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Francis StenningFrancis StenningPresidente Ejecutivo
2 de Octubre 2008
““Nuevos Desarrollos Transfronterizos:Nuevos Desarrollos Transfronterizos:El Caso Peruano”El Caso Peruano”
8vo SEMINARIO ACSDAToronto, Canada
I. Evolución del Mercado de Capitales Peruano.I. Cambios Relevantes en la Economía PeruanaII. Resultados y Efectos en el Mercado de Valores
II. Visión Estratégica: CAVALI como SocioIII. Enlace con DTC
I. “Repatriación” de Valores Peruanos
II. Diversificación de Inversiones
III. OPP de Valores Multilaterales
IV. Mercado Secundario para Acciones Junior
IV. Cuenta en CDS - ProspectoV. JP Morgan – Libre de Pago I. El Mercado de Londres
VI. DVP con DTCVII. Otras relaciones transfronterizasVIII. Comentarios Finales
Tabla de ContenidosTabla de Contenidos
• Principales reformas en la Economía Peruana (90’s): Reformas Estructurales:
Sistema Tributario (reducción y exoneraciones)
Comercio (reducción y reestructuración arancelaria)
Mercado Laboral
Mercado de Valores
Política Monetaria y Tipo de Cambio
Reintegración al sistema financiero internacional (negociación de la deuda externa)
Privatizaciones
Reforma del Sistema de Pensiones (Fondo Privado de Pensiones - AFPs)
Reorganización del Sistema Bancario
• Continuación de políticas económicas responsables (desde 2000 hasta ahora): Mayor Presupuesto Fiscal (aprovechando precio de metales)
Mayor apertura de fronteras comerciales (Acuerdos de Libre Comercio)
Promoción de Inversión Privada
Reformas relacionadas con la competitividad (trámites, infraestructura, etc.)
Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana
-15
-10
-5
0
5
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Crecimiento PBI(%)
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
6,500
1985
1987
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1993
1995
1997
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2001
2003
2005
2007
PBI per capita(Nuevos Soles de 1994)
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
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85
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91
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19
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Superavit / Deficit Fiscal(% PBI)
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
19
85
19
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89
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19
93
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03
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Reservas Inernacionales(Milliones de US$)
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
Cambios Relevantes en la Economía Cambios Relevantes en la Economía PeruanaPeruana
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
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87
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91
19
93
19
95
19
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19
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01
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Exportaciones(Millones de US$)
No Institucional
Institucional
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
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85
19
87
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19
91
19
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19
97
19
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20
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Balanza Comercial(Millones de US$)
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
19
85
19
87
19
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19
91
19
93
19
95
19
97
19
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Inversión Extranjera Directa(Millones de US$)
Riesgo País(Puntos Básicos)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
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9
Jun-9
9
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9
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00
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0
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3
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4
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4
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4
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5
Feb-0
6
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Dec-0
6
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7
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8
Spread EMBI + Peru
2008: Peru recibió el Grado de Inversión de Fitch Rating y Standard & Poor's
• Nuevos participantes en el mercado Inversión Extranjera Fondo Privado de Pensiones (AFPs) Fondos Mutuos
• Necesidad de financiamiento para empresas Plan / Proyectos de Expansión
• Necesidad de instrumentos financieros para inversionistas institucionales Diversificación de Portafolios Instrumentos de Deuda en Moneda Local Instrumentos Extranjeros
• Globalización Mercados Internacionales Competitividad
Resultados y Efectos en Mercado de Resultados y Efectos en Mercado de Valores Valores
Resultados y Efectos en el Mercado de Resultados y Efectos en el Mercado de ValoresValores
Fuente: Bolsa de Valores de Lima y Banco Central de Reserva del Perú
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
1990
1991
1992
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1999
2000
2001
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2003
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2005
2006
2007
Volumen Negociado - BVL(Millones de US$)
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
1991
1992
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1994
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1999
2000
2001
2002
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2005
2006
2007
Volumen Negociado / PBI(%)
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
1990
1991
1992
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2000
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2003
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2006
2007
Capitalización Bursátil - BVL(Millones de US$)
Indices - BVL
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
1991
1992
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1994
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2007
IGBVL ISBVL
Visión EstratégicaVisión Estratégica
Agentes deBolsa
CAVALI se adapta al nuevo contextoCAVALI se adapta al nuevo contexto
EmisoresExtranjeros
TesoroPúblico
CAVALI enfrentaba:CAVALI enfrentaba:• Mayor demanda por soluciones
• Más oportunidades de negocio
• Mayor importancia en el Sistema Financiero y en el Sistema de Pagos
EmisoresBolsa de Valores
de Lima
Banco CentralInversionistasInstitucionales
Otras Centralesde Depósito
CAVALI en su rol inicialCAVALI en su rol inicial
• Logra estándares necesarios – infraestructura de mercado
apropiada Mercado de Valores
Sistema de Pagos
• Provee soluciones a los usuarios del Mercado de Valores Peruano Participantes (productos y servicios)
Emisores (liquidez, oportunidades de emisión)
Inversionistas (oportunidades de inversión, servicios de custodia)
Mercado (custodia global y acceso a otros mercados)
CAVALI como SocioCAVALI como Socio
CAVALI como SocioCAVALI como Socio
* Hasta Junio
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,00091 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
*
Volu
men
Neg
oci
ado
BVL
M
illon
es d
e U
S$
* Hasta Junio
Participante DTCParticipante DTC
Primera Acción Primera Acción Junior en BVL: Junior en BVL:
VEMVEM
Cuenta JPM Cuenta JPM
DVP DTCDVP DTC
““Repatriación” de Valores PeruanosRepatriación” de Valores Peruanos
Emisor Peruano
Emisor Peruano
Beneficios para EmisoresBeneficios para Emisores::• Acceso a mercados más desarrollados
Mejores precios, mayor liquidez, exposición, mercado secundario• Mantener liquidez en mercado local a través de arbitraje• Mantener custodia centralizada
““Repatriación” de Valores PeruanosRepatriación” de Valores Peruanos
• Actualmente seis Emisores Peruanos tienen sus valores listados en ambos mercados.
• Estas acciones representan el 10% del valor total de acciones registradas en CAVALI.
Antes:
Diversificación de Inversiones Diversificación de Inversiones
Agentes de Bolsa
Peruanos
Beneficios para Inversionistas LocalesBeneficios para Inversionistas Locales::• Valores extranjeros en mercado local
Mayor oferta de acciones • Diversificación de riesgo• Custodia centralizada
Diversificación de Inversiones Diversificación de Inversiones
• Cerca de 70 valores extranjeros, que vienen a través de DTC, son mantenidos en CAVALI. Sin considerar Acciones Junior y Valores de Compañías Peruanas
• 17 son negociados en BVL
OPP de Valores MultinacionalesOPP de Valores Multinacionales
Institución/Emisor Multinacional
Inversionistas Peruanos
Beneficios:Beneficios:• Mayor oferta de valores especializados para Inversionistas Institucionales
Peruanos• OPP de emisores “multinacionales” en diferentes mercados en simultáneo (un
libro / un registro) • Custodia centralizada para inversionistas locales
Simultaneas OPP
Otros Inversionistas Extranjeros
OPP de Valores MultinacionalesOPP de Valores Multinacionales
• Cuatro casos exitosos
Instrumentos de Deuda
Acciones
• Alianza con DTC permite el
acceso al mercado Canadiense.
• CAVALI tiene en su Cuenta en
DTC: 81 Valores
18 son Valores Canadienses
• 30 acciones negociadas en BVL
vienen a través de la Cuenta de
CAVALI en DTC 7 son Valores Canadienses
6 son Valores Estadounidenses
de Compañías Peruanas
Los otros son Valores
Estadounidenses
CAVALI y DTCCAVALI y DTC
Mercado Secundario para Acciones JuniorMercado Secundario para Acciones Junior
ParticipantesParticipantes
CDS CAVALI
Emisor Extranjero
BeneficiosBeneficios::• Acceso a mercados especializados en el sector minero• Mayor oferta de valores en mercado local• Diversificación de riesgo para inversionistas en mercado local• Custodia centralizada para inversionistas locales
Mercado Secundario para Acciones Junior Mercado Secundario para Acciones Junior
• Existen 10 Acciones Junior listadas en BVL. Siete de ellas vienen a través de DTC.
