Post on 25-Mar-2020
Julio 30, 2008
INFORME SOBRE LA INFLACIÓNABRIL – JUNIO 2008
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
3
1. Condiciones Externas
El entorno externo que enfrenta la economía mexicana se ha caracterizado por 3 choques:
Deterioro persistente del mercado inmobiliario en Estados Unidos.
Crisis en los mercados financieros.
Cambios en la composición de la producción e ingreso mundial, lo que ha conducido a incrementos en los precios de los bienes primarios.
4
1. Condiciones Externas
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Ene
-90
Ene
-93
Ene
-96
Ene
-99
Ene
-02
Ene
-05
Ene
-08
OFHEONARCase-Shiller 10 ciudades
2
4
6
8
10
12
Ene
-90
Ene
-93
Ene
-96
Ene
-99
Ene
-02
Ene
-05
Ene
-08
Existentes
Nuevas
EEUU: Índices de Precios de Casas
(Variación % Anual)
EEUU: Inventarios de Casas
(Meses de Ventas)
Fuente: OFHEO, NAR y S&P. Fuente: NAR y Census Bureau.
EEUU: Inicios de Casas y Venta de Casa Nuevas
(Millones de Unidades a Tasa Anual, a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Census Bureau.
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Ene
-90
Ene
-93
Ene
-96
Ene
-99
Ene
-02
Ene
-05
Ene
-08
Inicios
Venta
5
1. Condiciones Externas
0
100
200
300
400
500
III 2
007
IV 2
007
I 200
8
II 20
08
III 2
008
Pérdidas Reconocidas
Capital Emitido
-30
-10
10
30
50
70
90
I 199
6I 1
997
I 199
8I 1
999
I 200
0I 2
001
I 200
2I 2
003
I 200
4I 2
005
I 200
6I 2
007
I 200
8
Bienes Raíces ComercialesViviendaTarjetas de CréditoOtros Créditos al Consumo
Pérdidas en el Sector Financiero 1/
(Miles de Millones de Dólares)
1/ Datos al 25 de julio de 2008. Fuente: Bloomberg.
Fuente: Reserva Federal.
EEUU: Bancos que Restringieron sus Políticas de Crédito
(Balance de Respuestas Positivas-Negativas en %)
Pérdidas en el Sector Financiero 2/
(Miles de Millones de Dólares)
2/ Datos al 25 de julio de 2008. Fuente: Bloomberg.
M err il l Lynch
C it ig ro up
U B S
M or ga n S t a nl e y
Wa c hov i a Cor por a t i on
J P M or ga n Cha se
Ot ros
HS BC
Ba nk of Ame r i c a
I KB De ut sc h
Roy a l Ba nk of S c ot l a nd
Total: 468.2
6
1. Condiciones Externas
1
3
5
7
9
11
13
15
17
Ene
-06
May
-06
Sep
-06
Ene
-07
May
-07
Sep
-07
Ene
-08
May
-08
Sep
-08
Ene
-09
MaízTrigoSoya
2/ Futuros al 29 de julio de 2008. Datos mensuales.Fuente: United States Department of Agriculture y Chicago Board of Trade.
Precios Internacionales de Granos 2/
(Dólares por Bushel)Precio del Petróleo WTI Spot 1/ y
Futuros(Dólares por barril)
1/ Datos diarios.Fuente: Bloomberg.
80
90
100
110
120
130
140
150
Ene
-08
Feb-
08
Mar
-08
Abr
-08
May
-08
Jun-
08
Jul-0
8
Ago
-08
Sep
-08
Observado03-Jul-0829-Jul-08
Futuros Futuros
7
1. Condiciones Externas
Proyecciones para el Crecimiento de Diversas Economías 1/
(Variación % Anual)
1/ Ponderadores basados en paridad de poder de compra.Fuente: FMI, WEO abril 2008 actualizado a julio 2008.
PIB Mundial 5.0 4.1 3.9
Economías Avanzadas 2.7 1.7 1.4Estados Unidos 2.2 1.3 0.8Eurozona 2.6 1.7 1.2Japón 2.1 1.5 1.5Otras Economías Avanzadas 4.6 3.3 3.3
Economías Emergentes 8.0 6.9 6.7África 6.5 6.4 6.4Europa Central y del Este 5.6 4.6 4.5Comunidad de Estados Independientes
8.6 7.8 7.2
Asia en Desarrollo 10.0 8.4 8.4China 11.9 9.7 9.8
Medio Oriente 5.9 6.2 6.0América Latina y El Caribe 5.6 4.5 3.6
Proyecciones2007 2008 2009
-3
-2
-1
0
1
2
3
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
p
2009
p
EEUU
Eurozona
Japón
Brecha del Producto(% del PIB Potencial)
p: Pronóstico.Fuente: OECD, Economic Outlook, junio 2008, FMI, WEO, julio 2008 y Consensus Forecasts, julio 2008.
8
1. Condiciones Externas
40
50
60
70
80
90
100
110
Ene
-04
Jul-0
4E
ne-0
5Ju
l-05
Ene
-06
Jul-0
6E
ne-0
7Ju
l-07
Ene
-08
Jul-0
8
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
Confianza delConsumidor
Precio de laGasolina (eje der.esc. invertida)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
IV 1
990
II 19
92IV
199
3II
1995
IV 1
996
II 19
98IV
199
9II
2001
IV 2
002
II 20
04IV
200
5II
2007
Flujo Neto dePréstamosHipotecarios
Extracción deLiquidez*
EEUU: Flujo de Préstamos Hipotecarios y Extracción de Liquidez a través del
Mercado Hipotecario(% del Ingreso Personal Disponible)
* La extracción de liquidez es igual a la diferencia entre el flujo de endeudamiento de los hogares mediante hipotecas y su gasto en inversión residencial. Fuente: Flow of Funds, Reserva Federal.
EEUU: Cambio en la Nómina No Agrícola y Tasa de Desempleo
(Miles de Empleos; %; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BLS.
EEUU: Índices de Confianza del Consumidor y Precio de la
Gasolina(Índice; Dólares por Galón)
Fuente: Universidad de Michigany DOE.
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
Ene
-00
Mar
-01
May
-02
Jul-0
3
Sep
-04
Nov
-05
Ene
-07
Mar
-08
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0Nómina No Agrícola
Tasa de Desempleo(eje derecho)
9
1. Condiciones Externas
0
1
2
3
4
5
Ene
-03
Ene
-04
Ene
-05
Ene
-06
Ene
-07
Ene
-08
-5
0
5
10
15
20
Consumo PrivadoReal Expectativas sobreIngresos (eje derecho) -30
-20
-10
0
10
20
30
I 200
4III
200
4I 2
005
III 2
005
I 200
6III
200
6I 2
007
III 2
007
I 200
8III
200
8I 2
009
III 2
009
Tasa TrimestralAnualizadaTasa Anual
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
I 200
4III
200
4I 2
005
III 2
005
I 200
6III
200
6I 2
007
III 2
007
I 200
8III
200
8I 2
009
III 2
009
Tasa TrimestralAnualizadaTasa Anual
EEUU: Inversión Residencial
(%; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BEA y Blue Chip, junio 2008.
EEUU: Inversión No Residencial
(%; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BEA y Blue Chip, junio 2008.
EEUU: Consumo Privado Real y Expectativas del Consumidor sobre su
Ingreso en los siguientes 6 meses(Variación % Anual; Balance de Respuestas 1/)
1/ Se refiere al balance neto de respuestas entre los consumidores que se esperan que su ingreso aumentará en los próximos 6 meses contra aquellos que esperan que su ingreso disminuirá.Fuente: BEA y Conference Board.
Pronóstico Pronóstico
10
1. Condiciones Externas
Fuente: BEA, Reserva Federal y Blue Chip, julio 2008.
EEUU: Crecimiento del PIB y de la Producción Industrial
(Variación % Trimestral Anualizada)
-4
-2
0
2
4
6
8
I 200
6
III 2
006
I 200
7
III 2
007
I 200
8
III 2
008
I 200
9
III 2
009
PIB
Producción Industrial
Pronóstico
1.6
3.0 2.9
2.62.8
2.2
2.4
1.7
1.5
1.5
1.4
0.1
1.92.1
2.93.1
2.83.02.7
0.40.7
0.81.01.1
3.1
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
Ene
-07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7S
ep-0
7N
ov-0
7E
ne-0
8M
ar-0
8M
ay-0
8Ju
l-08
PIB
ProducciónIndustrial
Expectativas para el Crecimiento de EEUU en 2008
(Variaciones Anuales)
Fuente: Blue Chip EconomicIndicators.
Expectativas para el Crecimiento de EEUU en 2009
(Variaciones Anuales)
Fuente: Blue Chip EconomicIndicators.
2.2
1.71.9
2.0
2.3
2.62.7
1.5
1.92.0
2.22.3
2.5
2.8
1.2
1.6
2.0
2.4
2.8
3.2
Ene
-08
Feb-
08
Mar
-08
Abr
-08
May
-08
Jun-
08
Jul-0
8
PIB
ProducciónIndustrial
11
1. Condiciones Externas
Proyecciones para la Inflación de Diversas Economías
(Variación % Anual del Promedio del IPC)
Fuente: FMI, WEO abril 2008 actualizado a julio 2008.
1
3
5
7
9
11
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Economías Avanzadas
Economías Emergentes
Pronóstico
0
5
10
15
20
25
Ene
-05
Jun-
05
Nov
-05
Abr
-06
Sep
-06
Feb-
07
Jul-0
7
Dic
-07
Mundo
Economías Avanzadas
Mercados Emergentes
Inflación Mundial de Alimentos 1/
(Variación % Anual)
1/ A partir de mayo de 2007 la inflación es estimada por Banco de México con datos de la OCDE y de agencias estadísticas de diferentes países. Fuente: FMI, WEO octubre 2007.
12
Cambio en la Postura Monetaria en Países Seleccionados
1/ Se refiere a la inflación medida por los precios al consumidor, excepto donde se indique de otra manera. * Inflación anual promedio. 2/ Variación anual en el cuarto trimestre. 3/ Inflación al consumidor ajustada por cambios en impuestos y excluye energía. 3/ Inflación esperada para la segunda mitad del año. 4/ Variación anual al cierre del año. 5/ Precios al mayoreo. 6/ Inflación al consumidor excluyendo la tasa de interés sobre bonos hipotecarios. n.a.- No aplica. Fuente: Sitios oficiales de los Bancos Centrales de los países referidos.
1. Condiciones Externas
Economías AvanzadasCanadá * 3.00 (=) (-) 1.25 1.5 3.1 2 ±1Estados Unidos 2.00 (-) 1.00 (-) 2.25 --- 5.0 n.a.Zona del Euro * 4.25 (+) 0.50 (+) 0.25 2.0-3.0 4.0 <2Reino Unido * 5.00 (+) 0.50 (-) 0.50 ≈ 3.0 3.8 2Noruega *3/ 5.75 (+) 1.75 (+) 0.50 2.3 2.4 2.5Suecia * 4.50 (+) 1.00 (+) 0.50 3.4 4.3 2 ±1Suiza * 2.75 (+) 1.00 (=) 2.0 2.9 <2Australia 7.25 (+) 0.50 (+) 0.50 3.5 2/ 4.5 2-3Nueva Zelandia * 8.00 (+) 1.00 (-) 0.25 3.4 4.0 1-3
Economías en DesarrolloBrasil 4/ 13.00 (-) 2.00 (+) 1.75 4.4 6.1 4.5 ±2Chile 4/ 7.25 (+) 0.75 (+) 1.25 4.5 9.5 3 ±1China * 7.47 (+) 1.35 (=) n.d. 7.1 n.a.India *5/ 6.00 (=) (=) n.d. 11.9 ≈ 5.5México 8.00 (+) 0.50 (+) 0.50 3.75-4.25 2/ 5.3 3 ±1Rusia 4/ 11.00 (-) 1.00 (+) 1.00 n.d. 15.1 n.dSudáfrica 6/ 12.00 (+) 2.00 (+) 1.00 <6.0 2/ 11.6 3-6
Inflación 1/
Observada en 2008
Estimada por las Autoridades para 2008 al inicio de
ese año
Nivel al 30/07/2008
Cambios 2007
Cambios 2008
Tasa de Política
Objetivo para 2008
13
Tasa de Interés Real para Países Seleccionados 1/
(%)
1/ Estimación realizada en base a la tasa de política monetaria o equivalente y el promedio simple de las expectativas de los analistas de Consensus Forecasts sobre la inflación promedio para 2008. Los pronósticos de inflación son a julio de 2008, excepto para América Latina y Europa del Este, para los cuales son a junio de 2008. Para Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Rusia las expectativas de inflación son al cierre del año 2008. Fuente: Bancos centrales y Consensus Forecasts, junio, julio 2008 .
-10
-5
0
5
10B
rasi
lTu
rquí
a C
olom
bia
Méx
ico
Aus
tralia
Cro
acia
S
udáf
rica
Hun
gría
P
olon
iaR
eino
Uni
doS
ueci
aP
erú
Eur
ozon
aC
anad
áC
hina
Cor
eaTa
iwán
Chi
le
Isra
elP
akis
tán
Japó
n In
done
sia
Indi
aR
usia
EE
UU
Rep
. Che
caFi
lipin
asTa
iland
iaA
rabi
a S
audi
ta
Sin
gapu
rU
cran
ia
1. Condiciones Externas
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
15
2. Actividad Económica
97
100
103
106
109
112
115
118
Ene
-05
May
-05
Sep
-05
Ene
-06
May
-06
Sep
-06
Ene
-07
May
-07
Sep
-07
Ene
-08
May
-08
Producción Industrial
ManufactureraConstrucción
Producto Interno Bruto 1/
(Variación % Anual)
e: Estimado.1/ Medición basada en las Cuentas Nacionales con base 2003.Fuente: INEGI.
Actividad Industrial(Índice 2004=100; a.e.)
1
2
3
4
5
6
7
I 200
4
III 2
004
I 200
5
III 2
005
I 200
6
III 2
006
I 200
7
III 2
007
I 200
8
OriginalDesestacionalizada
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
II 20
08e
16
2. Actividad Económica
2
7
12
17
22
27
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5A
br-0
6
Sep
-06
Feb-
07Ju
l-07
Dic
-07
May
-08
Totales ANTADAutoserviciosDepartamentales
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Ene
-04
Ago
-04
Mar
-05
Oct
-05
May
-06
Dic
-06
Jul-0
7
Feb-
08
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.1/ Promedio móvil de 2 meses, excepto a partir de IV-2007.Fuente: ANTAD.
Ventas de Bienes de Consumo 1/
(Variación % Anual; a.e.)Importaciones de Bienes de
Consumo(Variación % Anual)
Fuente: INEGI.
TotalSin Gasolina, GasButano y Propano
Inversión Fija Bruta(Variación % Anual)
Fuente: INEGI.
0
2
4
6
8
10
12
14
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5Ab
r-06
Sep
-06
Feb-
07Ju
l-07
Dic
-07
May
-08
Tendencia
Desestacionalizada
17
2. Actividad Económica
-15
0
15
30
45
60
75
90
105
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5A
br-0
6S
ep-0
6Fe
b-07
Jul-0
7D
ic-0
7M
ay-0
8
TotalEEUUResto del Mundo
2
10
18
26
34
42
50
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5A
br-0
6S
ep-0
6Fe
b-07
Jul-0
7D
ic-0
7M
ay-0
8
Total
EEUU
Resto del Mundo
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.2/ Promedio móvil 3 meses excepto a partir de 2008.Fuente: Banco de México.
Exportaciones Manufactureras Automotriz 1/
(Variación % Anual; a.e.)
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.1/ Promedio móvil 3 meses excepto a partir de 2008.Fuente: Banco de México.
Exportaciones Manufactureras Sin Automotriz 2/
(%)
Tipo de Cambio Real del Peso Mexicano 3/
(Índice 2004=100)
3/ Un aumento significa una depreciación. 4/ Se consideró la participación de los 25 principales mercados de las exportaciones no petroleras de México. 5/ El índice adiciona a EEUU. Fuente: EFI del FMI y Banco de México.
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Ene
-03
Sep
-03
May
-04
Ene
-05
Sep
-05
May
-06
Ene
-07
Sep
-07
May
-08
Bilateral con EEUU
Socios Comercialessin EEUU 4/
Multilateral con 26Socios Comerciales(Inc. EEUU) 5/
18
2. Actividad Económica
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2,200
2,400
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5A
br-0
6S
ep-0
6Fe
b-07
Jul-0
7D
ic-0
7M
ay-0
8
Desestacionalizada
Original90
94
98
102
106
110
114
Ene
-04
Sep
-04
May
-05
Ene
-06
Sep
-06
May
-07
Ene
-08
0
2
4
6
8
a.e.: Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México.
Crédito Directo Vigente de la Banca Comercial a los Hogares 1/
(Variación % Real Anual)
Fuente: Banco de México.
Índice de Confianza del Consumidor (ICC) y Masa
Salarial Real en el Sector Formal(Ene-2003=100 índice a.e.; Variación
% Anual)
Remesas Familiares(Millones de Dólares por Mes)
1/ La línea punteada excluye la compra de cartera de crédito vigente a la Sofol Hipotecaria Nacional por parte de la banca comercial. Fuente: Banco de México.
ICCMasa SalarialReal (eje der) -20
0
20
40
60
80
100
Ene-
03
Nov
-03
Sep-
04
Jul-0
5
May
-06
Mar
-07
Ene-
08
Vivienda
Consumo
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
20
INPC y Componentes(Variación % Anual)
3. Inflación y Política Monetaria
Fuente: Banco de México.
4.921
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Feb-
04
Jun-
04
Oct
-04
Feb-
05
Jun-
05
Oct
-05
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
INPC
Subyacente
No Subyacente
21
Índice Subyacente y Componentes
(Variación % Anual)
3. Inflación y Política MonetariaSubíndice de Mercancías
y Componentes(Variación % Anual)
2
3
4
5
6
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
Subyacente
Mercancías
Servicios
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
Servicios
Vivienda
EducaciónResto
Subíndice de Servicios y Componentes
(Variación % Anual)
0
2
4
6
8
10
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
Mercancías
Alimentos
Resto
Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México.
