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VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES
SANTA CRUZ - OCTOBRE - 2005
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VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES
PRIMERA PARTE
Técnicas y herramientas de inspección en Brasil
33
Estructura de Regulación de lo Sistema Financieiro Brasileno
ESTR U C TU RA
EN TID AD ES AU TO R EG U LAD AS(BO VESPA/BM &F )
C O M IS IÓ N D E VALO R ES M O BILIÁR IO S - C V M(Instrucciónes / D e libera iones)
BAN C O C EN TR AL D E BR ASIL(C ircu lares/ C artas-C ircu lares)
C O N SEJO M O N ETÁR IO N AC IO N A L(R eso luciones)
C O N G R ESO N AC IO N AL(C onstitución , Leys e M edidas P rovis iona les)
44
CMNConselho Monetário Nacional
Composición: Ministro del Hacienda, Ministro del Planeamiento y Presidente del Banco Central;
CVM es parte integrant de la Comisión Técnica de Moneda Crédito - COMOC, compuesta por 10 miembros;
Publica Resoluciones, Normativos.
55
CMN Consejo Monetario Nacional
Fija la orientación general que se observará por la Comisión de Valores Mobiliarios en el ejercicio de sus atribuciones;
Define las actividades de la Comisión de Valores Mobiliarios, que deben ser ejercidas en coordinación con el Banco Central;
Define la política que se observará en la organización y funcionamiento del mercado de bolsa
66
Mercado FinancieroAmparo Legal
Ley nº 6.385/76 con alteraciones (Ley nº 9.457/97, Ley nº 10.303/2001, Ley nº 10.411/2002 y Decreto nº 3995/2001
Dispone sobre el Mercado de Bolsa y cría la Comisión de Valores Mobiliarios
Ley 6.404/76 con alteraciones (Ley nº 10.303/01)
Dispone sobre las Sociedades por Acciones.
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CVM – Creación e Administración
Ley 6.385/76De la Comision de Valores Mobiliarios
Art 5º - Se instituye la Comisión de Valores Mobiliarios, entidad Autárquica en régimen especial, asociada al Ministerio del Hacienda, con personalidad Jurídica y patrimonio proprio, dotada con autoridad administrativa independiente, ausencia de subordinación jerárquica, mandato fixo y estabilidad de sus reguladores, e autonomía financiera y orçamentária;
Artigo con redación dada por la Ley nº 10.411/02
88
CVM – Creación e Administración
Ley 6.385/76
De la Comisión de Valores Mobiliarios
Art 6º - La Comisión de Valores Mobiliarios será manejada por un presidente y cuatro Diretores, nominados por el Senado Federal, entre personas de ilibada reputación y de reconocida capacidad en materias del mercado financiero
“Caput” con redación dada por la Ley nº 10.411/02
99
CVM – Creación e Administración
Ley 6.385/76
De la Comisión de Valores Mobiliarios Párrafo 1 - El mandato de los reguladores
de la Comisión será de cinco años, prohibida la reinstalación, debendo ser renovado a cada año uno quinto de los miembros del Colegiado.
Párrafo 1 con redación dada por la Ley nº 10.411/02
1010
SEDE NO RIO DE JANEIRO
SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE
SÃO PAULO
SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE
BRASÍLIA
Distribución GeográficaDistribución Geográfica
1111
Estructura Organizacional
COLEGIADOCOLEGIADO
SUPERINTENDSUPERINTENDEENCIA GENCIA GENENERALRAL
SRESRE SM ISM I SINSIN SFISFI SNCSNC Sup. meioSup. meio
ASESORASESORÍÍASAS
SEPSEP SDMSDM
1212
Funciones Principales
Reglamentar, con observancia de la política definida por Consejo Monetario Nacional, las materias expresamente previstas en la ley 6.385/76 y la ley de la sociedad para la acción, 6.404/76
Administrar los registros instituidos por la ley 6.385/76
CVM - competencia e atuacción
1313
Principales Funciones
Fiscalizar permanentemente las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan, e a los valores en él negociados;
Instaurar Procesos Administrativos Sancionadores, aplicando penas cuando haya práctica de ilícitos.
CVM - competencia e atuacción
1414
Proteger los portadores titulares de valores mobiliarios contra emisiones irregulares y actos ilegales de administradores, controladores y administradores de inversiones en valores mobiliarios;
Asegurar el acceso del público a informaciones sobre los valores mobiliarios negociados y sobre las compañías emitientes;
CVM - competencia e atuacción
1515
Compañías abiertas Remitentes de Valores Mobiliarios Auditores independientes Participantes del Sistema de Distribución Inversionistas Otros segmentos que giran al rededor del
Mercado de Valores Mobiliarios
FISCALIZACIÓN Esfera de Competencia
1616
Prevenir o refrenar modalidades de fraude o de manipulación destinadas a crear condiciones artificiales de demanda, oferta o precio de valores mobiliarios;
Asegurar el funcionamiento eficiente y regular de los mercados de Bolsa y de balcón
CVM - competencia e atuacción
1717
Fiscalizar y examinar a las compañías abierta, dando prioridad aquellas que no presentan ganancia en la oscilación balanço o a aquellas que dejan de pagar el dividiendo mínimo obligatorio;
Fiscalizar y examinar las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan y a los valores negociados.
CVM - FISCALIZACIÓN
1818
FISCALIZACIÓN - Principales Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción
Obligaciones;
Acciones;
Notas promisorias;
Enlace del subíndice;
Contingentes de Fondos de Inversión Inmobiliarios;
Contingentes de Fondos de Inversión en Títulos y Valores Mobiliarios.
1919
FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción
Opciones de Compra y de Venda de Valores Mobiliarios (“Warrants”);
Recibos de Depósito de Valores Mobiliarios, Recibo de Lista de Acciones etc;
Contratos de Inversión Colectiva – Buey Graso;
Certificados de Recebíveis Imobiliarios - CRI;
2020
FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción
Certificado a término de Energía Eléctrica;
Certificado de Inversión Audio-visual;
Contingentes de Fondos de Inversión en Derechos Creditorios;
Contingentes de Fondo de Inversión en Participaciones;
2121
SFI SMI SEP SNC
CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización
2222
SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES COM EL
MERCADO E INTERMEDIARIOS
(SMI)
CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización
2323
Acompañamiento del mercado
Mercado à vista: Volunmes elevados de negociación de
acciones en relación a su media historica; Aumento de liquidez de acciones; Oscilación significativa de precios.
Mercado de opciones: Concentración por inversionistas o grupo; Operaciones day-trade con resultados
expresivos, por inversionista.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2424
Acompañamiento del mercado
Verificación diaria del noticiario; Acompañamiento on line de los pregões; Acompañamiento off line y preparo de
análisis sobre casos con indicaciones de irregularidades.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2525
Acompanhamento do mercado
Verificação diária do noticiário; Acompanhamento on line dos pregões; Acompanhamento off line e preparação
de análises sobre casos com indícios de irregularidades.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2626
Sistema de acompañamiento del mercado on line: Uso de los sistemas de información de las
bolsas, y del sinal público de provedores. Los datos son capturados y trabajados en
planillas eletrónicas; Definiense parámetros de negociación en
funcción de las características proprias de la acción: Media diaria de volumen financiero; Media diaria de cantidad de aciones
negociadas; Media diaria del número de negocios;
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2727
Acompanhamento do mercado
Mercado à vista: Volumes elevados de negociação das
ações em relação à sua média histórica; Aumento de liquidez das ações; Oscilação significativa de preços.
Mercado de opções: Concentração por investidor ou grupo; Operações day-trade com resultados
expressivos, por investidor.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2828
Acompañamiento del mercado
Mercados de BM&F: Concentración del estoque de posiciones en
abierto por inversionista o grupo; Cambios relevantes de posición por
inversionista o grupo; Operaciones day-trade con resultados
expresivos, por inversionista.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
2929
SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES CON COMPAÑÍAS
(SEP)
CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización
3030
Proyecto financiado en el alcance del FINANCIAL SECTOR TECHNICAL ASSISTANCE PROJECT, del Banco Mundial.
Objetivos del sistema: Automatización de tareas; Mejora de los instrumentos de la detención
de operaciones irregulares; Herramientas más ágiles para las
investigaciones preliminares.
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
3131
Características: Uso simultáneo por 15-20 técnicos; Interfaces gráficos y user friendly; Integración en un único sistema del
acompañamiento de BOVESPA, BM&F, CETIP, SOMA e ADRs (NYSE).
Nuevas rutinas de detección (automatizada);
Identificación de los beneficiarios finales
CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios
3232
Superintendencia de Relaciones con Compañías
SEP
GEA-2GEA-1 GEA-3
CCI
GEA – Gerencia de Acompañamiento de Compañías
CCI – Control de las Compañias Estimuladas
GEA-4
3333
Análisis de los hechos relevantes divulgados por las compañías.
Análisis de demandas y denuncias de inversionistas - por demanda de SOI.
Análisis de operaciones de reorganización societária: fractura, fusión e incorporación.
Análisis de proclamaciones de la invocación y de actos de Asambleas
Análisis de operaciones de negociación con la acción de propria emisión de la compañía (adquisición, enajenación y cancelación)
Superintendencia de Relaciones con Compañías
3434
Análisis de demandas y denuncias de inversionistas, via SOI
Análisis de demandas y denuncias de miembros de consejo
Consultas de compañías abiertas Presentación del Término de Acusación Proposición de investigación
administrativa
Superintendencia de Relaciones con Compañías
3535
SUPERINTENDENCIA DE NORMAS CONTABIL
(SNC)
CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización
3636
Todas las analisis referentes a los Auditores independiente y que envolva contabilidad es de responsabilidad de esa Superintendencia, donde incluise investigaciones y requerimientos de informaciones. Pero suya actuación no precinde de fiscalización situ de la Superintendencia de Fiscalización
CVM – Superintendencia de Normas Contabeis
3737
SUPERINTENDENCIA DE FISCALIZACIÓN EXTERNA
(SFI)
CVM – Superintendencias implicada en la fiscalización
3838
Superintendencia de Fiscalización Externa
FiscalizaciónFiscalizaciónExternaExterna
SFISFI
Relación com Relación com Comapañías Comapañías
(SEP(SEP))Protección y Protección y
Orientación a Orientación a Iversionistas (SOI)Iversionistas (SOI)
Relación con el Relación con el Mercado (SMI)Mercado (SMI) Relación con Inversionistas Relación con Inversionistas
Institucionales (SIN)Institucionales (SIN)
Normas Normas Contabiles (SNC)Contabiles (SNC)
3939
SuperintendSuperintendeencia de Fiscalizancia de Fiscalizaciónción Externa - SFIExterna - SFI
GerGereencias de Fiscalizancias de Fiscalización ción Externa Externa
Superintendencia de Fiscalización Externa
4040
Principales Tipos de Irregularidades Practicadas
COMPAÑÍAS• Abuso de poder del regulador y de los actos
de gerencia de los administradoresGENERALES• Irregularidades relacionadas con la
administración de recursos de tercer• Auditoria inepto• Distribución irregular de acciones• Actividad de Intermediação irregular• Lavado Dinero
Superintendencia de Fiscalización Externa
4141
Principales Tipos de Irregularidades Practicadas
MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda,
ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading
Superintendencia de Fiscalización Externa
4242
CARACTERÍSTICAS DE LA INSPECCIÓN
Inspecciones De RutinaDe Rutina DemandadaDemandada
Equipo 2 inspectores, em caso excepcional
este número puede aumentar
Superintendencia de Fiscalización Externa
4343
Superintendencia de Fiscalización Externa
Recebimento da SOI para Inspeção
Demandada
Análise da SOI
Distribuição de processos às
Gerências
Condução do trabalho de campo
Produção do Relatório de
Inspeção
Revisão do Relatório de
Inspeção com a Gerência
Revisão do Relatório de
Inspeção pelo Superintendent
e de Fiscalização
INÍCIO
Programação da Inspeção de
Rotina
Revisão do planejamento de inspeção com a
Gerência
Desenvolvimento da SOI de Inspeção de
Rotina
Envio do Relatório de Inspeção à
Superintendência Demandante
INSPEÇÃO
Distribuição de processos aos
inspetores
Inspeção deRotina
Inspeção Demandada
1. Início de Inspeções
2. Planejamento e Preparação da Inspeção
3. Trabalho de Campo
4. Análise doTrabalho de Campo
5. Relatório de Inspeção
Análise do trabalho de campo
4444
PROCEDIMIENTO INICIALES Análisis de la Solicitación de InspecciónAnálisis de la Solicitación de Inspección Revisión de la instrucciones correspodienteRevisión de la instrucciones correspodiente Recopilación de datos em otras SuperintendenciasRecopilación de datos em otras Superintendencias Solicitud de documentaciónSolicitud de documentación
IN SITU Recopilación de datosRecopilación de datos Análisis de los datos Entrevistas Solicitud de documentaciónSolicitud de documentación
Superintendencia de Fiscalización Externa
4545
ANÁLISIS DE LO TRABAJO EXTERNO Análisis adicional de los documentosAnálisis adicional de los documentos Análisis de hallazgos em campoAnálisis de hallazgos em campo Preparación y Revisión de informe de inspección Envio de informe de inspección para lo
Superintendente
Superintendencia de Fiscalización Externa
4646
Cada entidad autorregulada debe asegurarse de que sus miembros cumplan com las Leyes que rigen la materia de valores mobiliario y com las normas que rigen para dichas entidades.
La AutorregulaciónDever definido por la Ley 6.385/76
4747
Art. 17. Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancía y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación com valores mobiliarios tendrán autonomía administrativa, financiera y patrimonial, operando bajo supervisión de la Comisión de Valores Mobiliario; (Ley 6.385/78, Redación Ley 10.303/01)
§ 1o Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancias y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación con valores mobiliarios incumbe, como órgano auxiliares de la Comisión de Valores Mobiliarios, fiscalizar los respectivos miembros y las operaciones com valores mobiliarios que en ellas sean realizadas.
La AutorregulaciónDever definido por la Ley 6.385/76
4848
Como funciona em la práctica? Reglra de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones.
Mismo com la autorregulación, la CVM mantiene plenos poderes: Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.
La AutorregulaciónDever definido por la Ley 6.385/76
4949
La BOVESPA trabaja com su código de ética Regla de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones.
Mismo ocurre com la BM&F Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.
La AutorregulaciónDever definido por la Ley 6.385/76
5050
Principales Tipos de Irregularidades Practicadas
MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda,
ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading
Superintendencia de Fiscalización Externa