Post on 04-Nov-2014
description
2. TEMAS
3. LOS HECHOS
BreveManual de desintoxicacion financiera http:// news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm http://www.nytimes.com/interactive/2008/09/27/business/economy/20080927_WEEKS_TIMELINE.html 4. I. DE LA DESACELERACION ECONOMICA GLOBAL HACIA LA RECESION MUNDIAL
BreveManual de desintoxicacion financiera http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm 5. Proyecciones para las economas del mundo: 2009 Fuentes: World Economic Outlook, Barclays Capital, JP Morgan, Deutsche Bank y Merril Lynch. 6. Enfriamiento globalFuente: World Economic Outlook Y BCRP. 7. El mundo en recesin sincronizada desde el 2008. El crecimiento se recuperaria en el 2010 debajo del potencial . Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2009. 8. LOS HECHOS
BreveManual de desintoxicacion financiera Imf,october 2008 9. Nuevas proyecciones del fmi: 02.02 10. II. EFECTOS GLOBALES 1. CAIDA DE LA CIRCULACION DEL CAPITAL: DISMINUYE COMERCIO MUNDIAL 11. Enfriamiento global reduce comercio de M Fuente: WEO octubre 2008 Perspectivas mundiales (var % anualizada) 12. Baltic Dry Indexmide la intensidad del trafico maritimoial)Indicadorcorrelacionado a cotizacion de exportacion tradicional. La caida de la circulacionse agravarapidamente Baltic Exchange Dry Index (BDI), exponentialaverageinred. 200 day exp. avr. green http:// www.investmenttools.com/futures/bdi_baltic_dry_index.htm 13. II. EFECTOS GLOBALES 2. CRECE DEFICIT FISCAL ! EN LOS ESTADOS NACIONALES, BAILOUT DEL SISTEMA 14. Fuente: Consensus Forecast Enero 2009. un alto costo fiscal 15. II. EFECTOS GLOBALES 3. CAE LA PRODUCCION MUNDIAL DEL SECTOR REAL! 16. Decae USA,EUROZONA Y JAPON 17. El crecimiento USAse haba recuperadode lainternet bubble. El 2004-IIIcreci hasta 2006-Ipero decayo el 2007-I. Enagosto 2007 estalla la crisis de las hipotecas toxicas, la burbuja revienta en setiembre y el muro de Wall Street se derrumba el 6 de octubre 2008 .. Empiezan las estatizaciones.. 18. USA: Cae la produccion industrial Datos con ajuste estacional Fuente: Federal Reserve Board 19. II. EFECTOS GLOBALES 4. CAECREDITO DE CONSUMO Y DE ACUMULACION BAJA CREDITO PRODUCTIVO 20. USA: PRESTAMOS Y TARJETAS DE CREDITO SE DIFICULTANFuente: bcrp 21. Cae la tasa de ganancia financiera bcrp 22. II. EFECTOS GLOBALES
23. DESBALANCE FINANCIERO INTERNACIONAL 24. CRISIS GLOBAL: RECESION Y DEFLACION SE PROPAGA A LOS MERCADOS MONETARIOS,CAMBIARIOS, COMERCIO, PRODUCCION Y CONSUMO, INVERSION Y EMPLEO
25. III. El derrumbe del mercado de valores
BreveManual de desintoxicacion financiera http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/multimedia/video/newsid_7618000/7618562.stm 26. Lunes 6 Octubre 2008- lunes negro! http://betaggarcian.blogspot.com/ 27. DJI: COTIZACIONES DE ACCIONESal suelo1 28. FRANCIA: LE CAC40 29. ESPAA IBEX 30. NIKKEIDOW JONES 31. ACCIONES ALEMANAS http://pe.invertia.com/mercados/indices/ 32. AMERICA LATINA-LUNES NEGRO BRASIL,BOVESPA DOW JONES 33. MEXICOX 34. AMERICA LATINALUNES NEGRO ARGENTINA: MERVALDOW JONES 35. IPSACH ILE 36. IGBVLLIMA-2003- 2008 37. Mes horrendo: Indice general 38. IGBVLLIMA-2003-2008 39. Paris, vendredi 17 octobre 2008 - 20h24Place Indice 01 janv.Comp. indices Zone Euro Euro Stoxx 50- 42,45%Composition Europe Stoxx 50- 38,48%Composition Amsterdam AEX 25- 51,09%Composition Bruxelles BEL 20- 51,17%Composition Paris CAC 40- 40,69%Composition Francfort DAX Xetra- 40,73%Composition Londres FTSE 100- 37,07%Composition Madrid IBEX 35- 36,40%Composition Milan MIB30- 43,51%Composition Lisbonne PSI 20- 48,62%Composition Zurich SMI- 28,11%Composition Nasdaq Nasdaq Comp.- 33,59%Nyse S&P 500- 33,87%- Tokyo Nikkei 225- 43,21%- 40. INDEX TRANSNACIONALES http://newsvote.bbc.co.uk/2/shared/fds/hi/business/market_data/stockmarket/29954/default.stm 41. alarco Brasil, mexico y chile pero tambien Peru estan expuestos.. 42. Alarco, p.13 La culpa de quien ? 43. Alarco, p.16 ANTECEDENTES DE LAS CRISIS DE VALORES 44. Indices bursatiles2005-2007(alarco ) 45. IV. El derrumbe del sistema de intermediacion financiera:bancos
BreveManual de desintoxicacion financiera 46. Primera evaluacion del sismo,ahora se calcula el triple 47. Las grandesoperacionesque cambiaron el mundo financiero
48. Crisis bancaria norteamericana
49. Northern rock-UKnacionalizado 1.6 b Los contribuyentes britnicos podran perder hasta 1.280 millones de libras esterlinas (1.606 millones de euros) por la nacionalizacin del banco segnGoldman Sachs,asesor del Tesoro britnico en el proceso, ( The Times) .http://www.eleconomista.es/flash/noticias/719092/08/08/La-nacionalizacion-de-Northern-Rock-puede-costar-mas-de-1600-millones-.html 50. BEAR STEARNS absorbido Expansin.com Mercados JP MORGAN COMPRA BEAR STEARNS POR 236 MILLONES RESPALDADO POR LA FED.. G.Martnez. Nueva York El precio supone un descuento del 93% sobre el cierre de la accin de Bear Stearns del viernes pasado y confirma el grave deterioro de la entidad adquirida.La operacin, sujeta a la aprobacin de las respectivas juntas, se pagar con acciones propias de JP Morgan.Minutos despus de hacerse pblica la compra, la Fed rebaj los tipos de inters que cobra a los bancos del 3,5% al 3,25%. 