22
Expectativas de Inflación General para Cierre 2008, 2009
y Próximos 4 Años(%)
Fuente: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado.
3. Inflación y Política Monetaria
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
Ene
-06
May
-06
Sep
-06
Ene
-07
May
-07
Sep
-07
Ene
-08
May
-08
Cierre 2008
Cierre 2009
Próximos 4 Años
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
Sep-
03A
br-0
4N
ov-0
4Ju
n-05
Ene-
06A
go-0
6M
ar-0
7O
ct-0
7M
ay-0
8
Media Móvil 20 días
Fuente: Banco de México.
Compensación por Inflación(Bonos a 10 Años)
(%)
Salarios Contractuales y Expectativas de Inflación General de Largo Plazo
(%)
Fuente: STPS e Infosel.
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
Ene
-05
Jun-
05N
ov-0
5A
br-0
6S
ep-0
6Fe
b-07
Jul-0
7D
ic-0
7M
ay-0
8
Salarios Contractuales
Infosel: ExpectativasPróximos 5-10 años
23
3. Inflación y Política Monetaria
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Ene
-03
Jun-
03N
ov-0
3A
br-0
4S
ep-0
4Fe
b-05
Jul-0
5D
ic-0
5M
ay-0
6O
ct-0
6M
ar-0
7A
go-0
7E
ne-0
8Ju
n-08
Tasa de Fondeo Bancario(% Anual)
Fuente: Banco de México.
Curva de Rendimientos en México(%)
Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios.
7.00
7.25
7.50
7.75
8.00
8.25
8.50
8.75
9.00
9.25
9.50
9.75
1 1 3 6 1 3 5 10 20 30día meses años
31-Dic-0731-Mar-0830-Jun-0829-Jul-08
Índice
1. Condiciones Externas
2. Actividad Económica
3. Inflación y Política Monetaria
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
25
Número de Trabajadores Asegurados al IMSS 1/
(Millones)
1/ Esta estimación ya incorpora la corrección que en mayo efectuó el IMSS a los datos de trabajadores asegurados.p: Pronóstico.Fuente: Banco de México.
Cuenta Corriente(% del PIB)
p: Pronóstico.Fuente: Banco de México.
Producto Interno Bruto(%)
p: Pronóstico.Fuente: INEGI.
-0.6
-0.2
-0.7
-0.5
-0.8
-0.7
-0.6
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0.0
0.1
0.2
2005
2006
2007
2008
p
13.0
13.6
14.1 14.1
14.5
12
13
14
15
2005
2006
2007
2008
p
370 mil empleos
3.1
4.9
3.2
0
1
2
3
4
5
6
2005
2006
2007
2008
p
2.25 – 2.75
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
26
Previsiones para la Inflación General(%)
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
I 200
6
II 20
06
III 2
006
IV 2
006
I 200
7
II 20
07
III 2
007
IV 2
007
I 200
8
II 20
08
III 2
008
IV 2
008
I 200
9
II 20
09
III 2
009
IV 2
009
I 201
0
II 20
10
INPCPronóstico AnteriorPronóstico ActualObjetivoIntervalo de Variabilidad
IV-2008IV-2007 IV-2009
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
27
Los principales riesgos para la inflación son:
Niveles en los precios internacionales de las materias primas que resulten más elevados a los que actualmente se anticipan.
Condiciones climáticas adversas podrían afectar el abasto y los precios de las hortalizas.
Incertidumbre sobre la magnitud y velocidad del traspaso del incremento en la carga fiscal sobre los precios.
La fase cíclica por la que atraviesa la economía se constituye como un atenuante ante las presiones que enfrenta la inflación.
4. Balance de Riesgos y Conclusiones
28
Si bien los pronósticos sobre la inflación se han modificado al alza, se vislumbra una moderación significativa de los factores que han provocado el mayor problema inflacionario a nivel mundial desde la década de los 70’s.
La mejor contribución que la política monetaria puede hacer para mejorar el bienestar consiste en promover el crecimiento a través de la provisión de un entorno de estabilidad de precios.
El Banco de México considera que el “anclaje” de las perspectivas inflacionarias de mediano y largo plazo es fundamental para tal propósito.
En este contexto, el Instituto Central continuará vigilando estrechamente el balance de riesgos sobre la inflación, con miras al cumplimiento de la meta de inflación de 3 por ciento en el año 2010.
4. Balance de Riesgos y Conclusiones