Post on 22-Jan-2016
Actualización de la reglamentación Global
Asamblea General de ACSDASantiago de Chileabril 2014
Los orígenes de la crisis …
• 2006 : El incumplimiento en el mercado sub-prime de las hipotecas en los EE.UU.
• La economía global se contaminó con la venta de obligaciones respaldadas con hipotecas (securitización)
• Incrementado por la permuta de cobertura por incumplimiento crediticio, lo cual produjo un congelamiento en los mercados privados de crédito
• Dicho congelamiento causó problemas de liquidez e insolvencias
• Los gobiernos se vieron forzados a apoyar a su banca nacional, ofreciendo una liquidez de emergencia
…y como se extendió
• 2009 : La crisis bancaria fue reforzada con la deuda soberana europea, el crecimiento y la crisis de competitividad
• La Eurozona se enfrentó a unas crisis de gobierno
• 2012 : Se estableció un Mecanismo de Estabilidad Europeo como mecanismo permanente de rescate
• Reforma a la reglamentación de las entidades financiera
Conductores de reglamentación Pre-crisis…
SecuritiesMarkets
Estabilidad Financiera
SEGURIDAD
Eficiencia Transfronteriza
ARMONIZACIÓNMercado único de
la UE
COMPETENCIA CONSOLIDACIÓ
N
…han sido transformados en la post-crisis
PREVENCIÓN
Prevenir efectos negativos por pérdidas y quiebras bancarias• Aumentar las reservas de
capital y de liquidez
• Reducir el perfil de riesgo
• Garantizar una quiebra ordenada sin apoyo de los contribuyentes
COMPORTAMIENTO
Mejorar el comportamiento y la integridad de los mercados financieros• Garantizar una reglamentación
consistente en los mercados europeos
TRANSPARENCIA
Mejorar la transparencia, especialmente en el mercado de derivados• Mayor negociación en bolsas
• Más compensación vía CCPs
• Notificación al registro de operaciones
Las Principales Autoridades GlobalesLas entidades globales, p.ej. el G20 son actualmente quienes
impulsan los cambios regulatorios para implementación local por las autoridades nacionales.
FSB(Junta de Estabilidad
Financiera)
• Evalúa las vulnerabilidades y establece las directrices para el sector financiero
• Monitorea la implementación de los acuerdos sobre finanzas en el G20
• Garantiza la revisión por parte de colegas sobre la implementación de acuerdos internacionales (con el IMF)
BIS(Banco de Pagos Internacionales)
• Tiene por misión dar apoyo a los bancos centrales en sus esfuerzos para obtener una estabilidad financiera y promover una cooperación internacional en estos campos
• El Comité de Pagos y Sistemas de Liquidación (CPSS) se concentra en las Infraestructuras de los Mercados Financieros
IOSCO(Organización
Internacional de Comisiones de Valores
• Agrupa los reguladores de valores mundiales, además de ser quien establece los estándares para el sector de valores
El Alcance Global de las reformas pos-crisis
Medidas en la UE• Prevención: Recuperación y
Acuerdos Bancarios, Unión Bancaria (SSM, SRM), CRD IV/CRR, Informe Liikanen sobre la restructuración bancaria, DGS, ICS
• Comportamiento/Transparencia: MIFIR & MIFID, revisión AIFMD del UCITS, Legislación sobre Valores
• FMIs: EMIR, CSDR, T2S, R&R para las FMIs
• Otros: FTT
Medidas en EE.UU. • Prevención/
Comportamiento/FMIs Transparencia: Ley Dodd-Frank, Reglamentación Volcker, Ley de Protección al Consumidor, Planificación para le resolución de crisis, Basilea 3
• Comportamiento: Revisión tripartita de garantías
• FMIs: Derivados OTC, Servicios específicos del Mercado Financiero
• Otros: FATCA
Medidas en la Región Asia-Pacifico
Asia fue golpeada solo indirectamente por la crisis ; por lo tanto las iniciativas son : • Implementación de
compromisos globales• Mejora en los mercados
locales y las infraestructuras de los mercados a través de
• Reforma de derivados OTC en HK, Japón y Australia, compensación multidivisa en HK, RMB como moneda de liquidación
Medidas Globales Prevención de quiebras: Recuperación y
Acuerdos, G-SIFIs y adiciones de capital: Basilea 3, liquidez intradía, adiciones especiales para G-SIFIs
Cambio de comportamiento: Banca Paralela, Compensaciones a los banqueros
Transparencia: LEI, Protección para los activos de clientes
Atención a las FMIs: CPSS/IOSCO PFMIs, Compensación centralizada de derivados OTC, R&R de FMIs
Conductores del cambio en los mercados de valores de la UE
ARMONIZACIÓNEliminación de barreras técnicas,
legales y fiscales para las liquidaciones transfronterizas de
bajo costo
• Giovannini, CESAME & EGMI• Directiva sobre la legislación
de valores• ISMAG
SEGURIDADEstándar de seguridad, solidez y eficiencia al prestar servicios de
negociación, compensación y liquidación
• ESCB/CESR• Principios de CPSS/IOSCO
para las FMIs• Reglamentación CSD• Marco de Resolución y
Acuerdos
COMPETENCIA Acceso e interoperabilidad mejorados
• MiFID II/MIFIR• EMIR• Reglamentación para CSDs
CONSOLIDACIÓNY EFFICIENCIA
Intervención del sector público en el control de fusiones y la
consolidación de liquidaciones en el CeBM
• Valores Objetivo 2
El T2S es especialmente importante para los CSDs..