51. Merrill Lynch comprada por Bank of America El Bank of America anunci que comprar la mayor empresa de corredores burstiles del mundo, Merrill Lynch, por US$50.000 millones, en una operacin que crear el mayor gigante financiero del mundo. http://news.bbc.co.uk/hi/spanish/business/newsid_7616000/7616299.stm 52. LEHMAN BROTHERS en quiebra.. Lehman Brothers, cuarto banco de inversin de Estados Unidos, se ha declarado hoy en quiebra tras 158 aos de actividad.La iniciativa, que el banco justifica en la necesidad de proteger los activos del banco y maximizar su valor aunque se consideraba ya inevitable tendr importantes consecuencias para el sistema financiero del pas http://www.elpais.com/articulo/economia/Lehman/Brothers/declara/bancarrota/elpepueco/20080915elpepueco_1/Tes http://www.elpais.com/videos/economia/Lehman/Brothers/cuarto/banco/inversion/EEUU/declara/quiebra/elpepueco/20080915elpepueco_1/Ves/ 53. El impacto de la quiebra 54. Goldman Sachs y Morgan Stanley dejan de ser banca de inversion Con tono de obituariodentro de la lista de notables vctimas que se ha cobrado la crisis crediticia en la mayor economa del mundo, la Reserva Federal ha autorizado que los dos grandes bancos de inversiones supervivientes -Goldman Sachs y Morgan Stanley- se transformen en bancos comerciales. Una reinvencin forzada por las circunstancias que no solo supone el final de dos dcadas bastante legendarias en Wall Street, sino que sirve tambin para ilustrar los profundos cambios que el tsunami hipotecario ha impuesto a toda la industria financiera de Estados Unidos con un panorama resultante en el que la gran banca tradicional se presenta como gran beneficiada http://www.abc.es/20080923/economia-bolsa/goldman-sachs-morgan-stanley-20080923.html 55. GigantesFannie mae&freddie mac son estatizadas ; 5.3 b EEUU 'nacionaliza' a las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac ELMUNDO.ES | AGENCIAS WASHINGTON | MADRID.- El departamento del Tesoro y la Reserva Federal (banco central) de EEUU anunciaron la puesta en marcha de un plan para rescatar del colapso a'Fannie Mae' y 'Freddie Mac',los dos gigantes del crdito hipotecario estadounidense. El plan pasa por la compra y el saneamiento de los activos dudosos de estas sociedades, que controlan casi la mitad de los 12 billones de dlares (ms de 8 billones de euros) de deuda hipotecaria vigente en el pas. Ello supone, en la prctica, lanacionalizacin de ttulospor un valor estimado en torno 5,3 billones de dlares. 56. Fannie mae&freddie mac investigadas El FBI investiga a Fannie Mae, Freddie Mac, AIG, y Lehman por posible fraude hipotecario 57. AIG canje de 85 B: acciones por bonos La Fed salva a AIG y tomar el 80% del capital para evitar el pnico. Publicado el 17/09/2008, por G. Martnez. Nueva York | Actualizado a las 16:56La Reserva Federal ha vuelto a salir al rescate de una entidad financiera, la aseguradora American International Group (AIG), con un crdito puente de 85.000 millones de dlares (60.000 millones de euros), en la mayor intervencin de una empresa privada que realiza en su historia. 58. WAMU estatizada Paco G. Paz Washington, 25 sep (EFE).- El banco Washington Mutual (WaMu) ha protagonizado el mayor hundimiento de una entidad financiera en la historia de EE.UU., lo que le convierte en todo un smbolo de los excesos del "boom" inmobiliario de los ltimos aos en el pas. El Gobierno, en lo que supone la mayor intervencin de un banco hasta ahora, se ha visto obligado a tomar el control de la entidad, que atesora 307.000 millones de dlares en activos, y acordar una venta de urgencia a JP Morgan. 59. UK: Bradford&Bingley Hipotecaria nacionalizada Nationalisation of the troubled Bradford and Bingley mortgage lender in the UK cannot be ruled out say Treasury officials. The government says talks on the banks future are ongoing. It would be the second British bank to be nationalised this year after Northern Rock was taken into public ownership in February.B&Bs share price tumbled after it announced plans to cut 370 jobs. Government officials have been in talks with bank executives from HSBC, Santander and Barclays in an effort to hammer out a formula to save the mortgage lender. 60. DEXIA rescatada por gobiernos Blgica, Francia y Luxemburgo inyectarn 6.400 millones de euros en el bancoDexiadentro de una ampliacin de capital para restaurar la confianza en la entidad, anunci el primer ministro belga, Yves Leterme 61. UBS yDeutsche Bank en capillaLa crisis bancaria internacional se deja sentir en el mercado financiero europeo ms de lo supuesto inicialmente. Tanto el banco suizo USB como el Deutsche Bank tendrn millones que depreciar. El Deutsche Bank, el principal banco de Alemania, se ver obligado a depreciar en el 2008- primer semestre cerca de2.500 millones de euros. Crditos y compromisos crediticios como inversores de valores privados y empresas que realizan adquisiciones, mercado inmobiliario USA, han provocado esta situacin 62. HYPO REAL STATE capitales publicos El gobierno alemn y la banca privada han acordado un nuevo paquete de ayuda a Hypo Bank por 15.000 millones de euros que sumados a los 35.000 millones de hace una semana, completan los 50.000 que el banco necesita para sobrevivir. 63. Yndimac- toma de control La toma del control del banco hipotecario norteamericanoYndimacpor parte de las autoridades federales constituye una medida excepcional que revela la gran inquietud con la que las instituciones pblicas de EE.UU. y la poblacin en general observan al sector, sin disimular su temor a que la crisis desatada por las hipotecas de alto riesgo pueda extenderse al conjunto de las entidades que han venido prestando su dinero para adquirir inmuebles. Yndimaccayo de 28 dlares a 28 centavos de dlardesastre que solo la intervencin federal ha evitado que fuese a ms.. 64. CITIGROUP: 306 B
http://markets.on.nytimes.com/research/stocks/tools/analysis_tools.asp?B64ENCc3ltYm9sPVVTO0MmZHVyYXRpb249MTA5NiZmcmVxdWVuY3k9MXdlZWsmZE1pbj0wJmRNYXg9MCZzY2FsaW5nPWxpbmVhciZkaXNwbGF5PWZpbGxjbG9zZSZ1cHBlcnM9W3sidHlwZSI6ImV2ZW50IiwidmFsdWUiOiJkcHAifSx7InR5cGUiOiJldmVudCIsInZhbHVlIjoibmV3cyIsInBhcmFtcyI6IjY4NTk4In1dJmxvd2Vycz1beyJ2YWx1ZSI6InZvbHVtZSIsInBhcmFtcyI6IkVNQSwxMyJ9XQ== 21.01.09 Citigroup descenso del 20 por ciento en el valor de sus acciones. 65.
66. Analysis Tools
67. JP MORGAN CHASE
68. AnalysisTools
69. UBS-SECRET BANCAIRE DISPARAIT
70. HSBCThe world's local bank
71. BARCLAYS BANK
72. ing
73. Nueve grandes bancosrecibirn 125.000 millones de dlares en inyecciones de capital del gobierno estadounidense, octubre 2008
74. SALVATAJE BANCARIO
75. London Scottish Bank se declara en quiebra
76.
NACIONALIZACION DE LA BANCA MUNDIAL? 77. VI. Elderrumbe de lasmaterias primas
BreveManual de desintoxicacion financiera 78. INDICE de materias primas CAE 79. http://club.ino.com/members/scan/analysis/?s=NYBOT_CR INDICEdematerias primas ( http://quotes.ino.com/chart/?s=NYBOT_CR) 80. Deflacion empieza con petroleo
81.
VII.Ladesvalorizacion de los activos BreveManualde desintoxicacion financiera 82. Crisisinmobiliaria en USA perdida de valordeactivos viviendas Las casas pierden su valor http:// www.nytimes.com/interactive/2008/10/28/business/20080624_HOUSING_GRAPHIC.html 83. SUBPRIMES TOXICOS
HIPOTECAS IMPAGABLES, EL PRINCIPIO ES LA PIRAMIDE 84. La desvalorizacion de lasmoneda s
BreveManual de desintoxicacion financiera 85. RECAPITULANDO
86. Primera evaluacion del sismo,ahora se calcula el triple por lo menos 87. DETERIORO DE VALOR DE ACTIVOSprimeros meses del 2008.
88. PERDIDAS ACTIVOS O GANANCIA CASH aumentan http://tropicalbear.over-blog.com / plata francia Wall St, 89. REACCIONES A LA BAJA, Y EN REBOTE 90. La imposibilidad de financiar el consumo de los hogares endeudados y sin ahorro
BreveManual de desintoxicacion financiera 91.
DATOS DE LA CRISIS NORTEAMERICANA 92. CRISIS FINANCIERA
93. DEFICIT PUBLICO DEL 30% PIB?
94. DE LA CRISIS FINANCIERA A LA RECESION DEL SECTOR REAL: CANALES DE CONTAGIO 95. EL CONTAGIO DEL VIRUS AL S REAL 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 96. PROPAGACION DE LA CRISIS: CASO DELPERU 1 2 3 4 5 97. CRISIS USA
98. PLANES ANTICRISIS PAISES DEL G20 99. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS 2008 ?
100. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? REINO UNIDO Objetivo:Mantener a flote el sistema bancario.Por qu?:Los bancos britnicos ms importantes perdieron una buena parte de su valor por las cadas en los mercados. Sufren adems de falta de liquidez y no quieren prestarse entre ellos por temor a no poder enfrentar sus propios problemas y a no conseguir recuperar el dinero.Monto:El gobierno colocar US$63.950 millones en los grandes bancos britnicos. La medida convierta al gobierno en el mayor accionista de Royal Bank of Scotland (RBS) y el Halifax Bank of Scotland (HBOS) y el Lloyds TSB.Suministrar US$350.000 millones en garantas para que los bancos consigan crditos privados y hasta US$400.000 millones en prstamos a corto plazo a los bancos proporcionados por el Banco Central.Condiciones:Lmites a los salarios de los ejecutivos bancarios, condiciones preferenciales para el gobierno cuando los bancos obtengan ganancias, y prohibiciones para realizar transacciones con las acciones adquiridas por las autoridades 101. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? .ALEMANIA Objetivo:Salvar a la banca nacional e hipotecarias como Hypo Real State que se encontraba al borde de la quiebra por tener una fuerte inversin en deuda toxica".Por qu?:De acuerdo con las palabras del ministro de Finanzas alemn, si Hypo hubiera entrado en bancarrota se habra producido un "incalculable dao" a la economa de Alemania y a los servicios financieros europeos.Monto:US$548.900 millones de dlares en garantas a los bancos.Condiciones:Las garantas tendrn un plazo lmite hasta el 31 de diciembre de 2009. La canciller alemana Angela Merkel dijo que los directivos de las instituciones financieras en problemas deban rendir cuentas por su "comportamiento irresponsable". 102. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? FRANCIA Objetivo:Garantizar los prstamos interbancarios y posibilitar la intervencin estatal en las entidades con problemas de liquidez.Por qu?:El presidente francs, seal que el paquete est destinado a sortear la crisis de confianza y evitar a los franceses el coste desorbitado que tendra el colapso del sistema bancario.Monto:Ofrecer US$400.000 millones en garantas para los prstamos interbancarios, adems de un fondo de US$54.890 millones para tomar participaciones en las compaas.Condiciones:La cifra US$400.000 millones representa un tope y, segn Sarkozsy, un mximo que no ser alcanzado". El mandatario indic que cuando pase la crisis financiera habr que replantearse "una refundacin del capitalismo" y se comprometi a pedir cuentas a los responsables de la actual crisis. 103. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? BLGICA, LUXEMBURGO Y HOLANDA Objetivo:Rescatar del colapso a la empresa financiera Fortis.Por qu?:Su quiebra hubiera provocado un efecto domin en varias instituciones bancarias del continente europeo, pues la institucin cuenta con 65.000 empleados en todo el mundo y activos avaluados en cientos de miles de millones de dlares.Monto:En Blgica y Luxemburgo US$32.000 millones, que representan el 75% de las acciones de Fortis, fueron adquiridos por el banco francs BNP Paribas, mientras que los gobiernos de ambos pases conservaron una porcin minoritaria. En Holanda, sin embargo, el gobierno tom el control total de las operaciones de Fortis en un acuerdo valorado en ms de US$23.000 millones.Condiciones:Ninguna revelada hasta ahora, pues se trata de una nacionalizacin total en suelo holands y de una compra privada en Blgica y Luxemburgo. Fortis qued expuesta a la crisis despus de que invirtiera en la compra de ABN Amro junto a Santander y el Royal Bank of Scotland. 104. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? ESPAA Objetivo:Dotar de liquidez al sistema bancario.Por qu?:El gobierno espaol teme que la banca sufra ms dado el ambiente de incertidumbre global que, entre otras cosas, provoca que los bancos no se presten entre s y por ende no le presten a empresas y ciudadanos.Monto:Cerca de US70.000 millones en un fondo al que podrn acceder los bancos espaolesCondiciones:Segn el gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero, la medida es temporal y no busca "sanear" a las entidades financieras, sino regresar liquidez al mercado para que las empresas y los ciudadanos puedan acceder 105. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? Brasil Objetivo:Lograr liquidez en el sistema financiero.Por qu?:Mantener la competitividad del real y prevenir el impacto de la crisis financiera global en la economa del pas.Monto: US$50.000 millones el 13 de octubre. En las anteriores tres semanas tambin se hicieron desembolsos, pero de aproximadamente US$30.000 millones. 106. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? ISLANDIA Objetivo:Evitar el derrumbe de toda la economa.Por qu?:Islandia tuvo un "boom" en los ltimos aosbasado en servicios financieros.Monto:Podra llegar hasta US$20.000 millones. El gobierno ya nacionaliz dos de los bancos ms grandesque haban perdido un gran porcentaje de su valor yel FMI / Rusia ayuda conUS$5.000 millones para cubrir las deudas bancarias.Condiciones:Los bancos tienen que vender los activos que tengan en el exterior. Adicionalmente, el parlamento de Islandia le dio al gobierno poderes ilimitados para que haga frente a la crisis. Esta intervenido por el FMI 107. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? COREA DEL SUR Objetivo:Ayudar a los bancos surcoreanos a pagar deudas contradas en divisa extranjera hasta junio de 2009. Brindar liquidez a los bancos y exportadoresPor qu?:El gobierno surcoreano busca evitar "poner a los bancos locales en situacin de desventaja". Segn los analistas, Corea del Sur es una de las ms vulnerables a la actual crisis financiera global.Monto:US$100.000 millones para apoyar a los bancos a pagar sus deudas y US$30.000 millones para apoyar a la banca y a los exportadores. 108. CRISIS: QUE HACEN LOS GOBIERNOS ? RUSIA Objetivo:Reactivar el crdito interbancario.Por qu?:La bolsa de valores de Mosc ha tenido drsticas cadas que han afectado la liquidez de sus bancosMonto:US$36.400 millones ofrecidos por el gobierno ruso en prstamos a largo plazo slo a disposicin de las instituciones bancarias,.Condiciones : Ninguna conocida. El gobierno ruso slo ha dicho que necesitan restaurar la confianza en los mercados. 109. RIESGO DEFLACIONISTA
110. CUANTO CUESTA?
111. SEGUNDA PARTE:LOS IMPACTOS Y LAS CAUSAS DE LA CRISIS 112. TEMAS
113.
ImpactosMacroeconmicos 114.
115. El crecimiento mundialse haba recuperadodel estallido de lainternet bubble desde2002.El 2004, la economa global creci a sus mas altas tasas en tresdcadas pero volvi a caer hasta que revent la crisis de las subprimes toxicas en el 2008 que golpea primero a los G11, economas desarrolladas..Asi se preveia el futuro (erroneamente): 116. Entre laseconomas desarrolladas, la de USAjugo un rol clave en la recuperacin econmica global (2004)y en la implosin de la burbuja financiera (2007-2008)... USA Eurozone Japan 117. Elcrecimiento USA(2004) se sustento en la expansin de lademanda interna para salir de la crisis... 118. La demanda domestica fue impulsada porpolticasfiscales (deficit) y monetariasexpansivas, bajando la tasa de interes de referencia de la FED.Sin embargo, lapoltica monetaria cambiade sentido enJunio 2004... 119. CAMBIO DETENDENCIA 120. El crecimiento de la demanda interna contribuyo al aumento deldficit fiscaly al incremento de los desequilibrios externosen cuenta corriente ( twin dficits) endeudamiento para financiar deuda privada 121. Quien financia el exceso? 122. CTA CTE Y caida del DOLAR 123. Estos desbalances han sido los factores subyacentes a ladepreciacin del dlar desde el2003 y la violenta volatilidad al desatarse la crisis financiera..... kozamernik Arpa;deprec 124. Estos desbalances han sido los factores subyacentes a ladepreciacindel dlar frente al EURO desde el2007 y la revaluacion al desatarse la crisis global 2008..... kozamernik Arpa;deprec 125. Estos desbalances han sido los factores subyacentes a lafluctuacion del YEN( depreciacin y apreciacion) ante eldlar desde el2004 por carry trade..... kozamernik Arpa;deprec 126. II. BUSCANDO LAS CAUSAS y apreciando los efectos: El caso de AMERICA LATINA HASTA ANTES DE LA CRISIS 127. ASI SE ESTIMABAN LAS TASAS A MEDIADOS DEL 2007 128. Producto Interno Bruto Total (Millones de d lares a precios constantes de 2000)Tasas de Variaci n 2006 -2009Pa s2006 2007 20082009Argentina8.5 8.7 6.82.6Bolivia4.8 4.6 5.83.0Brasil4.0 5.7 5.92.1Chile4.3 5.1 3.82.0Colombia6.8 7.7 3.02.0Costa Rica8.8 7.3 3.31.0Cuba12.1 7.3 4.34.0Ecuador3.9 2.5 6.52.0El Salvador4.2 4.7 3.01.0Guatemala5.3 5.7 3.32.0Hait 2.3 3.2 1.51.5Honduras6.3 6.3 3.82.0M xico4.8 3.2 1.80.5Nicaragua3.9 3.8 3.02.0Panam 8.5 11.5 9.24.5Paraguay4.3 6.8 5.02.0Per 7.6 8.9 9.45.0Rep blica Dominicana10.7 8.5 4.51.5Uruguay7.0 7.4 11.54.0Venezuela10.3 8.4 4.83.0Sub-Total America Latina5.8 5.8 4.61.9Caribe6.9 3.8 2.41.4Am rica Latina y el Caribe5.8 5.7 4.61.9Fuente: CEPAL con base en datos oficiales de los pa ses 129. America Latina caeria el 2009 130. INTERRUPCION DE UN CICLO EXPANSIVO ENAMERICA LATINA 1990-2007 131. Que empezaba a crecer por encima detendenciahistorica 132. TERMINOS DE INTERCAMBIOSUBEN hasta 2007 LUEGO RECAEN 133. EL CICLO ECONOMICO GLOBAL ERA ESPERANZADOR 134. Altosterminos de intercambio(por la recuperacion de la demanda mundial) y bajos spreads (mejora de los fundamentos macro) contribuyeron a la recuperacion del crecimiento de america latina despues del 2002....LATIN AMERICA: TERMS OF TRADE LATIN AMERICA: COUNTRY RISK 135. LAC-7: Ajuste positivo en balanza en cuenta corriente ( ltimos cuatro trimestres, millones de US dlar & % del PBI) -90000 -80000 -70000 -60000 -50000 -40000 -30000 -20000 -10000 0 10000 20000 Mar-97 Sep-97 Mar-98 Sep-98 Mar-99 Sep-99 Mar-00 Sep-00 Mar-01 Sep-01 Mar-02 Sep-02 Mar-03 Sep-03 Mar-04 -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% % PBI (LAC-7 promedio) Crisis Rusa 136. (EMBIspreads & flujo de Capitales a LAC-7 millones USD, ltimos 4 trim) Virus ruso,tequila,bubble internet Source: Bloomberg. 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 Dec-90 Jun-91 Dec-91 Jun-92 Dec-92 Jun-93 Dec-93 Jun-94 Dec-94 Jun-95 Dec-95 Jun-96 Dec-96 Jun-97 Dec-97 Jun-98 Dec-98 Jun-99 Dec-99 Jun-00 Dec-00 Jun-01 Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 0 500 1000 1500 2000 2500 Tequila Crisis Russian Crisis Capital Flows (millions of USD) EMBI spread (basis points) 137. 250 350 450 550 650 750 850 950 1050 1150 Jan-02 Apr-02 Jul-02 Oct-02 Jan-03 Apr-03 Jul-03 Oct-03 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 ( EMBI+yUS High Yield Bonds , pb sobre los US Treasury bonds) Condiciones financieras externas mejoraron US High Yield Bonds Emerging Markets Miedos a un ajuste FED ENRON Effect Spread pre- Asia 138. BAJA EL EMBI, CAE RIESGO 139. CRECEN LAS RESERVAS INTERNACIONALES 140. Como ejemplo, losterminos de intercambiodePeru en el 2004 crecieron al mas alto nivel en tres decadas. Aumentaron lasremesasde la diaspora peruana y elproceso de desdolarizacionha equilibrado la balanza en cuenta corriente creando presiones apreciatorias.. . Exchange rate Trade balance Exchange rate Trade Balance 141. En el contexto de unregimen cambiario de flotacionlos bancos centrales intervienen en el forex para atenuar volatilidades. 142. APARECEN LOS PRIMEROS SIGNOS DE LA CRISIS EN 2007 143. LAS EXPORTACIONES DESACELERAN 144. Segn CEPAL.. 145. LAS MONEDAS seAPRECIAN y devaluan 146. ANTE LA CRISIS FINANCIERA.. 147. DEFICIT EN CUENTA CORRIENTEUSA NOTA METODOLOGICA 148. Segunda Parte:III. BUSCANDO CAUSAS:CHINA 149. Entre las economias emergentes,Chinaha tenido una performance sorprendente con9 por ciento de crecimiento promedioen los ultimos diez aos CHINA LATIN AMERICA WORLD 150. los desbalancesUSA fueron financiados por compras de US Treasury Bondspor losBancos centrales del Asia. Los flujos privados haciaIberoamerica cayeron.. . Treasury Bonds hold by Foreigners (Billions of US$) Private Flows to em e rging economies(Billions of US$) aglietta 151. Source: IMF,World Economic Outlook Database , September 2004 Middle East : Bahrain, Egypt, Iran, Iraq, Jordan, Kuwait, Lebanon, Libya, Oman, Qatar, Saudi Arabia, Syria, United Arab Emirates and Yemen. Tigers+ : Indonesia,Korea , Philippines, Hong Kong, India, Taiwan, Thailand, Malaysia and Singapore. OECD : Australia, Austria, Belgium, Canada, Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Ireland, Italy, Luxembourg, Netherlands, New Zealand, Portugal, Spain, Sweden and United Kingdom. LAC7:Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru and Venezuela 2001-2003 Deuda Publica Acumulacion reservas Cambio en US Deuda Publica y acumulacion de reservas en regiones seleccionadas(billones USD) 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 USA OECD Tigers+ Middle East China LAC7 152. INTERCOMPANIES NETWORKS 153. RECALCUL DEFICIT CTA.CTE 154. El imponenteDeficit USA lleva hacia una mayor depreciacion delDolar?
155. Caso de un pais latinoamericano:Peru,crecen reservas Intervenciones en el Forex para reducir la volatilidad del tipo de cambioha generado un alto nivel de reservas internacionales netas 156. Fuerte crecimiento de RIN Y POSICION DE CAMBIO,GRAN PARTE EN US TREASURY BONDS 157. TERCERA PARTE:1. IMPACTO DE LA CRISIS EN EL SECTOR EXTERNO: CANAL COMERCIAL 158. Canales de contagio comercial
159. a) CANAL COMERCIAL: Impactos en la Demanda externa, precios EXPORTACION, IMPORTACION,balanza comercial y Trminos de intercambio 160. Precio del cobre y Metales
http://www.lme.co.uk/copper_graphs.asp 161. Precio del zinc y Metales
http://www.lme.co.uk/copper_graphs.asp 162.
Precio del plomo 163. Precio del nickel
164. PETROLEO, GAS Y DERIVADOS http://www.betaggarcian.blogspot.com Petroleo Venezuela, Brasil, EcuadorGas Venezuela, Bolivia, Peru 165. Precios internacionales de la plata. Fuente: BCRP Plata (US$/oz.tr) 10 12 14 16 18 20 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 166. El ndice de preciosalimentariosde la FAO, explic Diouf, registr entre 2005 y 2006 un aumento del 12 por ciento, del 24 por ciento en 2007 y de cerca del 50 por ciento entre enero y julio de 2008.Pese a las buenas previsiones de la produccin mundial de cereales, los precios permanecern elevados en los prximos aos y los pases pobres continuarn sufriendo los efectos de la crisis alimentaria Carne,Trigo,Soya,Maiz,lacteos Azucar http://www.fao.org/worldfoodsituation/FoodPricesIndex/en / 167. Precios internacionales del trigo,soya,maiz. Fuente: MEF 168. Exportaciones e importaciones Impacto en la evolucioncrecientementenegativa de laBALANZA COMERCIAL El 2008aparece ya una fuerte reduccion del saldo de la balanza comercial. La exportacion se triplica ( 31,485 milmillones a junio 2008)en 5 aospero los precios bajan 169. Export: diciembre 2008-2007 http://betaggarcian.blogspot.com 170. Balanza Comercial: 2007-2009 (Millones de US$) 171. Las exportaciones ya no crecen como antes. Fuente: BCRP Exportaciones peruanas segn destino 172. Composicion deexportaciones 173. Cotizaciones internacionales y trminos de intercambio Proyeccin 2009:-13,8 % 174. importaciones
175. CRECEN M: Industrial textil 176. Terminos de intercambio TERMINOS DE INTERCAMBIO Mejoraron sustancialmente a partir del 2004-2005, crecen precios de las exportaciones tradicionales yse abrennuevas posibilidades a las exportaciones no tradicionales.Decaen en el 2008 177. Precios internacionales tienden a la baja. Fuente: BCRP REGRE Trminos de Intercambio ( 1994=100)200 210 220 230 240 250 260 270 280 Ene- 07 Feb- 07 Mar- 07 Abr- 07 May- 07 Jun- 07 Jul- 07 Ago- 07 Sep- 07 Oct- 07 Nov- 07 Dic- 07 Ene- 08 Feb- 08 Mar- 08 Abr- 08 May- 08 Jun- 08 Jul- 08 Ago- 08 178. TERCERA PARTE: Canal financieroimpacto en la cuenta corriente de la balanza de pagos Efecto en las reservas internacionales netas y la posicion de cambio del banco central 179. Acumulacin de RIN (millones de US$ ) Periodo de altos precios internacionales permiti una acumulacin preventiva de reservas internacionales * Al 30 de enero RIN / Emisin primaria (veces) 4,4 RIN / Liquidez total (veces) 0,9 RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 3,1 Las RIN sirven para enfrentar choques financieros externos e internos, para aislar en lo posible al flujo de crdito bancario. Entre el 1 de agosto de 2006 y el 2 de febrero de 2009 las RIN han aumentado US$ 15 478 millones. 180. Impacto de la crisis en el desequilibrio de la Balanza en cuenta corriente:PERDIDA DE RESERVAS ImpactoBALANZA EN CUENTA CORRIENTE El saldo en cuenta corriente de la balanza de pagosFUE positivo a partir del 2004 luego dedecadas de dficit, impulsado por el resultado comercial, la inversion directa extranjera y las remesas de expatriados.Se espera un saldo negativo en el 2008 por elincremento de las remesas de utilidades al exterior de las principales firmas que operan recursos naturales . 181. Balance financiero externo, la balanza de pagos y la evolucin delasreservas internacionales: financiamiento del deficit. 182. Cuenta financiera Impacto en lasRESERVAS INTERNACIONALES NETASLas RIN acumuladas crecieron de8a35 mil millones en el periodo 2001-2008, varias veces la base monetaria en soles, cifra superior al valor absoluto de la deuda publica externa. No hay restriccin cambiaria ni financiera para la actividad.( CUENTA FINANCIERA ) 183. CUENTA FINANCIERA TOTAL 184. Vulnerabilidad Externa(Deuda de Corto Plazo / RIN) 185. Inversion directa extranjera http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=29SP 186. Financiamiento de la balanza de pagos y flujos de inversin directa extranjera Plausible? 187. Remesas de utilidades 188. Remesas de rentas del trabajo 189. Remesas hacia los paises en desarrollo en proporcion de los flujos de capital($bns) Source: World Banks Global Development Finance (2003), based on balance of payments datacemla. . World -bis bde 190. Remesas de residentes en el exterior 191. 192. migrantes 193. Canales de contagiofinanciero
194. Deuda publica RIN/ Emisin primaria (veces)4,4 RIN/ Liquidez total (veces)1,1 RIN/ Obligaciones corto plazo (veces)3,2 Posic.Cambio/ Emisin2.9 Posic. Cambio/Liq. Total0.73 Posic.Cambio/ Obligac.corto plazo2.1 195. Elratio de greenspanindica la sostenibilidad fiscal de la deuda ---------------------------------------------- 196. deuda Impacto de la reduccion de la DEUDA PUBLICA La deuda/PBI era 32.7% en el 2006 y cae debajo de 30% La moneda nacional sustituye paulatinamente a la extranjera en el endeudamiento (Original sin desaparece) 197. Mercado de bonos, tasas y curvas de rendimiento 198. Mercado de bonos
Fuente:http:// www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=16Bonos 199. Liquidez y crdito 200. TASA INTERBANCARIA IMPACTO DE LA TASA INTERBANCARIA O TASA DE REFERENCIADE LA POLTICA MONETARIA La tasa interbancaria en soles es la tasa de referencia del da del Banco Central que dirige la operacin de la poltica monetaria. Aumenta (disminuye) en un rango que tiene como techo a su tasa de inters para operaciones activas (crditos de regulacin monetaria) y piso de sus operaciones pasivas (depsitos overnight) con el sistema bancario. Forma asi la tasa interbancaria.Cualquier fluctuacin de la tasa directora se transmite, primero, a la tasa preferencial corporativa (grandes empresas demandantes de crditos), y luego a las tasas de crdito a firmas comerciales, en operaciones de diferentes plazos y modalidades, en especial, estableciendo las condiciones de tasas del sector micro financiero.Al caer la tasa de referencia, el dinero tiene a abaratarse (2001-2005), el crdito aumenta, crece la inversin productiva y el efecto dinmico se transmite a la demanda interna. Al emerger tensiones inflacionistas, empiezauna poltica restrictiva mediante aumentos de la tasa interbancaria desde el 2007.Al subir la tasa, se encarece el credito interbancario, baja la demanda de credito y cae el nivel de actividad, la inversion y el consumo,bajan los ingresos, salarios y utilidades, la economia se frena. GRAFICO No.; TASA INTERBANCARIA EN SOLES Fuente:http:// www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=02Tasas 201. Liquidez Impacto en laLIQUIDEZal Sector Real El indicador mide dos efectos en solesy dolares: -La dolarizacin de transacciones y -las necesidades de dinero de los agentes en especial de las empresas.M2 crece mientras que la inflacin decrece en el periodo. GRAFICONo.LIQUIDEZ DEL SECTOR PRODUCTIVO EN S/., USD, TOTAL Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=17Liquidez 202. Credito al sector productivo Impacto delCREDITO AL SECTOR PRODUCTIVO Muestra la dinamica de la demandadel sector no publico y el financiamiento a la economia productiva.GRAFICO No.CREDITO DEL SECTOR FINANCIERO AL SECTOR PRIVADO Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=18Credito 203. Flujo de capitales de corto plazo 204. MERCADODE L CREDITO Fuente;http:// www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=15Tasas 205. Hipotecario en prestamos 206. MERCADO DE TITULOS BOLSA http://www.betaggarcian.blogspot.com INVERTIA, WSJ,BLOOMBERG,REUTERS 207. Lo que esta en juego 208. Empleo urbano en empresas de diez y ms trabajadores: 7% en noviembre Fuente: MTPE 209. Crecimiento econmicopor 90 meses consecutivos puede caer 210. Detrs de estas cifras subyace una tendencia creciente de alza de la productividad total de factores..... miller tissot zolkiewski 211. Metodos ymodelos de calculo mpt 212. DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO 213. Empleo manufacturero * Con base al ndice de empresas de 50 ms trabajadores de Lima Metropolitana. Fuente: MTPE 214. DETERMINANTES SECTORIALES DEL CRECIMIENTO 215.
LaCompetitividad productivay de los espacios debiera mejorar para obtener mejores calificaciones en los ratings multinacionales... Global Competitiveness Index : 2004- 2005 (Ranking) Source: Global Competitiveness Report 2004-2005. World Economic Forum. kozamernik 216. PBI PRIMARIO http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=05PBI 217. DEMANDA INTERNA IMPACTO DELCRECIMIENTO DE LA DEMANDA INTERNA http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=06DInterna 218. COEFICIENTE DE INVERSION http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=23IBI 219. Tasa de interes 220. Precios del petroleoconstituyen unshock de ofertaquegeneran presiones inflacionarias en la economia internacional, el fenomeno actual tiene antecedentes en las crisis precedentes. 221. Combustibles (3,9 Por Ciento De La Canasta):Variacin Acumulada 2001-2005: 27,7 Por Ciento 222. PASAJE URBANO (8,0 POR CIENTO DE LA CANASTA): VARIACIN2 001-2005: 15,1 POR CIENTO 223. Si bien las proyecciones no esperan una tajante depreciacion del dlar, el desbalance externoUSA es elgatillo subyacente decrisis financiera . USA : Current account and external position(US$ billion) Current account deficit External position 224. Corregir los desbalances USA puede traer la apreciacion delyuan, reduciendo el crecimiento economico Chinoy la demanda mundial por commodities.El impacto es tambien importante en la industria textil, caso de Portugal... Source: IMF (World Economic Outlook) Textil 14 coudert 225. Source: Coudert V. et alii, CEPII 226. Inflacin: America Latina 2009 227. El impacto de la inflacin
228. INFLACION NOMINAL, SUBYACENTE, ALIMENTOS, NACIONAL INFLACI N EN LAS PRINCIPALES CIUDADES 229. Tendenciasde la inflacin -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Porcentaje -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 Porcentaje ..
http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=01Inflacion 230. MENOS POBRES, MAS DESIGUALES En el ltimo ao los ingresos de los ricos han crecido a mayor velocidad que el de los mas pobres (2.9% frente a 10.74%). Mauro concluye que: a) La mejora de la pobreza total al 2007 es de tipo perversa porque ha contribuido con un aumento de la desigualdad. b) El aumento de la desigualdad se ha dado entre las poblaciones de la parte ms baja de la distribucin de los ingresos respecto de los ms ricos. c) Se aprecia una mejora relativa del nivel de consumo de las poblaciones de clase media, que anteriormente estaban empobrecidas, pero que en la actualidad han visto mejorar sus ingresos respecto de las poblaciones ms ricas. 231. Tipo de cambio nominal y real 232. Tipo de cambio
Fuente:http:// www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=19TCN 233. tcrm b)TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL La paridad frente a una canasta de divisas ponderada por el comercio exterior (TCRM) muestra una tendencia estable y, en algo, el indicador expresa una leve competitividad cambiariaTendencias apreciatorias hacia fines del 2007, consolidadas en 2008GRAFICO No. : Tipo de cambio real multilateral Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=20TCR 234. tcrb b)TIPO DE CAMBIO REALbilateral La paridad frente a una canasta de divisas ponderada por el comercio exterior (TCRM) muestra una tendencia estable y, en algo, el indicador expresa una leve y ventajosa competitividad cambiaria que estimula, entre otros sectores exportadores, a la agroindustria no tradicional...Aparecen tendencias apreciatorias hacia fines del 2007, consolidadas en 2008, que desfavorecen al Programa. GRAFICO No. : Tipo de cambio real multilateral Fuente:http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=20TCR 235. tasa interbancaria en usd La tasa interbancaria en dlares. El tipo de cambio en unaeconoma financieramente dolarizada (depsitos y crditos) hace que las decisiones sobre la tasa directora de la FED (dlar) y del BCE (euro) influyanen la tasa interbancariaen dolares , creando de hecho una estructura bimonetaria