• 4% del volumen negociado en acciones pertenece a Acciones Junior.
Cuenta en CDS – ProspectoCuenta en CDS – Prospecto
Junior
Canadiense
ProyectoProyecto
Proyecto
• Relación comercial entre Canadá y Perú está en crecimiento.
• Ambos son Países Mineros:– Existen más de 269 proyectos de desarrollo minero en Perú.– 28 compañías listadas en TSX tienen 103 proyectos de exploración en Perú– 57 compañías listadas en TSX Venture Exchange Companies tienen 153 proyectos de
exploración en Perú.– En Perú hay más de 40 grandes compañías mineras.
• Inversionistas Peruanos: Acceso al Mercado Europeo (AIM-Londres)
• Empresas Europeas: Inversiones en el Perú Minería, Pesquería, Petróleo, Gas, etc.
• Beneficios: Mayor oferta de valores en mercado local
Diversificación de riesgo para inversionistas en mercado local
Custodia centralizada para inversionistas locales
• Cuenta CAVALI en JPM Ayudó a tener mayor acceso al
Mercado Canadiense
6 Valores 3 Valores Británicos
2 Valores Canadienses
1 Valor Noruego
Todos listados en La Bolsa de
Valores de Lima (BVL)
JPM – Mercado de LondresJPM – Mercado de Londres
• Relación consolidada con DTC
• Inversionistas Locales y Agentes de Bolsa Mayor acceso a valores canadienses y estadounidenses
Reducción de costos de transacción
• Servicio DVP-DTC fue lanzado en Abril 2008 Promedio mensual de volumen
negociado: US$5.5 millones
• Actualmente mejorando el
servicio Riesgos
Tiempos de envío y recepción
de dinero
Entrega Contra Pago (DVP) - DTCEntrega Contra Pago (DVP) - DTC
CAVALI y la GlobalizaciónCAVALI y la Globalización
• CAVALI ayudó a establecer las siguientes Centrales de Depósito de Valores: Entidad de Depósito de Valores de Bolivia-EDV
Depósito Centralizado de Valores S.A. de República Dominicana - CEVALDOM
CAVALI es actualmente accionista de amabas Centrales de Depósito
• CAVALI llevó a cabo consultorías sobre mercado de valores y registro y liquidación de valores: Superintendencia de Valores de El Salvador
Consejo Monetario Centroamericano
• Beneficios Desarrollo de Centrales de Depósito de acuerdo a la evolución
del mercado local
Futuros intercambios de valores entre estos mercados
Productos y servicios similares. Transferencia
de conocimiento y experiencia
Mejor percepción de la región: Inversiones, Riesgos
Otras Relaciones TransfronterizasOtras Relaciones Transfronterizas
República República
DominicanaDominicana
EL SALVADOREL SALVADOR
BOLIVIABOLIVIA
• Relaciones transfronterizas brindan oportunidades y riesgos Oportunidades: Financiamiento, Oferta de Valores, Diversificación de Portafolio,
Mercado Secundario, Exposición.
Riesgos: Liquidez, Impuestos, Tipo de Cambio, Eventos Corporativos, Temas Legales
Análisis de Oportunidades y Riesgos: Caso de Negocio Fortalezas y Debilidades de Central de Depósitos y Mercado Local
• Socios en el Proyecto: Agentes de Bolsa, Bancos, Reguladores y Otras Depositarias
• Propósito de CAVALI: Proveer soluciones al Mercado de Valores Peruano para aprovechar la globalización
• Experiencia en relaciones transfronterizas será un factor clave en el futuro
Comentarios FinalesComentarios Finales
Francis StenningFrancis StenningPresidente Ejecutivo
2 de Octubre 2008
““Nuevos Desarrollos Transfronterizos:Nuevos Desarrollos Transfronterizos:El Caso Peruano”El Caso Peruano”
8vo SEMINARIO ACSDAToronto, Canada