Una plataforma técnica :• Con dinero y valores a/c (modelo integrado)• Establecimiento de instrucciones de reajuste
para las cuentas que los CSDs tienen entre si mismos
• Gestión de datos estáticos que reflejan los valores disponibles en los enlaces
Funcionalidades de liquidación sencillas• Validación• Comparación• Liquidación• Informes básicos
Una ventana operacional unificada• Liquidación nocturna con múltiples secuencias• Liquidación en tiempo real
Una infraestructura técnica de liquidaciones para los CSDs europeos y para la Banca Central que ofrece:
…así como la reglamentación de los CSDs
• Diseñada para hacer unos CSDs más seguros, pero con mayor competencia .
• Define lo que un CSD esta facultado a hacer
► Introduce cambios en los procesos
► desmaterialización obligada o inmovilización de valores
► Puede ser un desafío para algunos estados; por eso existe un plazo hasta el 2025
► ciclo de liquidación de T+2
► Medidas obligatorias para tratar incumplimientos en las liquidaciones
► Divulgación y una posible suspensión para aquellos participantes que incumplen sistemáticamente
• Introduce un proceso de autorización y vigilancia específico
► Pasaporte de cooperación entre las autoridades de casa y las anfitrionas
► Comités de usuarios obligatorios
• Define reglas para los CSDs con licencia bancaria, incluyendo los requisitos de capital
Otras iniciativas de reglamentación pertinentes• AIFMD
► Depósitos de fondos: tratamiento especial en aquellos casos donde la custodia corresponde a un SSS:– Los servicios de SSS no son la delegación de un depósito
• Regímenes de resolución y acuerdo► Las consultas con CPSS/IOSCO y FSB sobre regímenes
especiales para las FMIs y sus participantes;► Iniciativas esperadas de la comisión de la UE
• Legislación sobre valores► Esperada por mucho tiempo, cubriendo, también reglas sobre la
posesión y transferencia de valores► Afectará toda la cadena de custodia► Pueda que incluya, asimismo temas de pignoración de
garantías
• Impuesto sobre transacciones (FTT)
¿Como se afectan nuestros clientes con estas iniciativas?
• Lo efectos sobre el sector son significativos, no siendo actualmente comprensibles ni predecibles dado que mucha reglamentación todavía no ha sido implementada, aunque sí está aumentando
• La restructuración de los balances generales continuará, impulsada por despalancamiento la Revisión de Calidad de Activos del Banco Central Europeo (ECB), llevada a cabo
por el ECB antes de la introducción de un Mecanismo de Supervisión Único en la eurozona
la Directiva de Requisitos de Capital (CRD) la necesidad de mantener planes de recuperación complejos, contribución a unos
nuevos fondos de resolución estatutaria y posiblemente emitir nuevos bonos que se puedan rescatar, o sea convertibles en acciones, si es necesario
• Este costo adicional resultará en reducción interna de costos y una búsqueda de economías de escala a través de,
p.ej. outsourcing de back offices restructuración, especialización y desintermediación conforme entidades no
bancarias aumenten su participación en el mercado financiero