de las transacciones financieras del pas, Nuevo Sol-Dolar.La posicin expansiva de la FED del 2001 hasta junio 2004 y neutral o restrictiva del BCEDesde 2006 se advierte la emergencia de factores adversos 236. Expectativas de agentes 237. CAMBIO EN LAS EXPECTATIVAS MPACTO DEL ANCLAJE DE EXPECTATIVAS DE INFLACIONa) 2001-2007: El indicador se construye desde las encuestas sobre expectativas de inflacin de las empresas, los acadmicos y el sistema financiero-bancario que reflejan la convergencia ( o no) entre el peridico anuncio de inflacin objetivo del Banco Central y la opinin de los operadores y analistas econmicos. Luego del cumplimiento riguroso de dicha meta entre el 2002-2006, los operadores haban anclado sus expectativas al anuncio demeta del BCR. Esta limpieza del canal de expectativas fue un medio poderoso para consolidar la comunicacin entre la autoridad monetaria y el mercado. Para fines del programa de intervencin la desaparicin de anticipaciones inflacionarias y la minimizacin de sus efectos inerciales otorga gran estabilidad a la estructura de flujos financieros. GRAFICO No.EXPECTATIVAS DE INFLACION 2001-2007 Fuente: http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=03ExpInf07 238. 2008 b)EXPECTATIVA DE INFLACION 2008 ,Las expectativas para el ao en curso, hechas en setiembre 2007, revelan claramente la incertidumbre que se abre por la poca correspondencia entre las actuales previsiones de los agentes y lasanunciadas por la autoridad monetaria. [1] GRAFICO NO.EXPECTATIVA DE INFLACION 2008 www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/Estadistica/Graficos/index.php?I=04ExpInf08 [1] Reporte de Inflacin, Mayo 2008, BCRP, Lima, Junio 2008. Cf. Nota Semanal, viernes 18 julio 2008. 239. 2.2 Cuando los capitales se van. 240. Sube Prima de riesgo . Fuente: BCRP 241. Cuando los capitales se van. Fuente: BCRP 242. Cuando los capitales se van. Fuente: BCRP 243. Cuando los capitales se van. Fuente: BCRP 244. Cuando los capitales se van Fuente: BCRP 245. Cuando los capitales se van. Fuente: BCRP 31-12-1991 =100 246. Cuando los capitales se van Fuente: BCRP 247. Riesgo pais Cae de 800 a 154 ppbs en el 2008, tres calificadoras otorgan grado de inversion 248. Prima de riesgo. Fuente: BCRP 249. El fin del boom crediticio. 250. Cr dito en moneda nacional. Fuente: BCRP 251. Fuente: BCRP Cr dito en moneda extranjera. 252. Fuente: BCRP Cr dito total. 253. 254. 2.4 El fin de la bonanza fiscal. 255. Ingresos fiscales. Fuente: BCRP 256. Ingresos fiscales Fuente: BCRP 257. 3. pol ticamonetaria. 258. Apreciacion del Tipo de cambio Fuente: BCRP 259. Reservas internacionales y Posicin de Cambio RIN/ Emisin primaria (veces)4,4 RIN/ Liquidez total (veces)1,1 RIN/ Obligaciones corto plazo (veces)3,2 Posic.Cambio/ Emisin2.9 Posic. Cambio/Liq. Total0.73 Posic.Cambio/ Obligac.corto plazo2.1 * Al 20 de octubre 260. CAIDA DE Posici n de cambio BCRP. Fuente: BCRP 261. Ventas acumuladas netas de d lares. Fuente: BCRP 262. 4. Perspectivas 2009. 263. Inflaci n DESCIENDE... Fuente: BCRP 264. Fan chart de la Inflaci n. Fuente: BCRP, Reporte de Inflacin, Lima, Octubre de 2008 Proyeccin de densidad de la inflacin: 2008-2009 (Variacin porcentual 12 meses) 265. CUANTO CAERA EL PIB?Fuente:2003 2008BCRP 2009 266. PBI per c pita.Fuente: BCRP 2008-2009: proyeccin propia 267. 5. Qu hacer? 268. Que hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 269. Que hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 270. Qu hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 271. Qu hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 272. Qu hacer .
http://betaggarcian.blogspot.com 273. Qu hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 274. Qu hacer?
http://betaggarcian.blogspot.com 275. Gasto Publico 13. RESULTADO DEL SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO La recuperacion del balance fiscal se muestra en el indicar del resultado no financiero que despeja un superavit desde el 2006 que crece el 2007 y el 2008. El excedente del SP se distribuye a las regiones y gobiernos locales.La tendencia prociclica del SP se evidencia por los aun insuficientes ahorros para financiar una politica estabilizadores automaticos. 276. Ingresos tributarios Impacto en losINGRESOScorrientescuya sostenibilidadestavinculadaa la fragilidad de los precios de las materias primas. 277. Resultado primario fiscal Impacto del RESULTADO PRIMARIO FISCAL Recursos que se distribuyen a los gobiernos locales y regionales, a los sectores e instituciones de los poderes publicos de acuerdo a un marcopresupuestalde apertura, ampliaciones y autorizaciones. 278. Pero ademshay otros problemas pendientes
279. otros problemas pendientes
280. Pero ademshay otros problemas pendientes
281. Pero ademshay otros problemas pendientes
282. Y algunos riesgos nuevos
283. Algunas Recomendaciones
284. 285. Tasas de inters de los bonos del tesoro vuelven a niveles pre-crisis. 286. Deuda pblica y deuda neta: Los supervit fiscales y la gestin de deudaredujo el peso y cambio la composicin en plazo, monedas y tasa de inters. Deuda neta:Deuda pblica bruta menos depsitos del sector pblico no financiero 287. 288. Rgimen de flotacin cambiaria con intervencin del BCRP. La intervencin ha permitido reducir la volatilidad cambiaria y as minimizar efectos negativos en la deuda en dlares. 289. Desde el inicio de la crisis, el Nuevo Sol ha sido una de las monedas menos golpeadas 290. La mayor incertidumbre asociada a la crisis financiera internacional indujo al cambio de portafolio de agentes institucionales y de inversionistas no residentes quienes elevaron su posicin de liquidez en dlares, lo que provoc una alta volatilidad cambiaria al alza. (+) Expectativas al alza (-) Expectativas a la baja 291. El sostenimiento del flujo crediticio se basa tambin en la solidez de las entidades financieras. (en porcentajes) Fuente: SBS (noviembre)Ratio de Liquidez en S/.: Promedio mensual del ratio diario de los activos lquidos en MN entre pasivos de corto plazo en MN.