,8% 2,6% 2,3% 2,3% 2,2% 2,1%
5,4% 5,7% 11,2% 7,7% 6,3% 6,5% 6,8% 7,0%
25.784 25.853 25.939 26.029 26.126 26.232 26.343 26.461
7,9 17,0 12,6 11,6 10,6 9,9 9,4 9,2
237,4 197,2 210,5 229,4 244,8 268,1 295,1 314,2
Empresas
Activos Financieros (% s/PIB)
Pasivos Financieros (% s/PIB)
Crédito Total
Hogares
Ahorro Bruto Empresas (**)
Tasa de Mora
Hogares
Empresas
Parque Tot. de Viviendas(*)
Proporcion ahorro/renta
Informe mensual de predicción económica (Diciembre 2020)
Notas
CEPREDE Centro de Predic-ción Económica
Facultad CC. EE. y EE. Módulo E-XIV UAM
28049 Cantoblanco - Madrid
Teléfono y fax: 914978670
www.ceprede.es e-mail: info@ceprede.es
ISSN 2340-2164
Abreviaturas empleadas: AA: tasa de crecimiento acumulada del año. Calculada como media de los períodos disponibles hasta la fecha sobre la media de los mismos períodos del año anterior. FBKF.: Formación bruta de capital fijo. Cto.: crecimiento interanual (mes o trimestre actual sobre mismo período del año anterior). UDD: fecha del último dato disponible.
Fuentes de datos básicas:
Boletín Estadístico del Banco de España
Boletín Informativo Seguridad Social Boletines de Información Comercial Española (ICE)
Boletín Mensual del Banco Central Europeo
Consensus Forecast
Dirección General de Aduanas
I.G.A.E. (Ministerio de Economía)
Informe semestral de la Comisión Europea
Informes mensuales de recaudación de la Agencia Tributaria
Instituto Nacional de Estadística
Intervención General de la Administración del Estado
Ministerio de Trabajo e inmigración
Modelo Wharton UAM y trimestral del Instituto L.R.Klein
Modelo de alta frecuencia de la Eurozona de CEPREDE
Modelo de alta frecuencia de España de CEPREDE Pérspectives économiques de l´OCDE
Presentación del proyecto de los presupuestos generales del estado
Servicio Público de Empleo Estatal Síntesis mensual y actualización semanal de indicadores de la DGPC (M. Economía)
The Economist Inteligence Unit
World Economic Outlook (FMI)
Eurostat (European Commission)
National Bureau of Statistics (China)
17 Enero
14 Febrero
13 Marzo
17 Abril
14 Mayo
12 Junio
10 Julio
11 Septiembre
16 Octubre
13 Noviembre
11 Diciembre
Fecha publicación en 2020
CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios. Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 70 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Whar-ton-UAM, que analiza de manera continuada unas 1.000 variables macroeconómicas y 500 ecuaciones, se apoya en 200 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que también cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos).
Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE T. +34 91 497 86 70
La programación de las publicacio-
nes del Informe mensual de pre-
dicción para este año 2020 se
recoge en la siguiente tabla: